评级（买入）电子行业2021年报总结：晶振面板半导体盈利增速靓丽，LED和消费电子细分领域业绩承压
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股票简称 ：
报告名称 ：电子行业2021年报总结：晶振面板半导体盈利增速靓丽，LED和消费电子细分领域业绩承压
评级 ：买入
行业：
2022 年 5 月 4 日
行业研究
晶振面板半导体盈利增速靓丽，LED 和消费电子细分领域业绩承压
——电子行业 2021 年报总结
| 要点 | 电子行业 |
电子行业 2021 年回顾。我们综合申万电子、中信电子、长江电子三个指数的成 份股作为光大证券电子行业样本，2021 年全行业（A 股）500 家公司收入为 31220.61 亿元，同比上升 25.1%；全行业归母净利润为 2319.58 亿元，同比上
买入（维持）
| 作者 |
升 58.1%。（1）半导体：收入+36.3%，归母净利润+112.8%；（2）消费电子：分析师：刘凯
收入+17.7%，归母净利润-0.8%；（3）显示器件：收入+64.6%，归母净利润 +351.6%；（4）元件：收入+39.3%，归母净利润+57.6%；（5）PCB：收入+25.7%，归母净利润+26.5%；（6）安防：收入+20.1%，归母净利润+6.7%；（7）LED：收入+24.2%，归母净利润+117.7%；（8）汽车电子和苹果等供应链：收入+28.0%，归母净利润+19.2%。
执业证书编号：S0930517100002 021-52523849
kailiu@ebscn.com
分析师：石崎良
执业证书编号：S0930518070005 021-52523856
各个子行业细分领域 2021 年收入增速排序前十名为：半导体-模拟（+92.10%）、shiql@ebscn.com
半导体-存储（+91.24%）、PCB-PCB 设备（+84.62%）、特斯拉供应链（+81.05%）、
半导体-射频（+76.90%）、元件晶振（+76.81%）、LED-LED 设备（+69.90%）、显示器件-面板（+69.07%）、LED-LED 电源（+62.74%）、PCB-覆铜板（+52.08%）。
各个子行业细分领域 2021 年净利润增速排序前十名为：元件-晶振
（+374.41%）、显示器件-面板（+277.06%）、半导体-存储（+221.02%）、半导体-功率半导体（+182.50%）、半导体-逻辑（+175.43%）、半导体-模拟（+167.48%）、半导体-代工（+141.76%）、PCB-PCB 设备（+130.21%）、LED-LED 芯片（+118.86%）、特斯拉供应链（+117.69%）。
电子行业 2021 年收入同比增速前 10 名公司为：纳芯微（2021 年度收入 8.62 亿元，同比增长 256.30%，下同）、国科微（23.22，+217.70%）、创耀科技（6.41，+205.80%）、富瀚微（17.17，+181.40%）、国民技术（10.18，+168.00%）、东微半导（7.82，+153.30%）、芯源微（8.29，+152.00%）、杉杉股份（206.99，+151.90%）、神工股份（4.74，+146.70%）、北京君正（52.74，+143.10%）。
电子行业 2021 年净利润同比增速前 10 名公司为：杉杉股份（2021 年归母净利
| 行业与沪深 300 指数对比图 |
资料来源：Wind
| 相关研报 |
2021H1 电子行业业绩亮眼，维持半导体板块核
心推荐——电子行业 2021 年二季度及半年报总
润 33.4, 同比增长 2320.00%，下同）、士兰微（15.18,+2145.20%）、国民技 结（20210904）
术（2.19,+1849.10%）、东芯股份（2.62,+1240.30%）、纳思达
（11.63,+1222.70%）、北京君正（9.26,+1165.30%）、和晶科技
（0.61,+1119.90%）、晶丰明源（6.77,+883.70%）、麦捷科技（3.04,+752.00%）、聚灿光电（1.77,+728.4%）。
电子行业重要供应链 2021 年总结。苹果供应链（2021 年收入增速+11.1%、归 母净利润减少 5.7%，下同）、苹果 Airpods 供应链（+47.2%、+1.5%）、TWS 供应链（+47.7%、+11.8%）、TESLA 供应链（+81.1%、+117.7%）、汽车电 子（+32.4%，+28.1%）、军工电子（+21.5%、+42.8%）。
电子行业投资建议。建议关注：（1）半导体：（1.1）高景气组合：澜起科技、聚辰股份、晶晨股份、紫光国微、中颖电子、圣邦股份、力芯微、北方华创、中 微公司、至纯科技等；（1.2）超跌低 PE 组合：卓胜微、韦尔股份、雅克科技、闻泰科技等。（2）消费电子：歌尔股份、立讯精密、东山精密、创维数字等；（3）元件：三环集团、顺络电子、风华高科。
风险分析：半导体下游需求不及预期，中美贸易摩擦反复风险，疫情复发风险。
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| 电子行业 |
目 录
1、电子行业 2021 年回顾 ....................................................................................................... 3 1.1、电子行业 2021 年整体回顾 ..................................................................................................................... 3 1.2、半导体：收入+36.3%，净利润+112.8% .................................................................................................. 8 1.3、消费电子：收入+17.7%，净利润-0.8% ................................................................................................. 11 1.4、显示器件：收入+64.6%，净利润+351.6% ............................................................................................ 13 1.5、元件：收入+39.3%，净利润+57.6% ..................................................................................................... 14 1.6、PCB：收入+25.7%，净利润+26.5% ...................................................................................................... 15 1.7、安防：收入+20.1%，净利润+6.7% ....................................................................................................... 16 1.8、LED：收入+24.2%，净利润+117.7% .................................................................................................... 16 1.9、苹果供应链、AirPods 供应链、TWS 供应链、特斯拉供应链、汽车电子、军工电子 2021 年梳理 ...... 18 2、投资建议 ......................................................................................................................... 20 2.1、电子行业投资建议：聚焦细分行业核心资产 ........................................................................................ 20 3、风险分析 ......................................................................................................................... 21
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| 电子行业 |
1、电子行业 2021 年回顾
1.1、电子行业 2021 年整体回顾
电子行业 2021 年回顾。我们综合申万电子、中信电子、长江电子三个指数 的成份股作为光大证券电子行业样本，2021 年全行业（A 股）500 家公司收入 为 31220.61 亿元，同比上升 25.1%；全行业归母净利润为 2319.58 亿元，同比 上升 58.1%。
电子行业各个子行业增速情况为：
1、半导体：收入+36.3%，归母净利润+112.8%；
2、消费电子：收入+17.7%，归母净利润-0.8%；
3、显示器件：收入+64.6%，归母净利润+351.6%；
4、元件：收入+39.3%，归母净利润+57.6%；
5、PCB：收入+25.7%，归母净利润+26.5%；
6、安防：收入+20.1%，归母净利润+6.7%；
7、LED：收入+24.2%，归母净利润+117.7%；
8、汽车电子和苹果等供应链：收入+28.0%，归母净利润+19.2%。
各个子行业细分领域 2021 年收入同比增速排序前十名为：半导体-模拟（+ 92.10%）、半导体-存储（+91.24%）、PCB-PCB 设备（+84.62%）、特斯拉 供应链（+81.05%）、半导体-射频（+76.90%）、元件-晶振（+76.81%）、LED-LED 设备（+69.90%）、显示器件-面板（+69.07%）、LED-LED 电源（+62.74%）、PCB-覆铜板（+52.08%）。
各个子行业细分领域 2021 年净利润同比增速排序前十名为：元件-晶振（+374.41%）、显示器件-面板（+277.06%）、半导体-存储（+221.02%）、半导体-功率半导体（+182.50%）、半导体-逻辑（+175.43%）、半导体-模拟（+167.48%）、半导体-代工（+141.76%）、PCB-PCB 设备（+130.21%）、LED-LED 芯片（+118.86%）、特斯拉供应链（+117.69%）。
各个子行业细分领域 2021 年净利润同比增速排序后十名为（剔除 20/21 年 净利润负值）：显示-显示模组（-7.99%）、半导体-红外（-11.72%）、消费电 子-光学（-13.86%）、LED-LED 照明（-16.14%）、LED-LED 背光（-16.26%）、消费电子-射频（-27.26%）、显示-设备（-33.04%）、消费电子-功能件（-45.16%）、消费电子-盖板（-64.43%）、消费电子-结构件（-67.23%）。
图表 1：电子行业各细分领域 2021 年业绩表现（单位：亿元，%）：
| 电子细分领域 | 各细分板块 | 21 年度收入 （亿元） | 21 年度收入 YoY （%） | 21 年度收入同比增 速排序 | 21 年度净利润 （亿元） | 21 年度净利润 YoY（%） | 21 年度净利润同比 增速排序 |
| 半导体 | 射频 | 81.4 | 76.90% | 5 | 20.7 | 107.67% | 13 |
| 设备 | 269.7 | 50.38% | 12 | 40.5 | 66.38% | 17 | |
| 模拟 | 150.5 | 92.10% | 1 | 41.3 | 167.48% | 6 | |
| 逻辑 | 667.0 | 33.27% | 25 | 81.1 | 175.43% | 5 | |
| 红外 | 64.0 | 1.44% | 51 | 18.2 | -11.72% | 41 | |
| 功率半导体 | 312.6 | 51.65% | 11 | 65.9 | 182.50% | 4 | |
| 封测 | 780.0 | 24.22% | 33 | 70.3 | 85.63% | 15 | |
| 第三代 | 4.9 | 16.25% | 40 | 0.9 | N/A | 52 |
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| 电子行业 |
| 代工 | 382.1 | 30.79% | 28 | 112.0 | 141.76% | 7 | |
| 存储 | 165.7 | 91.24% | 2 | 39.2 | 221.02% | 3 | |
| 传感 | 311.0 | 18.36% | 38 | 57.3 | 64.82% | 18 | |
| 材料 | 246.7 | 49.86% | 13 | 31.4 | 49.30% | 20 | |
| MEMS | 16.5 | 24.61% | 32 | 3.2 | 5.71% | 34 | |
| EDA | 1.9 | 41.01% | 18 | 0.3 | -1.41% | 38 | |
| 合计 | 3675 | 36.3% | 614 | 112.8% | |||
| 消费电子 | 终端 | 3946.4 | 33.33% | 24 | 247.1 | 2.26% | 36 |
| 声学 | 977.0 | 26.88% | 29 | 57.0 | 28.35% | 26 | |
| 射频 | 127.9 | 18.06% | 39 | 9.2 | -27.26% | 46 | |
| 连接器 | 122.4 | 39.79% | 19 | 9.7 | 15.75% | 28 | |
| 结构件 | 1078.2 | 19.09% | 37 | 22.1 | -67.23% | 51 | |
| 光学 | 955.9 | -17.98% | 53 | 41.6 | -13.86% | 43 | |
| 功能件 | 362.3 | 11.91% | 45 | 16.5 | -45.16% | 49 | |
| 盖板 | 503.6 | 15.93% | 41 | 8.4 | -64.43% | 50 | |
| 电池 | 915.0 | 31.76% | 27 | 59.1 | 40.42% | 23 | |
| 代工 | 7840.7 | 14.53% | 42 | 362.0 | 12.84% | 30 | |
| 合计 | 16829 | 17.7% | 833 | -0.8% | |||
| 显示器件 | 显示模组 | 30.4 | 7.44% | 49 | 2.2 | -7.99% | 40 |
| 设备 | 42.8 | 14.49% | 43 | 2.9 | -33.04% | 47 | |
| 面板 | 4473.1 | 69.07% | 8 | 382.0 | 277.06% | 2 | |
| 交互平板 | 389.3 | 36.41% | 21 | 27.9 | 13.09% | 29 | |
| 材料 | 147.1 | 5.47% | 50 | -15.1 | N/A | 48 | |
| 合计 | 4693 | 64.6% | 372 | 351.6% | |||
| 元件 | 晶振 | 23.7 | 76.81% | 6 | 4.3 | 374.41% | 1 |
| 分销 | 282.0 | 45.00% | 16 | 11.2 | 44.64% | 21 | |
| 电容 | 300.1 | 35.61% | 23 | 73.1 | 55.88% | 19 | |
| 电感 | 79.0 | 36.00% | 22 | 10.9 | 74.41% | 16 | |
| 材料 | 60.4 | 26.19% | 30 | 13.1 | 35.84% | 24 | |
| 合计 | 745 | 39.3% | 112 | 57.6% | |||
| PCB | 硬板 | 840.7 | 26.09% | 31 | 75.2 | 10.38% | 32 |
| 软板 | 683.0 | 12.74% | 44 | 49.2 | 10.17% | 33 | |
| 覆铜板 | 364.6 | 52.08% | 10 | 42.3 | 97.33% | 14 | |
| PCB 设备 | 40.8 | 84.62% | 3 | 7.0 | 130.21% | 8 | |
| 合计 | 1929 | 25.7% | 174 | 26.5% | |||
| 安防 | 视频监控 | 1300.9 | 21.60% | 35 | 195.3 | 5.33% | 35 |
| 集成/运营 | 155.9 | 9.21% | 48 | -12.2 | NA | 42 | |
| 合计 | 1457 | 20.1% | 183 | 6.7% | |||
| LED | LED 照明 | 335.9 | 23.57% | 34 | 20.8 | -16.14% | 44 |
| LED 芯片 | 196.2 | 41.94% | 17 | 17.7 | 118.86% | 9 | |
| LED 显示屏 | 206.8 | 39.01% | 20 | 9.0 | NA | 53 | |
