万华化学评级买入成本上涨致一季度业绩承压，关注持续增长能力

股票代码 ：600309
股票简称 ：万华化学
报告名称 ：成本上涨致一季度业绩承压，关注持续增长能力
评级 ：买入
行业：化学制品

公司报告 | 季报点评

万华化学（600309）

证券研究报告
2022 年 04 月 29 日

投资评级

学品及新材料产量分别为 101、118、23 万吨，同比增加 5.2、31.7、5.5 万 吨；销量分别为 95、300、21 万吨；模拟贸易量 182 万吨，同比增加 33

作者

料价格同比大幅提升（纯苯、煤炭、丙烷、丁烷价格分别同比上涨 43%、70%、35%、41%），以及欧洲公司能源成本同比大幅提升所致。

股价走势

改性、电池材料、尼龙 12、柠檬醛、可降解塑料等领域多点开花。

盈利预测与估值：结合公司产品价格、原材料变化、未来产能投放节奏，我们预计 2022~2024 年净利润分别为 217、280、321 亿元（22 年前值为 255 亿元），维持“买入”的投资评级。

资料来源：贝格数据

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1 《万华化学-年报点评报告:21 年业绩 大幅增长，多维布局稳固长期增长》

风险提示：宏观经济下行风险，产品及原料价格大幅波动风险、新建项目 2022-03-18

进度及盈利不达预期风险

2 《万华化学-季报点评:三大业绩板块 营收环比维持增势，Q3 业绩符合预期》2021-10-19

资料来源：wind，天风证券研究所

财务预测摘要

资料来源：公司公告，天风证券研究所

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