评级（持有）食品饮料行业周报：疫情影响消费，白酒板块短期调整

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报告名称 ：食品饮料行业周报：疫情影响消费，白酒板块短期调整
评级 ：持有
行业：

B

市场方面，A 股市场受海外紧缩、国内疫情双重情绪冲击，出现明显回调。地产产业链相关板块表现强势，中下游消费、TMT 等板块受疫情负面冲击 明显，大幅走低。白酒调整明显，主要在于市场对白酒消费场景缺失、动 销放缓等担忧逐渐加重。我们认为 3-4 月为白酒消费淡季，动销放缓，消 化库存压力不大。当前白酒估值回落至合理水平，在疫情缓解后，随着商 务和宴席需求回暖，会出现明显的回补。目前大多数公司22 年PE位于20-30 倍，配置价值凸显，建议关注。

行业走势回顾
分析师：市场整体表现，上周，沪深 300 下跌 1.06%，收于 4230.77 点，其中食品饮

和芳芳
执业登记编码: S0760519110004 邮箱：hefangfang@sxzq.com

太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28

料行业下跌 1.37%，跑输沪深 300 指数 0.31 个百分点，在 28 个申万一级子 行业中排名第 14。细分领域方面，上周，食品饮料子板块均处于下跌状态，其中食品加工跌幅最大，下跌 4.11%，其次是调味发酵品Ⅱ（-3.99%）、休 闲食品（-3.43%）、饮料乳品（-2.52%）。个股方面，皇台酒业（22.17%）、海南椰岛（7.56%）、*ST 中葡（6.40%）、青海春天（5.06%）、*ST 科迪（4.41%）

有领涨表现。

本周行业要闻及重要公告

（1）微酒报道，4 月 8 日，针对投资者在投资者平台上关于在股东大会能 否让股东买到股东大会酒等问题，五粮液方面回应称，2021 年股东大会对 于股东购酒政策暂未确定。（2）4 月 10 日晚间公告，公司于 4 月 8 日收到

1）经过前期回调，白酒板块悲观情绪释放。紧握一线白酒，寻找高弹性二、

三线，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒等；2）

虽然去年大众品提价缓解成本压力，但受全球大宗商品价格普遍上涨，不

少原材料价格持续上涨，成本端压力仍比较大，叠加目前市场需求仍有乏

力，部分板块高库存现象存在，我们认为大众品板块整体投资机会仍需等

待。3）疫情反复带动预制菜需求，建议关注速冻食品。

风险提示：疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险

目录
1.行业走势回顾 .................................................................... 3 2 行业重点数据跟踪 ................................................................ 5 3.本周行业要闻及重点公告 .......................................................... 7 4.一周重要事项提醒 ................................................................ 9 5.投资建议 ....................................................................... 10

图表目录

图 1：申万一级行业及沪深 300 指数涨跌幅对比（%） ..................................... 3 图 2：食品饮料行业各子板块涨跌幅对比（%） ........................................... 3 图 3：申万一级行业市盈率 TTM（截止本周末） ......................................... 4 图 4：食品饮料子板块动态市盈率（截至本周末） ........................................ 4 图 5：飞天茅台（53 度）出厂价及一号店价格 ........................................ 5 图 6:五粮液、泸州老窖、洋河零售价格跟踪 ........................................... 5 图 7：22个省每周仔猪、生猪、猪肉均价(元/千克) ..................................... 6 图 8：22个省仔猪、生猪、猪肉均价周同比 ............................................. 6 图 9：牛奶主产省（区）生鲜乳平均价及同比（元/公斤） ............................... 6

表 1：食品饮料行业个股涨跌幅（%） ................................................... 4 表 2：上周食品饮料行业重要资讯 ...................................................... 6 表 3上市公司上周重要公告 ........................................................... 8 表 4：一周重要事项提醒 .............................................................. 8

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1.行业走势回顾

市场整体表现，上周，沪深 300 下跌 1.06%，收于 4230.77 点，其中食品饮料行业下跌 1.37%，跑输沪深 300 指数 0.31 个百分点，在 28 个申万一级子行业中排名第 14。

图1：申万一级行业及沪深300指数涨跌幅对比（%）

数据来源：Wind、山西证券研究所
细分领域方面，上周，食品饮料子板块均处于下跌状态，其中食

品加工跌幅最大，下跌 4.11%，其次是调味发酵品Ⅱ（-3.99%）、休 闲食品（-3.43%）、饮料乳品（-2.52%）。

图 1：食品饮料行业各子板块涨跌幅对比（%）

数据来源：Wind、山西证券研究所

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个股方面，皇台酒业（22.17%）、海南椰岛（7.56%）、*ST 中葡（6.40%）、青海春天（5.06%）、*ST 科迪（4.41%）有领涨表现。

表 1 ：食品饮料行业个股涨跌幅（%）

数据来源：Wind、山西证券研究所
估值方面，截至本周末食品饮料板块动态市盈率为 35.78，处于一级行业中上游位置。食品饮料子板块中，本周调味发酵 品Ⅱ（41.14）估值排名第一，白酒Ⅱ（37.81）排名第二；饮料 乳品（26.92）、休闲食品（26.61）、食品加工（23.72）估值分列 最后三位。