| LED 设备 | 12.0 | 69.90% | 7 | 2.3 | 115.78% | 11 | |
| LED 封装 | 323.2 | 10.05% | 47 | 18.9 | 111.77% | 12 | |
| LED 电源 | 11.0 | 62.74% | 9 | 1.3 | 29.77% | 25 | |
| LED 背光 | 33.1 | -2.79% | 52 | 3.1 | -16.26% | 45 | |
| 合计 | 1118 | 24.2% | 73 | 117.7% | |||
| 汽车电子&苹果 | 苹果供应链 | 9043.0 | 11.15% | 46 | 390.4 | -5.69% | 39 |
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| 电子行业 |
| 等供应链 | 苹果 AirPods 供应链 | 2625.5 | 47.18% | 15 | 125.3 | 1.50% | 37 |
| TWS 供应链 | 2571.4 | 47.67% | 14 | 134.4 | 11.76% | 31 | |
| 特斯拉供应链 | 2419.3 | 81.05% | 4 | 254.2 | 117.69% | 10 | |
| 汽车电子 | 293.9 | 32.41% | 26 | 31.6 | 28.13% | 27 | |
| 军工电子 | 610.3 | 21.50% | 36 | 101.4 | 42.78% | 22 | |
| 合计 | 17563.39 | 28.00% | 1037.335 | 19.22% | |||
| 电子整体 | 合计 | 31221 | 25.1% | 2320 | 58.1% |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理；注：（1）注：各细分板块内组分公司参照光大证券电子行业重点公司分类。（2）增速排序为细分领域收入或净利润同比增速由快至慢排列
电子行业 2021 年收入前 10 名公司。工业富联（2021 年收入 4395.57 亿元，同比增长 1.8%，下同）、京东方 A（2193.10，61.80%）、TCL 科技（1636.91，+113.10%）、立讯精密（1539.46，+66.40%）、海康威视（814.2，+28.20%）、歌尔股份（782.21，+35.50%）、冠捷科技（706.1，+3.00%）、环旭电子（553，+15.90%）、闻泰科技（527.29，+2.00%）、传音控股（494.12，+30.70%）。
图表 2：电子行业 2021 年收入前 30 名公司（单位：亿元，%）
| 601138.SH | 工业富联 | 1891 | 4395.57 | 1.8% | 200.10 | 14.8% | 200.10 | 224.27 | 248.72 | 9 | 8 | 8 |
| 000725.SZ | 京东方 A | 1455 | 2193.10 | 61.8% | 258.31 | 413.0% | 258.31 | 215.52 | 266.26 | 6 | 7 | 5 |
| 000100.SZ | TCL 科技 | 586 | 1636.91 | 113.1% | 100.57 | 129.2% | 100.57 | 95.90 | 115.75 | 6 | 6 | 5 |
| 002475.SZ | 立讯精密 | 2188 | 1539.46 | 66.4% | 70.71 | -2.1% | 70.71 | 100.62 | 133.67 | 31 | 22 | 16 |
| 002415.SZ | 海康威视 | 4008 | 814.20 | 28.2% | 168.00 | 25.5% | 168.00 | 196.95 | 234.25 | 24 | 20 | 17 |
| 002241.SZ | 歌尔股份 | 1197 | 782.21 | 35.5% | 42.75 | 50.1% | 42.75 | 58.60 | 74.62 | 28 | 20 | 16 |
| 000727.SZ | 冠捷科技 | 94 | 706.10 | 3.0% | 5.32 | -28.6% | 5.32 | N/A | N/A | 18 | N/A | N/A |
| 601231.SH | 环旭电子 | 268 | 553.00 | 15.9% | 18.58 | 6.8% | 18.58 | 22.67 | 27.82 | 14 | 12 | 10 |
| 600745.SH | 闻泰科技 | 820 | 527.29 | 2.0% | 26.12 | 8.1% | 26.12 | 41.58 | 56.43 | 31 | 20 | 15 |
| 688036.SH | 传音控股 | 678 | 494.12 | 30.7% | 39.09 | 45.5% | 39.09 | 47.62 | 59.30 | 17 | 14 | 11 |
| 300433.SZ | 蓝思科技 | 505 | 452.68 | 22.5% | 20.70 | -57.7% | 20.70 | 65.68 | 81.25 | 24 | 8 | 6 |
| 300207.SZ | 欣旺达 | 382 | 373.59 | 25.8% | 9.16 | 14.2% | 9.16 | 15.34 | 24.89 | 42 | 25 | 15 |
| 688981.SH | 中芯国际 | 1597 | 356.31 | 29.7% | 107.33 | 147.7% | 107.33 | 114.41 | 127.93 | 15 | 14 | 12 |
| 002938.SZ | 鹏鼎控股 | 684 | 333.15 | 11.6% | 33.17 | 16.7% | 33.17 | 40.19 | 46.84 | 21 | 17 | 15 |
| 002236.SZ | 大华股份 | 501 | 328.35 | 24.1% | 33.78 | -13.4% | 33.78 | 45.62 | 55.06 | 15 | 11 | 9 |
| 000050.SZ | 深天马 A | 225 | 318.29 | 8.9% | 15.42 | 4.6% | 15.42 | 19.29 | 24.15 | 15 | 12 | 9 |
| 002384.SZ | 东山精密 | 289 | 317.93 | 13.2% | 18.62 | 21.7% | 18.62 | 23.47 | 29.11 | 16 | 12 | 10 |
| 600584.SH | 长电科技 | 385 | 305.02 | 15.3% | 29.59 | 126.8% | 29.59 | 33.13 | 38.39 | 13 | 12 | 10 |
| 002600.SZ | 领益智造 | 303 | 303.84 | 8.0% | 11.80 | -47.9% | 11.80 | 27.87 | 37.03 | 26 | 11 | 8 |
| 600667.SH | 太极实业 | 140 | 242.89 | 36.1% | 9.09 | 9.1% | 9.09 | N/A | N/A | 15 | N/A | N/A |
| 603501.SH | 韦尔股份 | 1320 | 241.04 | 21.6% | 44.76 | 65.4% | 44.76 | 57.88 | 73.47 | 29 | 23 | 18 |
| 002456.SZ | 欧菲光 | 180 | 228.44 | -52.8% | -26.25 | N/A | -26.25 | 9.46 | 11.70 | N/A | 19 | 15 |
| 000062.SZ | 深圳华强 | 118 | 228.41 | 39.9% | 8.83 | 41.5% | 8.83 | N/A | N/A | 13 | N/A | N/A |
| 002180.SZ | 纳思达 | 577 | 227.92 | 16.4% | 11.63 | 1222.7% | 11.63 | 18.00 | 26.69 | 50 | 32 | 22 |
| 002841.SZ | 视源股份 | 511 | 212.26 | 23.9% | 16.99 | -10.7% | 16.99 | 22.82 | 27.91 | 30 | 22 | 18 |
| 600884.SH | 杉杉股份 | 475 | 206.99 | 151.9% | 33.40 | 2320.0% | 33.40 | 33.37 | 43.26 | 14 | 14 | 11 |
| 600183.SH | 生益科技 | 386 | 202.74 | 38.0% | 28.30 | 68.4% | 28.30 | 28.87 | 34.21 | 14 | 13 | 11 |
| 000049.SZ | 德赛电池 | 93 | 194.71 | 0.4% | 7.94 | 18.5% | 7.94 | 8.79 | 10.73 | 12 | 11 | 9 |
| 600203.SH | 福日电子 | 39 | 186.34 | 43.0% | -2.34 | N/A | -2.34 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 002745.SZ | 木林森 | 132 | 186.15 | 7.1% | 11.59 | 284.1% | 11.59 | 14.73 | 17.54 | 11 | 9 | 8 |
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| 电子行业 |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
电子行业 2021 年收入同比增速前 10 名公司。纳芯微（2021 年收入 8.62, 同 比增长 256.30%，下同）、国科微（23.22, +217.70%）、创耀科技（6.41, +205.80%）、富瀚微 （17.17, +181.40%）、国民技术（10.18, +168.00%）、东 微半导（ 7.82, +153.30%）、芯源微（ 8.29, +152.00%）、杉杉股份（ 206.99, +151.90%）、神工股份（ 4.74, +146.70%）、北京君正（ 52.74, +143.10%）。
图表 3：电子行业 2021 年收入同比增速前 30 名公司（单位：亿元，%）
| 688052.SH | 纳芯微 | 271 | 8.62 | 256.3% | 2.24 | 340.3% | 2.24 | 4.72 | 7.24 | 121 | 57 | 37 |
| 300672.SZ | 国科微 | 114 | 23.22 | 217.7% | 2.93 | 313.6% | 2.93 | N/A | N/A | 39 | N/A | N/A |
| 688259.SH | 创耀科技 | 58 | 6.41 | 205.8% | 0.79 | 15.9% | 0.79 | 1.32 | 2.00 | 73 | 44 | 29 |
| 300613.SZ | 富瀚微 | 137 | 17.17 | 181.4% | 3.64 | 315.0% | 3.64 | 5.42 | 6.74 | 38 | 25 | 20 |
| 300077.SZ | 国民技术 | 86 | 10.18 | 168.0% | 2.19 | 1849.1% | 2.19 | N/A | N/A | 39 | N/A | N/A |
| 688261.SH | 东微半导 | 108 | 7.82 | 153.3% | 1.47 | 430.7% | 1.47 | 2.25 | 3.18 | 73 | 48 | 34 |
| 688037.SH | 芯源微 | 89 | 8.29 | 152.0% | 0.77 | 58.4% | 0.77 | 1.42 | 2.09 | 116 | 63 | 43 |
| 600884.SH | 杉杉股份 | 475 | 206.99 | 151.9% | 33.40 | 2320.0% | 33.40 | 33.37 | 43.26 | 14 | 14 | 11 |
| 688233.SH | 神工股份 | 85 | 4.74 | 146.7% | 2.18 | 117.8% | 2.18 | 2.96 | 3.82 | 39 | 29 | 22 |
| 300223.SZ | 北京君正 | 359 | 52.74 | 143.1% | 9.26 | 1165.3% | 9.26 | 12.29 | 15.79 | 39 | 29 | 23 |
| 688107.SH | 安路科技-U | 175 | 6.79 | 141.4% | -0.31 | N/A | -0.31 | 0.02 | 0.44 | N/A | 7528 | 400 |
| 002618.SZ | *ST 丹邦 | 6 | 1.16 | 138.6% | -2.21 | N/A | -2.21 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 688699.SH | 明微电子 | 63 | 12.51 | 138.2% | 6.47 | 492.4% | 6.47 | N/A | N/A | 10 | N/A | N/A |
| 688536.SH | 思瑞浦 | 391 | 13.26 | 134.1% | 4.44 | 141.3% | 4.44 | 5.35 | 8.77 | 88 | 73 | 45 |
| 002850.SZ | 科达利 | 284 | 44.68 | 125.1% | 5.42 | 203.2% | 5.42 | 11.36 | 17.34 | 52 | 25 | 16 |
| 688200.SH | 华峰测控 | 198 | 8.78 | 121.0% | 4.39 | 120.3% | 4.39 | 6.29 | 8.55 | 45 | 31 | 23 |
| 000100.SZ | TCL 科技 | 586 | 1636.91 | 113.1% | 100.57 | 129.2% | 100.57 | 95.90 | 115.75 | 6 | 6 | 5 |
| 688368.SH | 晶丰明源 | 87 | 23.02 | 108.7% | 6.77 | 883.7% | 6.77 | 4.62 | 6.20 | 13 | 19 | 14 |
| 300014.SZ | 亿纬锂能 | 1251 | 169.00 | 107.1% | 29.06 | 75.9% | 29.06 | 37.84 | 61.42 | 43 | 33 | 20 |
| 688173.SH | 希荻微 | 81 | 4.63 | 102.7% | 0.26 | N/A | 0.26 | 0.76 | 1.37 | 315 | 107 | 59 |
| 688209.SH | 英集芯 | 82 | 7.81 | 100.6% | 1.58 | 155.0% | 1.58 | 2.95 | 4.16 | 52 | 28 | 20 |
| 688519.SH | 南亚新材 | 57 | 42.07 | 98.4% | 3.99 | 194.1% | 3.99 | 4.94 | 6.60 | 14 | 12 | 9 |
| 688220.SH | 翱捷科技-U | 263 | 21.37 | 97.7% | -5.89 | N/A | -5.89 | -0.37 | 2.24 | N/A | N/A | 117 |
| 603738.SH | 泰晶科技 | 61 | 12.41 | 96.6% | 2.45 | 533.5% | 2.45 | 3.63 | 4.85 | 25 | 17 | 13 |
| 688153.SH | 唯捷创芯-U | 191 | 35.09 | 93.8% | -0.68 | N/A | -0.68 | 5.17 | 7.04 | N/A | 37 | 27 |
| 002288.SZ | 超华科技 | 42 | 24.72 | 93.5% | 0.72 | 234.8% | 0.72 | N/A | N/A | 58 | N/A | N/A |
| 603986.SH | 兆易创新 | 833 | 85.10 | 89.2% | 23.37 | 165.3% | 23.37 | 30.10 | 38.02 | 36 | 28 | 22 |
| 688325.SH | 赛微微电 | 33 | 3.39 | 88.3% | 0.89 | 174.9% | 0.89 | N/A | N/A | 37 | N/A | N/A |
| 300604.SZ | 长川科技 | 192 | 15.11 | 88.0% | 2.18 | 157.2% | 2.18 | 4.50 | 6.89 | 88 | 43 | 28 |
| 301150.SZ | 中一科技 | 66 | 21.97 | 87.8% | 3.81 | 207.6% | 3.81 | N/A | N/A | 17 | N/A | N/A |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
电子行业 2021 年净利润前 10 名公司。京东方 A（2021 年归母净利润 258.31 亿元，同比增长 413.00%，下同）、工业富联（200.10，+14.80%）、海康威 视（168.00，+25.50%）、中芯国际（107.33，+ 147.70%）、TCL 科技（100.57，+129.20%）、立讯精密（70.71，-2.10%）、韦尔股份（44.76，+65.40%）、
