宁德时代评级买入2021年年报&2022年一季度点评：动力电池竞争力增强，储能电池远销多个国家

股票代码 ：300750
股票简称 ：宁德时代
报告名称 ：2021年年报&2022年一季度点评：动力电池竞争力增强，储能电池远销多个国家
评级 ：买入
行业：电池

宁德时代(300750) 公司研究类模板 报告日期：2022 年 5 月 8 日 点
评
报 动力电池竞争力增强，储能电池远销多个国家
告──宁德时代（300750）2021 年年报&2022 年一季度点评

：陈明雨执业证书编号：S1230522040003
行 业：021-80108036 ：chenmingyu@stocke.com.cn 评级 买入

公 报告导读 上次评级 买入

司 2021 年公司营收 1303.56 亿元，同比增长 159.06%；归母净利润 159.31 亿元，同比增长 当前价格￥375.99 研 185.34%；基本每股收益 6.88 元；经营性现金流净额 429 亿元，同比+132.82%。2022
究 年一季度营收 486.78 亿元，同比增长 153.97%；归母净利润为 14.93 亿元，同比下降 单季度业绩 元/股 ｜23.62%，主要受原材料价格上涨影响。

电 投资要点 1Q/2022 0.85

源❑动力电池：竞争实力全方位增强，全球份额巩固 4Q/2021 3.74 在动力电池系统，2021 年公司收入为 915 亿元，同比增长 132%；出货量 117GWh，同
设 比增长 163%，市场份额全球第一(占 33%)，库存 40GWh，备货充足；毛利率为 22.0%，
3Q/2021 1.64 备 受原材料涨价等影响同比下降 4.6 个百分点，公司已采取提价措施。(1)产能端：2021 年 2Q/2021 1.28 行 底公司锂电池产能 170GWh，目前在建产能 140GWh，根据 5 月 5 日定增募集说明书，
业 公司拟建设锂电池年产能约为 135GWh，到 2025 年公司锂电产能或达 670GWh 以上。 宁德时代 上证综合指数｜(2)客户端：与特斯拉签订 2022-2025 年供货协议，与长城、戴姆勒、理想、蔚来等车企 84%
保持紧密合作。(3)产品端：第二代 CTP 大批量供货，第三代 CTP 电池的体积能量密度

全球领先，已有合作项目。

34%❑储能电池：产品远销多个国家地区，强大性能铸就壁垒

在储能系统电池，2021 年公司收入 136 亿元，同比增长 601%；储能电池出货量全球第-16%
05/10/21
07/10/21
09/10/21
11/10/21 01/10/22 03/10/22 一；毛利率达 28.5%，同比下降 7.5 个百分点。2021 年公司拓展国家能源集团、中国能
建等国内一批优质客户，国内首个 GWh 级共享储能项目群落地山东，在海外市场，公
司产品远销全球 35 个国家和地区。在产品方面，承担的研发项目攻克 12000 次循环寿
命的储能电池技术；率先推出钠离子电池，电芯能量密度达 160Wh/kg，-20℃环境放电
保持率 90%以上；成功开发锂离子与钠离子混搭 AB 电池系统，低温性能优异、成本低。公司简介
此外，公司在钙钛矿光伏电池上研究进展顺利，正在搭建中试线。

❑锂电材料：盈利能力显著提升，回收市场布局深入

在锂电材料领域，2021 年公司收入 155 亿元，同比增长 351%；毛利率 25.1%，受金属
价格上涨同比提高 4.7 个百分点；出货量 28.38 万吨，同比增长 314%；2021 年底产能
28.4 万吨，在建 12 万吨。子公司邦普回收技术领先，镍钴锰回收率达 99%以上，正新 相关报告

建一体化电池材料项目；与德国 BASF 合作拓展欧洲市场。

❑盈利预测及估值

公司是全球领先的动力电池和储能电池供应商，产品竞争力不断强化。考虑到原材料价

格上涨对公司盈利水平造成短期压力，我们谨慎下调 22-23 年公司归母净利润至 230.67、 388.09 亿元（下调前为 280.91、424.92 亿元），新增 24 年归母净利润为 512.00 亿元，对 联系人：黄华栋 应 22-24 年 EPS 分别为 9.90、16.65、21.97 元/股，当前股价对应的 PE 分别为 38、23、
17 倍。维持“买入”评级。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、产能投放不及预期、原材料价格传导不及❑

预期等

财务摘要

宁德时代(300750)点评报告

表附录：三大报表预测值

资料来源：浙商证券研究所

宁德时代(300750)点评报告

股票投资评级说明

以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。

行业的投资评级：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对

比重。

建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资

者不应仅仅依靠投资评级来推断结论

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