评级（买入）社会服务行业周报：海南机场客流维持高位，韩国计划取消自中国入境人员核酸检测

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报告名称 ：社会服务行业周报：海南机场客流维持高位，韩国计划取消自中国入境人员核酸检测
评级 ：买入
行业：

行业周报●社会服务

2023 年 02 月 26 日

消自中国入境人员核酸检测

推荐(维持)

核心观点:

（1）韩国决定 3 月 1 日起取消自中国入境人员核酸检测；（2）泰国机 场官员估计中国旅客 8 月破百万人次；（3）美联航据悉将推迟增加中

美航班的计划；

相关研究

关注王府井、海南机场、海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）、上海机场、白云机场。

酒店：商旅复苏加速推动经营数据超预期，重点关注加盟商后续开店 信心。节后商务出行快速回升驱动酒店经营数据超预期复苏，未来需 重点关注加盟商开店信心。中长期看，国内酒店行业中长期的供需、竞 争格局均较为清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高 端升级，仍是疫后行业复苏最大受益者，推荐锦江酒店、首旅酒店、华 住集团-S、君亭酒店。

餐饮：经营数据稳步修复，预期稳定后关注开店和新品牌孵化进展。受益于场景恢复，1 月以来上市餐企经营数据显著修复，叠加疫情三年 门店结构调整后优质门店占比提升，门店经营效率均有提升。此外，伴 随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制，我们认为未来 2-3 年或将是强 势能品牌开店提速的最佳阶段，推荐强品牌势能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。

会展：继续重点推荐米奥会展。会展行业作为经济重启助推器，有望 先于经济基本面复苏，重点推荐海外自办展龙头米奥会展，建议关注 兰生股份。

旅游：多国开始放宽中国居民入境限制，出境游限制年内有望全面解 除。本周韩国取消中国居民入境核酸检测，符合我们前期对海外目的 地入境政策限制逐步解除的判断，未来可进一步跟踪新航季航班恢复 进展。建议关注出境游龙头众信旅游，澳门博彩板块关注美高梅中国、金沙中国、银河娱乐。国内游方面，疫情期间有增量项目推出的公司有 望受益，建议关注天目湖、中青旅。

风险提示：

疫情二次传播风险；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。

证券研究报告

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行业动态报告
行业周报/社会服务行业

目 录

一、行业数据 ................................................................................................................................................................................ 2

（一）社零：12 月社零总额下降 1.8%，线上零售攀升 ..................................................................................................... 2（二）机场：海南机场春运结束后略有回落 ........................................................................................................................ 3（三）餐饮：餐饮品牌展店速度依旧缓慢 ............................................................................................................................ 4（四）博彩：毛收入明显增长 ................................................................................................................................................ 6

二、行业要闻 ........................................................................................................................................................................... 7

（一）机场&免税： .................................................................................................................................................................. 7（二）酒店&餐饮： .................................................................................................................................................................. 7（三）旅游新消费： ................................................................................................................................................................ 8

三、行情回顾 ................................................................................................................................................................................ 8

（一）板块表现： .................................................................................................................................................................... 8（二）个股表现： .................................................................................................................................................................... 9

五、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 11

行业周报/社会服务行业

一、行业数据

（一）社零： 12 月社零总额下降 1.8%，线上零售攀升

据国家统计局披露数据，2022 年 1-12 月，我国社零售总额达 439733 亿元，同比-0.2%；其中，12 月份社零总额当月值为 40542 亿元，同比-1.8%。

分渠道来看，12 月份我国网上商品和服务零售额为 13268 亿元，同比+9.34%；1-12 月份 累计值为 137853 亿元，同比+4.0%；12 月份我国线下商品和服务零售额为 27274 亿元，同比-6.38%；1-12 月份累计值为 301880 亿元，同比-2.6%。

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数据显示，1-12 月份社零总额中餐饮收入为 43941 亿元，同比-6.3%，12 月当月值同比-14.10 %，受疫情影响，下滑明显。