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| 电子行业 |
歌尔股份（42.75，+50.10%）、传音控股（ 39.09，+45.50%）、大华股份（33.78，-13.40%）。
图表 4：电子行业 2021 年净利润前 30 名公司（单位：亿元，%）
| 000725.SZ | 京东方 A | 1455 | 2193.10 | 61.8% | 258.31 | 413.0% | 258.31 | 215.52 | 266.26 | 6 | 7 | 5 |
| 601138.SH | 工业富联 | 1891 | 4395.57 | 1.8% | 200.10 | 14.8% | 200.10 | 224.27 | 248.72 | 9 | 8 | 8 |
| 002415.SZ | 海康威视 | 4008 | 814.20 | 28.2% | 168.00 | 25.5% | 168.00 | 196.95 | 234.25 | 24 | 20 | 17 |
| 688981.SH | 中芯国际 | 1597 | 356.31 | 29.7% | 107.33 | 147.7% | 107.33 | 114.41 | 127.93 | 15 | 14 | 12 |
| 000100.SZ | TCL 科技 | 586 | 1636.91 | 113.1% | 100.57 | 129.2% | 100.57 | 95.90 | 115.75 | 6 | 6 | 5 |
| 002475.SZ | 立讯精密 | 2188 | 1539.46 | 66.4% | 70.71 | -2.1% | 70.71 | 100.62 | 133.67 | 31 | 22 | 16 |
| 603501.SH | 韦尔股份 | 1320 | 241.04 | 21.6% | 44.76 | 65.4% | 44.76 | 57.88 | 73.47 | 29 | 23 | 18 |
| 002241.SZ | 歌尔股份 | 1197 | 782.21 | 35.5% | 42.75 | 50.1% | 42.75 | 58.60 | 74.62 | 28 | 20 | 16 |
| 688036.SH | 传音控股 | 678 | 494.12 | 30.7% | 39.09 | 45.5% | 39.09 | 47.62 | 59.30 | 17 | 14 | 11 |
| 002236.SZ | 大华股份 | 501 | 328.35 | 24.1% | 33.78 | -13.4% | 33.78 | 45.62 | 55.06 | 15 | 11 | 9 |
| 600884.SH | 杉杉股份 | 475 | 206.99 | 151.9% | 33.40 | 2320.0% | 33.40 | 33.37 | 43.26 | 14 | 14 | 11 |
| 002938.SZ | 鹏鼎控股 | 684 | 333.15 | 11.6% | 33.17 | 16.7% | 33.17 | 40.19 | 46.84 | 21 | 17 | 15 |
| 600584.SH | 长电科技 | 385 | 305.02 | 15.3% | 29.59 | 126.8% | 29.59 | 33.13 | 38.39 | 13 | 12 | 10 |
| 300014.SZ | 亿纬锂能 | 1251 | 169.00 | 107.1% | 29.06 | 75.9% | 29.06 | 37.84 | 61.42 | 43 | 33 | 20 |
| 600183.SH | 生益科技 | 386 | 202.74 | 38.0% | 28.30 | 68.4% | 28.30 | 28.87 | 34.21 | 14 | 13 | 11 |
| 600707.SH | 彩虹股份 | 153 | 151.74 | 45.2% | 26.69 | N/A | 26.69 | N/A | N/A | 6 | N/A | N/A |
| 600745.SH | 闻泰科技 | 820 | 527.29 | 2.0% | 26.12 | 8.1% | 26.12 | 41.58 | 56.43 | 31 | 20 | 15 |
| 603986.SH | 兆易创新 | 833 | 85.10 | 89.2% | 23.37 | 165.3% | 23.37 | 30.10 | 38.02 | 36 | 28 | 22 |
| 688396.SH | 华润微 | 643 | 92.49 | 32.6% | 22.68 | 135.3% | 22.68 | 26.26 | 29.83 | 28 | 24 | 22 |
| 300782.SZ | 卓胜微 | 619 | 46.34 | 66.0% | 21.35 | 99.0% | 21.35 | 24.74 | 31.28 | 29 | 25 | 20 |
| 300433.SZ | 蓝思科技 | 505 | 452.68 | 22.5% | 20.70 | -57.7% | 20.70 | 65.68 | 81.25 | 24 | 8 | 6 |
| 688187.SH | 时代电气 | 572 | 151.21 | -5.7% | 20.18 | -18.5% | 20.18 | 23.78 | 27.61 | 28 | 24 | 21 |
| 300408.SZ | 三环集团 | 549 | 62.18 | 55.7% | 20.11 | 39.7% | 20.11 | 24.66 | 31.27 | 27 | 22 | 18 |
| 002008.SZ | 大族激光 | 292 | 163.32 | 36.8% | 19.94 | 103.7% | 19.94 | 24.12 | 29.68 | 15 | 12 | 10 |
| 002049.SZ | 紫光国微 | 1111 | 53.42 | 63.4% | 19.54 | 142.3% | 19.54 | 29.18 | 40.61 | 57 | 38 | 27 |
| 002384.SZ | 东山精密 | 289 | 317.93 | 13.2% | 18.62 | 21.7% | 18.62 | 23.47 | 29.11 | 16 | 12 | 10 |
| 601231.SH | 环旭电子 | 268 | 553.00 | 15.9% | 18.58 | 6.8% | 18.58 | 22.67 | 27.82 | 14 | 12 | 10 |
| 002841.SZ | 视源股份 | 511 | 212.26 | 23.9% | 16.99 | -10.7% | 16.99 | 22.82 | 27.91 | 30 | 22 | 18 |
| 000050.SZ | 深天马 A | 225 | 318.29 | 8.9% | 15.42 | 4.6% | 15.42 | 19.29 | 24.15 | 15 | 12 | 9 |
| 600460.SH | 士兰微 | 595 | 71.94 | 68.1% | 15.18 | 2145.2% | 15.18 | 14.89 | 18.95 | 39 | 40 | 31 |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
电子行业 2021 年净利润同比增速前 10 名公司（剔除负值）。杉杉股份（2021 年归母净利润 33.4, 同比增长 2320.00%，下同）、士兰微（15.18,+2145.20%）、国民技术（2.19,+1849.10%）、东芯股份（2.62,+1240.30%）、纳思达
（11.63,+1222.70%）、北京君正（9.26,+1165.30%）、和晶科技
（0.61,+1119.90%）、晶丰明源（6.77,+883.70%）、麦捷科技（3.04,+752.00%）、聚灿光电（1.77,+728.4%）。
图表 5：电子行业 2021 年净利润增速前 30 名公司（单位：亿元，%）
| 600884.SH | 杉杉股份 | 475 | 206.99 | 151.9% | 33.40 | 2320.0% | 33.40 | 33.37 | 43.26 | 14 | 14 | 11 |
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| 电子行业 |
| 600460.SH | 士兰微 | 595 | 71.94 | 68.1% | 15.18 | 2145.2% | 15.18 | 14.89 | 18.95 | 39 | 40 | 31 |
| 300077.SZ | 国民技术 | 86 | 10.18 | 168.0% | 2.19 | 1849.1% | 2.19 | N/A | N/A | 39 | N/A | N/A |
| 688110.SH | 东芯股份 | 137 | 11.34 | 44.6% | 2.62 | 1240.3% | 2.62 | 3.67 | 4.62 | 52 | 37 | 30 |
| 002180.SZ | 纳思达 | 577 | 227.92 | 16.4% | 11.63 | 1222.7% | 11.63 | 18.00 | 26.69 | 50 | 32 | 22 |
| 300223.SZ | 北京君正 | 359 | 52.74 | 143.1% | 9.26 | 1165.3% | 9.26 | 12.29 | 15.79 | 39 | 29 | 23 |
| 300279.SZ | 和晶科技 | 24 | 20.60 | 22.5% | 0.61 | 1119.9% | 0.61 | N/A | N/A | 39 | N/A | N/A |
| 688368.SH | 晶丰明源 | 87 | 23.02 | 108.7% | 6.77 | 883.7% | 6.77 | 4.62 | 6.20 | 13 | 19 | 14 |
| 300319.SZ | 麦捷科技 | 65 | 33.18 | 42.5% | 3.04 | 752.0% | 3.04 | 4.01 | 5.26 | 21 | 16 | 12 |
| 300708.SZ | 聚灿光电 | 56 | 20.09 | 42.8% | 1.77 | 728.4% | 1.77 | 2.81 | 3.88 | 32 | 20 | 14 |
| 688099.SH | 晶晨股份 | 446 | 47.77 | 74.5% | 8.12 | 606.8% | 8.12 | 11.84 | 15.45 | 55 | 38 | 29 |
| 600237.SH | 铜峰电子 | 33 | 10.00 | 18.1% | 0.51 | 543.0% | 0.51 | 1.06 | 1.78 | 66 | 32 | 19 |
| 603738.SH | 泰晶科技 | 61 | 12.41 | 96.6% | 2.45 | 533.5% | 2.45 | 3.63 | 4.85 | 25 | 17 | 13 |
| 688699.SH | 明微电子 | 63 | 12.51 | 138.2% | 6.47 | 492.4% | 6.47 | N/A | N/A | 10 | N/A | N/A |
| 300460.SZ | 惠伦晶体 | 30 | 6.55 | 69.0% | 1.17 | 478.1% | 1.17 | 1.90 | 2.84 | 26 | 16 | 11 |
| 688261.SH | 东微半导 | 108 | 7.82 | 153.3% | 1.47 | 430.7% | 1.47 | 2.25 | 3.18 | 73 | 48 | 34 |
| 300323.SZ | 华灿光电 | 76 | 31.56 | 19.4% | 0.94 | 413.3% | 0.94 | 1.57 | 2.38 | 81 | 48 | 32 |
| 000725.SZ | 京东方 A | 1455 | 2193.10 | 61.8% | 258.31 | 413.0% | 258.31 | 215.52 | 266.26 | 6 | 7 | 5 |
| 301217.SZ | 铜冠铜箔 | 106 | 40.82 | 65.9% | 3.68 | 412.5% | 3.68 | 5.15 | 6.06 | 29 | 21 | 17 |
| 300671.SZ | 富满微 | 125 | 13.70 | 63.8% | 4.56 | 354.3% | 4.56 | N/A | N/A | 27 | N/A | N/A |
| 688048.SH | 长光华芯 | 99 | 4.29 | 73.6% | 1.15 | 340.5% | 1.15 | 1.87 | 2.70 | 86 | 53 | 37 |
| 688052.SH | 纳芯微 | 271 | 8.62 | 256.3% | 2.24 | 340.3% | 2.24 | 4.72 | 7.24 | 121 | 57 | 37 |
| 002881.SZ | 美格智能 | 53 | 19.69 | 75.7% | 1.18 | 330.5% | 1.18 | 1.91 | 2.95 | 45 | 28 | 18 |
| 300613.SZ | 富瀚微 | 137 | 17.17 | 181.4% | 3.64 | 315.0% | 3.64 | 5.42 | 6.74 | 38 | 25 | 20 |
| 002134.SZ | 天津普林 | 20 | 7.00 | 52.9% | 0.27 | 314.2% | 0.27 | N/A | N/A | 75 | N/A | N/A |
| 300672.SZ | 国科微 | 114 | 23.22 | 217.7% | 2.93 | 313.6% | 2.93 | N/A | N/A | 39 | N/A | N/A |
| 002199.SZ | 东晶电子 | 14 | 3.04 | 16.0% | 0.31 | 287.9% | 0.31 | N/A | N/A | 45 | N/A | N/A |
| 688385.SH | 复旦微电 | 350 | 25.77 | 52.4% | 5.14 | 287.2% | 5.14 | 7.37 | 9.70 | 68 | 48 | 36 |
| 002745.SZ | 木林森 | 132 | 186.15 | 7.1% | 11.59 | 284.1% | 11.59 | 14.73 | 17.54 | 11 | 9 | 8 |
| 002636.SZ | 金安国纪 | 58 | 58.91 | 63.3% | 6.90 | 282.7% | 6.90 | N/A | N/A | 8 | N/A | N/A |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
1.2、半导体：收入+36.3%，净利润+112.8%
半导体领域重点公司 2021 年整体收入为 3675 亿元，同比增长 36.3%；整 体归母净利润为 614 亿元，同比增长 112.8%。
半导体电子各个细分领域 2021 年同比增速情况为：
1、射频：收入+76.90%，归母净利润+107.67%；
2、设备：收入+50.38%，归母净利润+66.38%；
3、模拟 ：收入+92.10%，归母净利润+167.48%；
4、逻辑 ：收入+33.27%，归母净利润+175.43%；
5、红外：收入+1.44%，归母净利润-11.72%；
6、功率半导体：收入+51.65%，归母净利润+182.50%；
7、封测：收入+24.22%，归母净利润+85.63%；
8、第三代：收入+16.25%，归母净利润扭亏为盈%；
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| 电子行业 |
9、代工：收入+30.79%，归母净利润+141.76%；
10、存储：收入+91.24%，归母净利润+221.02%；
11、传感：收入+18.36%，归母净利润+64.82%；
12、材料：收入+49.86%，归母净利润+49.30%；
13、MEMS：收入+24.61%，归母净利润+5.71%；
14、EDA：收入+41.01%，归母净利润-1.41%。
图表 6：半导体领域重点公司 2021 年回顾（单位：亿元，%）
| 传感 | ||||||||||||
| 603501.SH | 韦尔股份 | 1320 | 241.04 | 21.6% | 44.76 | 65.4% | 44.76 | 57.88 | 73.47 | 29 | 23 | 18 |
| 688728.SH | 格科微 | 434 | 70.01 | 8.4% | 12.58 | 62.8% | 12.58 | 16.60 | 20.91 | 35 | 26 | 21 |
| 存储 | ||||||||||||
| 603986.SH | 兆易创新 | 833 | 85.10 | 89.2% | 23.37 | 165.3% | 23.37 | 30.10 | 38.02 | 36 | 28 | 22 |
| 300223.SZ | 北京君正 | 359 | 52.74 | 143.1% | 9.26 | 1165.3% | 9.26 | 12.29 | 15.79 | 39 | 29 | 23 |
| 688123.SH | 聚辰股份 | 85 | 5.44 | 10.2% | 1.08 | -33.6% | 1.08 | 2.08 | 3.63 | 79 | 41 | 24 |
