欧普康视评级买入获批硫酸阿托品滴眼液，完善眼视光领域布局
股票代码 ：300595
股票简称 ：欧普康视
报告名称 ：获批硫酸阿托品滴眼液，完善眼视光领域布局
评级 ：买入
行业：医疗器械
2022 年 06 月 01 日
证券研究报告 医药健康研究中心
欧普康视 (300595.SZ) 买入（维持评级） 公司点评
市场价格（人民币）： 45.80 元 获批硫酸阿托品滴眼液，完善眼视光领域布局
市场数据(人民币)
| 总股本(亿股) | 8.52 | 公司基本情况(人民币) | |||||||||||
| 已上市流通 A 股(亿股) | 6.25 | 项目 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E | ||||||
| 总市值(亿元) | 390.17 | ||||||||||||
| 营业收入(百万元) | 871 | 1,295 | 1,709 | 2,222 | 2,844 | ||||||||
| 年内股价最高最低(元) | 108.07/29.69 | ||||||||||||
| 营业收入增长率 | 34.59% | 48.74% | 32.00% | 30.00% | 28.00% | ||||||||
| 沪深 300 指数 | 4083 | 归母净利润(百万元) | 433 | 555 | 744 | 984 | 1,289 | ||||||
| 创业板指 | 2429 | 归母净利润增长率 | 41.20% | 28.02% | 34.15% | 32.27% | 30.95% | ||||||
| 人民币(元) 99.74 85.73 71.72 | 成交金额(百万元) 2500 2000 1500 | 摊薄每股收益(元) | 0.714 | 0.652 | 0.875 | 1.157 | 1.516 | ||||||
| 每股经营性现金流净额 | 0.62 | 0.67 | 1.02 | 1.09 | 1.42 | ||||||||
| ROE(归属母公司)(摊薄) P/E P/B | 24.73% 114.80 28.39 | 25.04% 87.96 22.02 | 26.07% 40.49 10.56 | 26.28% 30.61 8.05 | 26.05% 23.38 6.09 | ||||||||
| 来源：公司年报、国金证券研究所 事件 | |||||||||||||
| 57.71 | 1000 | ||||||||||||
| 43.7 | 500 | ||||||||||||
| 29.69 | 0 | ||||||||||||
| | 2022 年 6 月 1 日，欧普康视发布公告，其控股子公司合肥康视眼科医院于 | ||||||||||||
| 210601 | 210901 | 211201 | 220301 | 220601 | |||||||||
| 近日获得安徽省药品监督管理局颁发的《医疗机构制剂注册批件》。 | |||||||||||||
| 成交金额 | 欧普康视 | 沪深300 | | 本次注册的完成，使得公司控股子公司合肥康视眼科医院可以开始配制和销 | |||||||||
| 售低浓度阿托品用于儿童青少年近视防控，以满足临床对该品种的需求。 | |||||||||||||
经营分析
| 相关报告 | | 公司获批 0.01%浓度硫酸阿托品滴眼液。获批制剂硫酸阿托品滴眼液的适应 |
| 症为，降低近距离工作引起的短暂性近视，规格为 5ml：0.5mg。0.01%低 | ||
| 1.《角塑产品不断放量，一体化布局效应 | ||
| 逐 渐 显 现 - 欧 普 康 视 公 司 点 评 》， | 浓度阿托品用于儿童青少年近视进展的临床研究已有多年，在 2019 年国家 | |
| 2022.4.27 2.《扩大自有终端布局，品牌提升不断价 | | 卫健委发布的《儿童青少年近视防控适宜技术指南》中提到：低浓度阿托品 |
| 可用于儿童青少年减缓近视进展。国内已有其他医院取得 0.01%低浓度阿托 | ||
| 值-欧普康视公司点评》，2022.3.29 | ||
| 品的院内制剂注册批件。我们认为公司 0.01%浓度硫酸阿托品滴眼液有望与 | ||
| 3.《刚性需求不减，角塑应用量持续上升 | ||
| 公司现有的角膜塑形镜产品形成协同作用。 | ||
| -欧普康视三季报点评》，2021.10.26 | ||
| 公司旗下安徽医科大学康视眼科医院已获得互联网医院执业资质。5 月 16 | ||
| 4.《营销服务网络优势进一步显现-欧普 | ||
| 号，欧普康视旗下安徽医科大学康视眼科医院，已完成互联网医院全部执业 | ||
| 康视半年报点评》，2021.8.5 | ||
| 登记手续，获得互联网医院执业资质。可以让患者足不出户在线上预约挂 |
号、在线复诊、开药缴费，还可以享受配药到家等服务，实现了医患线上多
形式交流互动，为患者提供线上线下一体化全流程的服务。
公司同步提升产品能力及服务能力，一体化布局协同效应逐渐显现。我们看
