评级（）传媒行业周报：游戏版号审批恢复，两部门宣布加强游戏直播管理

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：传媒行业周报：游戏版号审批恢复，两部门宣布加强游戏直播管理
评级 ：
行业：

Xml

行业周报 | 传媒

游戏版号审批恢复，两部门宣布加强游戏直播管理

建议关注产品储备丰富的头部游戏厂商腾讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、三七互娱（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）、完美世 界（002624.SZ）等；2）建议关注心动公司（2400.HK），自研产品逐步 兑现，TAPTAP平台内容丰富度提升，有望推动MAU进一步增长。

两部门通知加强网络视听节目平台游戏直播管理。国家广播电视总局网 络视听节目管理司、中共中央宣传部出版局发布《关于加强网络视听节目 平台游戏直播管理的通知》，通知中称，严禁网络视听平台传播违规游戏，网络影视剧、网络综艺、网络直播、短视频等各类网络视听节目均不得直 播未经主管部门批准的网络游戏，不得通过直播间等形式为各类平台的违 规游戏内容进行引流；加强游戏主播行为规范引导；严禁违法失德人员利 用直播发声出镜；督促网络直播平台建立并实行未成年人保护机制。相比 此前有关游戏直播内容的规范，此次通知调整了对违规游戏的监管范围，并针对主播行为规范、未成年人保护等方面做出了更加明确的规定，我们 预计游戏直播监管将进一步加强，建议关注在近年来在严监管趋势中已经 对自身平台风险进行了充分的评估与治理的头部短视频平台企业，例如快 手-W（1024.HK）。

●一周行业表现：

上证综指下滑1.25%，深证综指下滑3.21%，传媒（申万）收于549.57点，下滑6.39%，跑输上证综指5.14个百分点。从行业内部来看，影视指数下 滑3.48%，动漫指数下滑7.12%，游戏指数下滑6.98%，出版指数下滑6.71%，广播电视指数下滑1.72%，广告营销指数下滑8.29%。

风险提示：政策风险，竞争加剧，游戏流水不达预期

1| 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明

内容目录

子行业观点更新 ....................................................................................................................... 3 投资机会监控 ........................................................................................................................... 4 行业及个股表现 .................................................................................................................. 4 一周个股异动 ...................................................................................................................... 5 一周公告及新闻 ....................................................................................................................... 6 行业新闻及公司公告 ........................................................................................................... 6 一周行业数据 ........................................................................................................................... 8 电影 .................................................................................................................................... 8 电视剧 ................................................................................................................................ 9 综艺 .................................................................................................................................. 10 游戏 .................................................................................................................................. 10 出版 .................................................................................................................................. 11

图表目录

图 1：传媒子行业指数表现 ...................................................................................................... 5 图 2：周累积票房同比情况 ...................................................................................................... 8 图 3：2022/4/4-2022/4/10 电视剧直播关注度与市场份额排名 ................................................ 9 图 4：传媒公司估值 ............................................................................................................... 13

表 1：2022/04/11-2022/04/15 单周指数及个股前五涨跌幅情况 .............................................. 4 表 2：2022/04/11-2022/04/15 周均换手率前五情况 ................................................................ 5 表 3：2022/04/11-2022/04/15 周均换手率较过去半年日均变动幅度最大前五情况 ................. 5 表 4：2022/4/4-2022/4/10 单周票房 TOP10 ........................................................................... 8 表 5：2022/4/4-2022/4/10 单周电视剧全网播映指数前十排名 ................................................ 9 表 6：2022/4/4-2022/4/10 单周综艺节目网络播映指数前十排名 .......................................... 10 表 7：截至 2022/4/10 iOS 畅销榜游戏 Top10 ......................................................................... 10 表 8：2022/4/4-2022/4/10 京东图书畅销榜 TOP20 榜单 ....................................................... 11 表 9：2022/4/4-2022/4/10 京东新书畅销榜 TOP20 榜单 ....................................................... 12

