评级（中性）国防军工行业周报：中国与阿联酋已经成功签约向阿出口L15“猎鹰”教练机

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报告名称 ：国防军工行业周报：中国与阿联酋已经成功签约向阿出口L15“猎鹰”教练机
评级 ：中性
行业：

国防军工行业

SAC 执业证书编号：
S0340522040001
电话：0769-23320059
邮箱：lvziwei@dgzq.com.cn

跑赢沪深300指数2.41个百分点，在申万31个行业中排名第5名；申万国 防军工行业在本月上涨1.58%，跑赢沪深300指数3.89个百分点，在申万 31个行业中排名第15名；申万国防军工行业今年上涨8.14%，跑赢沪深 300指数3.24个百分点，在申万31个行业中排名第16名。

截至2023年2月24日，本周申万国防军工行业各子板块均表现较好。航 天装备板块上涨11.54%，地面兵装板块上涨5.04%，军工电子板块上涨 2.98%，航海装备板块上涨2.45%，航空装备板块上涨2.19%。

号卫星发射成功，预计将为公司带来新的业绩收入；卫星互联广泛应用 在通信、定位、无人机领域，后续开发空间巨大，建议持续关注航天领

看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞 机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，军队作战会 逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成 为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气，同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造、航发产业链、无人机、军 用信息化四个细分产业。建议关注：中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）、中直股份（600038）、中国船舶（600150）。

券
研
究
报
告

本报告的风险等级为中风险。

本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。

国防军工行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

目 录

一、行情回顾 ............................................................................. 3 二、板块估值情况 ......................................................................... 6 三、行业新闻 ............................................................................. 7 四、公司公告 ............................................................................. 8 五、本周观点 ............................................................................. 9 六、风险提示 ............................................................................ 10

插图目录

图 1：申万国防军工行业近一年行情走势（截至 2023 年 2 月 24 日） ......................... 3 图 2：申万国防军工行业近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月 24 日） ....................... 6 图 3：申万航天装备板块近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月 24 日） ....................... 6 图 4：申万航空装备板块近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月 24 日） ....................... 6 图 5：申万地面兵装板块近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月 24 日） ....................... 6 图 6：申万航海装备板块近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月 24 日） ....................... 7 图 7：申万军工电子板块近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月 24 日） ....................... 7

表格目录

表 1：申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2023 年 2 月 24 日） ...................... 3 表 2：申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2023 年 2 月 24 日） ........... 4 表 3：申万国防军工行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2023 年 2 月 24 日） ............... 5 表 4：申万国防军工行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2023 年 2 月 24 日） ............... 5 表 5：申万国防军工板块及其子板块估值情况（截至 2023 年 2 月 24 日） ...................... 6 表 6：建议关注标的理由 .............................................................. 10

国防军工行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

一、行情回顾

国防军工板块涨跌幅情况

截至 2023 年 2 月 24 日，申万国防军工行业在本周上涨 3.07%，跑赢沪深 300 指数 2.41 个百分点，在申万 31 个行业中排名第 5 名；申万国防军工行业在本月上涨 1.58%，跑赢 沪深 300 指数 3.89 个百分点，在申万 31 个行业中排名第 15 名；申万国防军工行业今 年上涨 8.14%，跑赢沪深 300 指数 3.24 个百分点，在申万 31 个行业中排名第 16 名。

图 1：申万国防军工行业近一年行情走势（截至 2023 年 2 月 24 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

表 1：申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2023 年 2 月 24 日）

国防军工行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

截至 2023 年 2 月 24 日，本周申万国防军工行业各子板块均表现较好。航天装备板块上 涨 11.54%，地面兵装板块上涨 5.04%，军工电子板块上涨 2.98%，航海装备板块上涨 2.45%，航空装备板块上涨 2.19%。

从本月表现看，申万国防军工行业各子板块表现各异。航天装备板块上涨 11.65%，军工 电子板块上涨 5.20%，地面兵装板块上涨 3.69%，航海装备板块上涨 3.58%，航空装备板 块下跌 3.07%。

从今年表现看，航天装备板块表现最好，为+22.66%。其他板块表现如下，地面兵装板块 上涨 17.49%，军工电子板块上涨 10.47%，航海装备板块上涨 10.10%，航空装备板块上 涨 3.25%。

表 2：申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2023 年 2 月 24 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

