宝信软件评级买入现金流增长显著，“云网芯”发力产业互联网

股票代码 ：600845
股票简称 ：宝信软件
报告名称 ：现金流增长显著，“云网芯”发力产业互联网
评级 ：买入
行业：互联网服务

2022 年 04 月 27 日

证券研究报告

创新技术与企业服务研究中心

宝信软件 (600845.SH) 买入（维持评级） 公司点评

市场价格（人民币）： 44.20 元 现金流增长显著，“云网芯”发力产业互联网

市场数据(人民币)

公司基本情况(人民币)

总股本(亿股) 15.20

已上市流通 A 股(亿股) 10.96 项目 2020 2021 2022E 2023E 2024E

总市值(亿元) 671.90 营业收入(百万元)

营业收入增长率 38.96%
9,518

23.55%
11,759

28.89%
15,157

29.15%
19,574

27.96%
25,047

年内股价最高最低(元) 74.78/40.43 归母净利润(百万元) 1,301 1,819 2,151 2,819 3,704

沪深 300 指数 3896 归母净利润增长率 47.91% 39.84% 18.29% 31.05% 31.36%

上证指数 2958 摊薄每股收益(元) 1.126 1.196 1.415 1.855 2.436

每股经营性现金流净额 1.17 1.12 1.49 2.13 2.85

67.33
人民币(元) 成交金额(百万元)

1600

1400

1200 来源：公司年报、国金证券研究所
ROE(归属母公司)(摊薄)

P/E
17.86%

61.28
20.17%

50.84
22.67%

31.23
26.70%

23.83
29.77%

18.14

59.5 1000

51.67
800

600 业绩简评

43.84 4004 月 27 日晚公司发布一季报，Q1 实现营收 24.98 亿元，Y/Y 23.76%；归母

36.01
200

0 净利润 4.55 亿元，Y/Y 12.68%；扣非净利润 4.41 亿元，Y/Y 20.03%。符

合市场预期。

210427
210727
211027
220127
220427

经营分析

成交金额 宝信软件 沪深300 现金流增长显著，业绩稳步提升，拟收购太钢信自提升盈利规模。疫情期间

公司仍然保持 20%以上收入和扣非净利润稳定增长，22Q1 综合毛利率

32.42%，同比下滑 4.22 PP，我们预计可能为部分高毛利业务收入确认与成

相关报告 本结算延迟所致，全年影响有限；公司加强营运资金管理，销售收现率提升

1.《工业互联网+云计算双翼打造高质量 显著，Q1 经营活动现金流量净额 20.45 亿元，Y/Y 141.31%。公司拟现金

发 展 引 擎 - 宝 信 软 件 2021 年 ... 》，收购山西太钢信自 51%股权，有助于减少同业竞争，加强业务整合和优化资

2022.3.29 2.《业绩稳健增长，集团整合推进盈利能 源配臵，提升区域市占率，并扩大盈利规模，也彰显公司资金实力。

力 提 升 - 宝 信 软 件 2021 业 绩 ... 》，宝之云 IDC 项目建设稳步推进，“云网芯”战略布局提速。公司持续在全国

2022.3.9 3.《业绩高增，智慧制造与云服务持续受 布局宝之云业务，有序开展核心区域资源储备，上海宝之云 IDC 五期项目顺

益 - 宝 信 软 件 2021 年 三 季 报 ... 》，利进行，并积极开展周边地区布局，目前宝之云华北基地项目顺利进行，河

2021.10.31 北、南京、武汉等地市场稳步推进。云服务方面，全面推进“云网芯”战略

4.《工业互联网乘势启航，IDC 稳步扩张 举措，“One+平台”实现了云服务、网络服务、运维服务的数字化管理，赋

-宝信软件 21 年半年报点评》，2021.8.20 能多行业用户数字化转型和业务互联网化。基于全国数据中心布局战略，有

望实现宝信软件工业互联网产业与云服务融合，推进云、网深度融合，赋能

集团，软件开发、云计算、数据中心等业务协同性强，自主研发工业互联网

风险提示

互联网厂商 IDC 需求不及预期；钢铁行业信息化支出不及预期。

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公司点评

投资评级的说明：
买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上；
增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%；
中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%；
减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。

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