华域汽车评级(买入)公司信息更新报告:电动化、智能化业务加速发展,中报业绩符合预期

发布时间: 2022年03月08日    作者: xn2oyhja    栏目:行业研报

股票代码 :600741
股票简称 :华域汽车
报告名称 :公司信息更新报告:电动化、智能化业务加速发展,中报业绩符合预期
评级 :买入
行业:汽车行业


汽车/汽车零部件
华域汽车(600741.SH电动化、智能化业务加速发展,中报业绩符合预期
——公司信息更新报告
2021 年 08 月 25 日
投资评级:买入(维持)邓健全(分析师)

dengjianquan@kysec.cn

日期 证书编号:S0790521040001
日期 2021/8/25
当前股价(元) 21.93 公司 2021H1 归母净利润为 27.3 亿元,同比增长 108.95%
一年最高最低(元) 35.88/18.85 2021 年 8 月 25 日,公司发布 2021 年中报,2021H1 公司实现营收 666.11 亿元,
总市值(亿元) 较 2020H1 增长 24.22%;毛利率为 14.59%,较 2020H1 增长 1.31pcts;归母净利
691.39
流通市值(亿元) 691.39 润为 27.30 亿元,较 2020H1 增长 108.95%。公司 2021Q2 单季度实现营收 317.33
总股本(亿股) 31.53 亿元,同比增长 7.03%,实现归母净利润 14.38 亿元,同比增长 22.70%。上半年
流通股本(亿股) 31.53 业绩符合预期,公司积极应对原材料价格上涨带来的冲击,毛利率同比逆势增长,
近 3 个月换手率(%) 39.95 下半年电动化、智能化领域相关产品有望持续贡献业绩增量,我们维持公司盈利

预测,预计 2021-2023 年公司归母净利润为 67.77/78.21/87.66 亿元,对应当前股

股价走势图价 PE 为 10.2/8.8/7.9 倍,维持“买入”评级。
华域汽车 沪深300“中性化”战略持续推进,抵御原材料价格上涨压力,毛利率逆势增长
“中性化”战略持续推进,上汽集团以外客户占公司营收比例从 2020 全年的
64%
48%
32%
16%
0%
-16%
-32%
2020-08 2020-12 2021-04 2021-08

公司信息更新报告

附:财务预测摘要

资产负债表(百万元)
2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 利润表(百万元)
2019A
2020A 2021E 2022E 2023E
流动资产 83517 93928 95828 124559 126877 营业收入 144024 133578 146265 157680 168488
现金 32839 36251 43366 58127 66694 营业成本 123195 113233 124903 134065 142642
应收票据及应收账款 25547 26426 30455 31041 34556 营业税金及附加 493 483 519 557 601
其他应收款 4791 1520 6698 2126 6768 营业费用 1961 1739 1993 2116 2250
预付账款 843 789 853 951 1006 管理费用 8031 8252 8596 9145 9604
存货 11116 18822 5206 22630 8387 研发费用 5265 5573 5409 6058 6578
其他流动资产 8381 10119 9250 9685 9467 财务费用-57 38 -71 -390 -402
非流动资产 55611 56508 55040 55778 54921 资产减值损失-177 -319 -97 -225 -251
长期投资 13958 12739 14367 16137 18056 其他收益 482 429 481 464 458
固定资产 22406 23972 23717 22595 20828 公允价值变动收益 0 -0 0 0 0
无形资产 3861 4202 4059 3743 3420 投资净收益 3809 3575 4040 4337 4662
其他非流动资产 15386 15595 12898 13303 12617 资产处置收益 136 59 40 78 59
资产总计 139127 150436 150868 180337 181798 营业利润 9157 7919 9574 11233 12646
流动负债 69869 84713 75476 95366 85667 营业外收入 416 87 387 297 257
短期借款 6580 6094 5975 6216 6095 营业外支出 138 66 102 102 90
应付票据及应付账款 48339 49339 46618 60682 54651 利润总额 9435 7940 9859 11428 12813
其他流动负债 14950 29280 22883 28468 24920 所得税 919 962 1025 1228 1421
非流动负债 10557 7535 7977 7126 6039 净利润 8516 6978 8834 10199 11392
长期借款 3816 2726 1904 1252 454 少数股东损益 2053 1575 2056 2378 2626
其他非流动负债 6742 4809 6072 5874 5585 归母净利润 6463 5403 6777 7821 8766
负债合计 80426 92248 83452 102492 91705 EBITDA 13573 12382 13643 15668 17463
少数股东权益 9279 5649 7705 10084 12710 EPS(元) 2.05 1.71 2.15 2.48 2.78
股本 3153 3153 3153 3153 3153
资本公积 12814 13160 13160 13160 13160
主要财务比率
2019A 2020A 2021E 2022E 2023E
留存收益 31174 33822 38932 44801 51318 成长能力-8.4 -7.3 9.5 7.8 6.9
归属母公司股东权益 49423 52539 59710 67761 77383 营业收入(%)
负债和股东权益 139127 150436 150868 180337 181798 营业利润(%) -16.5 -13.5 20.9 17.3 12.6
归属于母公司净利润(%) -19.5 -16.4 25.4 15.4 12.1

