欧普康视评级增持2021年年报及2022年一季报点评：终端建设与新品研发并进，OK镜龙头稳步发展

股票代码 ：300595
股票简称 ：欧普康视
报告名称 ：2021年年报及2022年一季报点评：终端建设与新品研发并进，OK镜龙头稳步发展
评级 ：增持
行业：医疗器械

2022 年 4 月 27 日

公司研究

终端建设与新品研发并进，OK 镜龙头稳步发展

——欧普康视（300595.SZ）2021 年年报及 2022 年一季报点评

事件：公司发布 2021 年年报，营业收入 12.95 亿元，同比增长 48.74%，归母 净利润 5.55 亿元，同比增长 28.02%，扣非归母净利润 4.88 亿元，同比增长 22.87%；公司发布 2022 年一季报，营业收入 3.71 亿元，同比增长 29.35%，

当前价：29.81 元

角膜塑形镜持续高增长，22Q1 业绩超预期。2021 年公司角膜接触镜营收 6.87

亿元，同比增长 26.87%，其中角膜塑形镜营收 6.70 亿元，同比增长 28.45%，日戴维系列营收 0.17 亿元，同比下降 13.96%。护理产品营收 2.28 亿元同比增 长 47.49%，主要因终端渠道的铺设所致。普通框架镜及其他营收 1.96 亿元同 比增长 84.44%，主要因批发业务并入。医疗服务营收 1.77 亿元，同比增加 180.78%，主要终端视光等机构渠道的搭建。22 年一季度公司归母净利润同比 增长 7.24%，扣非归母净利润同比增长 28.66%。扣非前与扣非后归母净利润差 异主要因公司投资盈亏产生的影响。

渠道建设加速，自有视光终端持续扩张。2021 年公司通过自建与入股的方式，新增视光终端 110 家，截止 2021 年底，公司共有控股加参股视光终端 350 多家，已有合作的视光终端总数超过 1400 家。在自有视光终端渠道的建设上公司持续 投入， 2022 年有望持续加速视光终端建设，为公司长远发展打下基础。得益于 自有终端的扩张，公司医疗服务和护理类产品均获得显著增长。

新品研发顺利，期待多产品齐头并进。硬镜研发方面，公司自研镜片材料已经完 成研发并送审，处于药监局全性能检验阶段，22 年有望投入市场。角膜塑形镜 新品方面，公司新一代超高透氧角膜塑形镜临床试验已完成大部分样本入组。巩 膜镜注册检验进展顺利，即将进入临床阶段。阿托品滴眼液，硬镜润滑液等新品 研发进展均顺利。第二代智能超声镜片清洗仪已投放市场。公司有望在未来进一

调低 2022~2023 年归母净利润预测为 7.45 亿元（原 8.53 亿元，下调 12.66%）/9.84 亿元（原 11.64 亿元，下调 15.46%），新增 2024 年归母净利润预测为 12.41 亿元，现价对应 2022~24 年 PE 为 34/26/20 倍，维持“增持”评级

风险提示：主营业务单一；新品上市不及预期；终端建设不及预期；政策的不确 定性；疫情反复。

公司盈利预测与估值简表

资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2022-04-26，2020 年末股本为 6.08 亿股，2021 年末股本为 8.51 亿股

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行业及公司评级体系

分析、估值方法的局限性说明

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