中微公司评级(买入)公司信息更新报告:业绩高速增长,刻蚀与MOCVD设备加速前行
股票代码 :688012
股票简称 :中微公司
报告名称 :公司信息更新报告:业绩高速增长,刻蚀与MOCVD设备加速前行
评级 :买入
行业:专用设备
中微公司(688012.SH) | 业绩高速增长,刻蚀与 MOCVD 设备加速前行 | ||
2021 年 08 月 25 日 | ——公司信息更新报告 | ||
投资评级:买入(维持) | 刘翔(分析师) | 罗通(联系人) | |
liuxiang2@kysec.cn | luotong@kysec.cn | ||
日期 | 2021/8/25 | ||
证书编号:S0790520070002 | 证书编号:S0790120070043 | ||
⚫国内半导体设备龙头厂商,2021H1 业绩高增长,维持“买入”评级。 | |||
当前股价(元) | 178.51 | ||
一年最高最低(元) | 234.97/98.18 | 2021 年 8 月 24 日公司发布半年报,2021H1 营收 13.39 亿元,同比+36.82%;归 | |
总市值(亿元) | 1,100.06 | 母净利润 3.97 亿元,同比+233.17%;扣非归母净利润 0.62 亿元,同比+53.35%。 | |
流通市值(亿元) | 443.82 | 计算得 2021Q2 单季度营收 7.35 亿元,同比+29.95%,环比+21.87%;归母净利 | |
总股本(亿股) | 6.16 | 润 2.59 亿元,同比+178.87%,环比+87.89%;扣非归母净利润 0.51 亿元,同比 | |
流通股本(亿股) | 2.49 | +8.91%,环比+354.67%。公司是国内半导体设备龙头,受益于公司积累的领先技 | |
近 3 个月换手率(%) | 299.76 | 术以及国产替代化的加速,发展潜力较大。我们上调盈利预测,2021-2023 年归 |
母净利润预计为 5.51(+0.03)/7.90(+0.05)/9.77(+0.05)亿元,EPS 预计为 0.89
股价走势图 | (-0.14)/1.28(-0.19)/1.59(-0.23)元,当前股价对应 PE 为 199.8/139.3/112.5 |
倍,维持“买入”评级。
中微公司 | 沪深300 | ⚫内生外延,扩展业务布局,前景可期 | ||
40% 20% 0% -20% -40% -60% 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 | ||||
公司信息更新报告
附:财务预测摘要
| 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | 利润表(百万元) |
| 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | ||
流动资产 | 3846 | 4198 | 5427 | 6476 | 8474 | 营业收入 | 1947 | 2273 | 3083 | 4285 | 5743 | ||
现金 | 945 | 1132 | 1391 | 1934 | 2592 | 营业成本 | 1267 | 1417 | 1871 | 2558 | 3429 | ||
应收票据及应收账款 | 366 | 384 | 634 | 781 | 1115 | 营业税金及附加 | 2 | 2 | 6 | 9 | 8 | ||
其他应收款 | 6 | 33 | 20 | 53 | 44 | 营业费用 | 197 | 237 | 321 | 446 | 598 | ||
预付账款 | 19 | 9 | 29 | 24 | 47 | 管理费用 | 109 | 153 | 207 | 288 | 387 | ||
存货 | 1088 | 1064 | 1777 | 2107 | 3099 | 研发费用 | 234 | 331 | 231 | 321 | 431 | ||
其他流动资产 | 1422 | 1576 | 1576 | 1576 | 1576 | 财务费用 | -1 | -7 | -15 | 32 | 83 | ||
非流动资产 | 928 | 1603 | 2054 | 2532 | 3001 | 资产减值损失 | -50 | -17 | 0 | 0 | 0 | ||
长期投资 | 169 | 424 | 668 | 909 | 1150 | 其他收益 | 104 | 106 | 95 | 102 | 101 | ||
固定资产 | 155 | 183 | 285 | 394 | 501 | 公允价值变动收益 | 8 | 257 | 88 | 118 | 155 | ||
无形资产 | 527 | 560 | 666 | 790 | 908 | 投资净收益 | 2 | 27 | 9 | 12 | 16 | ||
其他非流动资产 | 77 | 436 | 436 | 439 | 442 | 资产处置收益 | -2 | -0 | -1 | -1 | -1 | ||
资产总计 | 4774 | 5801 | 7481 | 9008 | 11475 | 营业利润 | 198 | 515 | 654 | 861 | 1079 | ||
流动负债 | 896 | 1233 | 2225 | 2940 | 4433 | 营业外收入 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||
短期借款 | 0 | 0 | 278 | 1094 | 1724 | 营业外支出 | 0 | 2 | 1 | 1 | 1 | ||
应付票据及应付账款 | 222 | 422 | 428 | 734 | 824 | 利润总额 | 198 | 513 | 653 | 861 | 1078 | ||
其他流动负债 | 674 | 810 | 1520 | 1111 | 1886 | 所得税 | 10 | 20 | 103 | 71 | 100 | ||
非流动负债 | 127 | 199 | 254 | 277 | 273 | 净利润 | 189 | 492 | 551 | 790 | 978 | ||
长期借款 | 0 | 0 | 55 | 78 | 74 | 少数股东损益 | 0 | 0 | -0 | 0 | 0 | ||
其他非流动负债 | 127 | 199 | 199 | 199 | 199 | 归母净利润 | 189 | 492 | 551 | 790 | 977 | ||
负债合计 | 1023 | 1432 | 2480 | 3217 | 4706 | EBITDA | 203 | 563 | 658 | 902 | 1162 | ||
少数股东权益 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | EPS(元) | 0.31 | 0.80 | 0.89 | 1.28 | 1.59 | ||