子行业观点更新

长视频：芒果超媒（300413.SZ）自制能力和创新能力强。一季度《大侦探 7》延续良好 表现，pipeline 中有《声生不息》、《乘风破浪的姐姐 3》和《披荆斩棘的哥哥 2》等。芒果 TV 加码剧集将打开会员空间，2021 年芒果 TV 独播剧数量同比增长 50%左右，2022 年剧集片单更加丰富，有望带来付费用户高速增长。明星薪酬得到控制，视频平台 ROI

不断回升，继续推荐。

短视频：用户和时长继续增长，快手（1024.HK）变现效率提升。内容消费习惯从图文转 向视频，根据 QM，短视频月人均使用时长 42.6 小时，是所有泛娱乐内容中使用时长最 长且增长最快的。未来 5G 时代内容视频化的趋势将进一步加深，预计 2025 年短视频 DAU9 亿，5 年 CAGR 为 10.4%。短视频变现模式丰富，商业化空间大。预计 2025 年短 视频移动广告市场规模 4600 多亿，5 年 CAGR 34%；预计 2025 年直播电商 GMV 6 万亿，5 年 CAGR 58%。快手（1024.HK）社区属性强，差异化竞争下用户保持增长，我们预计 4Q21 快手的广告和电商业务保持 40-50%左右的增速，市占率不断提升，预计 2022 年营

销费用率保持下降态势，公司利润率持续改善，建议关注。

电影：行业有望受益于疫情修复。观众观影需求强烈，21 年节假日档期票房均处于历史 高位。去年进口片票房下滑 60%，去年下半年票房同比下滑 40%，预计 22 年海外片单的

数量和质量比去年有较大程度提升，低基数下今年下半年票房有望迎来强力修复。万达电

影（002739.SZ）经营效率高，将持续跑赢行业，今年下半年万达的片单也比去年同期丰

富很多，建议关注。

梯媒：梯媒景气度领先全媒体，点位不会陷入恶性竞争，整体成本将保持稳定。疫情导致

广告主预算下降，但同时向头部媒体渠道充分集中。复工后，梯媒成为品牌广告的主要投

放场景。根据 CTR 数据，2022 年 2 月传统户外广告刊例花费同比下滑 25.6%，而电梯 LCD 和电梯海报花费同比保持提升趋势，分别上涨 2.8%/11.2%，影院视频广告同比上涨 1.0%。我们认为最近两年梯媒点位不会陷入恶性价格竞争，预计整体成本将保持稳定。推 荐关注梯媒龙头分众传媒（002027.SZ）。

游戏：版号发放重启，建议关注研发实力强的公司。自版号停发以来，游戏行业估值承压，

我们认为随着版号重启，具备较强研发和运营实力的头部游戏厂商产品上线预期较为明朗，

业绩确定性增强，板块估值有望逐渐修复。1）建议关注产品储备丰富的头部游戏厂商腾 讯控股（0700.HK）、网易-S（9999.HK）、三七互娱（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）、完美世界（002624.SZ）等；2）建议关注心动公司（2400.HK），自研产品逐步兑现，TAPTAP 平台内容丰富度提升，有望推动 MAU 进一步增长。

投资机会监控

行业及个股表现

上证综指下滑 1.25%，深证综指下滑 3.21%，传媒（申万）收于 549.57 点，下滑 6.39%，跑输上证综指 5.14 个百分点。从行业内部来看，影视指数下滑 3.48%，动漫指数下滑 7. 12%，游戏指数下滑 6.98%，出版指数下滑 6.71%，广播电视指数下滑 1.72%，广告营销 指数下滑 8.29%。

从个股方面来看，涨幅前三为冰川网络（+36.17%）、东方网络（+13.16%）、大唐电信（+10.94%）；跌幅前三为博瑞传播（-22.55%）、视觉中国（-21.00%）、蓝色光标（-20.10%）。

表 1：2022/04/11-2022/04/15 单周指数及个股前五涨跌幅情况

个股涨幅前五(周涨幅)

