评级（增持）传媒新消费行业周报：短期看疫情进展及业绩预期落地2022年元宇宙与体育新消费双轮驱动

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报告名称 ：传媒新消费行业周报：短期看疫情进展及业绩预期落地2022年元宇宙与体育新消费双轮驱动
评级 ：增持
行业：

-传媒新消费行业周报

告落地周，4月也是承上启下月，对年报以及一季报业绩预

情扰动下，上海地区公司受到影响，后续伴随疫情管控进展

获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济

波动风险。

重点关注公司及盈利预测

动

资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.8119元人民币；美元对人民币汇率取1美元=6.3651元人民 币;表中股价均为人民币元；‚未评级‛盈利预测取自万得一致预期）

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正文目录

1、行业观点和动态 .......................................................................... 4 1.1、传媒行业回顾 ..................................................................... 4 1.2、传媒行业动态 ..................................................................... 7 1.3、电影市场 ......................................................................... 7 1.4、电视剧市场 ....................................................................... 9 1.5、综艺节目市场 ..................................................................... 9 1.6、游戏市场 ......................................................................... 10 2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况 .................................................... 12 3、本周观点更新 ............................................................................ 13 4、本周重点推荐个股及逻辑 .................................................................. 14 5、风险提示................................................................................ 16

图表目录

图表1：各行业周度涨跌幅（2022年4月4日-2022年4月8日） .................................. 6 图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2022年4月4日-2022年4月8日） ........................... 6 图表3：2020年1月- 2022年4月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图 ............ 8 图表4：拟下周上映的电影及基本情况 ..................................................... 8 图表5：电视剧情况（4月4日-4月7日） .................................................... 9 图表6：热播综艺网络播放量排行榜（4月4日-4月7日） ...................................... 10 图表7：过去7天网页游戏情况 ............................................................ 11 图表8：IOS手游排行榜情况 .............................................................. 11 图表9：上市公司股东增持减持清单/投资 .................................................. 12 图表10：重点关注公司及盈利预测 ........................................................ 15

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1、行业观点和动态

1.1、传媒行业回顾

市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别-0.94%、-2.20%、-3.64%。细分到传媒各子行业来看，迪士尼指数涨幅较大，网红经济指数跌幅较大。周 涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为博瑞传播、泡泡玛特、富春股份，分别上涨7.31%、7.13%、6.18%；跌幅Top3分别为恒信东方、湖北广电、宣亚国际，分别下跌22.24%、17.16%、15.87%。

政策端，中娱协召开《关于规范剧本娱乐经营活动的通知（征求意见稿）》专题研 讨交流会。4月2日至7日，中国文化娱乐行业协会邀请内容审核、未成年人保护、版权 保护领域专家与行业代表性企业负责人共同研究《通知》（文化和旅游部公安部住房和 城乡建设部应急管理部市场监管总局关于规范剧本娱乐经营活动的通知（征求意见稿）》简称《通知》）。与会专家、企业代表对内容安全管理、未成年人保护、版权保护等内 容进行了专业分析，并提出了意见和建议。文件整体体现出管理部门对剧本娱乐行业已 经进行了长期深入的研究和思考，反映出包容审慎的管理思路，以及政府对行业未来发 展的期待。此外，《通知》提出了行业组织应制定相关规范，组织开展自审、培训等要 求，给予了行业自律充分的空间。下一步，中娱协将继续广泛征求意见，代表行业向管 理部门进行反馈，并切实配合做好行业自律准备工作。网信办开展2022年算法综合治理 专项行动（时间周期为2022年4月至2022年12月初），重点检查具有较强舆论属性或社 会动员能力的大型网站、平台及产品，督促企业利用算法加大正能量传播、处置违法和 不良信息、整治算法滥用乱象、积极开展算法备案，推动算法综合治理工作的常态化和 规范化，营造风清气正的网络空间。

2022年2月广告市场花费同比减少8.5%，我们预计，3月及4月上旬，受上海等地疫 情影响，楼宇广告、电影视频广告均有所承压。据CTR数据显示，2022年2月广告市场 花费同比和环比分别减少8.5%和15.1%。分广告渠道看，除电梯LCD、电梯海报和影院视 频广告刊例花费分别上涨2.8%、11.2%和1.0%外，其他各渠道广告花费同比均有不同程 度的下滑；从环比角度看，除影院视频广告投放上涨54.2%外，大部分渠道均呈现两位 数的环比降幅。我们预计，3月及4月上旬，受上海等地疫情影响，楼宇广告、电影视频 广告预测均有所承压。

