评级（增持）通信行业研究周报：一季报临近，短期重点关注高增&低估值&政策受益个股

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报告名称 ：通信行业研究周报：一季报临近，短期重点关注高增&低估值&政策受益个股
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行业报告 | 行业研究周报

两大数据中心开工“东数西算”重庆集群加快建设

林竑皓 分析师

SAC 执业证书编号：S1110520040001

本周投资观点：

3、运营商（低估值、高分红）：中国移动、中国电信、中国联通；
三、通信+能源：
1、海风海缆：中天科技（海洋、新能源板块潜力十足，光纤光缆景气周期 开启）、亨通光电（海风+光纤光缆双重驱动）；
2、IDC：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润建股份（民营通信网 络管维龙头，光伏运维重点突破）、光环新网，建议关注：紫光股份、英维 克、奥飞数据、海兰信（UDC）、数据港等；
四、军工通信&北斗：通信是国防信息化领域的严重短板，超短波及区宽渗 透率提升可期，建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华测导航； 五、数字人民币：随着数字人民币的持续推广，未来规模化应用可期，建 议关注：楚天龙、东信和平等。

风险提示：疫情影响、5G 产业和商用进度低于预期，下游应用推荐速度不 及预期，贸易战不确定风险。

重点标的推荐

资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS

1.本周重点行业动态以及观点（04.04-04.08）

1.1.5G 最新动态及点评：

三大运营商 2021 年财报（通信世界）

过去一年，中国联通、中国电信、中国移动分别实现营收 3278.54 亿元、4341.59 亿元、8482.58 亿元，同比增长 7.9%、11.3%、10.4%，3 家营收合计超过 1.6 万亿元。

其中，中国联通、中国电信、中国移动的通信服务收入分别达到 2962 亿元、4028 亿元 和 7514 亿元，同比分别增长 7.4%、7.8%和 8.0%，占总营收的比重分别为 90.35%、92.78% 和 88.58%。净利润分别增长 15.0%、24.4%、7.7%，达到 144 亿元、259.52 亿元和 1161 亿 元，3 家净利润合计超过 1500 亿元，高质量发展成效显著。

截止到 2021 年底，中国移动 5G 套餐用户达到 3.87 亿户，全年累计净增 2.22 亿户，规模 保持行业领先，渗透率为 40.4%；移动用户 ARPU 为 48.8 元，同比增长 3.0%，其中，5G 用户 ARPU 达到 82.8 元。中国电信 5G 套餐用户达到 1.88 亿户，全年累计净增 1.01 亿户，渗透率达到 50.4%，渗透率保持行业领先；移动用户 ARPU 为 45.0 元，同比增长 2.0%。中 国联通 5G 套餐用户达到 1.55 亿户，全年累计净增 8410 万户，渗透率为 48.9%；移动用 户 ARPU 为 43.9 元，同比增长 4.3%。

1.2.云计算&数据中心最新动态及点评：

两大数据中心开工“东数西算”重庆集群加快建设（IDC 圈）

近日，IDC 圈获悉，重庆市在已具备 9 万机架支撑能力基础上，正加快算力中心部署，全 市规划算力超 1200P，西部(重庆)科学城先进数据中心、中国移动成渝(重庆)江南数据中 心等项目相继开工。

“东数西算”工程正式启动以来，重庆市加快算力中心部署，建设全国一体化算力网络 国家枢纽节点，全市规划算力超 1200P，一批数据中心项目落地、开工。

KKR 150 亿美元收购 CyrusOne（IDC 圈）

KKR 和 Global Infrastructure Partners （GIP）已完成对 CyrusOne 的收购，将公司私有化。两家公司去年宣布以 150 亿美元收购这家在纳斯达克上市的托管公司，这是数据中心行 业历史上最大的并购交易。

