奕瑞科技评级（增持）奕瑞科技2021年业绩点评：订单及产能充沛，看好22年高增长持续

股票代码 ：688301
股票简称 ：奕瑞科技
报告名称 ：奕瑞科技2021年业绩点评：订单及产能充沛，看好22年高增长持续
评级 ：增持
行业：医疗器械

订单及产能充沛，看好 22 年高增长持续

──奕瑞科技 2021 年业绩点评

新客户订单释放带来较快增长，实现营收 3.77 亿元，同比增长 171.95%。

2021Q4：公司营收 3.64 亿（YOY 58.21%），归母净利润 1.58 亿元（YOY 137.82%），扣非归母净利润 0.73 亿元（YOY 33.14%）。

2021 年公司归母净利润略超出我们先前预测，主要是与政府补助以及确认投资 收益和公允价值正向有关，年报显示 2021 年公司非经常性损益金额为 1.42 亿（YOY 496.27%），其中政府补助 0.46 亿，投资收益和公允价值正向合计 1.14 亿元。

奕瑞科技(688301)点评报告

及工业产品，同时带动公司整体毛利率提升了 3.45pct。我们认为，公司产品质 量、供应链稳定性、以及综合全面的技术积累构筑了公司的核心竞争力，并在 新客户拓展过程中得到了充分的验证和肯定。由于 2021 年公司新签大客户订单 部分仍处于早期小批量交付阶段，2022 年有望迎来较快的订单释放，叠加公司 同时在安防及电子检测等领域的持续拓展，齿科及工业领域业绩的高速增长或 将持续。

盈利预测及估值

基于公司核心业务分析，我们预计 2022-2024 年实现营业收入 16.94、22.96、30.05 亿元，同比增长 42.6%、35.6%、30.9%，实现归母净利润 5.77、7.98、10.62 亿元，同比增长 19.2%、38.4%、33.0%，对应 EPS 为 7.95、11.01、14.64 元/ 股，当前股价对应 PE 为 49、36 及 27 倍。考虑到公司在齿科和工业安防领域 的布局节奏以及海宁工厂产能即将释放，公司收入仍将保持较高增速，维持“增 持”评级。

风险提示

股权激励对表观业绩影响的波动性、毛利率下降风险、新产品销售不及预期风

险、原材料供应风险、汇兑风险等。

财务摘要

奕瑞科技(688301)点评报告

表附录：三大报表预测值

资料来源：浙商证券研究所

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股票投资评级说明

以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。

行业的投资评级：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对 比重。

建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资

者不应仅仅依靠投资评级来推断结论

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