评级（）建筑行业：“稳增长”持续，扩内需、促回款政策加码

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报告名称 ：建筑行业：“稳增长”持续，扩内需、促回款政策加码
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“稳增长”持续，扩内需、促回款政策加码

证券分析师：李瑶芝

执业证号：S1190521110001

证券研究报告

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报告摘要

县城“补短板”建设需求有望发力，政策面扩内需进一步加码。近期《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》发布，到 2025年，以县城为重要载体的城镇化建设取得重要进展，县城短板弱项进一步补齐补强，一批具有良好区位优势和产业基础、资源环 境承载能力较强、集聚人口经济条件较好的县城建设取得明显成效，公共资源配置与常住人口规模基本匹配，市政设施基本完备，公 共服务全面提升，人居环境有效改善，综合承载能力明显增强。

政策促进回款保障。国常会要求5月底前全面排查机关事业单位、大型企业拖欠的中小企业账款，无分歧欠款发现一起清偿一起，确有 支付困难的6月底前明确还款计划。把清欠列入今年审计和国务院大督查的重点，严肃查处变相拖欠行为。

投资建议：在“稳增长”背景下，建筑央企及优质国企风险抗性较强，需求充裕，尽管短期可能部分地区受疫情影响工程进度缓慢，但全年复苏趋势明确。

高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法已通过，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震龙头震安科技、天铁股份

“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；

我国下半年基建投资边际改善的预期下，建议关注产业链相关机会：关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁；

主业稳健且具备矿产资源的基建领军企业：中国中冶、中国中铁；

能耗双控背景下，绿电、BIPV等相关领域优质标的：中钢国际、中国电建、中材国际。

图表：重点推荐公司盈利预测表

资料来源：wind，太平洋证券研究院整理

一、行情回顾

三、行业动态

四、周观点

五、风险提示

（本报告资料来源：WIND，太平洋证券研究院）

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(一) 板块行情

本周(4.25-5.06)建筑指数较上周上涨1.82%，沪深300指数下跌2.6%，跑赢沪深300指数4.42个百分点。其中建筑施工指数上涨 2.3%，跑赢沪深300指数4.9个百分点；建筑装修指数下跌4.24%，跑输沪深300指数1.63个百分点；建筑设计及服务指数上涨 1.09%，跑赢沪深300指数3.7个百分点。

图表：全行业涨跌幅对比

4%

建央企指数、西部大

基建指数、海绵城市

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(一) 板块行情

当前行业估值仍然较低，截至本周，建筑板块PE（TTM）为11.21，与近一年PE均值9.02相比上涨2.19，与近三年PE均值9.36相

比上涨1.85；PB（LF）为1.01，与近一年均值0.99相比上涨0.02，与近三年均值1相比上涨0.01。

(一) 板块行情

图表：全行业 PE 对比情况

120

(二) 个股行情

本周中信建筑行业中个股涨幅前五的公司为建艺集团（61.02%）、宏润建设（31.79%）、卓郎智能（29.46%）、嘉寓股份

（27.6%）、赛为智能（27.57%）；个股跌幅前五的公司为奇信股份（-17.87%）、腾达建设（-13.92%）、ST罗顿（-9.96%）、

ST围海（-8.13%）、乾景园林（-5.38%）。

图表：建筑行业个股涨跌幅前十

水泥价格指数:全国

资料来源：wind，太平洋证券研究所

图表：水泥价格指数变化表

资料来源：wind，太平洋证券研究所

(一) 上游数据跟踪
2. 钢材
截至2022-05-07，钢材价格指数5,264.58，周环比-15.72。
2022年3月全国钢材产量累计同比减少5.90%。

(一) 上游数据跟踪
3. 挖掘机
2022年3月挖掘机开工小时101.2小时，同比-20.7小时。

2022年1—3月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品77,175台，同比下降39.2%。其中，国内市场销量 51,886台，同比下降54.3%；出口销量25,289台，同比增长88.6%。

