泽宇智能评级买入2021年年度报告点评：全年业绩符合预期，积极开拓新能源市场

股票代码 ：301179
股票简称 ：泽宇智能
报告名称 ：2021年年度报告点评：全年业绩符合预期，积极开拓新能源市场
评级 ：买入
行业：软件开发

全年业绩符合预期，积极开拓新能源市场

——泽宇智能(301179.SZ)2021 年年度报告点评

公司于 2022 年 3 月 17 日收盘后发布《2021 年年度报告》。

点评：

营业收入同比增长 20.51%，归母净利润同比增长 19.67%
2021 年，公司持续稳健经营，实现营业收入 7.03 亿元，同比增长 20.51%；实现归母净利润 1.86 亿元，同比增长 19.67%；实现扣非归母净利润 1.70 亿元，同比增长 24.19%；经营活动产生的现金流量净额 1.61 亿元，同比 增长 220.07%。分业务来看，系统集成业务实现收入 5.59 亿元，同比增长 24.01%；电力设计业务实现收入 0.42 亿元，同比增长 6.53%；施工及运维 业务实现收入 1.03 亿元，同比增长 12.08%。

各项费用率保持稳定，不断提高一站式智能电网综合服务能力

2021 年，公司销售、管理、研发费用分别为 0.33、0.32、0.24 亿元，费用 率分别为 4.63%、4.56%、3.47%。2022 年，公司将顺应电力数字化、智

慧化发展的行业趋势，以系统研发集成为核心，兼顾电力工程咨询设计与工

程施工及运维，重点培育智能电网与“大、云、移、物、智”等前沿新技术

相关设备和系统集成，不断提高一站式智能电网综合服务能力，扩大业务规

模，加速培育新的利润增长点，增强公司的综合竞争力。2022 年系统集成

研发规划包括：新一代电力通信系统集成、新一代电力调度数据集成、新一

代电力无线专网集成、智能采集终端系统集成、智能变电站立体巡检系统集

买入|维持

当前价/目标价： 46.10 元/74.00 元 目标期限： 6 个月

52 周最高/最低价（元）： 65.88 / 44.63 A 股流通股（百万股）： 28.78
A 股总股本（百万股）： 132.00

资料来源：Wind

成。《国元证券公司研究-泽宇智能(301179.SZ)首次覆盖

设立新能源子公司，加强在新能源、微电网等方向的技术储备 报告：聚焦智能电网，创新驱动发展》2022.01.19

公司于 2021 年 12 月 28 日设立江苏泽宇智能新能源有限公司，新能源板

块主营业务为开发、投资、设计、建设、运营及服务各类分布式光伏电站，包括大中小型工商业屋顶电站、地面分布式光伏电站、光伏建筑一体化、光 充储微网等。根据公司 3 月 9 日的投资者调研纪要，公司将在新能源、微 电网方向持续加强技术储备、提高服务能力。公司在新能源控制技术方面正 在研发软件，主要实现对新能源并网的监测和控制功能，应用于客户端，比 如工业用户、政府、学校等应用场景的接入点，实现有效调控，促进新能源 的就地消纳，降低新能源大规模并网对电网的影响。同时对新能源接入电网

执业证书编号S0020519070002
电话 021-51097188-1856
邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn

进入“十四五”，智能电网的建设有望加速推进，公司已经迎来良好的发展

机遇。预测公司 2022-2024 年营业收入为 9.24、12.00、15.34 亿元，归母 净利润为 2.44、3.17、4.06 亿元，EPS 为 1.85、2.40、3.08 元/股，对应 PE 为 24.92、19.22、14.98 倍。上市以来，公司的 PE 主要运行在 33-49

倍的区间，考虑到公司在行业内具备较为稀缺的一站式综合服务能力，且未

来三年营业收入与净利润有望保持较高的复合增速，维持公司 2022 年 40 倍的目标 PE，对应目标价为 74.00 元。维持“买入”评级。

风险提示

新冠肺炎疫情反复；电力信息化推进不及预期；单一客户依赖风险；存货减

值风险；市场竞争加剧；江苏省外业务拓展不及预期。

资料来源：Wind，国元证券研究所

图 1：泽宇智能上市以来 PE-Band

资料来源：Wind，国元证券研究所

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