图书端，2022第一季度图书零售市场下滑13.28%。据开卷数据显示，2022年一季度 中国图书零售市场规模同比下滑13.28%，相比之下，2020-2021年第一季度图书零售市 场同比增速分别为-15.93%、18.59%；2022年第一季度实体店渠道销售规模下滑29.7%，形势较为严峻，相比之下，2020-2021年一季度实体店渠道销售规模同比增速分别为-54.79%、55.44%；2022年一季度网店渠道图书销售规模增速为-8.34%，首次现负增长，相比之下，2020-2021年一季度网店渠道销售规模同比增速分别为3.02%、10.69%，2022 年一季度，网店渠道折扣水平维持6折，变动不大，短视频电商折扣低至4折，全渠道看，2022年一季度实体店、自营及电商、平台电商、短视频电商四大渠道折扣分别为9.1折、7.6折、5.4折、4.0折，线上与线下折扣差距依然显著；2022年3月受疫情影响，新书动 销品种同比下滑，2022年一季度三大类销量领先图书中冠军分别为虚构类的《遥远的救 世主》、非虚构的《蛤蟆先生去看心理医生》、少儿类的《小狗钱钱》；疫情波动致 2022年一季度图书行业承压，二季度的环比回暖是否可期仍需看疫情管控进展。网络文 学市场端，2021年我国网络文学用户规模达5.02亿，占网民总数48.6%，大众创作推动

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了网络文学题材转向，现实题材和科幻题材快速崛起，历史仙侠等传统题材也表现出精 神内核的蜕变，多元化内容格局已经成形。同时，网络文学出海向纵深推进，海外影响 力持续攀升，成为书写和传播中国故事的重要载体。

体育新消费在2022年可期。2022年4月8日，北京冬奥会、冬残奥会总结表彰大会指 出，体育热度得到推动，要坚持以增强人民体质、提高全民族身体素质、生活质量为目 标，高度重视及充分发挥体育在促进人的全面发展中的重要作用，继续推进体育改革创 新，加强体育科技研发，增强我国竞技体育的综合实力和国际竞争力，加快建设体育强 国步伐。我们在《2022年体育投资有何不同？》中指出，冬奥会践行内容与科技共荣，VR+8k、数字人、数字藏品、虚实结合手办等新增量带来全民体育新体验。9月将迎来亚 运会，电竞首次入选比赛项目，新增赛事项目也在破圈吸引新代际用户的参与。体育与 新科技（超高清视频产业）、新消费（垂类优质供给提升）、元宇宙（VR硬件、数字人、数字藏品等细分赛道）有望多方共振，新增量球星卡业务也可期。

元宇宙板板块进展，以NFT为载体，做好文化传承并提升商品流通效率。4月7日，蓝色光标集团孵化的首个数字藏品发行平台，MEME魔因未来正式举办线上产品发布会，公布发展战略，宣布MEME小程序上线及首期数字藏品发行项目，成立BlueX区块链实验 室与UDA数字艺术家联盟，正式开启数字世界探索之旅。MEME致力于成为Web3.0时代品 牌数字资产的经营平台与互动社区，将集‚故事+技术+艺术‛之力，搭建元宇宙的数字 资产枢纽，连接品牌、内容创作者和数字艺术家，为用户提供数字藏品交互体验。营销 的本质就是构建共识，而共识正是NFT技术的第一性。MEME作为蓝色宇宙人货场三条核 心赛道之一，将通过‘艺术、技术与商业’的融合，以数字藏品为创新载体，做好文化 传承，提升商品流通效率，助力机构与品牌探索营销新玩法，创建旧问题的新解法，定 义品牌内容的全新可能。未来，MEME的业务布局将围绕三条价值‚故事线‛展开：对品 牌方，助力‚无形‛的品牌价值转化为‚有形‛的品牌资产；对IP方，创新IP打造思路，将‚共识‛和‚叙事‛前置；对更广阔的市场主体，兼顾内容叙事和虚实场景融合，推 动‚消费‛元宇宙的跟风热潮向‚消费元宇宙‛的新商业趋势转变。而为讲好Web3.0时 代的营销故事，MEME目前已规划‚多种发行方式‛、‚专属ME空间‛、‚沉浸式潮玩 展‛、‚用户数字资产管理‛四大核心功能板块，将在后续产品的开发迭代中陆续上线。

