评级（持有）建材周报：继续关注“稳增长”政策空间

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报告名称 ：建材周报：继续关注“稳增长”政策空间
评级 ：持有
行业：

建材周报 20220417

继续关注“稳增长”政策空间

2022 年 04 月 17 日

目 录

1 本周核心变化........................................................................................................................................................... 3 2 本周市场表现（0411-0415） ................................................................................................................................. 4 3 本周建材价格变化 .................................................................................................................................................... 5 3.1 水泥（0411-0415） .......................................................................................................................................................................... 5 3.2 浮法+光伏玻璃（0411-0415） ...................................................................................................................................................... 7 3.3 玻纤（0411-0415） ........................................................................................................................................................................ 10 3.4 能源和原材料（0411-0415） ....................................................................................................................................................... 12 3.5 塑料制品上游（0411-0415） ....................................................................................................................................................... 14 4 盈利预测与财务指标 ............................................................................................................................................. 15 5 本周重点公司公告 ................................................................................................................................................. 16 6 本周行业要闻回顾 ................................................................................................................................................. 17 7 风险提示 .............................................................................................................................................................. 18 插图目录 .................................................................................................................................................................. 19 表格目录 .................................................................................................................................................................. 19

1本周核心变化

分项表现：

（1）消费建材：4 月 1 日-12 日，30 大中城市商品房日均销售面积为 23.3 万平方米，环 比 3 月下降 21.5%，同比下降 55.6%，比 2020 年 4 月下降 30.6%。百强房企 3 月单月销售额 5115 亿元，单月业绩规模同比降低 52.7%（2021 年 7 月同比-7.6%，8 月-19.6%，9 月-36%，10 月-30.5%，11 月-39.3%，12 月-35%，2022 年 1 月-43%，2 月-48%），2021 年累计下 降 3%（来源：克尔瑞）。建议重点关注：①宏观地产政策风向、细分行业政策风向；②现金流 压力，建议继续平衡成长性与报表质量；③扩品类逻辑，重要验证期，极易产生分化；④行业集 中度提升进展；⑤成本压力边际变化。继续核心关注【伟星新材】【东方雨虹】，重点关注【科 顺股份】【坚朗五金】【北新建材】【中国联塑】【蒙娜丽莎】【三棵树】【亚士创能】【公元 股份】【王力安防】。

（2）水泥：需求受疫情干扰明显。本周（指 0411-0415，下同）全国水泥市场价格震荡 上行，环比涨幅为 0.3%。价格上涨地区主要有天津、河南、广西和云南，幅度 20-50 元/ 吨；回落地区内蒙古、江西、湖南、湖北和宁夏，幅度 10-30 元/吨。4 月中旬，国内水泥 市场需求受疫情管控影响，整体表现仍然不佳，企业平均出货率同比下滑 25 百分点。价格 方面，正如前期判断，开始执行错峰生产的区域，企业为传导成本上升压力，水泥价格同步 推涨；而受疫情影响显著的区域，市场供大于求严重，价格小幅回落。我们认为，疫情影响 较大，基建链、地产链的政策预期继续提升，需求决定方向，供给决定弹性，我们看好积压需求 释放，重点标的【海螺水泥】【华新水泥】【上峰水泥】【天山股份】【祁连山】。

（3）玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格稳中小幅调整，部分厂成交相对灵活。周内各池 窑厂产销情况无明显好转，华东、华北市场运输仍受限，深加工厂开工较低，供需整体表现 偏弱，个别厂报价较前期稍有下滑，但多数主流产品仍暂稳观望。当前 2400tex 缠绕直接 纱主流 6000-6300 元/吨，含税出厂，环比价格为幅下滑 0.13%，同比涨幅 1.10%。（来 源：卓创资讯）

（4）玻璃：本周国内浮法玻璃均价为 2046.48 元/吨，环比略涨 0.72 元/吨，涨幅 0.04%。重点监测省份生产企业库存总量为 5958 万重量箱，较上周增加 245 万重量箱，涨幅 4.29%，库存天数约 28.79 天，较上周增加 1.18 天，本周国内浮法玻璃生产企业库存继续增加，部分区 域运输受限，影响市场出货速度。全国浮法玻璃生产线共计 304 条，在产 259 条，日熔量共计 172025 吨，较上周持平，周内暂无产线变化。重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【信义玻璃】【南玻 A】。