图 3：申万一级行业市盈率 TTM（截止本周末）图 4：食品饮料子板块动态市盈率（截至本周末）

资料来源：wind、山西证券研究所 资料来源：wind、山西证券研究所

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2 行业重点数据跟踪

根据酩阅公众号报道，截止 4 月 10 日，22 年飞天原箱批价 2830 元/瓶，飞天散瓶价格下跌至 2630 元/瓶。五粮液批价 970-980 元，国窖 1573 批价 920-930 元。另外从中、高端酒零售价格来看，截止 2021 年 11 月 12 日五粮液(52 度，500ml）、泸州老窖(52 度，500ml）的最新零售价格分别为 1389 元/瓶、418 元/瓶。

图 5：茅台、五粮液一批价情况

资料来源：酒说仁怀公众号，山西证券研究所

图 6：飞天茅台（53 度）出厂价及一号店价格图 7: 五粮液、泸州老窖、洋河零售价格跟踪

资料来源：wind、山西证券研究所 资料来源：wind、山西证券研究所
猪肉价格方面，截至 2022 年 4 月 8 日，22 个省猪肉均价（周）为 19.50 元/千克，同比减少 49.18%；生猪均价（周）为 12.43 元/ 千克，同比下降 43.50%；仔猪均价（周）为 24.25 元/千克，同比

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减少-74.52%。奶价方面，截至 2022 年 3 月 30 日，我国奶牛主产 省（区）生鲜乳平均价格 4.17 元/公斤，同比下降 2.30%。

图 8：22 个省每周仔猪、生猪、猪肉均价(元/千克) 图 9：22 个省仔猪、生猪、猪肉均价周同比

资料来源：wind、山西证券研究所 资料来源：wind、山西证券研究所

图 10：牛奶主产省（区）生鲜乳平均价（元/公斤）

资料来源:wind、山西证券研究所

3.本周行业要闻及重点公告

表 2：上周食品饮料行业重要资讯

微酒报道，4 月 10 日，水井坊将在 4 月 11 日 16：00 举办线上发布会，正式 推出全新升级的新一代井台，微酒直播平台将同步放送本场发布会的全部内

获了高度评价。本次发布会是新一代井台的首次公开亮相，届时将揭秘其品

质升级密码。

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微酒报道，4 月 8 日，干露集团发布 2021 年财报，报告期内集团销售额达 10.7 亿美元，收益增长 26.7%，利润额达到 1.3 亿美元。以干露红魔鬼、魔神为代

表的商业品牌以及以干露侯爵、风之语、魔爵红为代表的主要高端品牌是两

尤为亮眼，整体销售额增长 89.5%，红魔鬼及高端产品线增长更为突出，达 到 152%。

微酒报道，4 月 8 日晚，怡亚通发布 2021 年财报。财报显示，2021 年，怡亚 通实现营业收入 702.08 亿元，同比增长 3.06%；实现净利润 5.06 亿元，同比

司利润的主要来源之一。

微酒报道，4 月 8 日，针对投资者关于公司高层是否有与习酒有过收购习酒

的议案，以及未来是否会布局白酒消费市场，永吉股份在投资者互动平台表

成功上市。

酒说报道，4 月 6 日，郎酒泸州浓酱兼香产区 1.5 万吨室内陶坛酒库正式启用。该项目历时 1 年半建成，建筑主体共 4 栋，每栋陶坛酒库均为 5 层，可容纳

车间年产优质曲 6 万吨，白酒存储能力可达 30 万吨。

酒说报道，4 月 6 日，金徽酒表示， 2021 年公司高档产品收入占比 62.11%；

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月 6 日至 4 月 15 日。公示显示，本次交易前阜阳投发持有金种子集团 100%

的股权，交易后华润战投将持有金种子集团 49%的股权，阜阳投发持有金种

子集团 51%的股权，华润战投与阜阳投发将在反垄断法下将共同控制金种子

集团。

酒说报道，4 月 7 日，华致酒行发布《2022 年第一季度业绩预告》显示，今

资料来源：糖酒快讯、微信公众号：酒说、云酒头条等

表 3：上市公司上周重要公告

资料来源：wind、山西证券研究所

4.一周重要事项提醒

表 4：一周重要事项提醒

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资料来源：wind、山西证券研究所

5.投资建议

1）经过前期回调，白酒板块悲观情绪释放。紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒等；2）虽然去年大众品提价缓解成本压力，但受全球大宗商品价格普遍上涨，不少原材料价格持续上涨，成

本端压力仍比较大，叠加目前市场需求仍有乏力，部分板块高库 存现象存在，我们认为大众品板块整体投资机会仍需等待。3）疫 情反复带动预制菜需求，建议关注速冻食品。

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分析师承诺：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职 业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不 会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位 或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

投资评级的说明：
——报告发布后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针 对做市转让标的）为基准。

——股票投资评级标准：
买入：相对强于市场表现 20%以上
增持：相对强于市场表现 5～20%
中性：相对市场表现在-5%～+5%之间波动
减持：相对弱于市场表现 5%以下

——行业投资评级标准：
看好：行业超越市场整体表现
中性：行业与整体市场表现基本持平
看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明：
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