华域汽车评级(买入)公司信息更新报告:电动化、智能化业务加速发展,中报业绩符合预期
股票代码 :600741
股票简称 :华域汽车
报告名称 :公司信息更新报告:电动化、智能化业务加速发展,中报业绩符合预期
评级 :买入
行业:汽车行业
汽车/汽车零部件 | ||
公 | 华域汽车(600741.SH) | 电动化、智能化业务加速发展,中报业绩符合预期 |
司 | ||
研 | ||
究 | ——公司信息更新报告 | |
2021 年 08 月 25 日 | ||
投资评级:买入(维持) | 邓健全(分析师) |
dengjianquan@kysec.cn
日期 | 证书编号:S0790521040001 | ||
日期 | 2021/8/25 | ||
公 | 当前股价(元) | 21.93 | ⚫公司 2021H1 归母净利润为 27.3 亿元,同比增长 108.95% |
一年最高最低(元) | 35.88/18.85 | 2021 年 8 月 25 日,公司发布 2021 年中报,2021H1 公司实现营收 666.11 亿元, | |
司 | 总市值(亿元) | 较 2020H1 增长 24.22%;毛利率为 14.59%,较 2020H1 增长 1.31pcts;归母净利 | |
691.39 | |||
信 | |||
流通市值(亿元) | 691.39 | 润为 27.30 亿元,较 2020H1 增长 108.95%。公司 2021Q2 单季度实现营收 317.33 | |
息 | |||
更 | 总股本(亿股) | 31.53 | 亿元,同比增长 7.03%,实现归母净利润 14.38 亿元,同比增长 22.70%。上半年 |
新 | |||
流通股本(亿股) | 31.53 | 业绩符合预期,公司积极应对原材料价格上涨带来的冲击,毛利率同比逆势增长, | |
报 | |||
告 | 近 3 个月换手率(%) | 39.95 | 下半年电动化、智能化领域相关产品有望持续贡献业绩增量,我们维持公司盈利 |
预测,预计 2021-2023 年公司归母净利润为 67.77/78.21/87.66 亿元,对应当前股
股价走势图 | 价 PE 为 10.2/8.8/7.9 倍,维持“买入”评级。 | |||
开 | 华域汽车 | 沪深300 | ⚫“中性化”战略持续推进,抵御原材料价格上涨压力,毛利率逆势增长 | |
“中性化”战略持续推进,上汽集团以外客户占公司营收比例从 2020 全年的 | ||||
64% 48% 32% 16% 0% -16% -32% 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 | ||||
公司信息更新报告
附:财务预测摘要
| 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | 利润表(百万元) |
| 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | ||
流动资产 | 83517 | 93928 | 95828 | 124559 | 126877 | 营业收入 | 144024 | 133578 | 146265 | 157680 | 168488 | ||
现金 | 32839 | 36251 | 43366 | 58127 | 66694 | 营业成本 | 123195 | 113233 | 124903 | 134065 | 142642 | ||
应收票据及应收账款 | 25547 | 26426 | 30455 | 31041 | 34556 | 营业税金及附加 | 493 | 483 | 519 | 557 | 601 | ||
其他应收款 | 4791 | 1520 | 6698 | 2126 | 6768 | 营业费用 | 1961 | 1739 | 1993 | 2116 | 2250 | ||
预付账款 | 843 | 789 | 853 | 951 | 1006 | 管理费用 | 8031 | 8252 | 8596 | 9145 | 9604 | ||
存货 | 11116 | 18822 | 5206 | 22630 | 8387 | 研发费用 | 5265 | 5573 | 5409 | 6058 | 6578 | ||
其他流动资产 | 8381 | 10119 | 9250 | 9685 | 9467 | 财务费用 | -57 | 38 | -71 | -390 | -402 | ||
非流动资产 | 55611 | 56508 | 55040 | 55778 | 54921 | 资产减值损失 | -177 | -319 | -97 | -225 | -251 | ||
长期投资 | 13958 | 12739 | 14367 | 16137 | 18056 | 其他收益 | 482 | 429 | 481 | 464 | 458 | ||
固定资产 | 22406 | 23972 | 23717 | 22595 | 20828 | 公允价值变动收益 | 0 | -0 | 0 | 0 | 0 | ||
无形资产 | 3861 | 4202 | 4059 | 3743 | 3420 | 投资净收益 | 3809 | 3575 | 4040 | 4337 | 4662 | ||
其他非流动资产 | 15386 | 15595 | 12898 | 13303 | 12617 | 资产处置收益 | 136 | 59 | 40 | 78 | 59 | ||
资产总计 | 139127 | 150436 | 150868 | 180337 | 181798 | 营业利润 | 9157 | 7919 | 9574 | 11233 | 12646 | ||
流动负债 | 69869 | 84713 | 75476 | 95366 | 85667 | 营业外收入 | 416 | 87 | 387 | 297 | 257 | ||
短期借款 | 6580 | 6094 | 5975 | 6216 | 6095 | 营业外支出 | 138 | 66 | 102 | 102 | 90 | ||
应付票据及应付账款 | 48339 | 49339 | 46618 | 60682 | 54651 | 利润总额 | 9435 | 7940 | 9859 | 11428 | 12813 | ||
其他流动负债 | 14950 | 29280 | 22883 | 28468 | 24920 | 所得税 | 919 | 962 | 1025 | 1228 | 1421 | ||
非流动负债 | 10557 | 7535 | 7977 | 7126 | 6039 | 净利润 | 8516 | 6978 | 8834 | 10199 | 11392 | ||
长期借款 | 3816 | 2726 | 1904 | 1252 | 454 | 少数股东损益 | 2053 | 1575 | 2056 | 2378 | 2626 | ||
其他非流动负债 | 6742 | 4809 | 6072 | 5874 | 5585 | 归母净利润 | 6463 | 5403 | 6777 | 7821 | 8766 | ||
负债合计 | 80426 | 92248 | 83452 | 102492 | 91705 | EBITDA | 13573 | 12382 | 13643 | 15668 | 17463 | ||