个股跌幅前五（周跌幅）

资料来源：Choice，西部证券研发中心

自 2022 年初至上周结束，影视行业指数下滑 23.07%，动漫行业指数下滑 17.49%，游戏 行业指数下滑 27.46%，出版行业指数下滑 12.62%，广播电视行业指数下滑 7.62%，广 告营销行业指数下滑 26.61%，同期沪深 300 下滑 15.21%。

图 1：传媒子行业指数表现

年初至今涨跌幅

一周公告及新闻

行业新闻及公司公告

【元宇宙】04 月 11 日讯，Epic Games 完成 20 亿美元融资，加码元宇宙。Epic Games 日前宣布已完成 20 亿美元融资，投资者是索尼、乐高集团幕后家族控制的公司 Kirkbi，本次投资给 Epic Games 定出的估值约为 315 亿美元。据 Epic CEO 表示，本次融资将投 入到元宇宙建设中。此前，Epic 和乐高也宣布了一项合作，共同开发一个适合家庭的儿童“元宇宙”。（来源：VR 陀螺）

【游戏】04 月 11 日讯，三月多家中国游戏厂商出海收入排名上升。data.ai 发布 3 月中 国游戏厂商及应用出海收入 30 强，厂商方面，米哈游、Funplus、腾讯、三七互娱、莉莉 丝稳居前五，收入方面，得益于 3 月推出 的 2.6 版本，《原神》收入继续领跑榜单，三 七互娱《叫我大掌柜》在 3 月日本收入增长 29% ，助其挺入出海收入榜，位列第 27 名。

（来源：data.ai）

【电影】04 月 11 日讯，网飞剧版《三体》已开拍。演员艾莎·冈萨雷斯在采访中透露：网飞的《三体》真人剧集已经开拍。该剧改编自刘慈欣的同名知名科幻小说。（来源：文 化产业新闻）

【游戏】04 月 12 日讯，国家新闻出版署官网于 4 月 11 日公布了最新一批国产网络游戏审 批信息。共有 45 款游戏获得版号。这是自 2021 年 7 月以来，国家新闻出版署公布的首批 游戏版号。名单显示，包括心动网络、游族网络、创梦天地、四三九九、三七互娱、吉比 特等在内的游戏公司，均有产品上榜。另外，头部游戏厂商 2022 年产品储备值得关注。

其中，腾讯共有 11 个产品储备，居于榜首，网易则有 5 个。（来源：新浪科技）

【电影】04 月 14 日讯，《致我的陌生恋人》上映，被称为法版《想见你》。曾荣获第 45 届法国凯撒电影奖的爱情喜剧《致我的陌生恋人》将于 4 月 14 日全国上映，在“世界告 白日”为观众带来经典的法式浪漫。 （来源：文化产业新闻）

【综艺】04 月 14 日讯，《新游记》官宣。4 月 12 日，旅行综艺《新游记》发布了官方海 报和预告，并官宣了嘉宾阵容，由王彦霖、黄子韬、林更新、岳云鹏、张若昀、陈飞宇组 成的师徒团沿着“国道”，经过小城、小镇、小村，用西游记的方式去旅行。（来源：文 化产业新闻）

【百度】04 月 15 日讯，百度与岚图汽车就汽车智能化达成战略合作，岚图汽车今日与百 度签署战略合作协议，双方将围绕汽车智能化展开深度合作。根据战略合作协议，双方将 在智能驾驶、智能座舱、智驾仿真云、汽车安全、智能地图等业务领域展开优先合作。（来 源：新浪汽车）

【教育】04 月 15 日讯，近日河南省教育厅、省发改委等九部门联合印发《河南省校外培 训机构预收费资金监管暂行规定》，明确在河南省范围内审批登记的所有面向中小学生（含 幼儿园儿童）的学科类、非学科类校外培训机构（包括线上和线下）预收费全额纳入监管，包括《暂行规定》发布前已收取但未完成培训服务的预收费资金。（来源：芥末堆看教育）