1.3.光通信最新动态及点评：

中国电信 2022 年干线光缆集采，长飞、烽火等厂商中标（U 学在线）

近日，中国电信公布了 2022 年干线光缆建设工程（第一批）光缆及配套采购项目的中标 候选人。

该项目分为 4 个标包，分别是 G.654E 干线光缆标包、G.652D 干线光缆标包、光缆接头盒 标包、硅芯管标包，各标包中标候选人具体情况如下：

博创科技全年利润增长 83.60%并遭收购：长飞光纤将成为实控人（维科网光通讯）

2022 年 4 月 7 日晚，长飞光纤发布公告，拟通过协议转让方式以 40 元/股的价格收购博 创科技 12.72%股份，总价款人民币 10.28 亿元。其中，天通股份将其所持有的所有博创科 技股份全部转让给长飞光纤，交易完成后，天通股份将不再持有博创科技的股份。

此次收购完成后，长飞光纤将持有博创科技共 12.72%股份，加上表决权委托协议下的 12.71%表决权，长飞光纤将控制博创科技 25.43%表决权，因此，博创科技将成为长飞光纤 非全资附属公司，其财务业绩将于收购事项完成后并入长飞光纤综合财务报表。

苏州旭创拟以 2000 万元参与投资容腾二号基金（讯石光通讯）

ICC 讯 4 月 6 日，中际旭创股份有限公司（简称“公司”或“中际旭创”，300308）发 布关于全资子公司参与投资容腾二号基金的公告，全资子公司苏州旭创科技有限公司拟 以自有资金 2000 万元认购杭州容腾二号创业投资合伙企业（有限合伙）的出资份额，并 成为该合伙企业的有限合伙人。根据《杭州容腾二号创业投资合伙企业（有限合伙）有 限合伙协议》，本次投资完成后，公司将持有合伙企业 2.00%的出资份额。合伙期限为有 限合伙企业成立日起 8 年。

该基金主要对符合国家重点支持的高新技术领域企业进行股权投资。聚焦硬科技和数字 科技赛道，重点布局通讯、3C 终端、汽车和航空等领域的上游芯片器件等硬科技企业和 下游行业数字化、数字化能力等数字科技企业。

1.4.物联网&车联网最新动态及点评：

2021 年 Q4 全球蜂窝物联网模组收入同比增长 58%，中国占比超 40%（IT 专家网）

IT 之家 4 月 7 日消息， Counterpoint 最新报告显示，2021 年 Q4 全球蜂窝物联网模组收 入同比增长 58%。中国领先了整个蜂窝物联网模组市场，收入占比达 40% 以上。

报告指出，印度市场则是增长最快的，同比增长 154%。5G 技术是蜂窝物联网模组中增长 最快的（同比增长 324%）技术，其次是 4G Cat 1（同比增长 105%）。路由器/ CPE，PC 和工业是 5G 技术的首要应用。

图：21Q4 全球蜂窝物联网模组收入占比

资料来源：ZAKER、Counterpoint、天风证券研究所

此外，2021 年，全球蜂窝物联网模组出货量和收入分别同比增长 59% 和 57%。

2.本周行业投资观点

短期看：

市场情绪和风格变化之下，主要标的业绩增速、长期成长性突出，而估值偏低，风险收 益比较高，长期配置价值得以突显。随着 5G 网络和云计算基础设施的持续规模建设，以 及应用的兴起，主设备、光通信、运营商、云计算、物联网/车联网、云视频、工业互联 网等细分领域行业景气度持续向上。同时，通信行业是储能、新能源等技术率先应用的 行业之一，很多通信公司在储能、新能源相关领域深度布局，也有望迎来估值重塑机遇。

围绕 5G 网络-终端-应用产业链、云计算加速发展-数据中心-网络设备-云应用，以及通 信+储能/新能源细分领域，重点挖掘优质投资机会。建议中长期关注高景气领域带来的 板块机会，以及成长性确立的绩优个股。

长期看：

5G 是通信行业未来发展大趋势，以 5G 网络覆盖为目标的网络建设有望持续，龙头主设 备厂商有望受益 5G 持续建设以及份额提升&规模效应显现，有望持续快速增长。

以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着 5G 用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫；

以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP 厂商基于新应 用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括 IDC、网络路由交换、服务器、配套温 控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。

