景嘉微评级买入景嘉微意向性订单、战略合作及关注函回复公告点评：9系列首单有望落地，开拓公安信息化广阔市场
股票代码 ：300474
股票简称 ：景嘉微
报告名称 ：景嘉微意向性订单、战略合作及关注函回复公告点评：9系列首单有望落地，开拓公安信息化广阔市场
评级 ：买入
行业：航天航空
景嘉微(300474) 公司研究类模板 报告日期：2022 年 3 月 17 日 点
评
报 9 系列首单有望落地，开拓公安信息化广阔市场 告──景嘉微意向性订单、战略合作及关注函回复公告点评
4） 公司研究类模板 行：高宏博执业证书编号：S1230519110002 ：021-80106027 评级 买入 业
：gaohongbo@stocke.com.cn 上次评级 买入 公
当前价格￥106.50 司 报告导读
研
某客户拟采购 10 万片 GPU，9 系列首单有望落地为开拓通用市场打开局 单季度业绩 元/股 究
｜面。签署战略合作协议助力公司开拓产品应用创新领域及公安信息化市场。3Q/2021 0.41
计 投资要点 2Q/2021 0.26 算❑9 系列首单有望落地，为公司产品开拓通用市场打开局面。1Q/2021 0.16 机 设 2022 年 3 月 17 日景嘉微子公司景美与某公司签署《合作协议》，拟向景美采购 4Q/2020 0.20
高性能图形处理芯片及显卡 10 万片，该产品可满足地理信息系统、游戏、虚拟
备
Ⅱ 化等高性能显示和人工智能计算需求。我们判断符合上述性能需求的只有公司最
行 新 9 系列 GPU，9 系列首单落地将为公司产品发展通用市场打下良好开局。
业❑签署战略合作协议，拓展应用创新领域及公安信息化市场。
｜2022 年 3 月 17 日，景嘉微与某公司签署《战略合作协议》，共同研究开发公安
专用 PC 设备和服务器设备。该公司扎根公安信息化行业二十余年，与多省市公
安部门有长期合作，合作后将以公安部一所品牌或者景嘉微品牌进行公安专用
PC 和服务器的全国推广。我们认为公安信息化行业应用场景丰富市场空间巨
大，此次战略合作将极大助力公司产品拓展应用创新领域及公安信息化市场。
| 证 | ❑ | 更换会计师事务所系正常招标轮换，有助于强化合规内控。 | 公司简介 | ||||||||
| 据原会计师事务所关注函回复，公司考虑到该所服务年限较长，为保证审计工作 | |||||||||||
| 的独立性和客观性通过轮换审计机构来强化公司治理，因此不构成审计风险。 | 公司从事高可靠电子产品的研发、 | ||||||||||
| ❑ | 催化剂 | ||||||||||
| 生产和销售，产品包括图形显控和 | |||||||||||
| 1）党政、行业信创新一轮建设启动；2）9 系列在通用市场持续推广；3）海光等 | 小型专用化雷达，是国内少数成功 | ||||||||||
| 国产 CPU 厂商上市提升市场预期与估值；4）公司新产品线获得进展。 | 自主研发图形处理芯片(GPU)并实 | ||||||||||
| ❑ | 盈利预测及估值 | 现产业化的企业。 | |||||||||
| 我们预测公司 2021-2023 年营收 11.44、18.00 和 26.26 亿元；实现归母净利润分别 | 相关报告 | ||||||||||
| 为 2.83、4.45、7.02 亿元；给予公司 2022 年 100 倍目标市盈率，对应目标市值 445 | |||||||||||
| 亿元，目标价 147.78 元/股，上涨空间 38.76%，维持“买入”评级。 | 1《信创 GPU 芯片如期爆发，静待下半 | ||||||||||
| ❑ | 风险提示信创和军工需求不达预期；供应链受限；行业竞争。 | 年业绩加速》2021.08.19 | |||||||||
| 财务摘要 | 2《景嘉微 2021 年中报预告点评：中报 | ||||||||||
| 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | 预告符合预期，下半年业绩有望加速》 | |||||||
| 主营收入 | 654 | 1,144 | 1,800 | 2,626 | 2021.07.07 | ||||||
| (+/-) | 23% | 75% | 57% | 46% | 3 《业绩高增长，GPU 产品充分受益信 | ||||||
| 券 | |||||||||||
| 归母净利润 | 208 | 283 | 445 | 702 | 创新周期》2022.01.11 | ||||||
| 研 | |||||||||||
| 究 | (+/-) | 4% | 36% | 58% | 58% | ||||||
| 报 | 每股收益（元） | 0.69 | 0.94 | 1.48 | 2.33 | ||||||
| 告 | P/E | 155 | 114 | 72 | 46 | 联系人： | 高宏博 | ||||
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景嘉微(300474)点评报告
表附录：三大报表预测值
5030 净利润 3990 获利能力 350 EBITDA 250 成长能力 0
60 37 0 2023E 单位：百万元
(27) 营运能力 57 50 估值比率 0 7
46 39 48 |
资料来源：浙商证券研究所
| http://research.stocke.com.cn | 2/3 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 |
景嘉微(300474)点评报告
股票投资评级说明
以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对
比重。
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者不应仅仅依靠投资评级来推断结论
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