【美团】 04 月 11 日讯，美团将新增 50 家整租酒店、近 30 个小型室内体育馆及办公园区。经多日沟通协调，美团外卖、美团酒店将新增加 50 家整租酒店、近 30 个小型室内体育馆 及办公园区，覆盖范围扩大到上海所有行政区域，预计可容纳 4500 人。（来源：文化产 业新闻）

【元宇宙】04 月 15 日讯，360 推出元宇宙产品“N 世界”，360 于近期推出了一款元宇宙 产品“N 世界”。一位接近 360 的人士表示，360 对于这款产品比较重视，目前已经为“N 世界”启用了“n.cn”作为官方网址。一位域名商表示，这类单字母的域名价格在千万级 别以上，特别是“n.cn”符合 N 世界的品牌。（来源：新浪科技）

【网易】04 月 11 日讯，网易入股剧本杀游戏公司推理大师。天眼查 App 显示，近日推理 大师关联公司北京夕文科技有限公司发生工商变更，股东新增北京网易传媒有限公司、杭 州网易雷火科技有限公司等，同时，注册资本由约 125.57 万人民币增至约 148.41 万人民 币。官网显示，推理大师自成立以来一直专注于悬疑推理文化创作领域。（来源：36 氪）

【知乎】04 月 11 日讯，据新浪科技消息，知乎在港交所公告称，公司拟全球发售 2600 万股股份，其中香港发售股份 260 万股，国际发售股份 2340 万股，另有 15%超额配股权；2022 年 4 月 11 日至 4 月 14 日招股，预期定价日为 4 月 14 日；公开发售价将不超过每股 发售股份 51.80 港元，每手买卖单位 100 股，入场费约 5232 港元。（来源：新浪科技）

【阿里巴巴】04 月 12 日讯，开课吧宣布与阿里云在“数字化人才培养与认证”方面达成 战略合作，双方将分别从高校合作、职场人能力提升、企业数字化转型服务三个方面助力 数字化人才的培养。阿里云将和开课吧共同定制数字化人才标准，合作围绕“技能”展开。

（来源：芥末堆看教育）

【腾讯】04 月 13 日讯，近日，微信悄悄上线了“腾讯数字人民币钱包”小程序，这是继 微信开放所有试点区域数字人民币支持之后的又一动作，也是微信在其服务中加入数字人 民币入口之后，再加入小程序版入口。（来源：新浪科技）

【网易】 04 月 13 日讯，data.ai 发布了 2022 Level Up 年度全球发行商 52 强榜单。网 易游戏凭借过去一年优异的市场表现，荣获 52 强中的第 2 名。值得一提的是，这已经是 网易游戏连续第五年蝉联该榜单第 2 名，也从侧面印证了其稳定且持久的国际影响力。（来 源：和讯新闻）

【阿里巴巴】04 月 14 日讯，据新浪科技消息，Sensor Tower 商店情报数据显示，2022 年 3 月抖音及海外版 TikTok 在全球 App Store 和 Google Play 吸金超过 3.08 亿美元，是 去年同期的 2.1 倍，蝉联全球移动应用(非游戏)收入榜冠军。（来源：新浪科技、Sensor Tower）

【泡泡玛特】04 月 14 日讯，优衣库宣布携手全球潮玩先驱泡泡玛特，将于 4 月 29 日推 出联名系列 UT，本次联名系列以知名艺术家龙家升先生创作的 The Monsters 精灵天团为 主要灵感呈现。这是优衣库首次与中国潮流文化品牌合作，旨在展现中国文创力量，带给 全球消费者多元文化创造力。（来源：北京商报网）

【三七互娱】04 月 15 日讯，三七互娱公告公司和智度股份、智度宇宙签署战略合作协议。基于本次合作，三七互娱将在 Meta 彼岸（智度宇宙研发的元宇宙艺术社区）内，落地“互 联网+”行动计划。三七互娱全国首个元宇宙游戏艺术馆已在建设中，近期将会与用户见 面。合作期间，三七互娱还会将部分作品授权给智度宇宙，进行相关数字艺术藏品的发售。