股本 | 535 | 535 | 616 | 616 | 616 | ||||||||
资本公积 | 3689 | 3819 | 3819 | 3819 | 3819 |
| 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | ||
留存收益 | -455 | 37 | 587 | 1377 | 2355 | 成长能力 | 18.8 | 16.8 | 35.6 | 39.0 | 34.0 | ||
归属母公司股东权益 | 3751 | 4369 | 5001 | 5791 | 6768 | 营业收入(%) | |||||||
负债和股东权益 | 4774 | 5801 | 7481 | 9008 | 11475 | 营业利润(%) | 34.5 | 160.1 | 27.0 | 31.7 | 25.3 | ||
归属于母公司净利润(%) | 107.5 | 161.0 | 11.8 | 43.5 | 23.8 |
获利能力
毛利率(%) | 34.9 | 37.7 | 39.3 | 40.3 | 40.3 | |||||||
净利率(%) | 9.7 | 21.7 | 17.9 | 18.4 | 17.0 | |||||||
| 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E | ROE(%) | 5.0 | 11.3 | 11.2 | 13.8 | 14.6 | |
经营活动现金流 | 133 | 846 | 204 | 122 | 473 | ROIC(%) | 4.2 | 10.1 | 9.7 | 11.1 | 11.5 | |
净利润 | 189 | 492 | 551 | 790 | 978 | 偿债能力 | 21.4 | 24.7 | 33.1 | 35.7 | 41.0 | |
折旧摊销 | 33 | 84 | 33 | 47 | 64 | 资产负债率(%) | ||||||
财务费用 | -1 | -7 | -15 | 32 | 83 | 净负债比率(%) | -22.8 | -21.9 | -17.6 | -9.8 | -8.8 | |
投资损失 | -2 | -27 | -9 | -12 | -16 | 流动比率 | 4.3 | 3.4 | 2.4 | 2.2 | 1.9 | |
营运资金变动 | -189 | 295 | -268 | -618 | -482 | 速动比率 | 3.0 | 2.5 | 1.6 | 1.5 | 1.2 | |
其他经营现金流 | 104 | 10 | -88 | -117 | -154 | 营运能力 | 0.5 | 0.4 | 0.5 | 0.5 | 0.6 | |
投资活动现金流 | -1329 | -537 | -388 | -396 | -362 | 总资产周转率 | ||||||
资本支出 | 45 | 252 | 207 | 237 | 227 | 应收账款周转率 | 4.4 | 6.1 | 6.1 | 6.1 | 6.1 | |
长期投资 | -1141 | -267 | -243 | -242 | -241 | 应付账款周转率 | 3.8 | 4.4 | 4.4 | 4.4 | 4.4 | |
其他投资现金流 | -2425 | -552 | -424 | -401 | -376 | 每股指标(元) | 0.31 | 0.80 | 0.89 | 1.28 | 1.59 | |
筹资活动现金流 | 1368 | 1 | 166 | -0 | -82 | 每股收益(最新摊薄) | ||||||
短期借款 | -72 | 0 | 0 | 0 | 0 | 每股经营现金流(最新摊薄) | 0.22 | 1.37 | 0.33 | 0.20 | 0.77 | |
长期借款 | 0 | 0 | 55 | 23 | -4 | 每股净资产(最新摊薄) | 6.09 | 7.09 | 7.98 | 9.26 | 10.85 | |
普通股增加 | 53 | 0 | 81 | 0 | 0 | 估值比率 | 583.4 | 223.5 | 199.8 | 139.3 | 112.5 | |
资本公积增加 | 1391 | 130 | 0 | 0 | 0 | P/E | ||||||
其他筹资现金流 | -4 | -130 | 29 | -23 | -78 | P/B | 29.3 | 25.2 | 22.4 | 19.3 | 16.5 | |
现金净增加额 | 176 | 285 | -18 | -274 | 29 | EV/EBITDA | 531.4 | 191.2 | 163.5 | 119.7 | 92.9 |
数据来源:聚源、开源证券研究所
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公司信息更新报告
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股票投资评级说明
评级 | 说明 | |
证券评级 | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现 20%以上; |
增持(outperform) | 预计相对强于市场表现 5%~20%; | |
中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; | |
减持 | 预计相对弱于市场表现 5%以下。 | |
行业评级 | (underperform) 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现; |
中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平; | |
看淡 | 预计行业弱于整体市场表现。 | |
(underperform) 备注:评级标准为以报告日后的 6~12 个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针 对做市转让标的)、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不 同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的 决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比 较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 |
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型 均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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