(二) 中游项目情况跟踪

图表：建筑央企订单情况跟踪

美联储5月议息会议将美国联邦基金利率上调50个基点至0.75%至1%的水平，符合市场预期。这是美联储自2000年以来最大幅度的加息，即单次会议加息达到50个基点，同样也是2006年后的首次“背靠背”加息，即连续两次会议均执行加息操作。

中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》提出，加快发展大城市周边县城，支持位于 城市群和都市圈范围内的县城融入邻近大城市建设发展；引导人口流失县城转型发展。要健全农业转移人口市民化机制，全面落实取 消县城落户限制政策。加强存量低效建设用地再开发，合理安排新增建设用地计划指标。

国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步为中小微企业和个体工商户纾困举措，提出今年国有大型银行新增普惠小微 贷款1.6万亿元；要对中小微企业和个体工商户合理续贷、展期、调整还款安排；要加大对中小微外贸企业信贷投放；保持人民币汇率 在合理均衡水平上的基本稳定。助力稳经济稳产业链供应链。

央行表示，将尽快推出1000亿元再贷款支持交通运输、物流仓储业融资，促进解决疫情防控中的痛点难点。

中国4月末外汇储备报31197.2亿美元，环比减少682.74亿美元；中国4月末黄金储备报6264万盎司（约1948.32吨），与上个月持平。

据中国汽车工业协会推算，2022年4月汽车行业销量预计完成117.1万辆，环比下降47.6%，同比下降48.1%；2022年1-4月，销量预计完 成768万辆，同比下降12.3%。

国家统计局将于近日发布4月消费者价格指数数据。多家机构预测，由于果蔬鸡蛋价格涨幅扩大、猪肉产能加速去化，4月CPI将回升明 显，同比涨幅或在2%左右。

4月份全球制造业采购经理指数为53.2%，较上月下降0.9个百分点，连续2个月环比下降。

国家发改委召开专题会议，研究加强煤炭价格调控监管。会议强调，自5月1日起，煤炭中长期交易价格和现货价格均有了合理区间，秦皇岛港下水煤（5500千卡）、山西煤炭、陕西煤炭、蒙西煤炭、蒙东煤炭（3500大卡）现货价格若每吨分别超过1155元、855元、780元、690元、450元，如无正当理由，一般可认定为哄抬价格。

县城“补短板”建设需求有望发力，政策面扩内需进一步加码。近期《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》发布，到 2025年，以县城为重要载体的城镇化建设取得重要进展，县城短板弱项进一步补齐补强，一批具有良好区位优势和产业基础、资源环 境承载能力较强、集聚人口经济条件较好的县城建设取得明显成效，公共资源配置与常住人口规模基本匹配，市政设施基本完备，公 共服务全面提升，人居环境有效改善，综合承载能力明显增强。

政策促进回款保障。国常会要求5月底前全面排查机关事业单位、大型企业拖欠的中小企业账款，无分歧欠款发现一起清偿一起，确有 支付困难的6月底前明确还款计划。把清欠列入今年审计和国务院大督查的重点，严肃查处变相拖欠行为。

投资建议：在“稳增长”背景下，建筑央企及优质国企风险抗性较强，需求充裕，尽管短期可能部分地区受疫情影响工程进度缓慢，但全年复苏趋势明确。

高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，立法已通过，20-30倍空间可期，相关标的如减隔震龙头震安科技、天铁股份

“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；

我国下半年基建投资边际改善的预期下，建议关注产业链相关机会：关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁；

主业稳健且具备矿产资源的基建领军企业：中国中冶、中国中铁；

能耗双控背景下，绿电、BIPV等相关领域优质标的：中钢国际、中国电建、中材国际。

基建投资大幅下滑；原材料价格大幅上涨。

李瑶芝（证券分析师），执业证号：S1190521110001，英国布里斯托大学硕士，金融与投资专业，2019年加入太平洋证券研究

院，从事钢铁及建筑方向研究工作。

Ø行业评级
看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间；看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

Ø公司评级
买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

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