| 688766.SH | 普冉股份 | 72 | 11.03 | 53.8% | 2.91 | 238.4% | 2.91 | 3.50 | 4.54 | 25 | 20 | 16 |
| 688110.SH | 东芯股份 | 137 | 11.34 | 44.6% | 2.62 | 1240.3% | 2.62 | 3.67 | 4.62 | 52 | 37 | 30 |
| 模拟 | ||||||||||||
| 600171.SH | 上海贝岭 | 112 | 20.24 | 52.0% | 7.29 | 38.1% | 7.29 | 6.16 | 7.68 | 15 | 18 | 15 |
| 688699.SH | 明微电子 | 63 | 12.51 | 138.2% | 6.47 | 492.4% | 6.47 | N/A | N/A | 10 | N/A | N/A |
| 300613.SZ | 富瀚微 | 137 | 17.17 | 181.4% | 3.64 | 315.0% | 3.64 | 5.42 | 6.74 | 38 | 25 | 20 |
| 300661.SZ | 圣邦股份 | 663 | 22.38 | 87.1% | 6.99 | 142.2% | 6.99 | 9.96 | 13.58 | 95 | 67 | 49 |
| 688536.SH | 思瑞浦 | 391 | 13.26 | 134.1% | 4.44 | 141.3% | 4.44 | 5.35 | 8.77 | 88 | 73 | 45 |
| 688508.SH | 芯朋微 | 74 | 7.53 | 75.4% | 2.01 | 101.8% | 2.01 | 2.65 | 3.68 | 37 | 28 | 20 |
| 688798.SH | 艾为电子 | 226 | 23.27 | 61.9% | 2.88 | 183.6% | 2.88 | 4.31 | 6.45 | 78 | 53 | 35 |
| 688601.SH | 力芯微 | 84 | 7.74 | 42.5% | 1.59 | 137.9% | 1.59 | 2.66 | 3.47 | 53 | 32 | 24 |
| 688173.SH | 希荻微 | 81 | 4.63 | 102.7% | 0.26 | N/A | 0.26 | 0.76 | 1.37 | 315 | 107 | 59 |
| 688270.SH | 臻镭科技 | 54 | 1.91 | 25.3% | 0.99 | 28.5% | 0.99 | 1.43 | 1.99 | 55 | 38 | 27 |
| 688209.SH | 英集芯 | 82 | 7.81 | 100.6% | 1.58 | 155.0% | 1.58 | 2.95 | 4.16 | 52 | 28 | 20 |
| 688052.SH | 纳芯微 | 271 | 8.62 | 256.3% | 2.24 | 340.3% | 2.24 | 4.72 | 7.24 | 121 | 57 | 37 |
| 688325.SH | 赛微微电 | 33 | 3.39 | 88.3% | 0.89 | 174.9% | 0.89 | N/A | N/A | 37 | N/A | N/A |
| 射频 | ||||||||||||
| 300782.SZ | 卓胜微 | 619 | 46.34 | 66.0% | 21.35 | 99.0% | 21.35 | 24.74 | 31.28 | 29 | 25 | 20 |
| 688153.SH | 唯捷创芯-U | 191 | 35.09 | 93.8% | -0.68 | N/A | -0.68 | 5.17 | 7.04 | N/A | 37 | 27 |
| 逻辑 | ||||||||||||
| 002049.SZ | 紫光国微 | 1111 | 53.42 | 63.4% | 19.54 | 142.3% | 19.54 | 29.18 | 40.61 | 57 | 38 | 27 |
| 300474.SZ | 景嘉微 | 250 | 10.93 | 67.2% | 2.93 | 41.0% | 2.93 | 4.66 | 6.54 | 85 | 54 | 38 |
| 688008.SH | 澜起科技 | 658 | 25.62 | 40.5% | 8.29 | -24.9% | 8.29 | 13.83 | 20.18 | 79 | 48 | 33 |
| 688595.SH | 芯海科技 | 59 | 6.59 | 81.7% | 0.96 | 7.1% | 0.96 | 1.87 | 2.69 | 62 | 32 | 22 |
| 688256.SH | 寒武纪-U | 208 | 7.21 | 57.1% | -8.25 | N/A | -8.25 | -9.07 | -7.50 | N/A | N/A | N/A |
| 688589.SH | 力合微 | 34 | 3.60 | 67.0% | 0.42 | 51.1% | 0.42 | 0.99 | 1.74 | 82 | 35 | 20 |
| 300183.SZ | 东软载波 | 52 | 9.06 | 3.5% | 1.33 | -28.0% | 1.33 | N/A | N/A | 39 | N/A | N/A |
| 603068.SH | 博通集成 | 46 | 10.95 | 35.4% | 0.58 | 76.0% | 0.58 | 1.39 | 2.11 | 78 | 33 | 22 |
| 603893.SH | 瑞芯微 | 287 | 27.19 | 45.9% | 6.02 | 88.1% | 6.02 | 8.64 | 12.16 | 48 | 33 | 24 |
| 688608.SH | 恒玄科技 | 137 | 17.65 | 66.4% | 4.08 | 105.5% | 4.08 | 6.15 | 8.90 | 34 | 22 | 15 |
| 603160.SH | 汇顶科技 | 259 | 57.13 | -14.6% | 8.60 | -48.2% | 8.60 | 13.47 | 17.64 | 30 | 19 | 15 |
| 002180.SZ | 纳思达 | 577 | 227.92 | 16.4% | 11.63 | 1222.7% | 11.63 | 18.00 | 26.69 | 50 | 32 | 22 |
| 688099.SH | 晶晨股份 | 446 | 47.77 | 74.5% | 8.12 | 606.8% | 8.12 | 11.84 | 15.45 | 55 | 38 | 29 |
| 敬请参阅最后一页特别声明 | -9- | 证券研究报告 |
| 电子行业 |
| 300327.SZ | 中颖电子 | 180 | 14.94 | 47.6% | 3.71 | 77.0% | 3.71 | 5.17 | 6.63 | 48 | 35 | 27 |
| 688018.SH | 乐鑫科技 | 84 | 13.86 | 66.8% | 1.98 | 90.7% | 1.98 | 2.96 | 4.16 | 42 | 28 | 20 |
| 300458.SZ | 全志科技 | 115 | 20.65 | 37.2% | 4.94 | 141.5% | 4.94 | 6.54 | 8.60 | 23 | 18 | 13 |
| 688385.SH | 复旦微电 | 350 | 25.77 | 52.4% | 5.14 | 287.2% | 5.14 | 7.37 | 9.70 | 68 | 48 | 36 |
| 300613.SZ | 富瀚微 | 137 | 17.17 | 181.4% | 3.64 | 315.0% | 3.64 | 5.42 | 6.74 | 38 | 25 | 20 |
| 688107.SH | 安路科技-U | 175 | 6.79 | 141.4% | -0.31 | N/A | -0.31 | 0.02 | 0.44 | N/A | 7528 | 400 |
| 688049.SH | 炬芯科技 | 37 | 5.26 | 28.2% | 0.84 | 248.5% | 0.84 | N/A | N/A | 44 | N/A | N/A |
| 688262.SH | 国芯科技 | 72 | 4.07 | 57.0% | 0.70 | 53.5% | 0.70 | 1.53 | 2.45 | 102 | 47 | 29 |
| 688259.SH | 创耀科技 | 58 | 6.41 | 205.8% | 0.79 | 15.9% | 0.79 | 1.32 | 2.00 | 73 | 44 | 29 |
| 688220.SH | 翱捷科技-U | 263 | 21.37 | 97.7% | -5.89 | N/A | -5.89 | -0.37 | 2.24 | N/A | N/A | 117 |
| 688048.SH | 长光华芯 | 99 | 4.29 | 73.6% | 1.15 | 340.5% | 1.15 | 1.87 | 2.70 | 86 | 53 | 37 |
| 688521.SH | 芯原股份-U | 197 | 21.39 | 42.0% | 0.13 | N/A | 0.13 | 1.41 | 2.54 | 1480 | 140 | 77 |
| 设备 | ||||||||||||
| 688012.SH | 中微公司 | 647 | 31.08 | 36.7% | 10.11 | 105.5% | 10.11 | 10.95 | 13.76 | 64 | 59 | 47 |
| 002371.SZ | 北方华创 | 1260 | 96.83 | 59.9% | 10.77 | 100.7% | 10.77 | 16.28 | 22.33 | 117 | 77 | 56 |
| 300567.SZ | 精测电子 | 99 | 24.09 | 16.0% | 1.92 | -20.9% | 1.92 | 3.27 | 4.32 | 51 | 30 | 23 |
| 300604.SZ | 长川科技 | 192 | 15.11 | 88.0% | 2.18 | 157.2% | 2.18 | 4.50 | 6.89 | 88 | 43 | 28 |
| 603690.SH | 至纯科技 | 100 | 20.84 | 49.2% | 2.82 | 8.1% | 2.82 | 3.99 | 5.25 | 35 | 25 | 19 |
| 688200.SH | 华峰测控 | 198 | 8.78 | 121.0% | 4.39 | 120.3% | 4.39 | 6.29 | 8.55 | 45 | 31 | 23 |
| 688037.SH | 芯源微 | 89 | 8.29 | 152.0% | 0.77 | 58.4% | 0.77 | 1.42 | 2.09 | 116 | 63 | 43 |
| 600330.SH | 天通股份 | 83 | 40.85 | 29.4% | 4.15 | 8.9% | 4.15 | 5.46 | 7.52 | 20 | 15 | 11 |
| 688082.SH | 盛美上海 | 330 | 16.21 | 60.9% | 2.66 | 35.3% | 2.66 | 4.27 | 6.16 | 124 | 77 | 54 |
| 688072.SH | 拓荆科技-U | 151 | 7.58 | 74.0% | 0.68 | N/A | 0.68 | 1.22 | 2.16 | 220 | 124 | 70 |
| 0522.hk | ASMPT | 330 | 220.81 | 29.8% | 31.69 | 95.4% | 31.69 | 30.19 | 29.85 | 10 | 11 | 11 |
| EDA | ||||||||||||
| 688206.SH | 概伦电子 | 89 | 1.94 | 41.0% | 0.29 | -1.4% | 0.29 | 0.58 | 0.78 | 311 | 154 | 114 |
| 功率半导体 | ||||||||||||
| 688396.SH | 华润微 | 643 | 92.49 | 32.6% | 22.68 | 135.3% | 22.68 | 26.26 | 29.83 | 28 | 24 | 22 |
| 300623.SZ | 捷捷微电 | 139 | 17.73 | 75.4% | 4.97 | 75.3% | 4.97 | 6.53 | 8.02 | 28 | 21 | 17 |
| 300373.SZ | 扬杰科技 | 357 | 43.97 | 68.0% | 7.68 | 103.1% | 7.68 | 10.23 | 12.87 | 46 | 35 | 28 |
| 603290.SH | 斯达半导 | 588 | 17.07 | 77.2% | 3.98 | 120.5% | 3.98 | 6.49 | 9.14 | 148 | 91 | 64 |
| 300046.SZ | 台基股份 | 33 | 3.29 | -15.3% | 0.44 | 36.7% | 0.44 | N/A | N/A | 74 | N/A | N/A |
| 600460.SH | 士兰微 | 595 | 71.94 | 68.1% | 15.18 | 2145.2% | 15.18 | 14.89 | 18.95 | 39 | 40 | 31 |
| 002079.SZ | 苏州固锝 | 70 | 24.76 | 37.2% | 2.18 | 140.9% | 2.18 | N/A | N/A | 32 | N/A | N/A |
| 688689.SH | 银河微电 | 32 | 8.32 | 36.4% | 1.41 | 102.6% | 1.41 | 1.73 | 2.03 | 23 | 19 | 16 |
| 605111.SH | 新洁能 | 182 | 14.98 | 56.9% | 4.10 | 194.5% | 4.10 | 5.28 | 6.63 | 44 | 35 | 27 |
| 688711.SH | 宏微科技 | 61 | 5.51 | 66.0% | 0.69 | 158.4% | 0.69 | 0.98 | 1.56 | 89 | 63 | 39 |
| 688230.SH | 芯导科技 | 48 | 4.76 | 29.1% | 1.15 | 54.4% | 1.15 | N/A | N/A | 41 | N/A | N/A |
| 688261.SH | 东微半导 | 108 | 7.82 | 153.3% | 1.47 | 430.7% | 1.47 | 2.25 | 3.18 | 73 | 48 | 34 |
| 第三代 | ||||||||||||
| 688234.SH | 天岳先进 | 188 | 4.94 | 16.3% | 0.90 | N/A | 0.90 | 1.27 | 1.70 | 209 | 148 | 111 |
| 封测 | ||||||||||||
| 600584.SH | 长电科技 | 385 | 305.02 | 15.3% | 29.59 | 126.8% | 29.59 | 33.13 | 38.39 | 13 | 12 | 10 |
| 002185.SZ | 华天科技 | 274 | 120.97 | 44.3% | 14.16 | 101.7% | 14.16 | 17.49 | 19.70 | 19 | 16 | 14 |
| 603005.SH | 晶方科技 | 121 | 14.11 | 27.9% | 5.76 | 50.9% | 5.76 | 7.35 | 9.74 | 21 | 17 | 12 |
| 002156.SZ | 通富微电 | 176 | 158.12 | 46.8% | 9.57 | 182.7% | 9.57 | 11.90 | 15.23 | 18 | 15 | 12 |
| 688135.SH | 利扬芯片 | 38 | 3.91 | 54.7% | 1.06 | 103.7% | 1.06 | 1.60 | 2.09 | 36 | 24 | 18 |
| 000021.SZ | 深科技 | 152 | 164.88 | 10.2% | 7.75 | -9.5% | 7.75 | 8.62 | 10.91 | 20 | 18 | 14 |
| 688216.SH | 气派科技 | 25 | 8.09 | 47.7% | 1.35 | 67.5% | 1.35 | N/A | N/A | 18 | N/A | N/A |
| 688630.SH | 芯碁微装 | 54 | 4.92 | 58.7% | 1.06 | 49.4% | 1.06 | 1.55 | 2.22 | 51 | 35 | 25 |
| 代工 | ||||||||||||
| 688981.SH | 中芯国际 | 1597 | 356.31 | 29.7% | 107.33 | 147.7% | 107.33 | 114.41 | 127.93 | 15 | 14 | 12 |
| 敬请参阅最后一页特别声明 | -10- | 证券研究报告 |
| 电子行业 |
| 1347.HK | 华虹半导体 | 406 | 16.47 | 68.9% | 2.61 | 162.9% | 2.61 | 2.96 | 3.41 | 155 | 137 | 119 |
| 300456.SZ | 赛微电子 | 98 | 9.29 | 21.4% | 2.06 | 2.3% | 2.06 | 3.49 | 5.74 | 48 | 28 | 17 |
| 材料 | ||||||||||||