（5）“建材+新能源”：3.2mm 镀膜主流大单报价 27.5 元/平方米，环比持平，同比涨幅 5.77%。继续重点关注光伏玻璃、光伏屋面防水、汽车轻量化（玻纤、铝型材）、风电叶片材料（玻纤、碳纤维）、风电灌浆料。

（6）人造草坪：共创草坪全球市占率第一，海外占比 80%+，休闲草份额加速提升，同时 领先行业扩产。2021 年以来受海运费上涨、集装箱短缺、原材料上涨、越南疫情影响，人造草 坪行业面临较大外部压力，但有利于加速提高集中度，近期关税、海运均有改善迹象，我们持续 看好龙头【共创草坪】。

2本周市场表现（0411-0415）

（1）板块整体：本周建材指数表现（-5.11%），其中，管材（-4.43%），水泥制造（-5.72%），消费建材（2.94%），玻纤（-3.28%），玻璃制造（-12.16%），耐火材料（-10.21%），同期 上证综指（-1.25%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值）

（2）沪(深)股通持股：持股占比超过 5%的包括：公牛集团（17.92%）、美的集团（17.07%）、三棵树（12.56%）、东方雨虹（9.84%）、格力电器（9.79%）、海螺水泥（9.73%）、北新建 材（9.31%）、伟星新材（9.26%）、中国巨石（7.49%）、鸿路钢构（6.75%）、中材科技（6.66%）、贵州茅台（6.6%）、科顺股份（6.51%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：正威新材（+105%）、英洛华（+48%）、亚士创能（+29%）、祁连山（+22%）、塔牌集团（-26%）、凯伦股份（-24%）。

图 1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 3：建材类股票周涨跌幅前十名

资料来源：wind，民生证券研究院

图 5：建材指数走势对比上证综指、沪深 300

资料来源：wind，民生证券研究院

图 2：建材各子板块周涨跌幅一览

资料来源：wind，民生证券研究院

图 4：建材类股票周涨跌幅后十名

资料来源：wind，民生证券研究院

图 6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深 300

资料来源：wind，民生证券研究院

3本周建材价格变化

3.1 水泥（0411-0415）

本周全国水泥市场价格震荡上行，环比涨幅为 0.3%。价格上涨地区主要有天津、河南、广西和云南，幅度 20-50 元/吨；回落地区内蒙古、江西、湖南、湖北和宁夏，幅度 10-30 元/吨。4 月中旬，国内水泥市场需求受疫情管控影响，整体表现仍然不佳，企业平均出货率 同比下滑 25 百分点。价格方面，正如前期判断，开始执行错峰生产的区域，企业为传导成 本上升压力，水泥价格同步推涨；而受疫情影响显著的区域，市场供大于求严重，价格小幅 回落。（来源：数字水泥）

库存表现：本周全国水泥库容比为 67.19%，环比上升 0.06 个百分点，同比上升 19.07 个 百分点。

图 7：全国水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 9：华东、华中、华南水泥出货表现（%）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 8：全国水泥库容比（%）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 10：华东区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 11：华中区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 13：西南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 12：华南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

图 14：西北区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）

资料来源：数字水泥，民生证券研究院

3.2 浮法+光伏玻璃（0411-0415）

本周国内浮法玻璃市场零星调整，交投一般，区域存差异。近期部分区域出货受限，局部区 域受利好价格小涨。整体看，浮法厂库存较高依旧形成压力，主流成交仍偏灵活，叠加部分区域 成交受限，短期价格调整动力仍偏弱，继续关注未来物流及成交变化。

本周国内浮法玻璃均价为 2046.48 元/吨，较上周均价（2045.76 元/吨）略涨 0.72 元/吨，涨幅 0.04%。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计 304 条，在产 259 条，日熔量共计 172025 吨，较上周持平，周内暂无产线变化。

库存表现：重点监测省份生产企业库存总量为 5958 万重量箱，较上周增加 245 万重量箱，涨幅 4.29%，库存天数约 28.79 天，较上周增加 1.18 天。本周国内浮法玻璃生产企业库存继续 增加，部分区域运输受限，影响市场出货速度。