国防军工行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

在本周涨幅前十的个股里，中国卫星，天秦装备和天和防务三家公司涨幅在申万国防军 工板块中排名前三，涨幅分别达 24.25%、14.31%和 11.47%。从本月表现上看，中航电 测，天秦装备和长城军工三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三，涨幅分别达 387.90%、29.67%和 25.52%。从今年表现上看，中航电测，新研股份和兴图新科三家公 司表现较好，涨幅分别达 403.12%、49.78%和 45.83%。

表 3：申万国防军工行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2023 年 2 月 24 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

在本周跌幅前十的个股里，捷强装备、中航电子、海兰信表现较弱，跌幅分别达 3.90%、3.32%和 3.04%。从本月表现上看，爱乐达、鸿远电子、光威复材表现较弱，跌幅分别达 12.02%、11.15%和 8.89%。从今年表现上看，菲利华、光威复材、鸿远电子表现较弱，跌幅分别达 9.91%、8.97%和 8.29%。

表 4：申万国防军工行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2023 年 2 月 24 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

国防军工行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

二、板块估值情况

国防军工板块估值情况

表 5：申万国防军工板块及其子板块估值情况（截至 2023 年 2 月 24 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

图 2：申万国防军工行业近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月 图 3：申万航天装备板块近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月

资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 4：申万航空装备板块近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月 图 5：申万地面兵装板块近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月

国防军工行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

图 6：申万航海装备板块近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月 图 7：申万军工电子板块近一年市盈率水平（截至 2023 年 2 月

24 日） 24 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所

三、行业新闻

1.中新网北京 2 月 20 日电，记者从国家国防科技工业局获悉，2 月 20 日，第 16 届阿 布扎比国际防务展览会(简称“阿布扎比防务展”)在阿联酋首都阿布扎比开幕。国 家国防科技工业局组织 9 家军贸公司以“中国军工”国家展团形式参加展会，集中 展示中国国防科技工业先进能力和水平，为构建全球和平与安全提供中国方案。

2.2 月 20 日，观察者网报道，据韩国 KBS 电视台、韩联社 2 月 20 日报道，韩国防卫 事业厅 20 日证实，韩国 KF21 战机第 4 架原型机，同时也是首架双座型原型机于当 地时间 2 月 20 日上午 11 点完成了首飞。

3.2 月 20 日，据央视新闻，据共同社 20 日消息，多名相关人士透露，日本、英国、意大利三国防长计划于 3 月在日本东京举行面对面会谈。三方将就共同开发下一代 战斗机以及安全保障等问题进行协商。

国防军工行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

4.中新网南京 2 月 21 日电，在江苏海事局海巡艇维护下，2.4 万标箱集装箱船“东方 西班牙”轮 21 日在江苏南通出江试航。该轮具有全球顶级装载量、具备完全自主知 识产权，是世界最大级别的绿色环保型集装箱船。

5.2 月 21 日，澎湃新闻报道，据《印度人报》19 日报道，印度海军确定准备订购 1 艘 比 “维克兰特”号更大的国产航母。

6.2 月 22 日，澎湃新闻报道，据“航空工业”官方微信 21 日发布的信息，中国与阿 联酋已经成功签约向阿出口 L15“猎鹰”教练机。

7.中新网北京 2 月 23 日电，综合消息：据以色列国防军通报，以色列当地时间 23 日 遭加沙地带火箭弹袭击。以军此后对加沙地带发动空袭。

8.中新社北京 2 月 25 日电，国际宇航联空间运输委员会副主席杨宇光近日在接受中 新社“东西问·中外对话”栏目专访时表示，中国空间站是一张“国家名片”，更 是非常重要的国际合作平台。未来国外宇航员有很大概率乘坐神舟飞船到访中国空 间站，航天应成为人类共同进步的领域。

四、公司公告

1.2 月 21 日，三角防务:公司拟在辽宁省沈阳市投资设立沈阳三角防务科技有限责任 公司，注册资本人民币 100 万元，公司以自有资金出资人民币 100 万元，持股比例 100%。公司拟在四川省成都市投资设立成都三角防务科技有限责任公司，注册资本 人民币 100 万元，公司以自有资金出资人民币 100 万元，持股比例 100%。

2.2 月 22 日，上海瀚讯:持有上海瀚讯信息技术股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”或“上海瀚讯”或“发行人”）34,190,781 股（占公司总股本 5.4443%）的股东上海力鼎投资管理有限公司（以下简称“上海力鼎”），计划以集中竞价或 大宗交易的方式减持本公司股份，合计减持数量不超过 32,040,100 股（占公司总 股本 5.1018%）。