（二）机场：海南机场春运结束后略有回落

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（三）餐饮：餐饮品牌展店速度依旧缓慢
1.中式快餐

截至 2 月 24 日，乡村基门店总量为 599 家，去年 12 月份开业 6 家门店；老乡鸡门店总量 为 1114 家，1 月开业 3 家门店；老娘舅门店总量为 406 家，1 月开业 2 家门店。

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资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院

3.休闲餐饮&酒馆

资料来源：窄门餐眼，中国银河证券研究院

截至 2 月 24 日太二酸菜鱼门店总计 455 家，12 月份 22 家门店开业，环比新开增加 15 家 门店，开店速度明显加快；海伦司门店总计 757 家，12 月份 1 家新门店开业，环比新开减少 4 家，同比新开减少 39 家门店，扩张速度进一步放缓。

图 21：太二酸菜鱼新店开业情况（截止 2023 年 2 月，455 家）

图 22：海伦司新店开业情况（截止 2023 年 2 月，757 家）

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二、行业要闻

（一）机场&免税：

韩国政府当地时间 22 日决定，将从 3 月 1 日起解除针对自华入境人员的落地新冠核酸检测义务，并解除自华航班统一降落 仁川国际机场的限制措施。据韩联社 22 日报道，韩国中央灾难安全对策本部第二总括协调官 金星镐当天在会议上表示，目前可以进一步放宽涉华防疫措施。但自华入境人员行前新冠 PCR 检测和填写检疫信息输入系统(Q- CODE)义务将延长至 3 月 10 日。韩国政府从本月 11 日起恢 复向中国公民发放赴韩短期签证，并决定到 2 月底将往返韩中的航班数量增至每周 80 班，3 月起增至每周 100 班，并考虑不断增班。（资料来源：中国新闻网）

据泰国《世界日报》报道，素汪纳普国

际机场主任吉迪蓬（Kittipong Kittikachon）近日表示，中国自 1 月 8 日起大幅放宽防疫边境管 制以来，截至目前约已有 16.1 万名中国游客来泰观光，预估至今年 8 月此数字有望突破 100 万。吉迪蓬说，泰国自去年 10 月 1 日对全球游客重新开放以来，截至本月 17 日统计，共有约 10 万 7304 架次航班降落在泰国的国际门户机场，载客量达 1735 万人次。吉迪蓬还透露，自 从北京于元月 8 日起松绑对个人旅行限制之后，也推升了素汪纳普机场的航班量，客流量同样 不断增加。到了 2 月 6 日，中国政府更进一步放宽观光团出国规定。统计数据显示，从 1 月 8 日至 2 月 15 日间，泰国迎来 751 班来自中国大陆、香港和澳门的航班，平均每天 20 班。吉迪 蓬说，这些航班一共载来了 16 万 1502 名入境旅客，日均 4142 人。吉迪蓬预测，中国访泰游 客数将在 5 月 1 日达到 50 万，到了 8 月 20 日有望突破百万人次。（资料来源：新浪财经）

财联社 2 月 24 日电，就美联航在 10 月底之前

不会新增直飞中国的航班计划一事，记者从美联航总部得到回复称，“美国和中国大陆之间的

航班继续受到美国交通部命令的管辖，该命令限制了中美之间的航班量。”根据对等原则，这

也意味着美国很可能不会批复中国航司的增班申请，中美航班数量还将继续受限。目前，美联

航在美国和中国大陆之间每周运营 4 个航班，为上海和旧金山之间的直达航线。该航线自 2 月 3 日起刚刚恢复直飞，此前因疫情影响一直需要经停韩国仁川机场。（资料来源：财新社）