从区域情况看，华北周内沙河交投停滞，14 日开始恢复发货，目前沙河厂家库存约 1168 万 重量箱，贸易商库存有所增加；华东周内局部出货略好转，但主要大厂库存压力仍较大，短期需 求启动较缓慢，周内维持增库趋势；华中周初下游阶段性补货，成交良好，厂家库存降幅明显，而持续性欠佳，随后库存所有增加；华南广东周内整体成交尚可，局部库存小幅下降，福建、广 西出货逐渐转弱，需求支撑依旧乏力；西南周内出货不一，部分出货尚可，库存小降；西北淡稳 运行，局部价格存优势货源出货尚可；东北厂家出货存差异，整体偏一般。

产能方面，周内无产线冷修或点火。

表 1：2022 年 1 月至今玻璃冷修复产生产线

资料来源：中国玻璃信息网，民生证券研究院

表 2：2022 年 1 月至今玻璃冷修生产线

资料来源：中国玻璃信息网，民生证券研究院

图 15：2022 年全国玻璃行业库存（万重箱）

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

图 16：2022 年全国玻璃均价（元/吨）（周均价）

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

截至 4 月 13 日，重质纯碱全国中间价为 2643 元/吨，环比上周无变动，同比去年上涨 800 元/吨，对应上涨比例为 43.41%。纯碱价格 2021 年 10 月中旬以来持续下降，2022 年 2 月起 有所反弹，目前比前期高点低 1157 元/吨，对应比例 30.45%，当前玻璃纯碱价格差同比去年较 少约 16.63 元/重量箱。

图 17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）

资料来源：玻璃信息网，民生证券研究院

图 19：燃料油市场价（元/吨）

图 18：全国重质纯碱价格（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

资料来源：wind，民生证券研究院

本周国内光伏玻璃市场整体成交情况尚可，部分库存小幅下降。近期组件厂家开工情况基本 稳定，终端装机推进相对平稳，部分受区域性需求缩减影响，成交稍有转淡。目前来看，玻璃厂 家订单跟进尚可，多数执行前期订单为主，而中下旬新订单情况仍需观察。周内运输环节部分区 域仍受限，运费偏高，叠加纯碱、天然气等成本压力，现阶段玻璃厂家利润空间较为有限。规格 型号方面来看，目前双玻排产稍有增加，成交情况略好。价格方面，周内基本执行 4 月新单价格，主流维稳。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流大单价格 21.15 元/平方米，环比持平，同比跌幅 3.86%；3.2mm 原片主流订单价格 20 元/平方米，环比持平，同比涨幅 17.65%；3.2mm 镀膜 主流大单报价 27.5 元/平方米，环比持平，同比涨幅 5.77%。

图 20：信义 3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米）

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

表 3：2022 年 1 月至今光伏玻璃点火生产线

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

表 4：2022 年 1 月至今光伏玻璃冷修复产生产线

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

表 5：2022 年 1 月至今光伏玻璃冷修生产线

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

3.3 玻纤（0411-0415）

本周无碱池窑粗纱市场价格稳中小幅调整，部分厂成交相对灵活。周内各池窑厂产销情况无 明显好转，华东、华北市场运输仍受限，深加工厂开工较低，供需整体表现偏弱，个别厂报价较 前期稍有下滑，但多数主流产品仍暂稳观望。当前 2400tex 缠绕直接纱主流 6000-6300 元/吨，含税出厂，环比价格为幅下滑 0.13%，同比涨幅 1.10%。（来自：卓创资讯）

现阶段国内电子布（7628）主流市场报价 3.7 元/米（泰山玻纤 3.4 元/米、重庆国际 3.8 元/米、林州光远 4.0 元/米），2022 年 3 月底（3.7 元/米），2022 年 2 月底（4.5 元/米）、1 月底（5.3 元/米）、2021 年 12 月底（6.3 元/米）、11 月底（8-8.5 元/米）、10 月底（8.3-8.5 元/米）、9 月底（8.7-8.8 元/米）、8 月底（8.7-8.8 元/米）、7 月底（8.7-8.8 元/米）、6 月底（8.7-8.8 元/米）、5 月底（8.4 元/米）、4 月底（7.5-8.0 元/米）、3 月底（7.2 元/米）、2 月底（6.3-6.5 元/米）、1 月底（5.5-5.7 元/米）；2020 年 12 月底（4.5-4.7 元/米）、11 月 底（3.6-3.7 元/米）。

