中鼎股份评级（买入）公司事件点评：热管理业务再获定点，智能底盘全面发力
股票代码 ：000887
股票简称 ：中鼎股份
报告名称 ：公司事件点评：热管理业务再获定点，智能底盘全面发力
评级 ：买入
行业：橡胶制品
| 中鼎股份（000887）公司事件点评 热管理业务再获定点，智能底盘全面发力 | 2022 年 03 月 09 日 |
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中鼎股份(000887)/汽车
公司财务报表数据预测汇总
| 利润表（百万元） | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | 主要财务指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
| 营业总收入 | 11548 | 13028 | 13715 | 14929 | 成长能力（%） | ||||
| 营业成本 | 8932 | 9795 | 10147 | 10796 | 营业收入增长率 | -1.35 | 12.81 | 5.27 | 8.86 |
| 营业税金及附加 | 96 | 104 | 110 | 119 | EBIT 增长率 | -22.22 | 124.51 | 12.81 | 20.97 |
| 销售费用 | 412 | 391 | 480 | 597 | 净利润增长率 | -18.18 | 113.16 | 9.56 | 20.69 |
| 管理费用 | 880 | 873 | 919 | 1000 | 盈利能力（%） | ||||
| 研发费用 | 506 | 586 | 617 | 672 | 毛利率 | 22.65 | 24.81 | 26.01 | 27.68 |
| EBIT | 569 | 1278 | 1442 | 1744 | 净利润率 | 4.30 | 8.09 | 8.37 | 9.33 |
| 财务费用 | 238 | 228 | 222 | 214 | 总资产收益率 ROA | 2.60 | 5.17 | 5.31 | 5.95 |
| 资产减值损失 | -86 | -28 | -32 | -37 | 净资产收益率 ROE | 5.49 | 10.47 | 10.21 | 10.97 |
| 投资收益 | 115 | 185 | 87 | 89 | 偿债能力 | ||||
| 营业利润 | 614 | 1276 | 1392 | 1692 | 流动比率 | 1.89 | 1.99 | 2.17 | 2.33 |
| 营业外收支 | 16 | 17 | 17 | 17 | 速动比率 | 1.40 | 1.53 | 1.70 | 1.85 |
| 利润总额 | 630 | 1292 | 1409 | 1709 | 现金比率 | 0.36 | 0.46 | 0.59 | 0.72 |
| 所得税 | 133 | 239 | 261 | 316 | 资产负债率（%） | 52.51 | 50.59 | 47.96 | 45.66 |
| 净利润 | 497 | 1053 | 1148 | 1393 | 经营效率 | ||||
| 归属于母公司净利润 | 493 | 1050 | 1150 | 1388 | 应收账款周转天数 | 90.48 | 91.38 | 92.30 | 93.22 |
| EBITDA | 1315 | 1871 | 2069 | 2410 | 存货周转天数 | 81.11 | 81.92 | 82.74 | 83.57 |
| 资产负债表（百万元） | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
| 货币资金 | 1967 | 2691 | 3511 | 4429 |
| 总资产周转率 | 0.61 | 0.64 | 0.63 | 0.64 |
每股指标（元）
| 每股收益 | 0.40 | 0.86 | 0.94 | 1.14 |
| 应收账款及票据 | 3010 | 3394 | 3657 | 4011 | 每股净资产 | 7.35 | 8.21 | 9.23 | 10.37 |
| 预付款项 | 75 | 83 | 86 | 93 | 每股经营现金流 | 1.18 | 1.28 | 1.35 | 1.54 |
| 存货 | 1985 | 2172 | 2269 | 2435 | 每股股利 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 其他流动资产 | 3255 | 3218 | 3304 | 3419 | 估值分析 | ||||
| 流动资产合计 | 10292 | 11557 | 12828 | 14387 | PE | 40 | 19 | 17 | 14 |
| 长期股权投资 | 272 | 267 | 267 | 267 | PB | 1.6 | 1.9 | 1.7 | 1.5 |
| 固定资产 | 4022 | 3898 | 3801 | 3731 | EV/EBITDA | 14.12 | 12.33 | 10.75 | 8.85 |
| 无形资产 | 685 | 671 | 658 | 644 |
| 非流动资产合计 | 8631 | 8764 | 8853 | 8940 |
| 资产合计 | 18923 | 20321 | 21681 | 23327 |
| 短期借款 | 1546 | 1546 | 1546 | 1546 |
| 应付账款及票据 | 2346 | 2599 | 2719 | 2922 |
| 股息收益率（%） | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 现金流量表（百万元） | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
| 净利润 | 497 | 1053 | 1148 | 1393 |
| 其他流动负债 | 1561 | 1654 | 1650 | 1700 | 折旧和摊销 | 745 | 592 | 627 | 665 |
| 流动负债合计 | 5454 | 5798 | 5915 | 6168 | 营运资金变动 | 70 | -211 | -311 | -379 |
| 长期借款 | 2795 | 2795 | 2795 | 2795 | 经营活动现金流 | 1438 | 1563 | 1649 | 1876 |
| 其他长期负债 | 1688 | 1688 | 1688 | 1688 | 资本开支 | -597 | -720 | -706 | -741 |
| 非流动负债合计 | 4483 | 4483 | 4483 | 4483 | 投资 | -1254 | -39 | -45 | -45 |
| 负债合计 | 9936 | 10281 | 10398 | 10651 | 投资活动现金流 | -2381 | -575 | -664 | -698 |
| 股本 | 1221 | 1221 | 1316 | 1316 | 股权募资 | 4 | 0 | 96 | 0 |
| 少数股东权益 | 11 | 14 | 12 | 16 | 债务募资 | 311 | -5 | 0 | 0 |
| 股东权益合计 | 8986 | 10040 | 11284 | 12676 | 筹资活动现金流 | -26 | -265 | -164 | -260 |
| 负债和股东权益合计 | 18923 | 20321 | 21681 | 23327 |
资料来源：公司公告、民生证券研究院预测
| 现金净流量 | -973 | 723 | 821 | 918 |
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中鼎股份(000887)/汽车
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评级说明
| 投资建议评级标准 | 评级 | 说明 | |
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 15%以上 | ||
| 以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业 | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅 5%～15%之间 |
| 指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 | |
| 中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三 | 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 | |
| 板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指 | |||
| 推荐 | 相对基准指数涨幅 5%以上 | ||
| 数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普 | |||
| 500 指数为基准。 | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅-5%～5%之间 |
| 回避 | 相对基准指数跌幅 5%以上 |
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