应用端，云视频、数据、物联网/智能网联、工业互联网、卫星互联网等行业应用进入加 速发展阶段，中长期成长逻辑清晰，进入重点关注阶段。此外，建议关注双碳政策下，风电、储能、光伏等通信+新能源细分赛道。

具体细分行业来看：

1）光通信板块：

光器件/模块：数通光模块/光器件市场 2020 年进入 400G 规模放量第一年，行业将进入 从 100G 向 400G 的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发 展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁 垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商 5G 基站/交换机/路 由器/PTN/WDM/OTN 设备集采陆续落地，端口数创历史新高，并且 400G 规模部署持续 推进，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019 年后 5G 光模块需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产 化的光模块/光器件厂商：新易盛、天孚通信、光迅科技等。

光纤光缆：中国移动 2021 年普通光缆集采量价齐升，光纤光缆供需格局改善，主要上市 龙头利润反转拐点有望确立；同时，海上风电进入平价上网阶段，行业更加蓬勃发展。海缆作为壁垒较高，竞争格局稳定的细分板块，将持续受益于海上风电建设。重点推荐：中天科技、亨通光电；建议关注：东方电缆、长飞光纤等；

2）设备商：5G 基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主 设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值 量的双重提升，关注传输网设备龙头：烽火通信。

3）军用通信：军队信息化发展持续投入，军用通信装备升级换代并持续渗透；我国战略 性布局北斗三号，预计中长期潜力十足；建议关注：海格通信、七一二、上海瀚讯、华 测导航。

政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽 A 股融资，成长性、符合经济发展新方向 的成长龙头有望获得更多关注，重点关注高成长标的投资机会。

1）IDC 建议关注：科华数据（电新联合覆盖）、光环新网、数据港；
2）统一通信龙头：亿联网络（UC 终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯；3）物联网/车联网龙头：拓邦股份（智能控制器龙头，电子联合覆盖）、广和通、移远通 信、威胜信息、移为通信、汉威科技（机械联合覆盖）、四方光电（机械联合覆盖）、华 工科技（车载传感放量）、惠伦晶体（晶振行业高景气，IoT 拉动长期需求）、泰晶科技（电子覆盖）、鸿泉物联（计算机联合覆盖）、有方科技、和而泰、映翰通等；
4）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）；
5）网络设备白马龙头同时建议关注：紫光股份、星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布 局全面发展顺利）。

6）运营商：目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电 信、中国联通（港股）。

3.板块表现回顾
3.1.（04.06-04.08）通信板块走势
上周（04.06-04.08）通信板块下跌 3.74%，跑输沪深 300 指数 2.68 个百分点，跑输创业 板指数 0.10 个百分点。其中通信设备制造下跌 4.17%，增值服务下跌 4.74%，电信运营下 跌 0.74%，同期沪深 300 下跌 1.06%，创业板指数下跌 3.64%。

图 1：上周（04.06-04.08）板块涨跌幅
60.0%
40.0%
20.0%
0.0%

-20.0%
-40.0%
-60.0%
-80.0%

沪深300
资料来源：Wind，天风证券研究所

3.2 上周市场个股表现
上周通信板块涨幅靠前的个股有*ST 凯瑞（网络优化）、楚天龙（数字人民币）、梦网科技（5G 消息）；跌幅靠前的个股有中兴通讯、京信通信、中国移动等。

表 1：上周（04.06-04.08）通信板块个股涨跌幅前十

资料来源：Wind，天风证券研究所

4.下周（04.11-04.16）上市公司重点公告提醒

表 2：本周（04.11-04.16）通信板块上市公司重点公告提醒

资料来源：Wind，天风证券研究所

5.重要股东增减持

表 3：最近一周公告通信股重要股东增减持

资料来源：Wind，天风证券研究所

6.大宗交易

表 4：最近 1 个月通信股大宗交易

资料来源：Wind，天风证券研究所

7.限售解禁

未来三个月限售解禁通信股共 10 家，解禁股份数量占总股本比例超过 15%的公司有通宇 通讯。

表 5：未来三个月通信股限售解禁

资料来源：Wind，天风证券研究所

分析师声明
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