图 21：全国缠绕直接纱 2400tex 均价（元/吨）

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

图 22：电子布 7628 主流报价（元/米）

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

出口景气度持续向好。2022 年 2 月我国玻纤及制品出口 15.65 万吨，同比增长 42.88%；出口金额 2.67 亿美元，同比增长 44.94%。

表 6：中国玻璃纤维纱及制品出口统计

资料来源：卓创资讯，民生证券研究院

3.4 能源和原材料（0411-0415）

截至 3 月 11 日，秦皇岛动力煤(Q5500) 940 元/吨，环比上周持平，同比去年上涨 302.5 元/吨，对应上涨比例为 47.45%。（注：已是 Wind 最新数据）
截至 4 月 15 日，齐鲁石化道路沥青(90#A 级)价格为 4650 元/吨，环比上周持平，同比去 年上涨 1050 元/吨，对应上涨比例为 29.17%。

截至 4 月 14 日，布伦特原油现货价为 106.8 美元/桶，环比上周上涨 8.41 美元/桶，同比 去年上涨 40.82 美元/桶，对应上涨比例为 61.87%。

图 23：秦皇岛动力煤(Q5500)价格走势（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 24：道路沥青价格（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

截至 4 月 14 日，中国 LNG 出厂价 8067 元/吨，环比上周下跌 109 元/吨，同比去年上涨 4683 元/吨，对应上涨比例为 132%。

截至 4 月 15 日，国内废纸市场平均价 3110 元/吨，环比上周上涨 25 元/吨，同比去年上 升 300/吨，对应上升比例为 10.7%。

图 25：中国 LNG 出厂价格走势（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 26：国内废纸市场平均价（元/吨）

资料来源：ifind，民生证券研究院

截至 4 月 14 日，波罗的海干散货指数(BDI)为 2137，环比上周上升 76，同比去年上升 177，对应上升比例为 9.03%。

截至 4 月 15 日，CCFI 综合指数为 3128.45，环比上周上升 10.70，同比去年上升 1274.92，对应上升比例为 68.78%。

图 27：波罗的海干散货指数(BDI)走势

资料来源：wind，民生证券研究院

图 28：CCFI 综合指数走势

资料来源：wind，民生证券研究院

截至 4 月 15 日，国内环氧乙烷现货价格为 8200 元/吨，环比上周无变化，同比去年下降 200 元/吨，对应下降比例为 2.38%。

图 29：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

3.5 塑料制品上游（0411-0415）

PVC 原材料价格变动：截至 4 月 14 日，齐鲁石化聚氯乙烯 PVC 市场价 9300 元/吨，环比 上周下降 150 元/吨，同比去年无变化。

PPR 原材料价格变动：截至 4 月 14 日，燕山石化 PPR4220 出厂价 10200 元/吨，环比上 周下降 150 元/吨，同比去年下降 1150 元/吨，对应下降比例 10.13%。

PE 原材料价格变动：截至 4 月 14 日，中国塑料城 PE 指数 876.98，环比上周下降 13.66，同比去年上升 45.94，对应上升比例为 5.53%。

图 30：燕山石化 PPR4220（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 32：齐鲁石化聚氯乙烯 PVC 市场价（元/吨）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 31：中国塑料城 PE 指数