| 688126.SH | 沪硅产业-U | 569 | 24.67 | 36.2% | 1.46 | 67.8% | 1.46 | 2.19 | 3.16 | 389 | 259 | 180 |
| 688019.SH | 安集科技 | 132 | 6.87 | 62.6% | 1.25 | -18.8% | 1.25 | 2.19 | 3.08 | 105 | 60 | 43 |
| 300236.SZ | 上海新阳 | 85 | 10.16 | 46.5% | 1.04 | -62.0% | 1.04 | N/A | N/A | 82 | N/A | N/A |
| 300655.SZ | 晶瑞电材 | 82 | 18.32 | 79.2% | 2.01 | 161.2% | 2.01 | 2.65 | 3.82 | 41 | 31 | 22 |
| 300398.SZ | 飞凯材料 | 113 | 26.27 | 40.9% | 3.86 | 67.9% | 3.86 | 4.83 | 5.62 | 29 | 23 | 20 |
| 300346.SZ | 南大光电 | 142 | 9.84 | 65.5% | 1.36 | 56.6% | 1.36 | 2.08 | 2.60 | 104 | 68 | 55 |
| 002409.SZ | 雅克科技 | 214 | 37.82 | 66.4% | 3.35 | -19.0% | 3.35 | N/A | N/A | 64 | N/A | N/A |
| 300666.SZ | 江丰电子 | 113 | 15.94 | 36.6% | 1.07 | -27.5% | 1.07 | 2.29 | 3.60 | 106 | 49 | 31 |
| 300054.SZ | 鼎龙股份 | 155 | 23.56 | 29.7% | 2.14 | N/A | 2.14 | 3.86 | 5.86 | 73 | 40 | 26 |
| 688268.SH | 华特气体 | 64 | 13.47 | 34.8% | 1.29 | 21.5% | 1.29 | 1.75 | 2.43 | 50 | 37 | 26 |
| 688106.SH | 金宏气体 | 79 | 17.41 | 40.0% | 1.67 | -15.3% | 1.67 | 2.90 | 4.25 | 47 | 27 | 19 |
| 688233.SH | 神工股份 | 85 | 4.74 | 146.7% | 2.18 | 117.8% | 2.18 | 2.96 | 3.82 | 39 | 29 | 22 |
| 605358.SH | 立昂微 | 352 | 25.41 | 69.2% | 6.00 | 197.2% | 6.00 | 9.63 | 12.93 | 59 | 37 | 27 |
| 603931.SH | 格林达 | 34 | 7.80 | 33.6% | 1.41 | 39.4% | 1.41 | 2.09 | 2.87 | 24 | 16 | 12 |
| 003026.SZ | 中晶科技 | 41 | 4.37 | 60.1% | 1.31 | 51.4% | 1.31 | 1.72 | 2.41 | 31 | 24 | 17 |
| 红外 | ||||||||||||
| 002414.SZ | 高德红外 | 362 | 35.00 | 5.0% | 11.11 | 11.0% | 11.11 | 15.46 | 19.70 | 33 | 23 | 18 |
| 688002.SH | 睿创微纳 | 160 | 17.80 | 14.0% | 4.61 | -21.1% | 4.61 | 7.17 | 9.87 | 35 | 22 | 16 |
| 002214.SZ | 大立科技 | 64 | 8.05 | -26.1% | 1.71 | -56.2% | 1.71 | N/A | N/A | 37 | N/A | N/A |
| 688272.SH | 富吉瑞 | 17 | 3.18 | -2.9% | 0.76 | -11.0% | 0.76 | 1.68 | 2.86 | 23 | 10 | 6 |
| MEMS | ||||||||||||
| 688661.SH | 和林微纳 | 36 | 3.70 | 61.3% | 1.03 | 68.3% | 1.03 | 1.69 | 2.42 | 34 | 21 | 15 |
| 300456.SZ | 赛微电子 | 98 | 9.29 | 21.4% | 2.06 | 2.3% | 2.06 | 3.49 | 5.74 | 48 | 28 | 17 |
| 688286.SH | 敏芯股份 | 23 | 3.52 | 6.6% | 0.12 | -70.2% | 0.12 | 0.36 | 0.54 | 184 | 63 | 42 |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
1.3、消费电子：收入+17.7%，净利润-0.8%
消费电子领域重点公司 2021 年整体收入为 16829.4 亿元，同比增长 17.7%；整体归母净利润为 832.8 亿元，同比减少 0.8%。
消费电子各个细分领域 2021 年同比增速情况为：
1、终端：收入+33.33%，归母净利润+2.26%；
2、声学：收入+26.88%，归母净利润+28.35%；
3、射频：收入+18.06%，归母净利润-27.26%；
4、连接器 ：收入+39.79%，归母净利润+15.75%；
5、结构件 ：收入+19.09%，归母净利润-67.23%；
6、光学：收入-17.98%，归母净利润-13.86%；
7、功能件 ：收入+11.91%，归母净利润-45.16%；
8、盖板：收入+15.93%，归母净利润-64.43%；
9、电池：收入+31.76%，归母净利润+40.42%；
10、代工：收入+14.53%，归母净利润+12.84%。
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| 电子行业 |
图表 7：消费电子领域重点公司 2021 年回顾（单位：亿元，%）
| 射频 | ||||||||||||
| 300136.SZ | 信维通信 | 142 | 75.81 | 18.6% | 5.05 | -48.1% | 5.05 | 9.72 | 12.96 | 28 | 15 | 11 |
| 300679.SZ | 电连技术 | 115 | 32.46 | 25.2% | 3.72 | 38.3% | 3.72 | 4.93 | 6.70 | 31 | 23 | 17 |
| 300322.SZ | 硕贝德 | 34 | 19.61 | 6.3% | 0.48 | 59.7% | 0.48 | N/A | N/A | 71 | N/A | N/A |
| 光学 | ||||||||||||
| 002456.SZ | 欧菲光 | 180 | 228.44 | -52.8% | -26.25 | N/A | -26.25 | 9.46 | 11.70 | N/A | 19 | 15 |
| 002273.SZ | 水晶光电 | 131 | 38.09 | 18.2% | 4.42 | -0.3% | 4.42 | 6.00 | 7.38 | 30 | 22 | 18 |
| 2382.HK | 舜宇光学科技 | 1278 | 375.64 | -1.4% | 49.88 | 2.4% | 49.88 | 56.48 | 67.68 | 26 | 23 | 19 |
| 002036.SZ | 联创电子 | 121 | 105.58 | 40.2% | 1.12 | -31.3% | 1.12 | 4.44 | 6.33 | 108 | 27 | 19 |
| 1478.HK | 丘钛科技 | 66 | 186.65 | 7.3% | 8.63 | 2.7% | 8.63 | 8.33 | 10.40 | 8 | 8 | 6 |
| 688127.SH | 蓝特光学 | 53 | 4.15 | -5.3% | 1.40 | -23.5% | 1.40 | 1.52 | 3.25 | 38 | 35 | 16 |
| 300976.SZ | 达瑞电子 | 42 | 12.14 | 26.5% | 2.22 | 3.9% | 2.22 | N/A | N/A | 19 | N/A | N/A |
| 688260.SH | 昀冢科技 | 16 | 5.20 | -6.1% | 0.15 | -72.4% | 0.15 | N/A | N/A | 104 | N/A | N/A |
| 声学 | ||||||||||||
| 002241.SZ | 歌尔股份 | 1197 | 782.21 | 35.5% | 42.75 | 50.1% | 42.75 | 58.60 | 74.62 | 28 | 20 | 16 |
| 002655.SZ | 共达电声 | 31 | 9.37 | -20.6% | 0.66 | 42.7% | 0.66 | 1.57 | 2.70 | 47 | 20 | 12 |
| 2018.HK | 瑞声科技 | 224 | 180.12 | 2.1% | 13.16 | -12.6% | 13.16 | 16.11 | 19.44 | 17 | 14 | 11 |
| 871857.BJ | 泓禧科技 | 7 | 5.26 | 20.7% | 0.40 | 6.6% | 0.40 | 0.48 | 0.55 | 16 | 14 | 12 |
| 电池 | ||||||||||||
| 300207.SZ | 欣旺达 | 382 | 373.59 | 25.8% | 9.16 | 14.2% | 9.16 | 15.34 | 24.89 | 42 | 25 | 15 |
| 000049.SZ | 德赛电池 | 93 | 194.71 | 0.4% | 7.94 | 18.5% | 7.94 | 8.79 | 10.73 | 12 | 11 | 9 |
| 300014.SZ | 亿纬锂能 | 1251 | 169.00 | 107.1% | 29.06 | 75.9% | 29.06 | 37.84 | 61.42 | 43 | 33 | 20 |
| 300438.SZ | 鹏辉能源 | 136 | 56.93 | 56.3% | 1.82 | 242.9% | 1.82 | 6.08 | 8.98 | 75 | 22 | 15 |
| 605378.SH | 野马电池 | 25 | 11.87 | 8.0% | 0.76 | -35.9% | 0.76 | N/A | N/A | 32 | N/A | N/A |
| 688772.SH | 珠海冠宇 | 241 | 103.40 | 48.5% | 9.46 | 15.8% | 9.46 | 12.05 | 17.58 | 26 | 20 | 14 |
| 301222.SZ | 浙江恒威 | 28 | 5.47 | 12.6% | 0.90 | -6.4% | 0.90 | N/A | N/A | 31 | N/A | N/A |
| 结构件 | ||||||||||||
| 300115.SZ | 长盈精密 | 93 | 110.47 | 12.7% | -6.05 | N/A | -6.05 | 11.00 | 16.22 | N/A | 8 | 6 |
| 603327.SH | 福蓉科技 | 55 | 19.31 | 16.7% | 2.93 | -7.7% | 2.93 | N/A | N/A | 19 | N/A | N/A |
| 300686.SZ | 智动力 | 30 | 21.66 | -6.7% | 0.56 | -46.5% | 0.56 | N/A | N/A | 53 | N/A | N/A |
| 0285.HK | 比亚迪电子 | 362 | 895.66 | 21.9% | 23.10 | -57.5% | 23.10 | 25.65 | 34.06 | 16 | 14 | 11 |
| 300968.SZ | 格林精密 | 34 | 14.23 | -19.1% | 0.89 | -48.5% | 0.89 | 2.54 | N/A | 38 | 13 | N/A |
| 300956.SZ | 英力股份 | 20 | 16.90 | 11.7% | 0.64 | -36.2% | 0.64 | N/A | N/A | 32 | N/A | N/A |
| 盖板 | ||||||||||||
| 300433.SZ | 蓝思科技 | 505 | 452.68 | 22.5% | 20.70 | -57.7% | 20.70 | 65.68 | 81.25 | 24 | 8 | 6 |
| 300256.SZ | *ST 星星 | 22 | 32.18 | -37.8% | -13.85 | N/A | -13.85 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 301051.SZ | 信濠光电 | 47 | 18.77 | 40.8% | 1.56 | -28.8% | 1.56 | 2.82 | 4.10 | 30 | 17 | 11 |
| 功能件 | ||||||||||||
| 002600.SZ | 领益智造 | 303 | 303.84 | 8.0% | 11.80 | -47.9% | 11.80 | 27.87 | 37.03 | 26 | 11 | 8 |
| 002635.SZ | 安洁科技 | 89 | 38.84 | 33.7% | 1.99 | -57.5% | 1.99 | 4.39 | 5.73 | 45 | 20 | 16 |
| 002947.SZ | 恒铭达 | 33 | 11.30 | 75.6% | 0.31 | -70.2% | 0.31 | 2.66 | 4.20 | 106 | 12 | 8 |
| 300951.SZ | 博硕科技 | 51 | 8.36 | 21.8% | 2.37 | 44.4% | 2.37 | N/A | N/A | 22 | N/A | N/A |
| 代工 | ||||||||||||
| 002475.SZ | 立讯精密 | 2188 | 1539.46 | 66.4% | 70.71 | -2.1% | 70.71 | 100.62 | 133.67 | 31 | 22 | 16 |
| 敬请参阅最后一页特别声明 | -12- | 证券研究报告 |
| 电子行业 |
| 601138.SH | 工业富联 | 1891 | 4395.57 | 1.8% | 200.10 | 14.8% | 200.10 | 224.27 | 248.72 | 9 | 8 | 8 |
| 600745.SH | 闻泰科技 | 820 | 527.29 | 2.0% | 26.12 | 8.1% | 26.12 | 41.58 | 56.43 | 31 | 20 | 15 |
| 300735.SZ | 光弘科技 | 69 | 36.04 | 57.7% | 3.53 | 10.6% | 3.53 | 5.62 | 7.22 | 20 | 12 | 10 |
| 002241.SZ | 歌尔股份 | 1197 | 782.21 | 35.5% | 42.75 | 50.1% | 42.75 | 58.60 | 74.62 | 28 | 20 | 16 |
| 601231.SH | 环旭电子 | 268 | 553.00 | 15.9% | 18.58 | 6.8% | 18.58 | 22.67 | 27.82 | 14 | 12 | 10 |
| 300868.SZ | 杰美特 | 21 | 7.15 | -16.3% | 0.26 | -75.2% | 0.26 | N/A | N/A | 80 | N/A | N/A |
| 终端 | ||||||||||||
| 688036.SH | 传音控股 | 678 | 494.12 | 30.7% | 39.09 | 45.5% | 39.09 | 47.62 | 59.30 | 17 | 14 | 11 |
| 1810.HK | 小米集团-W | 3048 | 3286.15 | 33.6% | 193.39 | -5.0% | 193.39 | 222.42 | 255.80 | 16 | 14 | 12 |
| 300866.SZ | 安克创新 | 231 | 125.74 | 34.4% | 9.82 | 14.7% | 9.82 | 12.21 | 15.60 | 23 | 19 | 15 |
| 688696.SH | 极米科技 | 185 | 40.38 | 42.8% | 4.83 | 79.9% | 4.83 | 6.74 | 9.27 | 38 | 27 | 20 |
| 连接器 | ||||||||||||
| 300679.SZ | 电连技术 | 115 | 32.46 | 25.2% | 3.72 | 38.3% | 3.72 | 4.93 | 6.70 | 31 | 23 | 17 |
| 688800.SH | 瑞可达 | 106 | 9.02 | 47.7% | 1.14 | 54.7% | 1.14 | 2.01 | 3.13 | 93 | 53 | 34 |
| 002897.SZ | 意华股份 | 43 | 44.90 | 37.4% | 1.36 | -24.7% | 1.36 | 3.28 | 4.30 | 32 | 13 | 10 |
| 300735.SZ | 光弘科技 | 69 | 36.04 | 57.7% | 3.53 | 10.6% | 3.53 | 5.62 | 7.22 | 20 | 12 | 10 |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
