成都银行评级增持存款立行不良改善，盈利保持高成长

股票代码 ：601838
股票简称 ：成都银行
报告名称 ：存款立行不良改善，盈利保持高成长
评级 ：增持
行业：银行

市场数据：2022 年 4 月 27 日

2021 全年及 2022Q1 业绩保持优异。公司 2021 年全年实现营业收 入 178.9 亿，同比增长 22.54%，归母净利润 78.31 亿元，同比增长 29.98%，ROE17.6%，提高 1.66pct，盈利能力保持优势。2022Q1 营业收入和归母 净利润分别增长 17.65%和 28.83%，从业绩归因来看，全年业绩规模增 长及手续费收入增长是主要驱动力，手续费净收入同比增长 45.51%，其 中理财及资产管理手续费收入增长 59.44%，2022Q1 拨备计提缓释推动 利润增长，年化 ROE 达到 18.32%。

21.94%，净息差 2.13%，下降 6 个 BP。2022 年一季度吸收存款增量已

执业登记编码：S0760518030001 电话：0351-8686900

受益于国家战略发展政策，坚持服务小微企业战略，规模稳步扩张，盈 利能力表现优异。预计公司 2022-2024 年的营收分别为 213.04 亿元、251.11 亿元和 296.28 亿元，归母净利润分别为 91.19 亿元、100.95 亿元

元、24.22 元和 28.96 元，对应 PB 分别为 0.85 倍、0.66 倍、0.55 倍。维

持“增持”评级。

风险提示：宏观经济大幅下滑；公司出现大的风险事件；局部疫情

反复。

证券研究报告：公司研究/公司分析

财务数据与估值：

数据来源：聚源数据，山西证券研究所

证券研究报告：公司研究/公司分析

图 1：2015 年-2021 年不良率与拨备覆盖率（%）

资料来源：Wind，山西证券研究所

图 2：业绩归因分析（%）

资料来源：Wind，山西证券研究所

证券研究报告：公司研究/公司分析

财务报表预测和估值数据汇总

资产负债表(亿元)
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利润表(亿元)

数据来源：聚源数据、山西证券研究所

证券研究报告：公司研究/公司分析

分析师承诺：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职 业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不 会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位 或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

投资评级的说明：
以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股 以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普 500 指数为基准。

无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告默认无评级）

评级体系：
——公司评级
买入：预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；
增持：预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；
中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；
减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；
卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

——行业评级
领先大市：预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；
同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；
落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

——风险评级

证券研究报告：公司研究/公司分析

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