评级（）游戏行业点评：国内游戏版号今年首次获批，行业政策风向迎来边际改善

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报告名称 ：游戏行业点评：国内游戏版号今年首次获批，行业政策风向迎来边际改善
评级 ：中性
行业：

2022 年 04 月 12 日
证券研究报告·行业点评

——游戏行业点评 中性

以及 2021 年 9 月 1 日正式开始执行未成年人游戏时间限制政

政策放松，政策不确定性大幅降低，行业迎来政策边际改善。

◼游戏版号发放数量仍处低位，未来稀缺性将会愈加明显。从游 戏版号发放数量来看，受 2021 年 7 月以来国内游戏版号暂停 发放影响，2021 年国内游戏版号累计发放数量仅为 755 个，分

从涉及上市公司情况来看，本次获批游戏版号涉及的公司包括

山居以及百度等企业，而行业龙头企业网易和腾讯暂无获批版 号信息，但随着游戏版号审批正常进行，预计行业龙头企业新 版游戏发行也将逐步回归正常。

◼投资建议：受元宇宙板块炒作影响，游戏板块自 2021 年 9 月 开始反弹，行业指数最大涨幅高达 50.88%，但自年后元宇宙板 块大幅降温后，游戏行业较 1 月份高点最大回调为 35.84%，目 前行业 PT（TTM）为 32.16 倍，位于近五年 36.63%分位，伴随 行业政策边际改善，建议关注游戏板块困境反转逻辑，方向上 可以长期关注游戏出海、元宇宙与 VR/AR 游戏等细分领域。

证券研究报告·行业点评

开发和出海不及预期影响。

证券研究报告·行业点评

投资评级说明

证券投资评级：以报告日后的 6-12 个月内，证券相对于 市场基准指数的涨跌幅为标准

强烈推荐（Buy）：相对强于市场表现 20％以上；
推荐（Outperform）：相对强于市场表现 5％～20％； 中性（Neutral）：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； 谨慎（Underperform）：相对弱于市场表现 5％以下。

行业投资评级：以报告日后的 6-12 个月内，行业相对于市 场基准指数的涨跌幅为标准

看好（Overweight）：行业超越整体市场表现； 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平； 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

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