中科创达评级（买入）智能操作系统类业务增长强劲，定增加码助力发展
股票代码 ：300496
股票简称 ：中科创达
报告名称 ：智能操作系统类业务增长强劲，定增加码助力发展
评级 ：买入
行业：互联网服务
证券研究报告
| 公司点评 计算机｜计算机应用 2022 年 03 月 05 日 | 中科创达（300496） 智能操作系统类业务增长强劲，定增加码助力发展 | |||||||||
| 预 测指标 | 2020A | 2021A | 2022E | 2023E | 2024E | |||||
| 评级 | 推荐 | 主营收入（百万元） | 2627.88 | 4126.74 | 5924.69 | 7924.78 | 10035.26 | |||
| 净利润（百万元） | 443.46 | 647.27 | 898.65 | 1247.43 | 1596.36 | |||||
| 评级变动 | 维持 | 每股收益（元） | 1.04 | 1.52 | 2.11 | 2.93 | 3.76 | |||
| 合理区间 127-148 元 交 易数据 | 每股净资产（元） | 10.18 | 12.21 | 14.03 | 16.56 | 19.80 | ||||
| P/E | 100.99 | 69.19 | 49.84 | 35.90 | 28.05 | |||||
| P/B | 10.35 | 8.63 | 7.51 | 6.36 | 5.32 | |||||
| 当前价格（元） | 105.36 | 资料来源：Wind，财信证券 投资要点： 事件：中科创达披露 2021 年年度报告。2021 年公司实现营收 41.27 亿 元，同比增长 57.04%；归母净利润 6.47 亿元，同比增长 45.96%；扣 非净利润 5.76 亿元，同比增长 57.29%。其中，智能软件业务收入 16.31 亿元，同比增长 40.33%；智能汽车业务收入 12.24 亿元，同比增长 58.91%；智能物联网业务收入 12.72 亿元，同比增长 82.87%。 第四季度智能软件业务实现较大增长，智能操作系统需求旺盛。公司 第四季度各主要业务均实现较快增长，其中智能软件业务收入实现较 大增长，约达 5.76 亿元，同比增长约 77%；智能汽车业务增速略有放 缓，实现收入约 4.43 亿元，同比增长约 52%；智能物联网业务保持快 速增长，实现收入约 4.46 亿元，同比增长约 88%。进一步拆分可以发 现公司 2021 年收入增长主要是来自与智能终端密切相关的软件开发 | ||||||||
| 52 周价格区间（元） | 104.15-167.98 | |||||||||
| 总市值（百万元） | 44,784.10 | |||||||||
| 流通市值（百万元） | 44,784.10 | |||||||||
| 总股本（百万股） | 425.06 | |||||||||
| 流通股（百万股） | 425.06 | |||||||||
| 涨 跌幅比较 | ||||||||||
| 0% | 中科创达 | |||||||||
| 2021-03 | 2021-06 | 2021-09 | 2021-12 | |||||||
| -50% -100% -150% | ||||||||||
类业务和商品销售类业务，显示出市场对智能操作系统及物联网产品
的旺盛需求，我们认为这反映出全球市场逐渐回暖，以及消费者对各
| 邓 睿祺 | 分 析师 | 类智能终端的接纳程度仍在持续深化。公司在 2021 年获得了鸿蒙智联 |
| 执业证书编号：S0530520120001 dengrq@hnchasing.com | 18042686813 | |
| 独立软件供应商认证，还与小米达成战略合作，建立米家生态链接入 |
认证实验室，显示出公司在智能操作系统领域的强劲实力，因此预计
相 关报告 公司将能够持续受益于智能终端的需求释放。
1 《中科创达：中科创达（300496.SZ）公司点 评：业务增长动能仍然强劲，股权激励助力发展》2021-11-02
2 《中科创达：中科创达（300496.SZ）公司点 评：三大业务 增速强劲 ，迎接智能 化浪潮》2021-08-03
3 《中科创达：中科创达（300496.SZ）公司点 评：延续增长势头，受益赛道加速》 2021-04-08
新一轮融资计划加码智能汽车与物联网。公司披露新一轮融资计划，拟定增 31 亿元用于整车操作系统研发项目、边缘计算站研发及产业化 项目、扩展现实（XR）研发及产业化项目、分布式算力网络技术研发
项目以及补充流动资金。本轮定增着重加码汽车智能操作系统及边缘
计算、XR 等物联网技术，显示出公司对智能操作系统相关领域的重视。
盈利预测与评级。预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 59.25、79.25、100.35 亿元，归母净利润分别为 8.99、12.47、15.96 亿元，EPS 分别为 2.11、2.93、3.76 元。参考产业链上下游可比公司一致预期，并充分考 虑中科创达相对较高的成长性，给予公司 2022 年合理估值区间 60-70x P/E 估值，对应 2022 年合理股价区间约为 127 元-148 元，维持“推荐”
评级。
风 险提示：技术发展不及预期风险；下游需求不及预期风险。
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| 公司研究报告 |
投资评级系统说明
以报告发布日后的 6－12 个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。
| 类别 | 投资评级 | 评级说明 |
| 推荐 | 投资收益率超越沪深 300 指数 15%以上 | |
| 谨慎推荐 | 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为 5%－15% | |
| 股票投资评级 | 中性 | 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为-10%－5% |
| 回避 | 投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上 | |
| 领先大市 | 行业指数涨跌幅超越沪深 300 指数 5%以上 | |
| 行业投资评级 | 同步大市 | 行业指数涨跌幅相对沪深 300 指数变动幅度为-5%－5% |
| 落后大市 | 行业指数涨跌幅落后沪深 300 指数 5%以上 |
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