获利能力

毛利率(%) 14.5 15.2 14.6 15.0 15.3
净利率(%) 4.5 4.0 4.6 5.0 5.2
现金流量表(百万元)
2019A 2020A 2021E 2022E 2023E ROE(%) 14.5 12.0 13.7 14.2 14.1
经营活动现金流 9656 9376 8133 15937 8287 ROIC(%) 12.7 9.6 12.1 13.2 13.8
净利润 8516 6978 8834 10199 11392 偿债能力57.8 61.3 55.3 56.8 50.4
折旧摊销 4585 5084 4441 4946 5389 资产负债率(%)
财务费用-57 38 -71 -390 -402 净负债比率(%) -31.7 -38.2 -50.1 -66.1 -70.8
投资损失-3809 -3575 -4040 -4337 -4662 流动比率 1.2 1.1 1.3 1.3 1.5
营运资金变动 319 737 -1280 5678 -3329 速动比率 0.9 0.8 1.1 1.0 1.3
其他经营现金流 103 114 249 -159 -101 营运能力1.1 0.9 1.0 1.0 0.9
投资活动现金流-1638 406 3365 1886 3728 总资产周转率
资本支出 5706 4004 1014 1542 1777 应收账款周转率 5.1 5.1 5.1 5.1 5.1
长期投资 411 299 1131 1219 1546 应付账款周转率 2.6 2.3 2.6 2.5 2.5
其他投资现金流 4479 4709 5510 4646 7051 每股指标() 2.05 1.71 2.15 2.48 2.78
筹资活动现金流-5636 -6385 -4383 -3063 -3448 每股收益(最新摊薄)
短期借款 1329 -486 -119 241 -121 每股经营现金流(最新摊薄) 3.06 2.97 2.58 5.06 2.63
长期借款-500 -1090 -821 -652 -799 每股净资产(最新摊薄) 15.68 16.66 18.06 19.66 21.61
普通股增加 0 0 0 0 0 估值比率10.7 12.8 10.2 8.8 7.9
资本公积增加-64 346 0 0 0 P/E
其他筹资现金流-6401 -5155 -3443 -2652 -2528 P/B 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0
现金净增加额 2377 3390 7115 14760 8567 EV/EBITDA 4.4 4.2 3.3 2.0 1.4

数据来源:聚源、开源证券研究所

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公司信息更新报告

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股票投资评级说明

评级 说明
证券评级买入(Buy)预计相对强于市场表现 20%以上;
增持(outperform)预计相对强于市场表现 5%~20%;
中性(Neutral)预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;
减持预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级(underperform)
看好(overweight)
预计行业超越整体市场表现;
中性(Neutral)预计行业与整体市场表现基本持平;
看淡预计行业弱于整体市场表现。
(underperform)
备注:评级标准为以报告日后的 6~12 个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针 对做市转让标的)、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不 同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的 决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比 较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型 均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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公司信息更新报告

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