好公司向下游布局经销商及视光终端的发展战略，视光中心盈利能力强，我
们预计公司在眼视光领域的一体化布局的协同效应有望逐渐显现。
盈利调整与投资建议
| 袁维 | 分析师 SAC 执业编号：S1130518080002 (8621)60230221 | | 考虑到局部地区疫情反复影响角塑终端产品放量，我们预计公司 22-24 年实 |
| 现归母净利润 7.44、9.84、12.89 亿元，分别同比增长 34%、32%、31%， | |||
| 对应 EPS 分别为 0.88、1.16、1.52 元，对应 PE 倍数分别为 41、31、23。 | |||
| | 维持“买入”评级。 | ||
| 风险提示 | |||
| yuan_wei＠gjzq.com.cn | |||
| | 医疗事故风险；行业竞争格局加剧的风险；原材料供应商较为集中的风险。 | ||
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| 公司点评 |
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公司点评
| 市场中相关报告评级比率分析 | 市场中相关报告评级比率分析说明： 市 场中相 关报告投 资建议 为“买 入”得 1 分 ，为“增持”得 2 分，为“中性”得 3 分，为“减持”得 4 分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建 议的参考。 最终评分与平均投资建议对照： 1.00 =买入； 1.01~2.0=增持； 2.01~3.0=中性 3.01~4.0=减持 | ||||||||||||||||
| 日期 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | ||||||||||||
| 买入 | 1 | 6 | 15 | 22 | 36 | ||||||||||||
| 增持 | 0 | 4 | 9 | 12 | 0 | ||||||||||||
| 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||
| 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||
| 评分 | 1.00 | 1.40 | 1.38 | 1.35 | 1.00 | ||||||||||||
| 来源：聚源数据 历史推荐和目标定价(人民币) | |||||||||||||||||
| 人民币(元) | 历史推荐与股价 | 成交量 | |||||||||||||||
| 500 | |||||||||||||||||
| 序号 | 日期 | 评级 | 市价 | 目标价 | |||||||||||||
| 1 | 2021-03-31 | 增持 | 92.18 | N/A | 99.74 85.73 | 400 | |||||||||||
| 2 | 2021-04-27 | 增持 | 106.48 | N/A | |||||||||||||
| 71.72 | 300 | ||||||||||||||||
| 3 | 2021-05-09 | 增持 | 111.72 | N/A | |||||||||||||
| 4 | 2021-08-05 | 增持 | 97.44 | N/A | 57.71 | 200 | |||||||||||
| 5 | 2021-10-26 | 买入 | 69.26 | N/A | 43.70 | 100 | |||||||||||
| 6 | 2022-03-29 | 买入 | 35.43 | N/A | |||||||||||||
| 29.69 | 0 | ||||||||||||||||
| 7 | 2022-04-27 | 买入 | 29.81 | N/A | |||||||||||||
| 200601 | 200901 | 201201 | 210301 | 210601 | 210901 | 211201 | 220301 | 220601 | |||||||||
| 来源：国金证券研究所 | |||||||||||||||||
投资评级的说明：
买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上；
增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%；
中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%；
减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。
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| 公司点评 |
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