用友网络评级买入云收入占比超50% 订阅转型成果显著

股票代码 ：600588
股票简称 ：用友网络
报告名称 ：云收入占比超50% 订阅转型成果显著
评级 ：买入
行业：软件开发

达到 53.21 亿元，同比增长 55.5%。

目具有跨年度的交付属性，交付周期长，会导致确收延后。
公司股价表现走势图

盈利预测与投资建议：

根据 2021 年年报披露信息，我们调整业绩预测，预计公司 2022-2024 年营收

分别为 110.39 亿（调整前为 127.73 亿）、142.20 亿（调整前为 186.30 亿）

以及 180.98 亿（新增），EPS 分别为 0.57 元、0.70 元和 0.72 元，对应 3 月 18 日市值，22/23/24 年 PS 为 8/6/5 倍。

 22 年对于云计算 SaaS 公司，Wind 一致预期 PS 为 10 倍，用友是龙头企业，产品、客户市场、生态以及服务有较大优势，云收入占营收比例将近 60%，引

领行业云转型，同时订阅式收入高速增长，我们维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济下行风险、云业务转型不达预期、产品研发进度不及预期、

市场竞争加剧风险。

财务指标预测

资料来源：公司财报、wind，申港证券研究所

表1：公司盈利预测表

资料来源：公司财报，wind，申港证券研究所

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行业评价体系

申港证券行业评级体系：增持、中性、减持

市场基准指数为沪深 300 指数

申港证券公司评级体系：买入、增持、中性、减持