评级（增持）电气设备行业周观点：全国新能源汽车保有量占比达2.09%，Q1新注册登记111万辆

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报告名称 ：电气设备行业周观点：全国新能源汽车保有量占比达2.09%，Q1新注册登记111万辆
评级 ：增持
行业：

证券研究报告|电气设备

全国新能源汽车保有量占比达 2.09%，Q1 新 强于大市(维持)

注册登记 111 万辆

阳市能源发展“十四五”规划》，根据规划：到 2025 年，全市清洁能 源发电装机占比达到 55%，电源装机规模达到 997.5 万千瓦；“十四 五”期间，全市计划新增光伏发电装机容量约 102 万千瓦。我们认为 在平价上网时代，政策利好、产业链排产顺畅，光伏装机量有望进一 步提升，建议关注光伏设备板块。风电方面，4 月 7 日晚间，明阳智 能发布公告称，预计 2022 年 1-3 月实现净利 13 亿元到 15.5 亿元，与上年同期相比将增加 10.44 亿元到 12.94 亿元，同比增加 408.02% 到 505.72%。对于业绩增长原因，明阳智能表示，风电行业整体保持 稳步发展态势，公司在手订单增加及公司风机交付规模上升导致公司 营业收入同比有所增长。我们认为风电行业发展态势良好，下游需求 量较大，建议关注风电设备板块。

工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及 预期；电网投资不及预期。

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正文目录

1 上周市场回顾 ................................................................................................................... 3 1.1 电气设备行业 ........................................................................................................ 3 1.2 电气设备子行业 .................................................................................................... 3 1.3 电气设备个股 ........................................................................................................ 4 2 上周行业热点 ................................................................................................................... 4 2.1 新能源汽车 ............................................................................................................. 4 2.1.1 行业价格跟踪 ............................................................................................. 4
2.2 新能源发电 ............................................................................................................ 6 2.2.1 行业价格跟踪 ............................................................................................. 6
3 公司动态 ........................................................................................................................... 8 4 投资策略及重点推荐 ....................................................................................................... 8 4.1 新能源汽车 ............................................................................................................ 8 4.2 新能源发电 ............................................................................................................ 8 4.3 氢能 ........................................................................................................................ 9 5 风险因素 ........................................................................................................................... 9

图表 1：申万一级行业涨跌情况（%） ............................................................................ 3 图表 2：申万电气设备各子行业涨跌情况 ....................................................................... 3 图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%） .................................................................... 4 图表 4：一年内锂电正极材料价格走势（万元/吨） ...................................................... 4 图表 5：一年内锂电负极材料价格走势（万元/吨） ...................................................... 4 图表 6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨） .......................................................... 5 图表 7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2） ......................................................... 5 图表 8：最近一年锂盐价格走势（万元/吨） .................................................................. 5 图表 9：四氧化三钴、硫酸钴价格走势（万元/吨） ...................................................... 5 图表 10：光伏产业链各环节一周报价 ............................................................................. 6 图表 11：硅料价格走势（元/千克） ................................................................................ 7 图表 12：硅片价格走势（元） ......................................................................................... 7 图表 13：电池片价格走势（元/瓦） ................................................................................ 7 图表 14：组件价格走势（元/瓦） .................................................................................... 7 图表 15：玻璃价格走势（元/平米） ................................................................................ 8

1 上周市场回顾

1.1 电气设备行业

本周市场整体下跌，电力设备行业跌幅-4.68%，同期沪深300指数跌幅-1.06%，电力 设备行业相对沪深300指数跑输3.62pct。从板块排名来看，电气设备行业上周涨幅在 申万31个一级行业板块中位列第30位，总体表现较差。

图表1：申万一级行业涨跌情况（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

1.2 电气设备子行业

从子行业来看，申万电气设备子行业表现不一。二级行业中，电机跌幅最小，下跌幅 度为-2.79%；三级行业中，电工仪器仪表跌幅最小，下跌幅度为-1.66%。二级行业电 池/电网设备/光伏设备/电机/其他电源设备/风电设备涨跌幅分别为-5.02%/-4.47%/-4.79%/-2.79%/-4.27%/-2.89%。三级行业中锂电池/电池化学品/线缆部件及 其他/电网自动化设备/锂电专用设备/光伏电池组件/光伏辅材/其它电源设备/输变 电设备/光伏加工设备/配电设备/蓄电池及其他电池/火电设备/风电零部件/电工仪 器 仪 表 涨 跌 幅 分 别 为 -4.76%/-5.39%/-4.97%/-3.20%/-5.42%/-2.74%/-5.31%/-4.95%/-4.93%/-5.75%/-6.66%/-4.68%/-4.14%/-5.53%/-1.66%。

图表2：申万电气设备各子行业涨跌情况

资料来源：iFind，万联证券研究所

1.3 电气设备个股

从个股来看，上周申万电气设备行业挂牌的195只个股中上涨16只，平收3只，下跌176 只，跑赢大盘的有32只股票。表现最好的是泰豪科技，涨幅为8.76%；表现最差的是 拓日新能，跌幅为-12.34%。

