评级（增持）电子行业点评：Pico4海外发布，内容生态加速构建

发布时间： 2022年09月23日作者： xn2oyhja 栏目：行业研报

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报告名称：电子行业点评：Pico4海外发布，内容生态加速构建
评级：增持
行业：

证券研究报告 | 行业点评
电子

2022 年 09 月 23 日

电子	Pico4 海外发布，内容生态加速构建

优于大市（维持）

证券分析师

投资要点：

陈海进

资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn	事件： 9 月 22 日晚 8 点， pico4 海外发布，基础版售价 429/499 欧元（128GB/256GB），并于 9 月 23 日开始预售。
研究助理	硬件多维升级，产业链供应商新增弹性成长投资机会。为了满足应用场景需求和更佳体验，Pico4 硬件配置迎来较大升级，对应核心供应商业绩增长受益明确。光学

方面，改为 Pancake 方案，主机重量降至 295g；显示方面，4K 分辨率，105°

市场表现			FOV；交互方面，新增一颗 1600 万像素 RGB 摄像头全彩透视，边框包裹四颗
			SLAM 跟踪摄像头加强定位；整体设计方面，支持瞳距无极调节。同时，Pro 版本
		沪深300
9%	2022-01		内部增加三颗红外摄像头，用于实现高精度眼球追踪与面部追踪。
0%		2022-05	内容生态加速构建，围绕健身/游戏/视频/社交/企业应用深化布局。内容生态的展
-9%			现是本次 pico4 发布会的重点。公司在 C 端和 B 端主要应用场景加码下注，持续
			完善高质量、强吸引力内容体系，并推出开发者激励计划（初始投资 1200 万美元）
-17%
			以降低开发者的研发和发行成本，鼓励提供更多的 VR 原生内容。健身方面，力度
-26% 2021-09
			加大，主要亮点包括 23 年推出 PICO 4 独家发售的 Just Dance VR、Pico APP 打

通苹果健康应用等；游戏方面，有《行尸走肉》和《浴血黑帮》两款重磅产品；视

相关研究

频方面，以演唱会、互动纪录片、直播等为抓手，与流量入口合作，持续推出高质量内容；社交方面，拥有 7500 万玩家的 Rec Room 登陆 VR 平台。

1.《VR 行业专题 1：Pancake 光学落地加速，把握硬件创新机遇》，2022.9.15
2.《歌尔股份（002241.SZ）：VR 龙头，引领消费电子创新新周期》，2022.9.13

出海战略开启，pico4 有望成为市场上 VR 头显出货重要增长机型。 Pico4 走向海外，在全球市场直面 Oculus 竞争，基于性能和定价优势有望迅速打开市场。出海战略首先直接带来 pico 出货空间的提升，而且更为重要的是，这将是 pico 内容生态建设拐点加速向上的重要助力，pico 可以借此引进海外优质内容，甚至吸引海外开发者在 Pico 平台首发。

行业持续升温，受益硬件与内容循环促进，板块高景气度确定。在 pico4 之后，Oculus Quest Pro、索尼 PSVR2、苹果 MR 等重磅机型预计陆续发布，并伴随重磅内容的配套面世，有望带动 VR 头显体验和渗透率提升进入新的阶段。我们认

为，基于硬件创新和内容生态建设的循环促进，多场景需求验证日益明朗，产业发

展正在不断提速，23 年 VR 头显出货量或将实现大幅增长。

投资建议：受益 VR 头显出货量增加和硬件创新升级，建议关注歌尔股份、立讯精

密、创维数字、三利谱、兆威机电、国光电器、智立方、隆利科技、杰普特、长盈

精密、紫建电子等。

风险提示：宏观经济波动风险；VR 出货量不及预期风险；硬件创新不及预期风险。

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

行业点评农林牧渔

分析师与研究助理简介

陈海进，电子行业首席分析师，6 年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，南开大学国际经济研究所硕士，电子行业全领域覆盖。

分析师声明

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

投资评级说明

1. 投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A 股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500或纳斯达克综合指数为基准。	类别	评级	说明
	级	买入	相对强于市场表现 20%以上；
		增持	相对强于市场表现 5%~20%；
		中性	相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
		减持	相对弱于市场表现 5%以下。
	行业投资评级	优于大市	预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上；
		中性	预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间；
		弱于大市	预期行业整体回报低于基准指数整体水平 10%以下。

法律声明

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