评级(增持)新兴产业:《电子烟》强制性国家标准正式发布,10月1日起实施

发布时间: 2022年04月14日    作者: xn2oyhja    栏目:行业研报

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报告名称 :新兴产业:《电子烟》强制性国家标准正式发布,10月1日起实施
评级 :增持
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新兴产业

证券研究报告
2022 04 13

投资评级

《电子烟》强制性国家标准正式发布,10 1 日起实施行业评级强于大市(维持评级)
上次评级强于大市
事件:4 12 日下午,国家市场监督管理总局批准《电子烟》强制性国家
标准,自 2022 10 1 日起施行。核心内容包括作者
  1. 雾化物应含有烟碱,应使用烟草中提取的烟碱;2. 电子烟烟具和烟弹应 具有封闭结构,防止人为填充;且具有防儿童启动功能;3. 雾化温度不应 超过 350°C4. 雾化物中的烟碱浓度不应高于 20 mg/g2%浓度),烟碱 总量不应高于 200 mg5. 雾化物添加剂临时许可使用物质为 101 种,并 限定了最大添加量;可添加凉味剂和甜味剂。6. 不应对未成年人产生诱导
吴立分析师
SAC 执业证书编号:S1110517010002 wuli1@tfzq.com
蒋梦晗分析师
SAC 执业证书编号:S1110519110001 jiangmenghan@tfzq.com

性,不应使产品特征风味呈现除烟草外的其他风味。点评:

行业走势图

中小市值沪深300
  1. 电子烟监管靴子逐步落地中:此次国标实施日期自 2022 10 1 日开 始,届时国内电子烟生产销售体系将正式进入合规化时代。
  2. 烟油尼古丁浓度参考欧盟标准:2014 年生效的欧盟新 TPD 指令对电子烟 的要求包括烟油的尼古丁浓度限制在 20 毫克/毫升(2%),我们认为该浓度要 求可满足用户的抽吸体验和尼古丁需求量。
  3. 预计未来口味以烟草为主调的混合型烟草口味产品为主。此次正式稿与 3 12 号的《国标(二次征求意见稿)》中对添加剂的许可使用名单及用量 一致,仍包含可可提取物、香荚兰豆酊、椒样薄荷油、柠檬油等口味成分,
16%
11%
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2021-042021-082021-12
资料来源:聚源数据
我们认为后期或可销售以烟草为主调的混合型烟草口味产品。相关报告
4 . 雾化电子烟纳入监管后,中烟系供应商或可加速布局。之前由于担心合 规问题,中烟系供应商龙头仅是尝试性布局。我们认为后续中烟系供应商或 可发挥渠道优势,进军雾化电子烟相关产业链,如烟油、雾化代工等。
综上,我们认为,此次国标正式版本的发布划定了雾化电子烟的统一生产标 准,监管落地将有效推高行业门槛,集中度提升,利好行业上下游龙头企业。
投资建议:
1)中烟供应链:重点推荐-劲嘉股份(国内烟标龙头、积极卡位布局新型
1 《新兴产业-行业深度研究:生物柴油 产业深度报告之一:减碳大势难逆,赛 道光华渐显》 2022-04-05
2 《新兴产业-行业专题研究:全球工业 大麻产业跟踪研究系列之:美国相关政 策及产业投资机会》 2022-04-05
3 《新兴产业-行业研究周报:美国联邦 工业大麻合法化法案将提交众议院投 票,巨头加速布局》 2022-03-27

烟草);建议关注:中烟香港、华宝国际、中国波顿、集友股份、顺灏股份、东风股份。2)雾化产业链:重点推荐-思摩尔国际(全球雾化设备生产商 龙头);建议关注:雾芯科技

风险提示:新型烟草政策变动风险,销售/企业发展不及预期,市场竞争加 剧的的风险

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投资评级声明

类别说明评级体系
股票投资评级自报告日后的 6 个月内,相对同期沪买入预期股价相对收益 20%以上
增持预期股价相对收益 10%-20%
300 指数的涨跌幅持有预期股价相对收益-10%-10%
行业投资评级自报告日后的 6 个月内,相对同期沪卖出预期股价相对收益-10%以下
强于大市预期行业指数涨幅 5%以上
中性预期行业指数涨幅-5%-5%
300 指数的涨跌幅弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下

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