基于昆仑链，MEME也将在合规数字资产管理平台、区块链钱包、隐私计算、数字藏品交 易协议、数字版权、数字营销区块链标准等领域进行深入研究和合作，推动合规Web3.0 基础设施共建与产业生态繁荣。我国首个《元宇宙企业综合评价体系》已于近日完成，将择日发布。这套元宇宙企业评价体系，由北京城市副中心应用场景产业联盟联合国务 院发展研究中心企业研究所、中国质量认证中心等机构共同推出。《元宇宙企业综合评 价体系》着重与北京城市副中心元宇宙产业定位相结合，给出了一份企业与区域性元宇 宙产业发展现状及未来契合度的综合评价。

游戏端，Sensor Tower发布2022年3月中国手游发行商在全球 App Store 和
Google Play 的收入排名。本期共38个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合 计吸金超过22.2亿美元，占全球TOP100手游发行商收入近40.2%，腾讯、网易和米哈游 位列本期榜单Top3，随着《原神》2.6版本和全新五星角色上线，本期米哈游在移动市 场的收入环比增长18%，重回全球手游发行商收入榜第三名。得益于夏洛特皮肤等大量 新内容上线，3月腾讯《王者荣耀》收入环比增长20%，是上市至今收入排名第2的月份，仅次于2021年6月。随着七周年庆典的到来，网易《梦幻西游》手游收入环比增长31%。

疫情之下，由于线下社交仍受到限制，棋牌游戏在国内和海外市场都继续享受着红利。

本期榜单中两款棋牌手游途游《捕鱼大作战》和竞技世界《JJ斗地主》，收入分别环比 增长29%和59%，均创历史新高。

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给予行业增持评级。

图表 1：各行业周度涨跌幅（2022 年 4 月 4 日-2022 年 4 月 8 日）

区间涨跌幅

1.2、传媒行业动态

1.2.1、游戏

1、Data ai发布2022年3月日本市场游戏应用下载/收入榜。日本游戏收入榜 Top 10 中有 7 款 RPG 游戏。偶像训练模拟游戏《Uma Musume Pretty Derby》在变现方面 仍保持领先。《Puzzle & Dragons》举办一系列活动庆祝该游戏十周年，在收入榜单中 前进了4位。Wright Flyer Studios（GREE）在2022年2月刚刚发布的新游戏《Heaven Burns Red》快速增长，名次提升了5位。《Dragon Quest Walk》正在庆祝它运营 2.5 周年，在 3 月榜单前进 5 名，挺入收入榜 Top 10。

1.2.2、电商

1、2022电商消费维权指数报告划重点。受疫情影响，2021年12月-2022年2月，我 国消费市场先抑后扬。2022年1-2月份，消费回升、市场向好，其中线上销售持续带动 消费增长。阿里巴巴、中国消费者报社发布的《电商消费维权指数2022年第一季度报告》显示，受疫情防控措施和春节期间服务需求与供给矛盾的影响，部分行业纠纷率较上个 季度有所上升，不同程度推高消费维权指数。

1.2.3、影视

1、2022年第一季度中国电影市场报告。2022年第一季度电影大盘回落严重，市场 正经历着十年来的‚至暗时刻‛。1~3月累计票房140.0亿，同比下降22.7%，跌至2016 年前水平。其中，3月票房跌幅最为明显，大盘9.1亿，同比下滑63.5%，为2013年以来 票房最低。外部因素方面，3月受新一轮疫情扩散影响，影院经营遭遇重创。影院关停 比例逐日走高，到月底已达54%。预估3月因疫情影院关停带来的票房损失约为3.95亿，大盘损失票房份额30.1%。

