华贸物流评级（增持）华贸物流点评报告：拟合资设立航空货运公司，补强关键节点资源布局护城河

股票代码 ：603128
股票简称 ：华贸物流
报告名称 ：华贸物流点评报告：拟合资设立航空货运公司，补强关键节点资源布局护城河
评级 ：增持
行业：物流行业

公司研究类模板

华贸物流(603128) 报告日期：2022 年 3 月 16 日

点

评

报 拟合资设立航空货运公司，补强关键节点资源布局护城河

告──华贸物流点评报告

：匡培钦执业证书编号：S1230520070003

行

业

：021-80106013

：kuangpeiqin@stocke.com.cn

评级 增持

公 上次评级 增持

司 报告导读 当前价格￥11.37

研

华贸物流发布公告，拟与嘉诚国际和智都投资联合设立合资航空公司，

究 单季度业绩 元/股

｜通过协同各方资源在广州兴建国际航空枢纽中心。公司逐步开启战略合

物 作之路以实现外延扩张、资源整合的提质增效，我们看好公司通过关键 3Q/2021 0.15

流 节点布局、客户结构调优以及规模份额提升，从而在中长期内持续巩固 2Q/2021 0.22

行 跨境物流核心资产的战略位置。1Q/2021 0.14

业

投资要点 4Q/2020 0.10

｜

拟合资设立航空货运公司，大幅增强航空物流供应链稳定性

华贸物流 上证综合指数

1）事件：基于平等互利、优势互补、共同发展的原则，公司拟与嘉诚国际、智

都投资合资设立嘉诚国际航空公司，三方注册资本占比分别 55%、40%、5%。6%

-4%

2）模式：嘉诚国际航空公司致力为制造业或电商平台企业提供全链路国际航空

-14%

物流服务，后续计划携手三方股东强强联手在广州兴建“大湾区嘉诚国际航空

-24%

货栈”主枢纽中心（占地约 50 万方），前置承接大湾区主要机场货站的作业环

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节，实现点对点的国际航空物流全链路创新业态。

3）壁垒：政府对航空物流业高度管制，2016 年民航局《关于加强新设航空公

司市场准入管理的通知》严格控制了新设航司准入的数量，具备极高政策壁垒。

考虑公司未来受益于央企物流平台战略整合的红利及顶层设计加持下跨境物流 核心资产战略价值的逐步凸显，且跨境电商物流构筑重要第二增长极，我们预 计公司 2021-2023 年归母净利润分别 8.69 亿元、11.08 亿元、13.97 亿元，同比 分别增长 63.8%、27.5%、26.1%，维持“增持”评级。

风险提示：国际物流运价大幅波动；跨境电商消费需求回落；战略合作进 展不及预期。

财务摘要

华贸物流(603128)点评报告

表附录：三大报表预测值

资料来源：浙商证券研究所

华贸物流(603128)点评报告

股票投资评级说明

以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。

行业的投资评级：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对

比重。

建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资 者不应仅仅依靠投资评级来推断结论

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