评级（持有）社会服务行业双周报：跨省游缩小熔断范围，端午出游有所恢复但仍以周边为主

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报告名称 ：社会服务行业双周报：跨省游缩小熔断范围，端午出游有所恢复但仍以周边为主
评级 ：持有
行业：

行业研究 | 行业周报
餐饮旅游行业

跨省游缩小熔断范围，端午出游有所恢复 但仍以周边为主

——社会服务行业双周报

核心观点

级。

司领创数智与大庆市城市建设投资开发有限公司就大庆市全域旅游服务中心展厅展 陈服务项目签署合同，合同金额合计 3295.53 万元。

投资建议与投资标的

风险提示

⚫系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等

看好（维持）

谢宁铃 xieningling@orientsec.com.cn

执业证书编号：S0860520070001

赵越峰 021-63325888*7507

zhaoyuefeng@orientsec.com.cn

执业证书编号：S0860513060001

香港证监会牌照：BPU173

朱雨涵 zhuyuhan@orientsec.com.cn

复工复产预期升温，板块迎来布局良机：2022-05-25

——社会服务行业双周报

看消费变迁，把握对应投资机会：——后 2022-05-15

疫情时代的投资逻辑之食品社服业

板块悲观预期充分、把握低位配置机会：2022-05-11

——社会服务行业双周报

疫情防控继续强化，把握左侧配置机会 2021-12-27

病毒担忧缓解+风格切换+春节躁动行情催 2021-12-13

化，板块有所反弹

复苏景气仍将波动，但已不必过度悲观：2021-12-08

——社会服务行业 2022 年投资策略

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

目录

一、社会服务行业行情回顾 ............................................................................ 4 1.1 板块近两周表现 ............................................................................................................ 4

1.2 个股近两周跟踪 ............................................................................................................ 5

二、社会服务行业资讯 ................................................................................... 6 三、社会服务板块重点公告及大事提醒 .......................................................... 8 投资建议 ........................................................................................................ 9 风险提示 ........................................................................................................ 9 附录 ............................................................................................................. 10

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图表目录

图 1：子板块近两周涨跌幅（%）（上两周为 22 年第 20&21 周） ................................................ 4 图 2：近两周社服子版块涨跌幅（%）-按三级行业 ...................................................................... 4 图 3：消费者服务指数近两周相对沪深 300 相对收益为-0.78% .................................................... 4 图 4：中信行业指数近两周度涨跌幅排名（2022 年第 22&23 周） ............................................... 4 图 5：近双周末社会服务板块的 PE（ttm）估值达到 286.01X ..................................................... 5

表 1：各子板块估值情况 .............................................................................................................. 5 表 2：近两周个股表现龙虎榜（万股，%） .................................................................................. 5 表 3：陆股通持股变动情况(万股) ................................................................................................. 6 表 4：港股通持股变动情况(万股) ................................................................................................. 6 表 5：旅游行业上市公司近两周公告汇总 ..................................................................................... 8 表 6：旅游行业上市公司未来两周大事提醒汇总 ........................................................................... 8 表 7：主要公司业绩预测及估值汇总（股价日期为 2022 年 6 月 2 日） ...................................... 10

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一、社会服务行业行情回顾

1.1 板块近两周表现

近两周（2022.05.23-2022.06.03）沪深 300 上涨 0.29%，创业板指上涨 1.69%，消费者服务(中 信)指数上涨 1.08%，较沪深 300 的相对收益为 0.78%，在中信 29 个子行业中排名第 18 位。其 中分子板块来看，旅游及休闲板块近两周上涨 0.74%，酒店及餐饮板块近两周上涨 1.46%，教育 板块近两周上涨 0.33%，综合服务板块近两周上涨 7.20%。

图 1：子板块近两周涨跌幅（%）（上两周为 22 年第 20&21 周）

图 2：近两周社服子版块涨跌幅（%）-按三级行业

餐饮旅游行业行业周报——跨省游缩小熔断范围，端午出游有所恢复但仍以周边为主

图 5：近双周末社会服务板块的 PE（ttm）估值达到 286.01X

数据来源：Wind，东方证券研究所

陆股通方面，近两周首旅酒店/中国中免/宋城演艺表现为北上资金流入。港股标的方面，近两周 奈雪的茶/呷哺呷哺/海底捞表现为南下资金流入，九毛九表现为南下资金流出。

表 3：陆股通持股变动情况(万股)

