福耀玻璃评级（增持）高附加值玻璃占比提升，汽玻单价继续提升

股票代码 ：600660
股票简称 ：福耀玻璃
报告名称 ：高附加值玻璃占比提升，汽玻单价继续提升
评级 ：增持
行业：玻璃玻纤

高附加值玻璃占比提升，汽玻单价继续提升

证券分析师

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新能源汽车渗透率不断提升，汽车正向可移动的智能终端转变。汽车新四化的发展使得越来越多的新技术集成到汽车玻璃中，

对汽车玻璃提出新的要求，推动汽车玻璃朝着“安全舒适、节能环保、美观时尚、智能集成”方向发展，智能全景天幕玻璃、可

调光玻璃、抬头显示玻璃、超隔绝玻璃等高附加值产品占比在不断地提升。未来单车玻璃面积、单车玻璃价值有较大提升空

间。

盈利预测与投资建议：公司海外收入较高，且 2022 年初以来原辅材料上涨较多，海运费上涨态势延续，2022 一季度主机厂 仍受困于供应链紧缺导致产能利用率不足，这些因素使得 2022 年公司经营需要面临较大挑战。根据最新情况我们下调公司 2022/2023 年业绩预测并首次给出 2024 年业绩预测，即 2022/2023/2024 年净利润预测为 40.03/51.37/61.79 亿元（原 2022/2023 年净利润预测值为 51.04/64.92 亿元）。考虑到福耀玻璃作为全球汽车玻璃的龙头企业，市场份额不断提升，公司

在汽车玻璃行业处于领导地位，将在汽车新四化变革和单车玻璃价值量上升的过程中持续受益，看好公司长期发展空间，维

持“推荐”评级。

风险提示：1）汽车行业芯片短缺、原材料价格上涨导致汽车销量不及预期，进而影响公司业绩；2）受地缘政治波动影响，大宗商品原材料价格上涨，进而使得公司汽车玻璃成本上涨；3）汇率波动：公司海外销售业务占一半左右，且规模逐年扩大，若汇率出现较大幅度波动，将给公司业绩带来影响；4）高附加值产品渗透率不及预期，影响公司业绩。

资产负债表单位：百万元

利润表单位：百万元

获利能力

资料来源：同花顺 iFinD，平安证券研究所

平安证券研究所投资评级：

股票投资评级:

强烈推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 20%以上）
推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 10%至 20%之间）中性（预计 6 个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计 6 个月内，股价表现弱于市场表现 10%以上）

行业投资评级:

强于大市（预计 6 个月内，行业指数表现强于市场表现 5%以上）中性（预计 6 个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计 6 个月内，行业指数表现弱于市场表现 5%以上）

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