爱尔眼科评级买入定增项目顺利过会，服务能力有望加速提升

股票代码 ：300015
股票简称 ：爱尔眼科
报告名称 ：定增项目顺利过会，服务能力有望加速提升
评级 ：买入
行业：医疗服务

2022 年 05 月 11 日

证券研究报告

医药健康研究中心

爱尔眼科 (300015.SZ) 买入（维持评级） 公司点评

市场价格（人民币）： 33.47 元 定增项目顺利过会，服务能力有望加速提升

市场数据(人民币) 公司基本情况(人民币)

总股本(亿股) 54.22 项目 2020 2021 2022E 2023E 2024E

已上市流通 A 股(亿股) 44.57 营业收入(百万元) 11,912 15,001 19,298 24,931 32,381

总市值(亿元) 1,814.63 营业收入增长率 19.24% 25.93% 28.65% 29.19% 29.88%

年内股价最高最低(元) 71.28/26.94 归母净利润(百万元) 1,724 2,323 3,166 4,210 5,555

沪深 300 指数 3976 归母净利润增长率 25.01% 34.78% 36.26% 33.00% 31.93%

创业板指 2346 摊薄每股收益(元) 0.418 0.430 0.584 0.777 1.025

每股经营性现金流净额 0.81 0.76 0.84 1.03 1.26

70.69
人民币(元) 成交金额(百万元)

7000
ROE(归属母公司)(摊薄)

P/E
17.49%

179.06
20.54%

98.38
23.17%

57.32
24.75%

43.10
25.66%

32.67

61.94 6000

5000 来源：公司年报、国金证券研究所
P/B 31.32 20.21 13.28 10.67 8.38

53.19 4000 事件

44.44 3000

20005 月 11 日，公司收到深交所上市审核中心出具的《关于爱尔眼科医院集团股

35.69 1000 份有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见告知函》，深交所发行

26.94 0 上市审核机构认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求，后续深交

210511
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220211
220511
所将按规定报中国证监会履行相关注册程序。

简评

成交金额 爱尔眼科 沪深300 定增项目过会，有望优化公司资本结构。预计本次发行对象为不超过 35 名

特定投资者，发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的 5%，即

270,305,392 股（含本数），且募集资金总额不超过 353,555.37 万元。

相关报告募集资金预计将有效助力新老医院同步扩容，促进医疗服务供给能力提升。

1.《业绩持续稳健增长，分级连锁有序推 公司拟根据实际募集资金数额、项目的轻重缓急，全部用于长沙爱尔迁址扩

进 - 爱 尔 眼 科 2021 年 年 报 &... 》，建、湖北爱尔新建、安徽爱尔新建、沈阳爱尔眼视光迁址扩建、上海爱尔迁

2022.4.26

2.《业务结构持续优化，新业务增长动力 址扩建、贵州爱尔新建、南宁爱尔迁址扩建、补充流动资金等 8 个项目。本

充足-爱尔眼科三季报点评》，2021.10.26 次募集资金投资项目建成后有望实现 359.54 万人次的设计最大接诊量，与

当地现有医院 2020 年实际接诊量相比，增幅达到 280%，将进一步提升区

3.《高质量发展阶段，盈利能力进一步提 域重点医院的医疗服务供给能力，扩大覆盖范围，助力公司新十年发展战略

升-爱尔眼科中报点评》，2021.8.27

的最终实现。

公司各项业务长期稳健增长，高质量发展持续推进。公司在有序推进新十年

战略实施的同时，视光、屈光、白内障等主要业务板块均实现较快增长，其

中视光服务业务和屈光手术业务增速稳居前列。2021 年，公司实现门诊量

1019.61 万人次，同比增长 35%；手术量 81.73 万例，同比增长 18%。近年

来国家高度重视民众眼健康状况，公司有望借此机会，通过老院升级改造、

新院建设等方式进一步扩充医疗服务容量，为更广大的患者群体提供优质、

可靠的眼科医疗服务。公司同时在临床、教学、科研、服务层面持续发力，

在国内外同步拓宽品牌影响力，患者满意度得到有效提升。

盈利调整与投资建议

预期风险；医疗安全性事故纠纷风险等。

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公司点评

投资评级的说明：
买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上；
增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%；
中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%；
减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。

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