评级（买入）生命科学工具行业行业研究：打好仪器设备国产化攻坚战，行业迎来发展期

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报告名称 ：生命科学工具行业行业研究：打好仪器设备国产化攻坚战，行业迎来发展期
评级 ：买入
行业：

政策动态
中共中央政治局 2 月 21 日下午就加强基础研究进行第三次集体学习。中共中央总书记习近平强调，各级党委和 政府要把加强基础研究纳入科技工作重要日程，加强统筹协调，加大政策支持，推动基础研究实现高质量发展；争取 早日实现用我国自主的研究平台、仪器设备来解决重大基础研究问题。我们看好自主可控背景下，科学仪器设备、高 端医疗器械行业国产替代的持续加速。

投资逻辑：
科学仪器是国民经济高质量发展和基础科学创新的基础，在制药与生物医学、食品安全、环境监测、半导体、石 油化工等领域都扮演了非常重要的角色。美国商务部数据显示，仪器仪表工业总产值只占工业总产值的 4%，但对国民 经济的影响达到 66%。根据 SDI 数据显示，2015 年，全球分析仪器市场规模已经达 513.67 亿美元，中国占比 10%，同 期中国 GDP 全球占比 15.4%。随着中国经济迈向更高质量发展，科学仪器需求还将稳步提升。

质谱、色谱、光谱市场空间大、行业覆盖广、国产化率极低，是科学仪器国产替代的重中之重。①市场空间大、行业集中度高，头部企业尽享广阔的发展前景：2021 年海关进口质谱、色谱、光谱约 400 亿元，加上后市场服务、耗 材等，通用科学仪器市场空间近千亿。2021 年质谱仪政府招采数据中 CR3 约 50%，头部企业尽享广阔市场。②国产化 率低，头部企业业绩弹性大：2021 年政府招采数据谱育科技质谱仪市占率为 2.75%，主要的国内企业市占率总计不超 过 5%。质谱、色谱、光谱真实的国产替代弹性大。

科学仪器行业技术、产品和销售平台正向循环，商业模式强者恒强。技术平台、产品平台和销售平台实现正向循 环：销售平台反馈客户需求，技术平台结合市场需求不断迭代产品，产品种类足够丰富后销售人员单人产出更高，从 而帮助招募更专业的销售人员，进而更好的触达并反馈客户需求。供给产品种类丰富才能更加有效地服务客户，而产 品种类足够丰富本身又对企业的产品研发能力提出了更高要求，使得一站式解决方案提供商具有较高壁垒。需求端分 散且割裂决定单一市场体量有限，多行业共同发展才能推动业务不断增长。

投资建议
重点推荐研发力度大、时间沉淀久，质谱、色谱、光谱领域的行业头部企业聚光科技、海能技术、皖仪科技等。

风险提示
研发和产业化进度不及预期，市场竞争加剧风险，核心零部件进口风险，政策推动不及预期风险，下游应用需求 低于预期风险等。

行业点评

行业投资评级的说明：

买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；

增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；

中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；

减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。

行业点评

特别声明：
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