图表3：申万电力设备个股周涨跌幅（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

2 上周行业热点

2.1 新能源汽车

2.1.1行业价格跟踪

70

0

全国磷酸铁锂均价
全国钴酸锂均价
全国三元材料（811）均价

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

图表6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨）

70

0

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

8
7
6
5
4
3
2
1
0

低端人造石墨

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

图表7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2）

1.4

1

0.8

0.6

0.4

0.2

0

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

63

3

青海工业级高端99%min碳酸锂（盐湖锂）四川电池级高端99.5%min碳酸锂（矿石锂）56.5%氢氧化锂

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

2.2 新能源发电

2.2.1行业价格跟踪

50
40
30
20
10
0

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

图表10：光伏产业链各环节一周报价

来源：PVInfoLink，万联证券研究所。数据截止日期：2022-04-06

图表11：硅料价格走势（元/千克）

325

25

多晶硅 菜花料（RMB/KG）
多晶硅 致密料（RMB/KG）

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

图表13：电池片价格走势（元/瓦）

1.3

0.9
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4

单晶PERC电池片 - 158.75mm / 22.4%+双面

单晶PERC电池片 - 166mm / 22.8%+

单晶PERC电池片 - 210mm/22.8%+

图表12：硅片价格走势（元）

11

6

1

单晶硅片-210mm

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

图表14：组件价格走势（元/瓦）

2.2
2.1
2
1.9
1.8
1.7
1.6
1.5
1.4
1.3
1.2

图表15：玻璃价格走势（元/平米）

45.0

15.0

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

3 公司动态

江特电机：2022年4月8日|经友好协商，为共促发展、实现双赢，本着平等互利原则，
江西特种电机股份有限公司全资子公司江西江特矿业发展有限公司拟与宜丰县人民
政府签订《江西江特矿业发展有限公司在江西宜丰县同安及工业园区投资项目合同
书》，在江西宜丰县同安及工业园区投资新建年300万吨锂矿采选、年产2万吨锂盐项
目，该项目总投资约20亿元人民币（具体投资额参照后续具备资质的第三方编制的可
研报告，以实际投入为准）。（资料来源：公司公告）

凯发电气：2022年4月8日|根据公司发展战略及业务发展需要，天津凯发电气股份有
限公司（以下简称“公司”）第五届董事会第九次会议于2022年4月8日以现场结合通
讯方式召开，审议通过了《关于对外投资设立全资子公司的议案》，同意公司出资3,010
万元人民币设立全资子公司“天津华凯电气有限公司”（暂定名，最终以工商登记为
准），其中自有资金1,510万元，可转债募集资金1,500万元。（资料来源：公司公告）

4 投资策略及重点推荐

4.1 新能源汽车

4月7日，公安部公布数据，截至3月底，全国新能源汽车保有量达891.5万辆，占汽车 总量的2.90%。其中纯电动汽车保有量724.5万辆，占新能源汽车总量的81.27%。 一 季度，我国新注册登记新能源汽车111万辆，占新注册登记汽车总量的16.91%，与去 年同期相比增加64.4万辆，增长138.20%，呈现出高速增长态势。新能源汽车目前由 市场驱动，消费者对原材料价格上涨、补贴退坡接受程度较高，我们看好新能源汽车
渗透率不断提升。同时，我们认为高端车型配备电池将以高镍三元为主，而低端车型

配备的磷酸铁锂电池价格优势明显，建议关注相关正极标的。

4.2 新能源发电

光伏方面，4月7日，广东省揭阳市人民政府印发《揭阳市能源发展“十四五”规划》，根据规划：到2025年，全市清洁能源发电装机占比达到55%，电源装机规模达到997.5 万千瓦；“十四五”期间，全市计划新增光伏发电装机容量约102万千瓦。我们认为 在平价上网时代，政策利好、产业链排产顺畅，光伏装机量有望进一步提升，建议关 注光伏设备板块。

风电方面，4月7日晚间，明阳智能发布公告称，预计2022年1-3月实现净利13亿元到 15.5亿元，与上年同期相比将增加10.44亿元到12.94亿元，同比增加408.02%到 505.72%。对于业绩增长原因，明阳智能表示，风电行业整体保持稳步发展态势，公 司在手订单增加及公司风机交付规模上升导致公司营业收入同比有所增长。我们认 为风电行业发展态势良好，下游需求量较大，建议关注风电设备板块。

4.3 氢能

4月9日美锦能源与北京市大兴区进行签约，美锦能源将在大兴区规划建设燃料电池 核心零部件：鸿基创能膜电极的规模化、工程化生产，翼迅创能燃料电池叉车、智慧 运营平台、碳资产运营公司、美锦氢能碳中和研究院包括燃料电池分布式、储能研发 及应用。氢能领域政企合作较多，企业的研发优势可以有效弥补地区部分产业的不足，氢能及燃料电池行业发展前景广阔，建议关注涉及氢能产业链的相关标的，如亿华通（688339）、美锦能源（000723）。

5 风险因素

新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及 预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。

电气设备行业推荐上市公司估值情况一览表
（数据截止日期：2022年04月08日）

资料来源：携宁科技云估值，万联证券研究所

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行业投资评级
强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

风险提示
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要 考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

证券分析师承诺
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推 荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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