鑫铂股份评级光伏铝边框龙头，受益于光伏装机高增长

股票代码 ：003038
股票简称 ：鑫铂股份
报告名称 ：光伏铝边框龙头，受益于光伏装机高增长
评级 ：买入
行业：有色金属

公司 2022Q1 实现营业收入 9.7 亿元，同比+109.5%，实现归母净利润 0.46 亿元，同比+70.3%，22Q1 毛利率 12.32%，环比提升 0.68pct。2021 年公司实 现营收 26.0 亿元，同比+101.7%，实现归母净利 1.2 亿元，同比+33.0%，毛 利率 13.12%。

国内光伏铝边框龙头，2022 年底产能扩张至 30 万吨。2021 年底公司拥 有铝制品产能 20 万吨，今年公司定增募集资金 7.8 亿元，用于年产 10 万吨 光伏铝部件项目扩产，预计今年底公司产能达 30 万吨。按 6.8g/W 铝边框测

市场数据：算，今年全球光伏铝边框需求有望达 160 万吨，随全球光伏新增装机持续增

基础数据：2022 年 3 月 31 日

长，2025 年铝边框需求有望达 250 万吨。公司未来几年产能将持续扩张，目 标 2025 年市占率 25%。

新能源光伏产品占比 82%，全年出货目标 20 万吨。公司今年一季度的 销量 3.8 万吨，其中工业铝部件占比 53%，工业铝型材占比 41%，建筑铝型 材 6%。主要系客户结构调整导致产品结构的变化，新能源光伏产品销量占总 销量的比重约为 82%。目前公司几乎满产，Q2 出货环比 Q1 增速有望超 20%，全年出货目标 20 万吨。公司 Q1 吨毛利约 3142 元，比去年全年吨毛利增加

数据来源：聚源数据，山西证券研究所

证券研究报告：公司研究/公司快报

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获利能力

数据来源：聚源数据、山西证券研究所

证券研究报告：公司研究/公司快报

分析师承诺：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职 业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不 会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位 或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

投资评级的说明：
以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股 以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普 500 指数为基准。

无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告默认无评级）

评级体系：
——公司评级
买入：预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；
增持：预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；
中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；
减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；
卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

——行业评级
领先大市：预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；
同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；
落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

——风险评级

证券研究报告：公司研究/公司快报

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