3.2 月 22 日，江龙船艇:江龙船艇科技股份有限公司（以下简称“公司”或“乙方”）于 2023 年 2 月 21 日与芜湖市文化旅游投资有限公司（以下简称“芜湖文旅”或“甲 方”）、芜湖市交通投资有限公司（以下简称“芜湖交投”或“丙方”）签订了《128 米趸船采购项目采购合同》（以下简称“合同”），合同金额 112,800,595 元，占 公司 2021 年度经审计营业收入的 16.33%。

4.2 月 23 日，北斗星通:近日，宿迁联智汇创企业管理合伙企业（有限合伙），已将 股权激励计划首次授予的第二期股权激励款 1,050 万元（含关联激励对象徐林浩缴 纳的 157.5 万元），按北斗智联股东方北斗星通（重庆）汽车电子有限公司向激励 平台转让的激励股份比例 5.6496%、北京华瑞世纪智联科技有限公司（原嘉兴海松 守正股权投资合伙企业）向激励平台转让的激励股份比例 4.3504%，分别支付了 593.208 万元、456.792 万元。截至本公告披露日，北斗智联股权激励计划首次授 予应缴纳的股权款已缴纳。

国防军工行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

5.2 月 24 日，理工导航:2022 年，公司实现营业总收入 20,470.85 万元，同比下降 35.67%；实现利润总额 6,090.91 万元，同比下降 27.04%；实现归属于上市公司股 东的净利润 5,586.41 万元，同比下降 23.55%；实现归属于上市公司股东的扣除非 经常性损益的净利润 3,973.15 万元，同比下降 45.10%。

6.2 月 24 日，振华风光:公司 2022 年度实现营业总收入 77,887.40 万元，较上年同期 增长 55.05%；实现归属于母公司所有者的净利润 30,301.82 万元，较上年同期增长 71.27%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 29,236.43 万元，较上年同期增长 63.92%。

7.2 月 24 日，中国卫通:2023 年 2 月 23 日 19 时 49 分，中星 26 号卫星在西昌卫星发 射中心采用长征三号乙增强型运载火箭成功发射升空，卫星按计划进入预定轨道。中星 26 号卫星将在通过在轨测试后交付中国卫通集团股份有限公司（以下简称“公 司”）运营管理。

8.2 月 24 日，中航沈飞:股权激励修订后，本计划拟授予的限制性股票总量不超过 982.6 万股，约占本计划草案公告时公司股本总额 196052.6 万股的 0.50%。其中首 次授予不超过 786.1 万股股票，约占本计划草案公告时公司股本总额 196052.6 万 股的 0.40%，占本次授予权益总额的 80%；预留 196.5 万股，约占本计划草案公告 时公司股本总额 196052.6 万股的 0.10%，预留部分占本次授予权益总额的 20%。本 计划首次授予的激励对象包括上市公司董事、高级管理人员以及对上市公司经营业 绩和持续发展有直接影响的管理和技术骨干，合计 224 人。

五、本周观点

国防军工板块本周观点

本周二个关注点：（1）中国卫通 23 日公告中星 26 号卫星发射成功，预计将为公司带来 新的业绩收入；卫星互联广泛应用在通信、定位、无人机领域，后续开发空间巨大，建 议持续关注航天领域发展。（2）“航空工业”发布中国与阿联酋已经成功签约向阿出口 L15“猎鹰”教练机，航空装备外贸再添新单，预计在全球军备竞赛加剧下外贸订单将持 续增加，航空板块的高景气与当前估值有错配空间，关注后续配置机会。

国防与安全将是 2023 年全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性，各 国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国 外的采购订单都会大幅增加。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需 求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来 越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，军队作战会逐步 向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机 在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气，同时兼具国产化渗透率不断提升的 飞机制造、航发产业链、无人机、军用信息化四个细分产业。建议关注：中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）、中直股份（600038）、中国船舶（600150）。

国防军工行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

表 6：建议关注标的理由

资料来源：东莞证券研究所

六、风险提示

由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；

研发成本过高导致的企业业绩低于预期；

俄乌战争风险导致的上游材料涨价。

国防军工行业周报（2023/2/20-2023/2/26）

东莞证券研究报告评级体系：

公司投资评级

行业投资评级

说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深 300 指数；新三板参照标的为三板成指。

证券研究报告风险等级及适当性匹配关系

投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类 风险级别的研报。

证券分析师承诺：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知 情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管 理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布 本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。

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东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。

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