（二）酒店&餐饮：

君据万达集团披露

信息，随着老挝万象万达文华酒店于 2 月 10 日正式启动，万达酒店管理公司海外委管高端酒

店已达 6 家。万达酒管 2017 年全面转型轻资产模式，不参与投资，只输出酒店品牌和运营管

理。目前已开业酒店 131 家，在建酒店 251 家。2021 年在土耳其伊斯坦布尔开业首家委管万

达文华酒店，成为首个出海的中国豪华酒店品牌。2022 年签约日本京都、日本大阪、希腊雅

典、泰国普吉岛四个委管高端酒店，2023 年 1 月签约老挝万象万达文华酒店。有消息称，未

来 5 年，万达酒管目标为国内签约及委管酒店 500 家、海外签约及委管酒店 30 家。（资料来

源：中国经济新闻网）

当下,瑞幸咖啡已经成为很多办公室打

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工人的“续命神器”。之所以这样,除了瑞幸咖啡年轻化的营销助力之外,也与其专业的品质密 不可分。2 月 20 日,瑞幸咖啡宣布启动“全球寻豆之旅”计划,溯源高品质咖啡豆,为中国消费 者从世界带回好豆,赋能咖啡产业品质升级。同时,瑞幸宣布 2022 年 WBC(世界咖啡师大赛)冠 军 Anthony Douglas 加入瑞幸咖啡 WBC 冠军大师团队,将领衔瑞幸专业寻豆师团队深入全球咖 啡原产地探访优质产区和知名庄园,深度参与咖啡种植采收、生豆处理、咖啡品质把控等各个 环节,力图深入最后一米,从源头挖掘更新产季、更高品质的咖啡豆,从世界各地为中国消费者 带回更高品质的好咖啡。（资料来源：中国日报）

（三）旅游新消费：

携程数据显示，西安排名全国 十大错峰旅游人气目的地榜首，成为西部唯一上榜城市。截至目前，在平台上预订 2 至 3 月国 内自由行产品的订单量同比增长 446%，跟团游预订量同比增长 188%；近两周跟团游及自由行 订单量，已达到今年春节假期及春节前一周高峰预订期的逾八成水平。假日期间频频热搜的高 价酒店在节后显露出的高性价比，对错峰游客群产生了相当明显的吸引力。例如，西安、大理、广州、杭州、三亚、天津、长沙等多地的酒店客单消费普遍较春节及春节前一周降低三成以上。其中，三亚酒店平均客单消费更是降低约 50%，百元级别的高星酒店增多。（资料来源：陕西 网）

联合国世界旅游组织 23 日发布公告说，中国重启出境游对全球旅游业的复苏产生了积极影响。联合国世界旅游组织秘 书长祖拉布·波洛利卡什维利 23 日率领世旅组织代表团到访中国杭州。波洛利卡什维利是中 国优化调整疫情防控政策以来到访中国的首位联合国机构负责人，也是首位世界旅游业领袖 人物。世旅组织提供的数据显示，新冠疫情前中国是世界上最大旅游市场。2019 年，中国游 客共进行 1.66 亿人次国际旅行，旅游总支出达 2700 亿美元，旅游目的地多为发展中经济体。世旅组织表示，中国国内旅游业恢复将为其他经济部门制造联动效应，给中国乃至全球经济带 来更大活力。中国文化和旅游部数据显示，2019 年中国国内游客 60.1 亿人次，使得旅游业成 为就业和经济增长的重要驱动力。（资料来源：金融界）

2 月 24 日，世界旅游联盟总部（WTA）启用仪式在杭州市萧山区湘湖压山湖岛举行。据悉，WTA 是浙江和杭州成功引进总部落户的首个也是唯一一个世界性旅游组织，对于杭州市全面推进 旅游国际化战略，打造会展之都、赛事之城，建设独特韵味别样精彩的世界名城，具有重要的 意义。（资料来源：凤凰网）

三、行情回顾

（一）板块表现：

本周社服行业涨跌幅为+0.30% ，在所有 31 个行业中周涨跌幅排名第 27 位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：专业服务（+2.22%），旅游及景区（+0.44%），教育（+0.34%），酒店餐饮（-2.66%）。

