神火股份评级买入事件点评：复产超预期，煤铝双景气

发布时间： 2022年03月22日作者： xn2oyhja 栏目：个股研报

股票代码：000933
股票简称：神火股份
报告名称：事件点评：复产超预期，煤铝双景气
评级：买入
行业：有色金属

神火股份（000933.SZ）事件点评

复产超预期，煤铝双景气

2022 年 03 月 22 日

神火股份(000933)/有色金属

公司财务报表数据预测汇总

利润表（百万元）	2020A	2021E	2022E	2023E	主要财务指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业总收入	18,809	34,405	41,420	43,519	成长能力（%）
营业成本	14,766	22,786	28,348	30,592	营业收入增长率	7.25	82.92	20.39	5.07
营业税金及附加	430	654	787	783	EBIT 增长率	195.87	683.95	11.23	-1.48
销售费用	342	86	104	87	净利润增长率	-73.26	812.18	85.95	2.12
管理费用	622	998	1,160	1,175	盈利能力（%）
研发费用	135	177	227	246	毛利率	21.50	33.77	31.56	29.70
EBIT	1,238	9,705	10,795	10,636	净利润率	1.34	11.05	17.06	16.58
财务费用	1,420	950	519	216	总资产收益率 ROA	0.59	5.06	8.71	8.21
资产减值损失	-687	-2,338	-546	-502	净资产收益率 ROE	5.13	27.91	40.54	33.74
投资收益	-85	172	186	174	偿债能力
营业利润	506	5,381	9,758	9,974	流动比率	0.50	0.67	0.74	0.80
营业外收支	266	49	58	51	速动比率	0.43	0.55	0.61	0.66
利润总额	772	5,430	9,816	10,024	现金比率	0.35	0.41	0.46	0.51
所得税	520	1,629	2,748	2,807	资产负债率（%）	79.51	72.62	68.55	65.10
净利润	252	3,801	7,067	7,217	经营效率
归属于母公司净利润	358	3,269	6,078	6,207	应收账款周转天数	16.52	16.32	17.00	16.69
EBITDA	2,587	8,739	9,569	9,335	存货周转天数	50.71	61.97	56.73	57.47

资产负债表（百万元）	2020A	2021E	2022E	2023E
货币资金	14,151	16,274	18,715	21,522

总资产周转率

0.31

0.53

0.59

0.58

每股指标（元）

每股收益

0.16

1.45

2.70

2.76

应收账款及票据	851	1,748	2,055	2,145	每股净资产	3.10	5.20	6.66	8.17
预付款项	619	684	850	978	每股经营现金流	0.76	3.35	6.71	3.80
存货	2,051	3,868	4,406	4,817	每股股利	0.10	0.89	1.55	1.55
其他流动资产	2,389	3,668	3,930	4,063	估值分析
流动资产合计	20,062	26,241	29,957	33,526	PE	84	9	5	5
长期股权投资	3,072	3,045	2,999	2,982	PB	4.3	2.6	2.0	1.6
固定资产	21,391	23,811	26,518	29,406	EV/EBITDA	16.75	4.12	2.67	2.35

无形资产	4,632	4,310	3,935	3,598
非流动资产合计	40,576	38,369	39,857	42,035
资产合计	60,637	64,611	69,814	75,560
短期借款	17,228	12,403	4,577	3,764
应付账款及票据	15,949	16,592	24,518	26,162

股息收益率（%）

0.74

6.61

11.56

现金流量表（百万元）	2020A	2021E	2022E	2023E
净利润	252	3,801	7,067	7,217

其他流动负债	7,128	10,402	11,429	11,916	折旧和摊销	1,350	-967	-1,227	-1,301
流动负债合计	40,305	39,397	40,523	41,842	营运资金变动	-2,079	160	7,979	1,669
长期借款	6,037	5,325	5,125	5,125	经营活动现金流	1,722	7,532	15,103	8,543
其他长期负债	1,869	2,199	2,209	2,219	资本开支	-3,174	2,424	-288	-799
非流动负债合计	7,906	7,524	7,334	7,344	投资	-441	-184	-262	-291
负债合计	48,211	46,921	47,857	49,186	投资活动现金流	-3,740	2,956	-363	-916
股本	2,231	2,251	2,251	2,251	股权募资	2,527	20	0	0
少数股东权益	5,444	5,976	6,966	7,976	债务募资	6,573	-5,207	-8,017	-802
股东权益合计	12,426	17,689	21,957	26,374	筹资活动现金流	4,392	-8,366 -12,298		-4,820

负债和股东权益合计

60,637

64,611

69,814

75,560

资料来源：公司公告、民生证券研究院预测

现金净流量

2,368

2,123

2,441

2,807

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证券研究报告

神火股份(000933)/有色金属

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评级说明

投资建议评级标准		评级	说明
		推荐	相对基准指数涨幅 15%以上
以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业	公司评级	谨慎推荐	相对基准指数涨幅 5%～15%之间
指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其		中性	相对基准指数涨幅-5%～5%之间
		中性	相对基准指数涨幅-5%～5%之间
中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三		回避	相对基准指数跌幅 5%以上
板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指		回避	相对基准指数跌幅 5%以上
		推荐	相对基准指数涨幅 5%以上
数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普		推荐	相对基准指数涨幅 5%以上
500 指数为基准。	行业评级	中性	相对基准指数涨幅-5%～5%之间
		回避	相对基准指数跌幅 5%以上

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