华设集团评级买入优质勘察设计龙头稳步成长，优先受益稳增长加码

股票代码 ：603018
股票简称 ：华设集团
报告名称 ：优质勘察设计龙头稳步成长，优先受益稳增长加码
评级 ：买入
行业：工程咨询服务

pct，或主要由于毛利率下滑导致。ROE（加权）为 17.10%，同比下降 1.25 个 pct。期内公司经营性现金流为 3.92 亿元，同比小幅下滑 3.01%，公司各年经营性现金流均保持净流入状态。

■2022Q1 归母净利润快速增长，新签订单高增开局良好。2022 年一季 度，公司营收和归母净利润增速分别为 14.09%和 17.69%，营业收入稳 步增长，期内少数股东损益同比大幅减少 286.47%，归母净利润快速 增长。2022 Q1 公司完成新承接业务额 27.29 亿元，同比高增 35.50%，

在行业传统订单淡季，公司新承接业务规模快速增长，体现出公司竞 争实力以及稳增长背景下部分需求释放，全年开局良好。

■新签订单为营收 1.84 倍，产业链前端优质勘察设计龙头优先受益稳 增长加码。公司 2021 年全年新承接订单 106.86 亿元，为 2021 年营收 的 1.84 倍，同比增长 4.42%，勘察设计业务类新承接业务额达 71.99 亿 元，同比增长 2.09%，新承接合同额连续两年突破 100 亿元。公司为 基建设计龙头，产业链前端优先受益稳增长加码下基建投资提升以及 十四五期间交通强国建设不断推进背景下的基建项目落地。除传统基 建业务外，公司深入布局新基建业务，在智能交通、智慧城市、环保 和水务等领域取得成效。公司依托自身位居全产业链前端的设计先发 优势、技术集成优势和交通领域数据资源，推进智慧交通产业落地，进行数字化转型，并实现营收的快速增长。此外，公司积极推进工业 化建造基地落地，和盐城交投共同出资设立的华设 盐城智能制造有限 公司已建成并实现量产。公司实施第二期限制性股票激励计划，向符 合条件的 43 名激励对象授予 1516.00 万股限制性股票，有助于提高公 司员工的积极性，同时彰对公司发展前景的信心。

■投资建议：公司为 A 股基建勘察设计龙头，资质优异技术实力显著，在手订单充足，内生外延拓展全产业链，优先受益稳增长加码基建需 求释放，同时公司积极布局新业务成效显著，预计公司 2022 年-2024 年的营收分别为 67.54 亿元、77.67 亿元和 87.76 亿元，同比增速分别为 16.0%、15.0%、13.0%；净利润增速分别为 14.8%、15.3%、14.2%；EPS 分别为 1.04 元、1.20 元和 1.37 元，动态 PE 分别为 8.9 倍、7.7 倍和 6.8 倍，PB 分别为 1.4 倍、1.3 倍、1.1 倍。维持“买入-A”的投资评级。

■风险提示：政策落地不及预期、基建投资下滑、项目推进不及预期、

核心员工流失、业绩不达预期等风险。

数据来源：Wind 资讯，安信证券研究中心预测

公司快报/华设集团

财务报表预测和估值数据汇总

公司快报/华设集团

收益评级：
买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15%以上；
增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%至 15%；
中性—未来 6-12 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%至 15%；
卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15%以上；
风险评级：
A —正常风险，未来 6-12 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；B —较高风险，未来 6-12 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；

Table_Aut hor Statement 分析师声明

本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉 尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法 专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。

本公司具备证券投资咨询业务资格的说明

安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得 证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投 资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资 咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相 关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。

公司快报/华设集团

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