爱博医疗评级增持控股子公司拟与拓睿美签订协议,拓展产品线

发布时间: 2022年06月09日    作者: xn2oyhja    栏目:个股研报

股票代码 :688050
股票简称 :爱博医疗
报告名称 :控股子公司拟与拓睿美签订协议,拓展产品线
评级 :增持
行业:医疗器械


2022 06 08
证券研究报告

医药健康研究中心

爱博医疗 (688050.SH) 增持(维持评级) 公司点评

市场价格(人民币): 194.53 元 控股子公司拟与拓睿美签订协议,拓展产品线 市场数据(人民币)

总股本(亿股) 1.05 公司基本情况(人民币)
已上市流通 A 股(亿股) 0.69 项目2020 2021 2022E 2023E 2024E
总市值(亿元) 204.53
营业收入(百万元) 273 433 615 849 1,146
年内股价最高最低(元) 389.40/137.77
营业收入增长率39.88% 58.61% 42.00% 38.00% 35.00%
沪深 300 指数4179 归母净利润(百万元) 97 171 241 318 413
上证指数3242 归母净利润增长率44.80% 77.45% 40.89% 31.76% 29.98%
人民币(元)
376.81
成交金额(百万元)
1000
摊薄每股收益(元) 0.918 1.630 2.296 3.025 3.932
每股经营性现金流净额N/A 2.01 0.55 3.65 4.67
ROE(归属母公司)(摊薄) P/E
P/B
6.36% 188.35 N/A 10.24% 129.00 13.21 12.67% 67.59
8.57
14.39% 51.30
7.38
15.84% 39.47
6.25
336.95800
297.09
257.23
217.37
177.51
600
400
200
来源:公司年报、国金证券研究所
事件
137.650
2022 年 6 月 8 日,公司发布公告其控股子公司爱博睿美拟与公司关联方拓
210608210908211208220308
睿美签订《技术授权与产品委托开发协议》,分阶段付款,协议总金额 1600 万元,该事项构成关联交易。
点评
成交金额爱博医疗沪深300
相关报告
1.《眼科一体化平台实力强劲,长期增长 动 力 充 足 - 爱 博 医 疗 公 司 点 评 》,2022.4.21
2.《研发平台实力强劲,长期增长动力充 足-爱博医疗公司点评》,2022.3.30

3.《研发平台实力强劲,新产品增长动力 充足-爱博医疗点评报告》,2022.2.24 4.《研发平台实力强劲,离焦镜有望成为 新 增 长 点 - 爱 博 医 疗 点 评 报 告 》,2022.1.25
5.《研发实力深厚,打造近视防控技术平 台-爱博医疗三季报点评》,2021.10.28
公司的产品线有望进一步拓展,不断推出创新产品。爱博睿美委托拓睿美协
助完成眼科补片产品之前期研发过程,配合爱博睿美完成全性能和生物学检 验、临床试验及境内医疗器械注册;基于该委托开发所产生的技术成果、知 识产权及产品注册证等归爱博睿美所有;拓睿美同意将脱细胞基质技术和专 利授权于爱博睿美,用于眼科补片及软组织修复类产品的研发、生产;爱博 睿美就拓睿美完成的委托研发任务、技术成果以及技术专利授权向拓睿美分 阶段支付协议约定的费用,总计 1,600 万元。
公司间接持有拓睿美 2.44%股权,拓睿美持有爱博睿美 15%股权,本次签
署协议事项构成关联交易。拓睿美持有爱博睿美 15%股权;公司持有北京 昌科知衡一号创业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“知衡一号”)14.47%的股权、持有青岛蓉鼎瑞股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“蓉鼎瑞”)19.9%的股权,知衡一号、蓉鼎瑞分别持有拓睿美 10%、5%的 股权,因此公司间接持有拓睿美 2.44%股权。
爱博睿美的主要业务为开发生物医用软组织修复材料,拓展在眼科、医学美

容等领域的应用。本次交易系子公司爱博睿美及关联方拓睿美基于自身研发 背景和优势,综合考虑爱博睿美研发产品的市场潜力、拓睿美拥有的技术平 台能力以及产品研发,公司的产品线有望进一步丰富。

盈利调整与投资建议

袁维分析师 SAC 执业编号:S1130518080002 (8621)60230221 考虑到公司在研产品丰富,有望逐步上市贡献业绩增量,我们预计 2022-
2024 年归母净利润分别为 2.41、3.18、4.13 亿元,分别同比增长 41%、
32%、30%,对应 EPS 分别为 2.29/3.03/3.93 元,对应 PE 倍数分别为
68/51/39 倍。
yuan_weigjzq.com.cn
维持“增持”评级。

风险提示
人工晶状体带量采购风险;市场推广不及预期;产品研发获批不及预期。

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公司点评
附录:三张报表预测摘要

公司点评

市场中相关报告评级比率分析市场中相关报告评级比率分析说明:
市 场中相 关报告投 资建议 为“买 入”得 1 分 ,为“增持”得 2 分,为“中性”得 3 分,为“减持”得 4 分,之后平均计算得出最终评分,作为市场平均投资建 议的参考。

最终评分与平均投资建议对照:
1.00 =买入; 1.01~2.0=增持; 2.01~3.0=中性 3.01~4.0=减持
日期一周内一月内二月内三月内六月内
买入2 6 20 31 42
增持1 3 8 13 0
中性0 0 0 0 0
减持0 0 0 0 0
评分1.33 1.33 1.29 1.30 1.00
来源:聚源数据
历史推荐和目标定价(人民币)
人民币(元) 历史推荐与股价成交量
376.81200
序号日期评级市价目标价
1 2021-03-31 增持176.86 N/A
336.95150
2 2021-04-20 增持195.70 N/A
297.09
3 2021-08-17 增持255.79 N/A
257.23100
4 2021-10-28 增持270.39 N/A
217.37
177.51
50
5 2022-01-25 增持183.20 N/A
6 2022-02-24 增持164.80 N/A
137.650
7 2022-03-30 增持145.07 N/A
200729201029210129210429210729211029220129220429
8 2022-04-21 增持166.93 N/A
来源:国金证券研究所

投资评级的说明:
买入:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15%以上;
增持:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%;
中性:预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%;
减持:预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5%以上。

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公司点评
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