盛弘股份评级买入2021年年报点评：储能业务大幅增长，工业配套电源业务发展迅速

股票代码 ：300693
股票简称 ：盛弘股份
报告名称 ：2021年年报点评：储能业务大幅增长，工业配套电源业务发展迅速
评级 ：买入
行业：电源设备

2022 年 4 月 27 日

公司研究

储能业务大幅增长，工业配套电源业务发展迅速

——盛弘股份（300693.SZ）2021 年年报点评

事件：盛弘股份发布 2021 年年报：公司 2021 年营业收入为 10.2 亿元，同比增 长 32.4%；实现归母净利润 1.13 亿元，同比增长 6.9%；实现扣非归母净利润 1.01 亿元，同比增长 15.1%。

点评：
储能业务营收大幅增长，毛利率承压：2021 年，公司储能业务营收为 2.4 亿元，

当前价：17.37 元

分析师：殷中枢

执业证书编号：S0930518040004

010-58452063

同比+93%。2021 年开始，全球储能行业进入快速发展期，根据中关村储能产业 yinzs@ebscn.com

技术联盟统计：2021 年，全球新型储能市场累计投运规模首次突破 25GW，新

增投运规模 10GW，同比增长 67.7%。公司从 2012 年进军储能变流器市场起，在国内、国外市场深耕多年，技术、渠道等均处于领先梯队，根据中关村储能产 业技术联盟数据，中国储能 PCS 厂商中，盛弘股份的全球出货量排名第六位。随着储能行业的发展，公司的储能业务有望持续快速增长。2021 年，公司储能

分析师：郝骞
执业证书编号：S0930520050001 021-52523827
haoqian@ebscn.com

业务毛利率为 36.16%，受到 IGBT 等上游原材料涨价及市场竞争逐渐加剧的影 分析师：黄帅斌

响，同比-12.22pct。

工业配套电源业务发展迅速，不断开拓产品类型与应用领域：2021 年，公司工

执业证书编号：S0930520080005 021-52523828
huangshuaibin@ebscn.com

主要开拓的城市下游运营商投资建站速度放缓，2022 年景气度有望抬升：2021 年，公司充电桩业务营收为 1.96 亿元，同比-22%。主要因公司主要开拓的城市

盈利预测、估值与评级：公司储能等产品的相关原材料价格维持高位导致公司盈 利承压，我们下调公司 2022/23 年盈利预测，引入 2024 年盈利预测，预计公司 22-24 年实现归母净利润 1.63/2.37/3.19 亿元（下调 27%/下调 25%/新增）。公司占据充电桩（对应新能源车）、电池检测设备（对应动力电池）、储能三个“碳中和”重要赛道，长期受益于行业的快速发展，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧风险，IGBT 等原材料短缺风险。

公司盈利预测与估值简表

资料来源：Wind

资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2022-4-26；2020 年末股本是 1.37 亿股，由于转增原因 2021 年变 更为 2.05 亿股

行业及公司评级体系

分析、估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保 证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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