（来源：公司公告）

一周行业数据

电影

从 2022 年初至 4 月 10 日全国累计票房约 142 亿元，较 21 年同期下滑 27.2%。

图 2：周累积票房同比情况

电视剧

线上方面，2022/4/4-2022/4/10 单周，《余生请多指教》（企鹅影视）全网播映指数达 69.3，

排名第一；《心居》（腾讯影业）全网播映指数达 67.1，排名第二；《特战荣耀》（耀客

传媒）全网播映指数达 66.4，排名第三。

表 5：2022/4/4-2022/4/10 单周电视剧全网播映指数前十排名

资料来源：艺恩数据，西部证券研发中心

卫视方面，2022/4/4-2022/4/10 单周，《一代洪商》上周的直播关注度为 1.44%，市场份 额 7.97%，排名第一；《青山不墨》上周的直播关注度为 1.22%，市场份额 6.68%，排名 第二；《武当一剑》上周的直播关注度为 1.02%，市场份额 9.46%，排名第三。

图 3：2022/4/4-2022/4/10 电视剧直播关注度与市场份额排名

综艺
2022/4/4-2022/4/10 单周，《王牌对王牌第七季》全网播映指数达 57.4，排名第一；《大 侦探 7》全网播映指数达 54.2，排名第二；《最强大脑第九季》全网播映指数达 49.3，排 名第三。

表 6：2022/4/4-2022/4/10 单周综艺节目网络播映指数前十排名

资料来源：艺恩数据，西部证券研发中心

游戏
手游方面，截至 2022 年 4 月 10 日 iOS 畅销榜中，手游前三名分别是《王者荣耀》《和 平精英》和《梦幻西游》。

表 7：截至 2022/4/10 iOS 畅销榜游戏 Top10

资料来源：七麦数据，西部证券研发中心

出版

2022/4/4-2022/4/10 单周京东图书畅销榜 TOP20 中，中信出版社的《信任经济 快手是什 么 3》、《枪炮、病菌与钢铁：人类社会的命运》、《最温柔的教养》上榜。

表 8：2022/4/4-2022/4/10 京东图书畅销榜 TOP20 榜单

阿黛尔·法伯， 伊莱恩·玛

兹丽施 著， 肯伯利·安·蔻 绘，

中国社会科学院语言研究所词典编辑

福泽由美子 著，心喜阅童书 编，

帕斯卡尔·艾德兰 著， 罗

日本圆谷制作柱式会社 著，上海新创

中国社会科学院语言研究所词典编辑

资料来源：京东商城，西部证券研发中心

2022/4/4-2022/4/10 单周京东新书畅销榜 TOP20 中，中信出版社的《信任经济 快手是什 么 3》、《枪炮、病菌与钢铁：人类社会的命运》、《原则 2》上榜。

表 9：2022/4/4-2022/4/10 京东新书畅销榜 TOP20 榜单

福泽由美子 著，心喜阅童书 编，

瑞·达利欧 著，崔苹苹，刘波 译，易濛

资料来源：京东商城，西部证券研发中心

图 4：传媒公司估值

西部证券—行业投资评级说明
超配：行业预期未来 6-12 个月内的涨幅超过大盘（沪深 300 指数）10%以上
中配：行业预期未来 6-12 个月内的波动幅度介于大盘（沪深 300 指数）-10%到 10%之间 低配：行业预期未来 6-12 个月内的跌幅超过大盘（沪深 300 指数）10%以上

联系我们
联系地址：上海市浦东新区耀体路 276 号 12 层
北京市西城区月坛南街 59 号新华大厦 303
深圳市福田区深南大道 6008 号深圳特区报业大厦 10C
联系电话：021-38584209

免责声明
本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何 更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安 全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。

本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观 点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报 告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人 士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司 没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客 户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何 时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必 要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相 关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。

在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能 存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何 部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。

本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅 为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。

本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征 得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节 和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。