1.4、显示器件：收入+64.6%，净利润+351.6%
显示器件领域重点公司 2021 年整体收入为 4693 亿元，同比增长 64.6%；整体归母净利润为 372 亿元，同比增长 351.6%。
显示器件各个细分领域 2021 年同比增速情况为：
1、面板：收入+69.07%，归母净利润+277.06%；
2、材料：收入+5.47%，归母净利润亏损减少；
3、设备：收入+14.49%，归母净利润-33.04%；
4、显示模组：收入+7.44%，归母净利润-7.99%；
5、交互平板：收入+36.41，归母净利润+13.09。
图表 8：显示器件领域重点公司 2021 年回顾（单位：亿元，%）
| 面板 | ||||||||||||
| 000725.SZ | 京东方 A | 1455 | 2193.10 | 61.8% | 258.31 | 413.0% | 258.31 | 215.52 | 266.26 | 6 | 7 | 5 |
| 000100.SZ | TCL 科技 | 586 | 1636.91 | 113.1% | 100.57 | 129.2% | 100.57 | 95.90 | 115.75 | 6 | 6 | 5 |
| 000050.SZ | 深天马 A | 225 | 318.29 | 8.9% | 15.42 | 4.6% | 15.42 | 19.29 | 24.15 | 15 | 12 | 9 |
| 002387.SZ | 维信诺 | 82 | 45.44 | 32.3% | -16.38 | N/A | -16.38 | -10.35 | -6.83 | N/A | N/A | N/A |
| 000536.SZ | 华映科技 | 51 | 30.14 | 37.4% | -2.24 | N/A | -2.24 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 688055.SH | 龙腾光电 | 154 | 57.33 | 30.8% | 9.11 | 247.5% | 9.11 | N/A | N/A | 17 | N/A | N/A |
| 600707.SH | 彩虹股份 | 153 | 151.74 | 45.2% | 26.69 | N/A | 26.69 | N/A | N/A | 6 | N/A | N/A |
| 688538.SH | 和辉光电-U | 344 | 40.21 | 60.7% | -9.45 | N/A | -9.45 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 材料 | ||||||||||||
| 000413.SZ | 东旭光电 | 92 | 56.32 | -20.1% | -28.00 | N/A | -28.00 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 002876.SZ | 三利谱 | 45 | 23.04 | 20.9% | 3.38 | 188.9% | 3.38 | 4.47 | 6.55 | 13 | 10 | 7 |
| 300398.SZ | 飞凯材料 | 113 | 26.27 | 40.9% | 3.86 | 67.9% | 3.86 | 4.83 | 5.62 | 29 | 23 | 20 |
| 300566.SZ | 激智科技 | 40 | 19.25 | 35.5% | 1.19 | -12.8% | 1.19 | 2.44 | 3.82 | 34 | 16 | 10 |
| 敬请参阅最后一页特别声明 | -13- | 证券研究报告 |
| 电子行业 |
| 300481.SZ | 濮阳惠成 | 62 | 13.93 | 52.6% | 2.53 | 40.7% | 2.53 | 3.20 | 4.05 | 25 | 19 | 15 |
| 003015.SZ | 日久光电 | 23 | 4.88 | -5.6% | 0.82 | -16.9% | 0.82 | N/A | N/A | 28 | N/A | N/A |
| 688150.SH | 莱特光电 | 55 | 3.37 | 22.6% | 1.08 | 52.7% | 1.08 | N/A | N/A | 51 | N/A | N/A |
| 设备 | ||||||||||||
| 300567.SZ | 精测电子 | 99 | 24.09 | 16.0% | 1.92 | -20.9% | 1.92 | 3.27 | 4.32 | 51 | 30 | 23 |
| 300545.SZ | 联得装备 | 24 | 8.87 | 13.4% | 0.23 | -69.7% | 0.23 | N/A | N/A | 108 | N/A | N/A |
| 300400.SZ | 劲拓股份 | 29 | 9.89 | 11.9% | 0.80 | -34.8% | 0.80 | N/A | N/A | 37 | N/A | N/A |
| 显示模组 | ||||||||||||
| 300939.SZ | 秋田微 | 32 | 11.11 | 34.9% | 1.10 | 31.6% | 1.10 | N/A | N/A | 30 | N/A | N/A |
| 605218.SH | 伟时电子 | 21 | 12.01 | 9.0% | 0.52 | -35.9% | 0.52 | N/A | N/A | 41 | N/A | N/A |
| 300928.SZ | 华安鑫创 | 31 | 7.25 | -19.5% | 0.55 | -22.5% | 0.55 | 0.92 | 1.55 | 58 | 34 | 20 |
| 交互平板 | ||||||||||||
| 002841.SZ | 视源股份 | 511 | 212.26 | 23.9% | 16.99 | -10.7% | 16.99 | 22.82 | 27.91 | 30 | 22 | 18 |
| 001308.SZ | 康冠科技 | 140 | 118.89 | 60.4% | 9.23 | 90.4% | 9.23 | N/A | N/A | 15 | N/A | N/A |
| 002955.SZ | 鸿合科技 | 39 | 58.11 | 45.5% | 1.69 | 106.9% | 1.69 | 4.14 | 4.62 | 23 | 9 | 8 |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
1.5、元件：收入+39.3%，净利润+57.6%
元件领域重点公司 2021 年整体收入为 745 亿元，同比增长 39.3%；整体归 母净利润为 112 亿元，同比增长 57.6%。
元件各个细分领域 2021 年同比增速情况为：
1、电容：收入+35.6%，归母净利润+55.9%；
2、电感：收入+36.0% ，归母净利润+74.4%；
3、材料：收入+26.2%，归母净利润+35.8%；
4、分销：收入+45.0%，归母净利润+44.6%；
5、晶振：收入+76.8%，归母净利润+374.4%。
图表 9：元件领域重点公司 2021 年回顾（单位：亿元，%）
| 电容 | ||||||||||||
| 300408.SZ | 三环集团 | 549 | 62.18 | 55.7% | 20.11 | 39.7% | 20.11 | 24.66 | 31.27 | 27 | 22 | 18 |
| 000636.SZ | 风华高科 | 191 | 50.55 | 16.7% | 9.43 | 162.9% | 9.43 | 12.56 | 16.77 | 20 | 15 | 11 |
| 603678.SH | 火炬电子 | 175 | 47.34 | 29.5% | 9.56 | 56.8% | 9.56 | 12.51 | 15.69 | 18 | 14 | 11 |
| 600563.SH | 法拉电子 | 330 | 28.11 | 48.7% | 8.31 | 49.5% | 8.31 | 10.58 | 13.87 | 40 | 31 | 24 |
| 002484.SZ | 江海股份 | 159 | 35.50 | 34.7% | 4.35 | 16.7% | 4.35 | 5.94 | 7.73 | 37 | 27 | 21 |
| 603989.SH | 艾华集团 | 106 | 32.34 | 28.5% | 4.87 | 28.0% | 4.87 | 6.28 | 7.79 | 22 | 17 | 14 |
| 300726.SZ | 宏达电子 | 210 | 20.00 | 42.8% | 8.16 | 68.7% | 8.16 | 10.80 | 13.86 | 26 | 19 | 15 |
| 603267.SH | 鸿远电子 | 274 | 24.03 | 41.4% | 8.27 | 70.1% | 8.27 | 11.39 | 15.06 | 33 | 24 | 18 |
| 电感 | ||||||||||||
| 002138.SZ | 顺络电子 | 202 | 45.77 | 31.7% | 7.85 | 33.3% | 7.85 | 9.51 | 12.14 | 26 | 21 | 17 |
| 300319.SZ | 麦捷科技 | 65 | 33.18 | 42.5% | 3.04 | 752.0% | 3.04 | 4.01 | 5.26 | 21 | 16 | 12 |
| 材料 | ||||||||||||
| 002859.SZ | 洁美科技 | 97 | 18.61 | 30.6% | 3.89 | 34.5% | 3.89 | 5.36 | 7.00 | 25 | 18 | 14 |
| 300285.SZ | 国瓷材料 | 328 | 31.62 | 24.4% | 7.95 | 38.6% | 7.95 | 10.44 | 13.17 | 41 | 31 | 25 |
| 敬请参阅最后一页特别声明 | -14- | 证券研究报告 |
| 电子行业 |
| 003031.SZ | 中瓷电子 | 111 | 10.14 | 24.2% | 1.22 | 24.0% | 1.22 | 1.78 | 2.41 | 91 | 62 | 46 |
| 分销 | ||||||||||||
| 000062.SZ | 深圳华强 | 118 | 228.41 | 39.9% | 8.83 | 41.5% | 8.83 | N/A | N/A | 13 | N/A | N/A |
| 300975.SZ | 商络电子 | 47 | 53.63 | 71.9% | 2.36 | 57.9% | 2.36 | N/A | N/A | 20 | N/A | N/A |
| 晶振 | ||||||||||||
| 871981.BJ | 晶赛科技 | 14 | 4.75 | 47.4% | 0.65 | 110.1% | 0.65 | 0.74 | 0.95 | 21 | 18 | 14 |
| 300460.SZ | 惠伦晶体 | 30 | 6.55 | 69.0% | 1.17 | 478.1% | 1.17 | 1.90 | 2.84 | 26 | 16 | 11 |
| 603738.SH | 泰晶科技 | 61 | 12.41 | 96.6% | 2.45 | 533.5% | 2.45 | 3.63 | 4.85 | 25 | 17 | 13 |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
1.6、PCB：收入+25.7%，净利润+26.5%
PCB 领域重点公司 2021 年整体收入为 1929 亿元，同比增长 25.7%；整体 归母净利润为 174 亿元，同比增长 26.5%。
PCB 各个细分领域 2021 年同比增速情况为
1、覆铜板：收入+52.1%，归母净利润+97.3%；
2、软板：收入+12.7%，归母净利润+10.2%；
3、硬板：收入+26.1%，归母净利润+10.4%；
4、PCB 设备：收入+84.6%，归母净利润+130.2%。
图表 10：PCB 领域重点公司 2021 年回顾（单位：亿元，%）
| 覆铜板 | ||||||||||||
| 600183.SH | 生益科技 | 386 | 202.74 | 38.0% | 28.30 | 68.4% | 28.30 | 28.87 | 34.21 | 14 | 13 | 11 |
| 603186.SH | 华正新材 | 27 | 36.20 | 58.5% | 2.38 | 90.2% | 2.38 | 3.44 | 4.79 | 11 | 8 | 6 |
| 002288.SZ | 超华科技 | 42 | 24.72 | 93.5% | 0.72 | 234.8% | 0.72 | N/A | N/A | 58 | N/A | N/A |
| 688519.SH | 南亚新材 | 57 | 42.07 | 98.4% | 3.99 | 194.1% | 3.99 | 4.94 | 6.60 | 14 | 12 | 9 |
| 002636.SZ | 金安国纪 | 58 | 58.91 | 63.3% | 6.90 | 282.7% | 6.90 | N/A | N/A | 8 | N/A | N/A |
| 软板 | ||||||||||||
| 002938.SZ | 鹏鼎控股 | 684 | 333.15 | 11.6% | 33.17 | 16.7% | 33.17 | 40.19 | 46.84 | 21 | 17 | 15 |
| 002384.SZ | 东山精密 | 289 | 317.93 | 13.2% | 18.62 | 21.7% | 18.62 | 23.47 | 29.11 | 16 | 12 | 10 |
| 300657.SZ | 弘信电子 | 37 | 31.95 | 21.2% | -2.64 | N/A | -2.64 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 硬板 | ||||||||||||
| 002916.SZ | 深南电路 | 489 | 139.43 | 20.2% | 14.81 | 3.5% | 14.81 | 18.41 | 22.44 | 33 | 27 | 22 |
| 002463.SZ | 沪电股份 | 247 | 74.19 | -0.6% | 10.64 | -20.8% | 10.64 | 14.14 | 17.94 | 23 | 17 | 14 |
| 603228.SH | 景旺电子 | 175 | 95.32 | 35.0% | 9.35 | 1.5% | 9.35 | 12.63 | 16.32 | 19 | 14 | 11 |
| 002815.SZ | 崇达技术 | 93 | 59.96 | 37.3% | 5.54 | 25.7% | 5.54 | 8.07 | 9.79 | 17 | 12 | 10 |
| 002436.SZ | 兴森科技 | 126 | 50.40 | 24.9% | 6.21 | 19.2% | 6.21 | 7.31 | 8.98 | 20 | 17 | 14 |
| 300476.SZ | 胜宏科技 | 145 | 74.32 | 32.7% | 6.70 | 29.2% | 6.70 | 11.72 | 14.81 | 22 | 12 | 10 |
| 002618.SZ | *ST 丹邦 | 6 | 1.16 | 138.6% | -2.21 | N/A | -2.21 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 002913.SZ | 奥士康 | 98 | 44.35 | 52.4% | 4.90 | 40.3% | 4.90 | 6.60 | 8.83 | 20 | 15 | 11 |
| 603920.SH | 世运电路 | 71 | 37.59 | 48.2% | 2.10 | -31.0% | 2.10 | 4.42 | 6.58 | 34 | 16 | 11 |
| 000823.SZ | 超声电子 | 47 | 67.31 | 30.2% | 3.76 | 21.2% | 3.76 | 5.46 | 6.91 | 13 | 9 | 7 |
| 300739.SZ | 明阳电路 | 41 | 18.54 | 43.6% | 1.10 | -17.6% | 1.10 | N/A | N/A | 37 | N/A | N/A |
| 603936.SH | 博敏电子 | 47 | 35.21 | 26.4% | 2.42 | -2.0% | 2.42 | 3.89 | 5.13 | 19 | 12 | 9 |
| 002579.SZ | 中京电子 | 36 | 29.45 | 25.9% | 1.48 | -8.9% | 1.48 | N/A | N/A | 25 | N/A | N/A |
| 敬请参阅最后一页特别声明 | -15- | 证券研究报告 |
| 电子行业 |
| 603386.SH | 广东骏亚 | 32 | 27.27 | 32.0% | 2.07 | 72.7% | 2.07 | 3.04 | 4.02 | 15 | 10 | 8 |
| 002134.SZ | 天津普林 | 20 | 7.00 | 52.9% | 0.27 | 314.2% | 0.27 | N/A | N/A | 75 | N/A | N/A |
| 688183.SH | 生益电子 | 74 | 36.47 | 0.4% | 2.64 | -39.8% | 2.64 | 3.82 | 4.80 | 28 | 19 | 15 |