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年初至今社服行业涨跌幅为+1.31%，各细分板块年初至今表现分别为教育（+10.60%），专业服务（+5.78%），旅游及景区（-3.75%），酒店餐饮（-5.86%）。

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安车检测（+11.45%），ST 三盛（+6.86%），行动教育（+6.05%）。

本周跌幅排名前 5 的个股分别为：美吉姆（-6.16%），博瑞传播（-6.40%），美团-W（-6.80%），同程旅行（-8.12%），阿里巴巴-SW（-9.45%）。

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五、风险提示
疫情、自然灾害突发性因素；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。

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插 图 目 录

图 1：社零总额:当月值及同比（截至 2022 年 12 月） ..................................................... 2 图 2：社零售总额:当累计及同比（截至 2022 年 12 月） ................................................... 2 图 3：网上社零总额：当月值及同比(截至 2022 年 12 月) .................................................. 2 图 4：网上社零总额：累计值及同比(截至 2022 年 12 月) .................................................. 2 图 5：线下社零总额：当月值及同比(截至 2022 年 12 月) .................................................. 3 图 6：线下社零总额：累计值及同比(截至 2022 年 12 月) .................................................. 3 图 7：社零:餐饮收入当月值及同比(截至 2022 年 12 月) .................................................. 3 图 8：社零:餐饮收入累计值及同比(截至 2022 年 12 月) .................................................. 3 图 9：美兰机场运送旅客量（截止 2023 年 2 月 24 日） .................................................... 3 图 10：凤凰机场进港旅客量（截止 2023 年 2 月 24 日） ................................................... 3 图 11：老乡鸡新店开业情况（截止 2023 年 2 月，1114 家） ............................................... 4 图 12：老娘舅新店开业情况（截止 2023 年 2 月，406 家） ................................................ 4 图 13：乡村基新店开业情况（截止 2023 年 2 月，599 家） ................................................ 4 图 14：大米先生新店开业情况（截止 2023 年 2 月，633 家） .............................................. 4 图 15：海底捞新店开业情况（截止 2023 年 2 月，1347 家） ............................................... 5 图 16：呷哺呷哺新店开业情况（截止 2023 年 2 月，837 家） .............................................. 5 图 17：凑凑新店开业情况（截止 2023 年 2 月，228 家） .................................................. 5 图 18：捞王新店开业情况（截止 2023 年 2 月，156 家） .................................................. 5 图 19：七欣天新店开业情况（截止 2023 年 2 月，337 家） ................................................ 5 图 20：怂火锅新店开业情况（截止 2023 年 2 月，29 家） ................................................. 5 图 21：太二酸菜鱼新店开业情况（截止 2023 年 2 月，455 家） ............................................ 6 图 22：海伦司新店开业情况（截止 2023 年 2 月，757 家） ................................................ 6 图 23：澳门博彩毛收入当月值及增速（截止 2022 年 12 月） ............................................... 6 图 24：澳门博彩人均博彩消费（截止 2022 年 11 月） ..................................................... 6 图 25：申万一级行业指数周涨跌幅(%) .................................................................. 9 图 26：社服行业各细分板块周涨跌幅情况（申万行业,%） ................................................. 9 图 27：社服行业指数走势情况 ......................................................................... 9 图 28：年初至今各细分板块涨跌幅情况（申万行业,%） ................................................... 9 图 29：本周涨幅排名前 5 的个股(%) ................................................................... 10 图 30：本周跌幅排名前 5 的个股(%) ................................................................... 10 图 31：年初至今涨幅排名前 5 的个股(%) ............................................................... 10 图 32：年初至今跌幅排名前 5 的个股(%) ............................................................... 10

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分析师简介及承诺

国联证券，2022 年 7 月加入中国银河证券。

评级标准

行业评级体系
未来 6-12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。

中性：行业指数与基准指数平均回报相当。

回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。

公司评级体系
推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%－20%。中性：指未来 6-12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。

回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。

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