少数股东权益 | 9279 | 5649 | 7705 | 10084 | 12710 | EPS(元) | 2.05 | 1.71 | 2.15 | 2.48 | 2.78 | ||
股本 | 3153 | 3153 | 3153 | 3153 | 3153 | ||||||||
资本公积 | 12814 | 13160 | 13160 | 13160 | 13160 |
| 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | ||
留存收益 | 31174 | 33822 | 38932 | 44801 | 51318 | 成长能力 | -8.4 | -7.3 | 9.5 | 7.8 | 6.9 | ||
归属母公司股东权益 | 49423 | 52539 | 59710 | 67761 | 77383 | 营业收入(%) | |||||||
负债和股东权益 | 139127 | 150436 | 150868 | 180337 | 181798 | 营业利润(%) | -16.5 | -13.5 | 20.9 | 17.3 | 12.6 | ||
归属于母公司净利润(%) | -19.5 | -16.4 | 25.4 | 15.4 | 12.1 |
获利能力
毛利率(%) | 14.5 | 15.2 | 14.6 | 15.0 | 15.3 | |||||||
净利率(%) | 4.5 | 4.0 | 4.6 | 5.0 | 5.2 | |||||||
| 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | ROE(%) | 14.5 | 12.0 | 13.7 | 14.2 | 14.1 | |
经营活动现金流 | 9656 | 9376 | 8133 | 15937 | 8287 | ROIC(%) | 12.7 | 9.6 | 12.1 | 13.2 | 13.8 | |
净利润 | 8516 | 6978 | 8834 | 10199 | 11392 | 偿债能力 | 57.8 | 61.3 | 55.3 | 56.8 | 50.4 | |
折旧摊销 | 4585 | 5084 | 4441 | 4946 | 5389 | 资产负债率(%) | ||||||
财务费用 | -57 | 38 | -71 | -390 | -402 | 净负债比率(%) | -31.7 | -38.2 | -50.1 | -66.1 | -70.8 | |
投资损失 | -3809 | -3575 | -4040 | -4337 | -4662 | 流动比率 | 1.2 | 1.1 | 1.3 | 1.3 | 1.5 | |
营运资金变动 | 319 | 737 | -1280 | 5678 | -3329 | 速动比率 | 0.9 | 0.8 | 1.1 | 1.0 | 1.3 | |
其他经营现金流 | 103 | 114 | 249 | -159 | -101 | 营运能力 | 1.1 | 0.9 | 1.0 | 1.0 | 0.9 | |
投资活动现金流 | -1638 | 406 | 3365 | 1886 | 3728 | 总资产周转率 | ||||||
资本支出 | 5706 | 4004 | 1014 | 1542 | 1777 | 应收账款周转率 | 5.1 | 5.1 | 5.1 | 5.1 | 5.1 | |
长期投资 | 411 | 299 | 1131 | 1219 | 1546 | 应付账款周转率 | 2.6 | 2.3 | 2.6 | 2.5 | 2.5 | |
其他投资现金流 | 4479 | 4709 | 5510 | 4646 | 7051 | 每股指标(元) | 2.05 | 1.71 | 2.15 | 2.48 | 2.78 | |
筹资活动现金流 | -5636 | -6385 | -4383 | -3063 | -3448 | 每股收益(最新摊薄) | ||||||
短期借款 | 1329 | -486 | -119 | 241 | -121 | 每股经营现金流(最新摊薄) | 3.06 | 2.97 | 2.58 | 5.06 | 2.63 | |
长期借款 | -500 | -1090 | -821 | -652 | -799 | 每股净资产(最新摊薄) | 15.68 | 16.66 | 18.06 | 19.66 | 21.61 | |
普通股增加 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 估值比率 | 10.7 | 12.8 | 10.2 | 8.8 | 7.9 | |
资本公积增加 | -64 | 346 | 0 | 0 | 0 | P/E | ||||||
其他筹资现金流 | -6401 | -5155 | -3443 | -2652 | -2528 | P/B | 1.4 | 1.3 | 1.2 | 1.1 | 1.0 | |
现金净增加额 | 2377 | 3390 | 7115 | 14760 | 8567 | EV/EBITDA | 4.4 | 4.2 | 3.3 | 2.0 | 1.4 |
数据来源:聚源、开源证券研究所
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公司信息更新报告
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股票投资评级说明
评级 | 说明 | |
证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现 20%以上; |
增持(outperform) | 预计相对强于市场表现 5%~20%; | |
中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
减持 | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 | |
行业评级 | (underperform) 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
看淡 | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
(underperform) 备注:评级标准为以报告日后的 6~12 个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针 对做市转让标的)、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不 同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的 决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比 较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 |
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型 均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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公司信息更新报告
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