| 300936.SZ | 中英科技 | 18 | 2.18 | 3.4% | 0.52 | -10.5% | 0.52 | N/A | N/A | 35 | N/A | N/A |
| 605258.SH | 协和电子 | 17 | 7.34 | 19.2% | 0.78 | -14.8% | 0.78 | N/A | N/A | 22 | N/A | N/A |
| 300903.SZ | 科翔股份 | 51 | 22.53 | 40.6% | 0.71 | -32.5% | 0.71 | N/A | N/A | 72 | N/A | N/A |
| 605058.SH | 澳弘电子 | 24 | 10.71 | 21.4% | 1.43 | 14.4% | 1.43 | N/A | N/A | 17 | N/A | N/A |
| PCB 设备 | ||||||||||||
| 301200.SZ | 大族数控 | 214 | 40.81 | 84.6% | 6.99 | 130.2% | 6.99 | 10.05 | 13.36 | 31 | 21 | 16 |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
1.7、安防：收入+20.1%，净利润+6.7%
安防领域重点公司 2021 年整体收入为 1457 亿元，同比增长 20.1%；整体 归母净利润为 183 亿元，同比增长 6.7%。
安防各个细分领域 2021 年同比增速情况为
1、视频监控：收入+21.6%，归母净利润+5.3%； 2、集成/运营：收入+9.2%，归母净利润亏损减少； 图表 11：安防领域重点公司 2021 年回顾（单位：亿元，%）
| 视频监控 | ||||||||||||
| 002415.SZ | 海康威视 | 4008 | 814.20 | 28.2% | 168.00 | 25.5% | 168.00 | 196.95 | 234.25 | 24 | 20 | 17 |
| 002236.SZ | 大华股份 | 501 | 328.35 | 24.1% | 33.78 | -13.4% | 33.78 | 45.62 | 55.06 | 15 | 11 | 9 |
| 002373.SZ | 千方科技 | 135 | 102.81 | 9.2% | 7.24 | -33.0% | 7.24 | 8.79 | 11.21 | 19 | 15 | 12 |
| 603660.SH | 苏州科达 | 28 | 26.13 | 11.0% | 0.63 | -25.7% | 0.63 | N/A | N/A | 45 | N/A | N/A |
| 002528.SZ | 英飞拓 | 35 | 29.36 | -43.9% | -14.35 | N/A | -14.35 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 集成/运营 | ||||||||||||
| 300367.SZ | *ST 网力 | 5 | 1.09 | -60.5% | -11.01 | N/A | -11.01 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 600728.SH | 佳都科技 | 104 | 62.24 | 45.2% | 3.14 | 242.3% | 3.14 | 5.05 | 7.16 | 33 | 21 | 14 |
| 300098.SZ | 高新兴 | 53 | 26.73 | 14.9% | 0.43 | N/A | 0.43 | N/A | N/A | 123 | N/A | N/A |
| 300212.SZ | 易华录 | 97 | 20.20 | -28.0% | -1.67 | N/A | -1.67 | 4.93 | 6.44 | N/A | 20 | 15 |
| 300448.SZ | 浩云科技 | 33 | 5.65 | 10.4% | 0.15 | 12.2% | 0.15 | N/A | N/A | 222 | N/A | N/A |
| 300020.SZ | 银江技术 | 43 | 20.00 | -6.5% | 0.99 | -37.2% | 0.99 | N/A | N/A | 44 | N/A | N/A |
| 300603.SZ | 立昂技术 | 36 | 9.68 | -3.8% | -5.47 | N/A | -5.47 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 688619.SH | 罗普特 | 22 | 7.24 | 17.3% | 0.88 | -44.4% | 0.88 | 1.98 | 2.39 | 25 | 11 | 9 |
| 003004.SZ | 声迅股份 | 16 | 3.08 | 0.1% | 0.40 | -39.5% | 0.40 | N/A | N/A | 39 | N/A | N/A |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
1.8、LED：收入+24.2%，净利润+117.7%
LED 领域重点公司 2021 年整体收入为 1118 亿元，同比增长 24.2%；整体 归母净利润为 73 亿元，同比增长 117.7%。
LED 各个细分领域 2021 年同比增速情况为
1、LED 芯片：收入+41.9%，归母净利润+118.7%；
2、LED 封装：收入+10.0%，归母净利润+111.8%；
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| 电子行业 |
3、LED 显示屏：收入+39.0%，归母净利润扭亏为盈；
4、LED 照明：收入+23.6%，归母净利润-16.1%；
5、LED 背光：收入-2.8%，归母净利润-16.3%；
6、LED 设备：收入+69.9%，归母净利润+115.8%；
7、LED 电源：收入+62.7%，归母净利润+29.8%。
图表 12：LED 领域重点公司 2021 前三季度回顾（单位：亿元，%）
| LED 芯片 | ||||||||||||
| 600703.SH | 三安光电 | 820 | 125.72 | 48.7% | 13.13 | 29.2% | 13.13 | 29.03 | 38.60 | 62 | 28 | 21 |
| 300323.SZ | 华灿光电 | 76 | 31.56 | 19.4% | 0.94 | 413.3% | 0.94 | 1.57 | 2.38 | 81 | 48 | 32 |
| 300102.SZ | 乾照光电 | 57 | 18.79 | 42.8% | 1.87 | N/A | 1.87 | 2.47 | 2.75 | 31 | 23 | 21 |
| 300708.SZ | 聚灿光电 | 56 | 20.09 | 42.8% | 1.77 | 728.4% | 1.77 | 2.81 | 3.88 | 32 | 20 | 14 |
| LED 封装 | ||||||||||||
| 002745.SZ | 木林森 | 132 | 186.15 | 7.1% | 11.59 | 284.1% | 11.59 | 14.73 | 17.54 | 11 | 9 | 8 |
| 002449.SZ | 国星光电 | 40 | 38.06 | 16.6% | 2.03 | 100.3% | 2.03 | N/A | N/A | 20 | N/A | N/A |
| 300303.SZ | 聚飞光电 | 53 | 23.71 | 0.9% | 2.72 | -10.9% | 2.72 | 3.28 | 4.12 | 20 | 16 | 13 |
| 300752.SZ | 隆利科技 | 31 | 19.76 | -1.8% | -1.07 | N/A | -1.07 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 300219.SZ | 鸿利智汇 | 50 | 40.75 | 30.4% | 2.66 | 186.6% | 2.66 | 4.62 | 6.06 | 19 | 11 | 8 |
| 300241.SZ | 瑞丰光电 | 34 | 14.72 | 19.4% | 0.97 | 101.8% | 0.97 | 1.46 | 1.92 | 35 | 23 | 18 |
| LED 显示屏 | ||||||||||||
| 300296.SZ | 利亚德 | 153 | 88.52 | 33.4% | 6.11 | N/A | 6.11 | 9.84 | 12.40 | 25 | 16 | 12 |
| 300232.SZ | 洲明科技 | 61 | 72.29 | 45.7% | 1.82 | 54.8% | 1.82 | 4.58 | 6.20 | 34 | 13 | 10 |
| 002587.SZ | 奥拓电子 | 25 | 9.66 | 17.8% | 0.34 | N/A | 0.34 | 0.69 | 1.15 | 75 | 37 | 22 |
| 300162.SZ | 雷曼光电 | 21 | 13.03 | 59.2% | 0.47 | N/A | 0.47 | 1.31 | 2.09 | 44 | 16 | 10 |
| 300389.SZ | 艾比森 | 26 | 23.28 | 41.8% | 0.30 | N/A | 0.30 | N/A | N/A | 88 | N/A | N/A |
| LED 照明 | ||||||||||||
| 603515.SH | 欧普照明 | 121 | 88.47 | 11.0% | 9.07 | 13.4% | 9.07 | 9.50 | 10.93 | 13 | 13 | 11 |
| 300625.SZ | 三雄极光 | 32 | 27.09 | 15.7% | 0.26 | -88.8% | 0.26 | 0.00 | 0.00 | 120 | N/A | N/A |
| 300632.SZ | 光莆股份 | 29 | 10.14 | 5.2% | 0.81 | -40.5% | 0.81 | 1.73 | 1.89 | 37 | 17 | 16 |
| 300650.SZ | 太龙股份 | 22 | 49.48 | 336.8% | 1.23 | 362.4% | 1.23 | N/A | N/A | 18 | N/A | N/A |
| 300808.SZ | 久量股份 | 16 | 6.29 | -10.9% | 0.08 | -78.3% | 0.08 | N/A | N/A | 192 | N/A | N/A |
| 600261.SH | 阳光照明 | 48 | 42.64 | -11.5% | 3.16 | -34.8% | 3.16 | N/A | N/A | 15 | N/A | N/A |
| 603303.SH | 得邦照明 | 55 | 52.73 | 17.0% | 3.28 | -4.2% | 3.28 | 4.79 | 6.74 | 17 | 11 | 8 |
| 000541.SZ | 佛山照明 | 56 | 47.73 | 27.4% | 2.50 | -21.1% | 2.50 | N/A | N/A | 22 | N/A | N/A |
| 300889.SZ | 爱克股份 | 20 | 11.32 | 13.9% | 0.38 | -61.5% | 0.38 | N/A | N/A | 53 | N/A | N/A |
| LED 背光 | ||||||||||||
| 300940.SZ | 南极光 | 37 | 9.43 | -10.9% | 0.42 | -39.7% | 0.42 | N/A | N/A | 88 | N/A | N/A |
| 300303.SZ | 聚飞光电 | 53 | 23.71 | 0.9% | 2.72 | -10.9% | 2.72 | 3.28 | 4.12 | 20 | 16 | 13 |
| LED 电源 | ||||||||||||
| 301002.SZ | 崧盛股份 | 27 | 11.01 | 62.7% | 1.29 | 29.8% | 1.29 | 1.51 | 1.92 | 21 | 18 | 14 |
| LED 设备 | ||||||||||||
| 688383.SH | 新益昌 | 87 | 11.97 | 69.9% | 2.32 | 115.8% | 2.32 | 3.23 | 4.31 | 38 | 27 | 20 |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
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| 电子行业 |
1.9、苹果供应链、AirPods 供应链、TWS 供应链、特斯
拉供应链、汽车电子、军工电子 2021 年梳理
苹果供应链重点公司 2021 年整体收入为 9043 亿元，同比增长 11.1%；整
体归母净利润为 390 亿元，同比减少 5.7%。
图表 13：苹果供应链重点公司 2021 年回顾（单位：亿元，%）
| 601138.SH | 工业富联 | 1891 | 4395.57 | 1.8% | 200.10 | 14.8% | 200.10 | 224.27 | 248.72 | 9 | 8 | 8 |
| 002475.SZ | 立讯精密 | 2188 | 1539.46 | 66.4% | 70.71 | -2.1% | 70.71 | 100.62 | 133.67 | 31 | 22 | 16 |
| 002938.SZ | 鹏鼎控股 | 684 | 333.15 | 11.6% | 33.17 | 16.7% | 33.17 | 40.19 | 46.84 | 21 | 17 | 15 |
| 300433.SZ | 蓝思科技 | 505 | 452.68 | 22.5% | 20.70 | -57.7% | 20.70 | 65.68 | 81.25 | 24 | 8 | 6 |
| 002600.SZ | 领益智造 | 303 | 303.84 | 8.0% | 11.80 | -47.9% | 11.80 | 27.87 | 37.03 | 26 | 11 | 8 |
| 002241.SZ | 歌尔股份 | 1197 | 782.21 | 35.5% | 42.75 | 50.1% | 42.75 | 58.60 | 74.62 | 28 | 20 | 16 |
| 300136.SZ | 信维通信 | 142 | 75.81 | 18.6% | 5.05 | -48.1% | 5.05 | 9.72 | 12.96 | 28 | 15 | 11 |
| 601231.SH | 环旭电子 | 268 | 553.00 | 15.9% | 18.58 | 6.8% | 18.58 | 22.67 | 27.82 | 14 | 12 | 10 |
| 002456.SZ | 欧菲光 | 180 | 228.44 | -52.8% | -26.25 | N/A | -26.25 | 9.46 | 11.70 | N/A | 19 | 15 |
| 002273.SZ | 水晶光电 | 131 | 38.09 | 18.2% | 4.42 | -0.3% | 4.42 | 6.00 | 7.38 | 30 | 22 | 18 |
| 300115.SZ | 长盈精密 | 93 | 110.47 | 12.7% | -6.05 | N/A | -6.05 | 11.00 | 16.22 | N/A | 8 | 6 |
| 002635.SZ | 安洁科技 | 89 | 38.84 | 33.7% | 1.99 | -57.5% | 1.99 | 4.39 | 5.73 | 45 | 20 | 16 |
| 002947.SZ | 恒铭达 | 33 | 11.30 | 75.6% | 0.31 | -70.2% | 0.31 | 2.66 | 4.20 | 106 | 12 | 8 |
| 2018.HK | 瑞声科技 | 224 | 180.12 | 2.1% | 13.16 | -12.6% | 13.16 | 16.11 | 19.44 | 17 | 14 | 11 |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
苹果 AirPods 供应链重点公司 2021 年整体收入为 2626 亿元，同比增长
47.2%；整体归母净利润为 125 亿元，同比增长 1.5%。
图表 14：苹果 AirPods 供应链重点公司 2021 年回顾（单位：亿元，%）
| 002475.SZ | 立讯精密 | 2188 | 1539.46 | 66.4% | 70.71 | -2.1% | 70.71 | 100.62 | 133.67 | 31 | 22 | 16 |
| 002241.SZ | 歌尔股份 | 1197 | 782.21 | 35.5% | 42.75 | 50.1% | 42.75 | 58.60 | 74.62 | 28 | 20 | 16 |
| 002600.SZ | 领益智造 | 303 | 303.84 | 8.0% | 11.80 | -47.9% | 11.80 | 27.87 | 37.03 | 26 | 11 | 8 |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
TWS 供应链重点公司 2021 年整体收入为 2571 亿元，同比增长 47.7%；整