数据来源：Wind，东方证券研究所

表 4：港股通持股变动情况(万股)

数据来源：Wind，东方证券研究所

二、社会服务行业资讯

旅游及景区行业中办、国办明确加快文化产业数字化布局
中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》。《意见》明 确，到“十四五”时期末，基本建成文化数字化基础设施和服务平台，形成线上线下融合互动、立体覆盖的文化服务供给体系。到 2035年，建成物理分布、逻辑关联、快速链接、高效搜索、全 面共享、重点集成的国家文化大数据体系，中华文化全景呈现，中华文化数字化成果全民共享。http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/lastest/rptid/706635563703/in dex.phtml?lan=cn

爱彼迎暂停中国境内游服务，全面服务出境游

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爱彼迎在官方 APP 发布《爱彼迎致中国用户的一封信》，宣布了爱彼迎中国最新的业务调整，并 表示公司将固本培元，全面服务于出境游。信中指出，爱彼迎中国于 2022 年 7 月 30 日起，暂停 支持境内游房源、体验及相关预定。自 2022 年 5 月 24 日上午 11 时起，用户将不能在平台预定 入住/参与体验日期在 2022 年 7 月 29 日(含)之后的中国大陆地区房源，及 2022 年 7 月 30 日(含) 之后的中国大陆地区体验；自 2022 年 7 月 30 日 0 时起，中国大陆地区房源和体验的相关服务将 全部暂停。出境游房源服务将不受影响。

https://www.chinaipo.com/news/795382.html?lan=cn

跨省游“熔断”范围从省级调整到县级
5 月 31 日，文化和旅游部发布《文化和旅游部办公厅关于加强疫情防控科学精准实施跨省旅游“熔断”机制的通知》（下称《通知》），调整了跨省旅游实施“熔断”机制的范围。《通知》明确，更加科学精准实施跨省旅游“熔断”机制，对出现中高风险地区的县（市、区、旗）和直辖市的 区（县），立即暂停旅行社及在线旅游企业经营进出该地的跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。待无中高风险地区后，恢复旅行社及在线旅游企业经营进出该地的跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。

https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_18354511

海汽集团拟全资收购海旅免税股价一字涨停

本次交易海汽集团拟向海南旅投发行股份及支付现金购买其持有的海旅免税 100%股权。同时，海汽集团拟向不超过三十五名符合条件的特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金，募 集配套资金总额不超过本次拟以发行股份方式购买资产的交易价格的 100%，且发行股份数量不 超过本次交易前上市公司总股本的 30%，发行数量及价格按照中国证监会的相关规定确定。预案 称，本次交易前，上市公司的主营业务为汽车客运、汽车场站的开发与经营、汽车综合服务以及 交通旅游等业务。本次交易标的公司主营业务为免税品零售业务，本次交易将助力海汽集团从传 统交通企业升级成综合旅游上市公司，打造海南旅游新名片。本次交易标的公司主营业务为免税 品零售，盈利能力较强，本次交易完成后，随着优质资产注入，上市公司盈利能力将进一步提 升。

http://finance.ce.cn/stock/gsgdbd/202205/30/t20220530_37692687.shtml

多地景区官宣免票游览，端午假期成旅游业复苏关键节点

随着全国疫情逐渐得到控制，旅游业呈现回暖态势。近日，国内多地景区纷纷宣布从 6 月 1 日起 实施门票免票优惠，即将到来的端午假期预计将迎来新一波出游热潮。除了景区向游客敞开怀抱，跨省游恢复再迎政策利好。5 月 31 日，文化和旅游部办公厅发布《关于加强疫情防控科学精准实 施跨省旅游“熔断”机制的通知》，另附第四版《旅行社新冠肺炎疫情防控工作指南》。与第三版《指南》相比，首次将跨省游“熔断”政策的行政单位从省（区、市），调整为县（市、区、旗），以及直辖市的区（县），文旅部新政为各地旅游加速复苏增强了底气。

