中兵红箭评级买入管理层人事变动，持续推动国企改革提高活力
股票代码 ：000519
股票简称 ：中兵红箭
报告名称 ：管理层人事变动，持续推动国企改革提高活力
评级 ：买入
行业：专用设备
2022 年 06 月 07 日
证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心
中兵红箭 (000519.SZ) 买入（维持评级） 公司点评
市场价格（人民币）： 26.05 元 管理层人事变动，持续推动国企改革提高活力
市场数据(人民币)
| 总股本(亿股) | 13.93 | 公司基本情况(人民币) | ||||||||||||
| 已上市流通 A 股(亿股) | 13.91 | 项目 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E | |||||||
| 总市值(亿元) | 362.76 | |||||||||||||
| 营业收入(百万元) | 6,463 | 7,514 | 9,296 | 10,711 | 11,978 | |||||||||
| 年内股价最高最低(元) | 31.30/10.16 | |||||||||||||
| 营业收入增长率 | 21.45% | 16.26% | 23.73% | 15.22% | 11.83% | |||||||||
| 沪深 300 指数 | 4179 | 归母净利润(百万元) | 275 | 485 | 1,005 | 1,428 | 1,858 | |||||||
| 深证成指 | 11936 | 归母净利润增长率 | 7.58% | 76.77% | 107.1% | 42.06% | 30.12% | |||||||
| 摊薄每股收益(元) | 0.20 | 0.35 | 0.72 | 1.03 | 1.33 | |||||||||
| 人民币(元) 27.99 24.66 21.33 18 14.67 11.34 8.01 | 成交金额(百万元) 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 | 每股经营性现金流净额 | 1.29 | 1.13 | 0.36 | 1.38 | 1.70 | |||||||
| ROE(归属母公司)(摊薄) P/E P/B | 3.22% | 5.39% | 10.18% | 12.88% | 14.63% | |||||||||
| 132.12 4.26 | 74.74 4.03 | 36.09 3.68 | 25.41 3.27 | 19.53 2.86 | ||||||||||
| 来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 | ||||||||||||||
| | 公司 6.6 公告，公司副董事长、总经理寇军强（于 2020 年 12 月聘任）因个 | |||||||||||||
| 210607 | 210907 | 211207 | 220307 | 220607 | ||||||||||
| 人工作变动申请辞职。辞职后，寇军强将不在公司及子公司担任任何职务。5.20 子公司北方红阳聘任尹强为副总经理。 经营分析 | ||||||||||||||
| 成交金额 | 中兵红箭 | 沪深300 | ||||||||||||
| 相关报告 1.《培育钻需求旺盛，1Q22 盈利水平大 | | 国企改革三年行动进入决战决胜关键阶段。2022 年是“国企改革三年行 | ||||||||||||
| 动”收官之年，5.27 国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》。中兵红箭控股股东为豫西工业集团、最终控制人为兵器工业集团，6.1 兵器 工业集团召开改革三年行动专题会，明确持续推动各级子企业实施个性化改 革，公司有望受益国企改革，进一步激发活力、增强能力、提高经营效率。 | ||||||||||||||
| 幅 提 升 - 中 兵 红 箭 2022.4.25 | 22Q1 业 ... 》， | |||||||||||||
| 2.《工业+培育钻龙头，行业上行增强业 绩弹性-中兵红箭深度报告》，2022.4.22 | ||||||||||||||
| | 培育钻石加速渗透，“免疫”属性强。获益消费者接受度和认知度提升，海 | |||||||||||||
| 外需求持续旺盛、中国需求逐步打开，美国 21 年培育钻在订婚戒指市场的 渗透率升至 28.4%（+9.7PCT），1-4M22 印度毛坯进口、裸钻出口分别同增 85.9%、73.2%。供给端国内集中在河南，总体上受疫情影响较小。 | ||||||||||||||
| 罗晓婷 | 分析师 SAC 执业编号：S1130520120001 luoxiaoting＠gjzq.com.cn | | 工业金刚石景气回升，供不应求背景下价格抬升。培育钻石扩产转移产能+ | |||||||||||
| 下游光伏需求快速增长，工业金刚石出现供不应求，自 21 年来平均每季度 涨价一次，每次涨幅 5%-10%，毛利率水平提升明显、目前处于较高位臵。 | ||||||||||||||
| | 工业金刚石+培育钻石双龙头，规模/压机保有量/技术/工艺/研发能力/资金实 | |||||||||||||
| 力均位于行业领先地位。公司工业金刚石年销量 60 亿克拉+（50%用于光伏 晶硅切割）、全球市占率第一，17 年率先进军克拉级钻石首饰市场，能批量 供应 3 克拉以上高品质培育钻石，雄厚资金实力保障产能扩充，22 年扩产项 目（总投资 11.5 亿元）入围河南省“982”工程。汽车及零部件 21 年扭亏 为盈，特种装备逐步改善、22 年旗下子公司北方红阳首次中标某军种产品。 投资建议 | ||||||||||||||
| | 超硬材料龙头+智能弹药国内领先，22 年产能持续扩张+培育钻良品率提升 | |||||||||||||
| 带来结构性涨价+工业钻涨价增强业绩弹性，业绩有望延续高增。我们预计 22-24 年归母净利为 10.05/14.28/18.58 亿元，3 年 CAGR 为 36%，对应 22 年 PE 36 倍，维持“买入”评级。 | ||||||||||||||
| 蔡昕妤 | 联系人 | |||||||||||||
| caixy＠gjzq.com.cn | ||||||||||||||
风险提示
培育钻价格下跌/需求不及预期，军工/汽车业务改善不及预期。
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| 公司点评 |
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公司点评
| 市场中相关报告评级比率分析 | 市场中相关报告评级比率分析说明： 市 场中相 关报告投 资建议 为“买 入”得 1 分 ，为“增持”得 2 分，为“中性”得 3 分，为“减持”得 4 分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建 议的参考。 最终评分与平均投资建议对照： 1.00 =买入； 1.01~2.0=增持； 2.01~3.0=中性 3.01~4.0=减持 | |||||||||||||||
| 日期 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |||||||||||
| 买入 | 5 | 8 | 37 | 46 | 52 | |||||||||||
| 增持 | 0 | 0 | 1 | 1 | 0 | |||||||||||
| 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |||||||||||
| 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | |||||||||||
| 评分 | 1.00 | 1.00 | 1.03 | 1.02 | 1.00 | |||||||||||
| 来源：聚源数据 历史推荐和目标定价(人民币) | ||||||||||||||||
| 人民币(元) | 历史推荐与股价 | 成交量 | ||||||||||||||
| 2,500 | ||||||||||||||||
| 序号 | 日期 | 评级 | 市价 | 目标价 | ||||||||||||
| 1 | 2022-04-22 | 买入 | 19.05 24.54～30.00 | 28.05 24.79 | 2,000 | |||||||||||
| 2 | 2022-04-25 | 买入 | 19.13 | N/A | ||||||||||||
| 21.53 | 1,500 | |||||||||||||||
| 来源：国金证券研究所 | 18.27 | 1,000 | ||||||||||||||
| 15.01 11.75 | 500 | |||||||||||||||
| 8.49 | 0 | |||||||||||||||
| 200608 | 200908 | 201208 | 210308 | 210608 | 210908 | 211208 | 220308 | |||||||||
投资评级的说明：
买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上；
增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%；
中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%；
减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。
- 3 -
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