山东玻纤评级买入玻纤海外高景气，热电业务盈利改善
股票代码 ：605006
股票简称 ：山东玻纤
报告名称 ：玻纤海外高景气，热电业务盈利改善
评级 ：买入
行业：玻璃玻纤
山东玻纤（605006.SH）/建 材 评级：买入（维持） | 玻纤海外高景气，热电业务盈利改善 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 证券研究报告/公司点评 | 2022 年 4 月 29 日 | ||||||||||||||||||||||||||||
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| 市场价格：11.54 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 分析师：孙颖 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@r.qlzq.com.cn 分析师：韩宇 执业证书编号：S0740522040003 Email：hanyu@zts.com.cn 基本状况 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 总股本(百万股) 流通股本(百万股) 市价(元) 市值(亿元) 流通市值(亿元) | 500 236 11.54 58 27 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 股价与行业-市场走势对比 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 公司持有该股票比例 相关报告 | |||||||||||||||||||||||||||||
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公司点评
【公司点评】业绩高增，受益于行业 管理支持。
高景气和提质降本增效 20210826 4）员工持股优势：公司中层及以上管理、技术人员在公司持股平台持有股份，管理团
【公司点评】一季报超预期，量价齐 队稳定，彰显发展决心与信心。
升业绩弹性大 20210406 投资建议：核心推荐逻辑是玻纤行业 beta 叠加公司冷修技改，带来量、价、利齐升，
保持较高盈利状态，估值更具性价比。公司业绩符合我们预期，因而维持预测公司
2022-2023 年实现归母净利润 6.56、7.21 亿元，当前股价对应 PE 分别为 9、8 倍。
维持“买入”评级。
风险提示：宏观需求不及预期；供给增加超预期；新生产线建设延迟风险；研究报告
使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
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公司点评
图表 1：22Q1 营收 8.33 亿元，同比+13.00%
资料来源：Wind，中泰证券研究所
图表 3：20Q1-22Q1 毛利率 36.46%，同比+1.63%
资料来源：Wind，中泰证券研究所
图表 5：22Q1 净利润现金含量 55.80%
资料来源：Wind，中泰证券研究所
图表 2：22Q1 扣非归母净利 1.80 亿元，同比+22.39% 1）
资料来源：Wind，中泰证券研究所
图表 4：20Q1-22Q1 三大费用率情况
资料来源：Wind，中泰证券研究所
图表 6：22Q1 收现比 48.44%，同比+9.1%
资料来源：Wind，中泰证券研究所
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| 公司点评 |
图表 7：公司财务指标
资料来源：中泰证券研究所
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公司点评
投资评级说明：
| 评级 | 说明 | |
| 股票评级 | 买入 | 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上 |
| 增持 | 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间 | |
| 持有 | 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 | |
| 减持 | 预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上 | |
| 行业评级 | 增持 | 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上 |
| 中性 | 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 | |
| 减持 | 预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上 | |
| 备注：评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其 中 A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市 转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为 基准（另有说明的除外）。 | ||
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