https://www.traveldaily.cn/article/162731

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三、社会服务板块重点公告及大事提醒

表 5：旅游行业上市公司近两周公告汇总

数据来源：公司公告，东方证券研究所

表 6：旅游行业上市公司未来两周大事提醒汇总

数据来源：公司公告，东方证券研究所

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投资建议

疫情稳中向好，跨省游缩小熔断范围，端午假期旅游出行有所恢复但仍以短途周边游为主。疫情 和政策方面，上海已于 6 月 1 日起全面复工复产，北京除个别区外，其他各区已连续 7 天无社会 面病例，将自 6 月 6 日起在丰台和昌平之外各区恢复堂食和正常上班。文旅部 31 日发布最新通知 将跨省游熔断范围由省级缩小至县级，一定程度上有利于旅游市场恢复。端午假期数据方面，据 文化和旅游部，2022 年端午节假期全国国内旅游出游 7961.0 万人次，同比下降 10.7%，按可比 口径恢复至 2019 年同期的 86.8%；实现国内旅游收入 258.2 亿元，同比下降 12.2%，恢复至 2019 年同期的 65.6%；据交通运输部，6 月 3 日至 5 日全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅 客总量 7336.8 万人次，比 2021 年同期下降 40.3%，比 2020 年同期下降 9.6%，我们根据 2019-21 年交通部数据推算恢复至 19 年同期的 48%（vs 21 年恢复至 19 年的 81%），因此端午旅游出 行虽然较清明、五一有所恢复，但仍以周边游、短途出行为主。

免税：客流和物流方面，据美兰机场和航班管家，过去 7 天（5.30-6.5）海口/三亚机场日均客流 分别恢复至 21 年同期的 54%/49%左右，日上上海已恢复发货；折扣方面，5 月中旬以来中免个 别单品折扣力度环比 5 月初略有增大，线上会员购宣传推广和活动力度亦有增强。虽然短期 Q2 业 绩承压，若未来疫情好转叠加海口国际免税城 Q3 开业，中免无论业绩弹性还是成长空间均在整 个线下服务业中占优；海旅、发控加快免税资产注入上市步伐，未来对利润率诉求也有望提升。我们再次强调中国中免因短期疫情导致的底部配置机会，建议积极把握。

酒店：据 STR 数据 5 月前两周中国酒店整体 revpar 水平恢复至接近 19 年同期的 50%，较 4 月的 44%略有好转，三大酒店集团近期再次出台加盟商扶持政策，除以往的对中高风险地区减免或缓 收加盟费、资金支持外，对防疫征用门店的管理费也进行了不同程度减免，短期对收入端有小幅 影响但有助于扶持加盟商共渡难关。我们预计行业 Q2 压力将大于 Q1，建议密切跟踪开店进程，关注首旅酒店、华住酒店。

景区：疫情对行业 Q2 影响较大，但宋城演艺、中青旅亦回调至 21 年 8 月以来低位，安全边际较 高建议关注左侧配置机会。

餐饮：据统计局，4 月社零餐饮收入 2609 亿元（同比 21 年 4 月-22.7%），主要餐饮品牌 4 月同 店下滑明显。伴随上海疫情控制得力、防疫设施常态化建设、复工复产稳步推进，政策面逐渐释 放出积极信号；且从近期出行板块股价反弹看，餐饮板块情绪面已呈触度反转状态。建议持续关 注行业政策及公司经营变化，把握低位布局机会，建议关注海伦司、九毛九、百胜中国-S。

风险提示

1）市场系统性风险，带来板块随市场的大幅波动

2）突发性事件及天气等因素带来的旅游受限，带来各旅游公司业绩的不及预期。

3）个股并购重组不达预期，带来公司外延拓展或资源整合等规划的推迟或终止。

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附录

表 7：主要公司业绩预测及估值汇总（股价日期为 2022 年 6 月 2 日）

盈利预测部分近三个月有点评的公司为东方证券研究所预测，其他为 wind 一致预期

数据来源：wind，东方证券研究所

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分析师申明
每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：

分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证 券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本 研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。

投资评级和相关定义
报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准；

公司投资评级的量化标准
买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上；
增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%；
中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；
减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股 票的研究状况，未给予投资评级相关信息。

暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司 存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确 定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股 票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利 预测及目标价格等信息不再有效。

行业投资评级的量化标准：

看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上；
中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；
看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。

未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业 的研究状况，未给予投资评级等相关信息。

暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研 究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级 信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。

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