1.3、电影市场

【区间回顾】猫眼票房分析统计，截止2022年4月9日14时，2022年4月4日至2022年 4月9日14时（第14周），周度分账票房为1.28亿元。受疫情影响，线下电影院自2020年 1月24日停止更新票房，7月20日正式复工，自上而下，第一波政策给予支持，2020年5 月8日国务院也明确指出‚采取预约、限流等方式，开放公园、旅游景点、运动场所，图书馆、博物馆、美术馆等室内场馆，以及影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所‛。

2020年5月14日财政部指出暂免征收国家电影事业发展专项资金。2020年6月5日，电影局部分指出复工排片统一时间，2020年6月中下旬遇北京疫情，7月初北京疫情控制，2020年7月16日电影局发布通知，低风险地区可7月20日复工开业。2021年1月22日，中 国电影发行放映协会发布通知，要求做好2021年春节档电影院疫情防控工作，严格线上 售票预约限流正确佩带口罩。根据北京市疫情防控要求，春节期间（2月11日至2月17日）影院上座率不得超过50%。春节档后，上座率低风险区不限制。由于疫情波动以及预期 较高影片延期上映致暑假档短期承压影响三季度院线上下游业绩，国庆档同比增加，较 2019年虽未增长，但恢复性较好，单片《长津湖》助力Q4的院线业绩。贺岁与春节双档 预热开启，2021年贺岁档及春节档定档影片关注度暂未出现一九格局，影片低预期叠加 外部疫情波动，致院线与影视标的关注度较低。2022年1月7日，根据《深圳市新型冠状 病毒肺炎疫情防控指挥部办公室通告》（第1号）要求，深圳市委宣传部印发《关于加

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证券研究报告

强全市影院疫情防控工作的紧急通知》，即日起调整深圳全市影院上座率，由原来的单 场上座率不超过75%调低为不超过50%。《通知》要求各大影城影院严格落实场所通风消 毒、进门测温扫码戴口罩、工作人员培训和症状检测、人员管控、场所设施卫生管理等 防控要求，确保各项防疫措施到位、人员到位。2022年3月18日，国家电影局发布关于 从严抓好电影院疫情防控工作的通知，要求服从疫情防控工作大局，严格落实分区分级 防控要求，中高风险地区电影院一律暂不开放，低风险地区电影院要按照属地防疫部署 要求，营业电影院要严格执行上座率不超过75%的要求，压实属地管理责任和企业主体 责任。

截至2022年4月9日14时，本周电影票房Top3分别为《神奇动物：邓布利多之谜》《精灵旅社4：变身大冒险》《月球陨落》，分账票房分别为0.32亿元、0.20亿元和 0.18亿元。

图表 3：2020 年 1 月- 2022 年 4 月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图

资料来源：Wind 资讯，猫眼电影，华鑫证券研究
*横坐标显示日期为 14 天一个周期

【下周预告】据艺恩及猫眼专业版显示，下周拟上映6部电影，如下表：

图表 4：拟下周上映的电影及基本情况

资料来源：猫眼电影，中国电影发行放映协会，华鑫证券研究

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1.4、电视剧市场

电视剧方面，本周收视率如下图所示。收视率靠前的电视剧为湖南卫视的《玉面桃 花总相逢》、浙江卫视《错误》、江苏卫视的《追爱家族》。电视剧网络播放方面，播 放量前三为：《与君初相识恰似故人归》（优酷）、《余生，请多指教》（腾讯视频）、《心居》（爱奇艺）。

图表 5：电视剧情况（4 月 4 日-4 月 7 日）

资料来源：卫视小露电，华鑫证券研究

1.5、综艺节目市场

综艺节目方面，如下图所示，全网热度榜靠前的综艺有《王牌对王牌第七季》《春 天花会开》《麻花局中局》。

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图表 6：热播综艺网络播放量排行榜（4 月 4 日-4 月 7 日）

资料来源：猫眼 App 截图，华鑫证券研究

1.6、游戏市场

截止2022年4月8日，页游数据更新如下：最热门的为《植物大战僵尸OL》和《火影

忍者OL》。

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图表 7：过去 7 天网页游戏情况

资料来源：17173 截图，华鑫证券研究
手机游戏方面，排行榜情况如下所示，免费榜排名前二的手游为《可口的披萨，美 味的披萨》《来玩削削乐》，畅销榜排名前二的手游分别为《王者荣耀》《和平精英》。

