今世缘评级（买入）2022年1-2月经营数据点评：顺利实现“开门红”，预计结构稳步提升

发布时间： 2022年03月10日作者： xn2oyhja 栏目：行业研报

股票代码：603369
股票简称：今世缘
报告名称：2022年1-2月经营数据点评：顺利实现“开门红”，预计结构稳步提升
评级：买入
行业：酿酒行业

今世缘（603369.SH）2022 年 1-2 月经营数据点评
顺利实现“开门红”，预计结构稳步提升

2022 年 03 月 09 日

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证券研究报告

今世缘(603369)/食品饮料

公司财务报表数据预测汇总

利润表（百万元）	2020	2021E	2022E	2023E	主要财务指标	2020	2021E	2022E	2023E
营业总收入	5,122	6,402	7,914	9,726	成长能力（%）
营业成本	1,479	1,708	1,992	2,321	营业收入增长率	5.09	25.00	23.62	22.89
营业税金及附加	892	1,115	1,378	1,694	EBIT 增长率	1.36	33.66	26.52	27.40
销售费用	875	1,056	1,345	1,653	净利润增长率	7.46	25.19	26.36	26.77
管理费用	229	275	356	438	盈利能力（%）
研发费用	22	28	34	42	毛利率	71.13	73.32	74.83	76.14
EBIT	1,661	2,220	2,808	3,578	净利润率	30.59	30.64	31.32	32.31
财务费用	-21	-22	-28	-36	总资产收益率 ROA	13.22	13.53	14.53	15.43
资产减值损失	0	0	0	0	净资产收益率 ROE	18.95	20.35	21.69	22.80
投资收益	297	371	458	563	偿债能力
营业利润	2,092	2,617	3,304	4,185	流动比率	2.43	2.30	2.41	2.53
营业外收支	-11	-11	-11	-11	速动比率	1.67	1.67	1.77	1.90
利润总额	2,082	2,606	3,293	4,175	现金比率	0.98	1.15	1.32	1.51
所得税	515	645	815	1,033	资产负债率（%）	30.24	33.49	33.02	32.33
净利润	1,567	1,962	2,479	3,142	经营效率
归属于母公司净利润	1,567	1,962	2,479	3,142	应收账款周转天数	2.07	3.15	2.54	2.59
EBITDA	1,772	2,346	2,948	3,720	存货周转天数	642.75	642.75	642.75	642.75

资产负债表（百万元）	2020A	2021E	2022E	2023E
货币资金	3,402	5,438	7,298	9,786

总资产周转率

0.43

0.44

0.46

0.48

每股指标（元）

每股收益

1.25

1.56

1.98

2.50

应收账款及票据	29	60	57	72	每股净资产	6.59	7.69	9.11	10.99
预付款项	7	17	21	19	每股经营现金流	0.89	2.02	1.94	2.48
存货	2,604	3,008	3,507	4,087	每股股利	0.45	0.48	0.56	0.64
其他流动资产	2,376	2,402	2,426	2,423	估值分析
流动资产合计	8,417	10,924	13,310	16,387	PE	37	30	23	18
长期股权投资	19	23	26	30	PB	8.7	6.0	5.1	4.2
固定资产	1,013	1,060	1,124	1,135	EV/EBITDA	38.91	22.59	17.36	13.09

无形资产	172	192	220	251
非流动资产合计	3,434	3,571	3,754	3,981
资产合计	11,851	14,495	17,064	20,368
短期借款	362	380	400	420
应付账款及票据	524	461	553	698

股息收益率（%）

0.97

1.03

1.21

1.38

现金流量表（百万元）	2020A	2021E	2022E	2023E
净利润	1,567	1,962	2,479	3,142

其他流动负债	2,585	3,899	4,568	5,353	折旧和摊销	111	127	139	142
流动负债合计	3,471	4,741	5,521	6,471	营运资金变动	-168	781	235	340
长期借款	0	0	0	0	经营活动现金流	1,119	2,539	2,435	3,107
其他长期负债	113	113	113	113	资本开支	-393	-273	-334	-383
非流动负债合计	113	113	113	113	投资	948	-3	-4	-4
负债合计	3,584	4,854	5,634	6,584	投资活动现金流	840	94	121	177
股本	1,255	1,255	1,255	1,255	股权募资	0	0	0	0
少数股东权益	0	0	0	0	债务募资	362	18	20	20
股东权益合计	8,267	9,641	11,429	13,784	筹资活动现金流	-159	-597	-696	-796

负债和股东权益合计

11,851

14,495

17,064

20,368

资料来源：公司公告、民生证券研究院预测

现金净流量

1,799

2,036

1,861

2,487

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今世缘(603369)/食品饮料

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评级说明

投资建议评级标准		评级	说明
		推荐	相对基准指数涨幅 15%以上
以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行业	公司评级	谨慎推荐	相对基准指数涨幅 5%～15%之间
指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其		中性	相对基准指数涨幅-5%～5%之间
		中性	相对基准指数涨幅-5%～5%之间
中：A 股以沪深 300 指数为基准；新三板以三		回避	相对基准指数跌幅 5%以上
板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指		回避	相对基准指数跌幅 5%以上
		推荐	相对基准指数涨幅 5%以上
数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普		推荐	相对基准指数涨幅 5%以上
500 指数为基准。	行业评级	中性	相对基准指数涨幅-5%～5%之间
		回避	相对基准指数跌幅 5%以上

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深圳：广东省深圳市深南东路 5016 号京基一百大厦 A 座 6701-01 单元； 518001

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