资料来源：wind，民生证券研究院

图 33：布伦特原油现货价（美元/桶）

资料来源：wind，民生证券研究院

4盈利预测与财务指标

表 7：建议关注公司盈利预测与财务指标

资料来源：wind，民生证券研究院预测

注：未覆盖*公司采用 Wind 一致预期（凯盛科技、海螺水泥、中国巨石、华新水泥、伟星新材、旗滨集团、东方雨虹、苏博特已出年报，采用年报数据）；

中国联塑股价单位为 HKD，4 月 15 日港元兑人民币汇率为 0.812。

5本周重点公司公告

表 8：本周重点公司动态跟踪

宁夏建材集团股份有限公司接到公司控股股东中国建材股份有限公司通知，中国建材股份有限公司

15 日开市起停牌，预计停牌时间不超过 10 个交易日。

资料来源：wind，民生证券研究院

6本周行业要闻回顾

表 9：本周重要行业要闻回顾

近日，又有三地发布大规模旧改招标信息，其中哈尔滨呼兰区涉及改造 27 余万平方米，平屋面防水列入改造

万平米，屋面漏水首要改造。

发改委开会提及有效投资工作要聚焦重点领域，推进水利、交通、能源等基础设施建设；提升制造业核心竞争

造等行业投资；推进城镇老旧小区改造，加强卫生、教育、养老、托育等领域建设。

资料来源：wind，民生证券研究院

7风险提示

1）政策变动不及预期：中美经贸关系缓和不及预期；

2）信用趋紧的风险：信用环境趋紧，监管趋严叠加房地产市场下行引发风险；

3）地产调控继续趋严的风险：房地产开发贷环比增速转正存在不确定性，地产调控政策存

在不确定性。

插图目录

图 1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） ........................................................................................................................................ 4 图 2：建材各子板块周涨跌幅一览 ......................................................................................................................................................... 4 图 3：建材类股票周涨跌幅前十名 ......................................................................................................................................................... 4 图 4：建材类股票周涨跌幅后十名 ......................................................................................................................................................... 4 图 5：建材指数走势对比上证综指、沪深 300 .................................................................................................................................... 4 图 6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深 300 .................................................................................................................... 4 图 7：全国水泥价格走势（元/吨） ....................................................................................................................................................... 5 图 8：全国水泥库容比（%） .................................................................................................................................................................. 5 图 9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） ..................................................................................................................................... 5 图 10：华东区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 5 图 11：华中区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 6 图 12：华南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 6 图 13：西南区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 6 图 14：西北区域 42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 6 图 15：2022 年全国玻璃行业库存（万重箱） ................................................................................................................................... 8 图 16：2022 年全国玻璃均价（元/吨）（周均价） ......................................................................................................................... 8 图 17：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） ................................................................................................................................................. 8 图 18：全国重质纯碱价格（元/吨） ..................................................................................................................................................... 8 图 19：燃料油市场价（元/吨） ............................................................................................................................................................. 8 图 20：信义 3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米） ........................................................................................................................ 9 图 21：全国缠绕直接纱 2400tex 均价（元/吨） ............................................................................................................................. 10 图 22：电子布 7628 主流报价（元/米） ........................................................................................................................................... 10 图 23：秦皇岛动力煤(Q5500)价格走势（元/吨） .......................................................................................................................... 12 图 24：道路沥青价格（元/吨） ........................................................................................................................................................... 12 图 25：中国 LNG 出厂价格走势（元/吨） ........................................................................................................................................ 12 图 26：国内废纸市场平均价（元/吨） ............................................................................................................................................... 12 图 27：波罗的海干散货指数(BDI)走势 ............................................................................................................................................... 13 图 28：CCFI 综合指数走势 .................................................................................................................................................................... 13 图 29：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨） .................................................................................................................................. 13 图 30：燕山石化 PPR4220（元/吨） ................................................................................................................................................. 14 图 31：中国塑料城 PE 指数 .................................................................................................................................................................. 14 图 32：齐鲁石化聚氯乙烯 PVC 市场价（元/吨） ............................................................................................................................ 14 图 33：布伦特原油现货价（美元/桶） ............................................................................................................................................... 14

表格目录

重点公司盈利预测、估值与评级 ............................................................................................................................................................ 1 表 1：2022 年 1 月至今玻璃冷修复产生产线 ..................................................................................................................................... 7 表 2：2022 年 1 月至今玻璃冷修生产线 .............................................................................................................................................. 7 表 3：2022 年 1 月至今光伏玻璃点火生产线 ..................................................................................................................................... 9 表 4：2022 年 1 月至今光伏玻璃冷修复产生产线 ............................................................................................................................. 9 表 5：2022 年 1 月至今光伏玻璃冷修生产线 ..................................................................................................................................... 9 表 6：中国玻璃纤维纱及制品出口统计 ............................................................................................................................................... 10 表 7：建议关注公司盈利预测与财务指标 .......................................................................................................................................... 15 表 8：本周重点公司动态跟踪 ............................................................................................................................................................... 16 表 9：本周重要行业要闻回顾 ............................................................................................................................................................... 17

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本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研 究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研 究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任 何形式的补偿。

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