图表 8：IOS 手游排行榜情况

资料来源：data.ai 截图，华鑫证券研究

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2、上市公司重要动态：增减持、投资等情 况

图表 9：上市公司股东增持减持清单/投资

资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究

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3、本周观点更新

清明节后的第一个交易周仅3个交易日，下一周仍是业绩预告落地周，4月也是承上 启下月，对年报以及一季报业绩预期均逐步落地，可关注二季度环比改善或同比增长标 的；4月上半月，外部疫情波动，业绩预告情绪释放，4月下旬，疫情管控有望转好，进 入二季度也开启新一轮预期。近期疫情扰动下，上海地区公司受到影响，后续伴随疫情 管控进展可逐步关注上海地区公司的恢复。二季度可关注元宇宙板块的峰会以及VR硬件 进展，二三季度可关注亚运会推动的体育新消费以及电竞板块。

文化传媒行业的发展是伴随内容与新媒介融合以及新用户圈层需求的共振，精神内 容需求伴随物质满足后不断提升。从内容到媒介再到新世代用户均在助力中国文化强 国的实现，旧秩序在洗牌，新秩序在建立，也为下一场传媒新消费的繁荣在底部蓄，给予2022年传媒新消费行业增持评级。

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4、本周重点推荐个股及逻辑

本周重点推荐个股及逻辑：

重点推荐标的：4月是年报及一季报业绩预期落地月，也是二季度业绩预期开启月，可关注二季度业绩修复或增长、元宇宙两大板块主线。浙文互联（主业数字营销，汽车 营销具优势，品牌营销、效果营销、创新业务三大板块布局，国资股东多维度赋能，新 业务元宇宙布局可期，旗下数字藏品平台-米塔数字艺术将于4月12日发布银河猫女数字 艺术品，关注电竞赛事预测业务后续进展）；姚记科技（利空业绩落地，静待上海疫情 管控好转后的业绩恢复与新增）；蓝色光标（数字藏品发行平台MEME上线，核心功能板 块，将在后续产品的开发迭代中陆续上线）；华策影视（《恰似故人归》4月4日18点起 在优酷宠爱剧场独家播出；华策影视与涿州市政府、北门文化传媒签署三方合作协议）；

芒果超媒（国内首档婚礼节目《中国婚礼》定档4月16日，基于光芒链推出的芒果 TV数字藏品陆续推出新数字藏品，关注后续）；中国儒意（2021年利润高增长，线上观 影app南瓜电影新片不断）；吉比特（2021年营收利润稳增，关注代理产品《奥比岛：梦想国度》进展）；百奥家庭互动（自研产品《奥比岛：梦想国度》基于公司经典页游 IP研发，全网预约量超过500万，手游未上线已斩获第六届金陀螺奖‚年度期待新游 奖‛、第七届黑石奖‚硬核年度最受期待游戏‛等多个奖项）；B站哔哩哔哩（B站自制 综艺《90婚介所2022》招商进行中，当前中国单身成年人口已超过2亿。B站18~30岁用 户占比超过6成，90后奔向而立，00后也到了适婚年纪，B站核心用户正是婚恋市场的主 角）。

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图表 10：重点关注公司及盈利预测

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动

资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.8119元人民币；美元对人民币汇率取1美元=6.3651元人民币;表

中股价均为人民币元；‚未评级‛盈利预测取自万得一致预期）

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5、风险提示

（1）产业政策变化风险
（2）推荐公司业绩不及预期的风险
（3）行业竞争风险
（4）编播政策变化风险
（5）影视作品进展不及预期以及未获备案风险
（6）疫情波动的风险
（7）宏观经济波动的风险

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▌ 传媒新消费组简介

朱珠：会计学士、商科硕士，拥有实业经验，wind 第八届金牌分析师，2021年 11月加盟华鑫证券研究所，对传媒互联网新消费有长期跟踪经验。

于越：理学学士、金融硕士，拥有实业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究 所，主要覆盖传媒游戏互联网板块等。

▌证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为 证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确 地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

▌ 证券投资评级说明

股票投资评级说明：

以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

行业投资评级说明：

以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

▌ 免责条款

华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券 投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公 司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准

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确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容 客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询 价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务 状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对 本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状 况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意 见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不 承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行 的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾 问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。

本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调 整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可 能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将 此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。

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