体归母净利润为 134 亿元，同比增长 11.8%。
图表 15：TWS 供应链重点公司 2021 年回顾（单位：亿元，%）
| 002475.SZ | 立讯精密 | 2188 | 1539.46 | 66.4% | 70.71 | -2.1% | 70.71 | 100.62 | 133.67 | 31 | 22 | 16 |
| 002241.SZ | 歌尔股份 | 1197 | 782.21 | 35.5% | 42.75 | 50.1% | 42.75 | 58.60 | 74.62 | 28 | 20 | 16 |
| 300661.SZ | 圣邦股份 | 663 | 22.38 | 87.1% | 6.99 | 142.2% | 6.99 | 9.96 | 13.58 | 95 | 67 | 49 |
| 002655.SZ | 共达电声 | 31 | 9.37 | -20.6% | 0.66 | 42.7% | 0.66 | 1.57 | 2.70 | 47 | 20 | 12 |
| 002861.SZ | 瀛通通讯 | 17 | 10.47 | -13.3% | -0.36 | N/A | -0.36 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 300793.SZ | 佳禾智能 | 47 | 27.34 | 3.0% | 0.53 | -23.1% | 0.53 | 2.46 | 3.66 | 90 | 19 | 13 |
| 2018.HK | 瑞声科技 | 224 | 180.12 | 2.1% | 13.16 | -12.6% | 13.16 | 16.11 | 19.44 | 17 | 14 | 11 |
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| 电子行业 |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
特斯拉供应链重点公司 2021 年整体收入为 2419 亿元，同比增长 81.1%；
整体归母净利润为 254 亿元，同比增长 117.7%。
图表 16：特斯拉供应链重点公司 2021 年回顾（单位：亿元，%）
| 002635.SZ | 安洁科技 | 89 | 38.84 | 33.7% | 1.99 | -57.5% | 1.99 | 4.39 | 5.73 | 45 | 20 | 16 |
| 600885.SH | 宏发股份 | 360 | 100.23 | 28.2% | 10.63 | 27.7% | 10.63 | 13.87 | 17.93 | 34 | 26 | 20 |
| 300750.SZ | 宁德时代 | 9541 | 1303.56 | 159.1% | 159.31 | 185.3% | 159.31 | 277.92 | 403.37 | 60 | 34 | 24 |
| 002384.SZ | 东山精密 | 289 | 317.93 | 13.2% | 18.62 | 21.7% | 18.62 | 23.47 | 29.11 | 16 | 12 | 10 |
| 002850.SZ | 科达利 | 284 | 44.68 | 125.1% | 5.42 | 203.2% | 5.42 | 11.36 | 17.34 | 52 | 25 | 16 |
| 300450.SZ | 先导智能 | 692 | 100.37 | 71.3% | 15.85 | 106.5% | 15.85 | 26.86 | 39.49 | 44 | 26 | 18 |
| 002050.SZ | 三花智控 | 602 | 160.21 | 32.3% | 16.84 | 15.2% | 16.84 | 22.41 | 28.65 | 36 | 27 | 21 |
| 002239.SZ | 奥特佳 | 73 | 51.37 | 37.8% | -1.34 | N/A | -1.34 | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
| 300088.SZ | 长信科技 | 151 | 70.18 | 2.5% | 9.04 | 8.4% | 9.04 | 12.14 | 15.14 | 17 | 12 | 10 |
| 002405.SZ | 四维图新 | 295 | 30.60 | 42.5% | 1.22 | N/A | 1.22 | 3.77 | 6.16 | 242 | 78 | 48 |
| 603305.SH | 旭升股份 | 123 | 30.23 | 85.8% | 4.13 | 24.2% | 4.13 | 6.05 | 8.25 | 30 | 20 | 15 |
| 601689.SH | 拓普集团 | 579 | 114.63 | 76.0% | 10.17 | 61.9% | 10.17 | 16.08 | 21.74 | 57 | 36 | 27 |
| 002196.SZ | 方正电机 | 36 | 18.91 | 65.5% | 0.25 | N/A | 0.25 | 1.01 | 2.74 | 142 | 35 | 13 |
| 603920.SH | 世运电路 | 71 | 37.59 | 48.2% | 2.10 | -31.0% | 2.10 | 4.42 | 6.58 | 34 | 16 | 11 |
| 002635.SZ | 安洁科技 | 89 | 38.84 | 33.7% | 1.99 | -57.5% | 1.99 | 4.39 | 5.73 | 45 | 20 | 16 |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
汽车电子重点公司 2021 年整体收入为 294 亿元，同比增长 32.4%；整体归
母净利润为 32 亿元，同比增长 28.1%。
图表 17：汽车电子重点公司 2021 年回顾（单位：亿元，%）
| 600885.SH | 宏发股份 | 360 | 100.23 | 28.2% | 10.63 | 27.7% | 10.63 | 13.87 | 17.93 | 34 | 26 | 20 |
| 300476.SZ | 胜宏科技 | 145 | 74.32 | 32.7% | 6.70 | 29.2% | 6.70 | 11.72 | 14.81 | 22 | 12 | 10 |
| 603920.SH | 世运电路 | 71 | 37.59 | 48.2% | 2.10 | -31.0% | 2.10 | 4.42 | 6.58 | 34 | 16 | 11 |
| 600563.SH | 法拉电子 | 330 | 28.11 | 48.7% | 8.31 | 49.5% | 8.31 | 10.58 | 13.87 | 40 | 31 | 24 |
| 688800.SH | 瑞可达 | 106 | 9.02 | 47.7% | 1.14 | 54.7% | 1.14 | 2.01 | 3.13 | 93 | 53 | 34 |
| 688167.SH | 炬光科技 | 85 | 4.76 | 32.2% | 0.68 | 94.3% | 0.68 | 1.19 | 2.04 | 125 | 72 | 42 |
| 688326.SH | 经纬恒润-W | 112 | 32.62 | 31.6% | 1.46 | 98.4% | 1.46 | 2.09 | 3.23 | 76 | 54 | 35 |
| 300928.SZ | 华安鑫创 | 31 | 7.25 | -19.5% | 0.55 | -22.5% | 0.55 | 0.92 | 1.55 | 58 | 34 | 20 |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
军工电子重点公司 2021 年整体收入为 610 亿元，同比增长 21.5%；整体归
母净利润为 101 亿元，同比增长 42.8%。
图表 18：军工电子重点公司 2021 年回顾（单位：亿元，%）
| 000733.SZ | 振华科技 | 548 | 56.56 | 43.2% | 14.91 | 146.2% | 14.91 | 21.21 | 27.77 | 37 | 26 | 20 |
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| 电子行业 |
| 002025.SZ | 航天电器 | 267 | 50.38 | 19.4% | 4.87 | 12.4% | 4.87 | 6.72 | 8.73 | 55 | 40 | 31 |
| 002049.SZ | 紫光国微 | 1111 | 53.42 | 63.4% | 19.54 | 142.3% | 19.54 | 29.18 | 40.61 | 57 | 38 | 27 |
| 002179.SZ | 中航光电 | 860 | 128.67 | 24.9% | 19.91 | 38.4% | 19.91 | 26.81 | 34.58 | 43 | 32 | 25 |
| 002214.SZ | 大立科技 | 64 | 8.05 | -26.1% | 1.71 | -56.2% | 1.71 | N/A | N/A | 37 | N/A | N/A |
| 002414.SZ | 高德红外 | 362 | 35.00 | 5.0% | 11.11 | 11.0% | 11.11 | 15.46 | 19.70 | 33 | 23 | 18 |
| 300101.SZ | 振芯科技 | 87 | 7.94 | 37.5% | 1.51 | 87.9% | 1.51 | 2.31 | 3.15 | 58 | 38 | 28 |
| 300474.SZ | 景嘉微 | 250 | 10.93 | 67.2% | 2.93 | 41.0% | 2.93 | 4.66 | 6.54 | 85 | 54 | 38 |
| 600562.SH | 国睿科技 | 178 | 34.32 | -4.8% | 5.26 | 12.7% | 5.26 | 6.52 | 7.91 | 34 | 27 | 23 |
| 600879.SH | 航天电子 | 159 | 159.89 | 14.1% | 5.49 | 14.8% | 5.49 | 6.34 | 7.34 | 29 | 25 | 22 |
| 603678.SH | 火炬电子 | 175 | 47.34 | 29.5% | 9.56 | 56.8% | 9.56 | 12.51 | 15.69 | 18 | 14 | 11 |
| 688002.SH | 睿创微纳 | 160 | 17.80 | 14.0% | 4.61 | -21.1% | 4.61 | 7.17 | 9.87 | 35 | 22 | 16 |
资料来源：Wind、光大证券研究所整理。 注：（1）2022 和 2023 年业绩预测为 Wind 市场一致预期。（2）市值时间为 2022 年 4 月 29 日。
2、投资建议
2.1、电子行业投资建议：聚焦细分行业核心资产
在当前国际贸易形势与自主可控的大趋势下，我们认为国产替代和创新浪 潮仍是未来电子行业的核心主轴。上游看国产替代、中游看功能创新和代工延 伸、下游看需求创新。2022 年聚焦大空间和高增速细分子行业：半导体在自 主可控的大背景下，国产替代趋势有望持续；VRAR、智能汽车、智能手表等 可穿戴式设备渗透率提升有望成为智能手机之后的消费电子新热点。
投资建议：聚焦半导体、消费电子等细分行业龙头。建议关注：
1、半导体：
（1.1）功率半导体：我们认为 2022 年功率半导体板块景气度持续，虽然 消费级 Mosfet 紧缺程度有所缓解，但是工控、新能源车以及光伏逆变器领域对 高压 Mosfet 和 IGBT 等高端功率器件的需求仍然旺盛，相关产品供不应求。中 国新能源车用 IGBT 市场和全球光伏 IGBT 市场成长空间巨大。建议关注功率 fabless：斯达半导、新洁能等；和功率 IDM：扬杰科技、士兰微、闻泰科技、时代电气等。
（1.2）半导体设备：晶圆厂扩产的资本支出中的 70-80%左右将用于购买 半导体设备，我们持续看好半导体设备国产替代的逻辑，是未来的长周期优质赛 道，建议关注上市公司包括北方华创、中微公司、盛美上海、至纯科技、华峰测 控、长川科技、芯源微、万业企业（凯世通）、光力科技、华兴源创、精测电子、晶盛机电、盛剑环境、正帆科技、ASMPacific（H）。
（1.3）半导体材料：半导体材料与半导体设备及晶圆厂息息相关，2021 年 之后有望步入放量期，建议关注上市公司包括沪硅产业-U、立昂微、雅克科技、神工股份、彤程新材、晶瑞电材、鼎龙股份、安集科技、上海新阳、江化微、南 大光电、华特气体、金宏气体。
（1.4）半导体设计：（A）DDR5 产业链：DDR5 渗透率持续，产业链公司 同比高增长且环比持续成长，建议关注澜起科技、聚辰股份；（B）模拟：国产 替代空间巨大，部分企业已强势切入全球大客户，建议关注圣邦股份、力芯微；（C）特种 IC：行业持续高景气，建议关注紫光国微；（D）CIS：手机业务已现 改善，汽车 CIS 空间巨大，TDDI 和 DDIC 在 2022 年高增长可期，建议关注韦尔 股份；（E）逻辑：建议关注晶晨股份、兆易创新、中颖电子等。
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| 电子行业 |
（1.5）晶圆代工：2022 年中国头部晶圆厂资本开支持续上行，2021-2022 年：TSMC（300/420 亿美金，同比+40%，下同），SMIC（45/50，+11.11%），XMC/YTMC（33/34，+3.03%），Huahong Group（20/25，+25%）、UMC（18/30，+66.67%），五家合计（416/559，+34.38%），建议关注：中芯国际（A/H）、华虹半导体（H）。
2、消费电子：歌尔股份、立讯精密、东山精密、创维数字等；
3、元件：三环集团、顺络电子。
3、风险分析
半导体下游需求不及预期
目前半导体行业高景气度，8 英寸产能紧缺受益半导体下游需求向好、如 5G 相 关应用、功率器件产品、新能源汽车加速发展等。如果移动终端、功率器件和新 能源汽车的推出不达预期，将可能影响相应半导体行业景气度和电子产品需求。
中美贸易摩擦反复风险
中国在电脑、手机等电子产品领域存在大量对美出口，同时在上游技术、材料、代工、设备等领域交流频繁。如果贸易摩擦进一步加剧，可能在短期内拖累这些 领域的需求，长期在技术发展上受到影响。
疫情复发、加剧风险
消费电子、半导体国内外供应链均可能受到疫情影响某环节，从而影响整体供给。此外，疫情可能导致相应下游需求减少，导致整体行业发展不及预期。
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行业及公司评级体系
| 评级 | 说明 | |
| 行 | 买入 | 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上 |
| 业 | 增持 | 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； |
| 及 | 中性 | 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； |
| 公 | ||
| 减持 | 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； | |
| 司 | ||
| 评 | 卖出 | 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； |
| 级 | 无评级 | 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 |
| 基准指数说明： | A 股主板基准为沪深 300 指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生 | |
| 指数。 |
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保 证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法 合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于 发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光 大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接 的联系。
法律主体声明
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中国光大证券国际有限公司和 Everbright Securities(UK) Company Limited 是光大证券股份有限公司的关联机构。
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光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于 1996 年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中 国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。
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