中微公司评级(买入)公司信息更新报告:业绩高速增长,刻蚀与MOCVD设备加速前行

发布时间: 2022年03月08日    作者: xn2oyhja    栏目:行业研报

股票代码 :688012
股票简称 :中微公司
报告名称 :公司信息更新报告:业绩高速增长,刻蚀与MOCVD设备加速前行
评级 :买入
行业:专用设备


中微公司(688012.SH业绩高速增长,刻蚀与 MOCVD 设备加速前行
2021 年 08 月 25 日——公司信息更新报告
投资评级:买入(维持)刘翔(分析师)罗通(联系人)
liuxiang2@kysec.cn luotong@kysec.cn
日期 2021/8/25
证书编号:S0790520070002 证书编号:S0790120070043
国内半导体设备龙头厂商,2021H1 业绩高增长,维持“买入”评级。
当前股价(元) 178.51
一年最高最低(元) 234.97/98.18 2021 年 8 月 24 日公司发布半年报,2021H1 营收 13.39 亿元,同比+36.82%;归
总市值(亿元) 1,100.06 母净利润 3.97 亿元,同比+233.17%;扣非归母净利润 0.62 亿元,同比+53.35%。
流通市值(亿元) 443.82 计算得 2021Q2 单季度营收 7.35 亿元,同比+29.95%,环比+21.87%;归母净利
总股本(亿股) 6.16 润 2.59 亿元,同比+178.87%,环比+87.89%;扣非归母净利润 0.51 亿元,同比
流通股本(亿股) 2.49 +8.91%,环比+354.67%。公司是国内半导体设备龙头,受益于公司积累的领先技
近 3 个月换手率(%) 299.76 术以及国产替代化的加速,发展潜力较大。我们上调盈利预测,2021-2023 年归

母净利润预计为 5.51(+0.03)/7.90(+0.05)/9.77(+0.05)亿元,EPS 预计为 0.89

股价走势图(-0.14)/1.28(-0.19)/1.59(-0.23)元,当前股价对应 PE 为 199.8/139.3/112.5

倍,维持“买入”评级。

中微公司 沪深300内生外延,扩展业务布局,前景可期
40%
20%
0%
-20%
-40%
-60%
2020-08 2020-12 2021-04 2021-08

公司信息更新报告

附:财务预测摘要

资产负债表(百万元)
2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 利润表(百万元)
2019A
2020A 2021E 2022E 2023E
流动资产 3846 4198 5427 6476 8474 营业收入 1947 2273 3083 4285 5743
现金 945 1132 1391 1934 2592 营业成本 1267 1417 1871 2558 3429
应收票据及应收账款 366 384 634 781 1115 营业税金及附加 2 2 6 9 8
其他应收款 6 33 20 53 44 营业费用 197 237 321 446 598
预付账款 19 9 29 24 47 管理费用 109 153 207 288 387
存货 1088 1064 1777 2107 3099 研发费用 234 331 231 321 431
其他流动资产 1422 1576 1576 1576 1576 财务费用-1 -7 -15 32 83
非流动资产 928 1603 2054 2532 3001 资产减值损失-50 -17 0 0 0
长期投资 169 424 668 909 1150 其他收益 104 106 95 102 101
固定资产 155 183 285 394 501 公允价值变动收益 8 257 88 118 155
无形资产 527 560 666 790 908 投资净收益 2 27 9 12 16
其他非流动资产 77 436 436 439 442 资产处置收益-2 -0 -1 -1 -1
资产总计 4774 5801 7481 9008 11475 营业利润 198 515 654 861 1079
流动负债 896 1233 2225 2940 4433 营业外收入 0 0 0 0 0
短期借款 0 0 278 1094 1724 营业外支出 0 2 1 1 1
应付票据及应付账款 222 422 428 734 824 利润总额 198 513 653 861 1078
其他流动负债 674 810 1520 1111 1886 所得税 10 20 103 71 100
非流动负债 127 199 254 277 273 净利润 189 492 551 790 978
长期借款 0 0 55 78 74 少数股东损益 0 0 -0 0 0
其他非流动负债 127 199 199 199 199 归母净利润 189 492 551 790 977
负债合计 1023 1432 2480 3217 4706 EBITDA 203 563 658 902 1162
少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元) 0.31 0.80 0.89 1.28 1.59
股本 535 535 616 616 616
资本公积 3689 3819 3819 3819 3819
主要财务比率
2019A 2020A 2021E 2022E 2023E
留存收益-455 37 587 1377 2355 成长能力18.8 16.8 35.6 39.0 34.0
归属母公司股东权益 3751 4369 5001 5791 6768 营业收入(%)
负债和股东权益 4774 5801 7481 9008 11475 营业利润(%) 34.5 160.1 27.0 31.7 25.3
归属于母公司净利润(%) 107.5 161.0 11.8 43.5 23.8

获利能力

毛利率(%) 34.9 37.7 39.3 40.3 40.3
净利率(%) 9.7 21.7 17.9 18.4 17.0
现金流量表(百万元)
2019A 2020A 2021E 2022E 2023E ROE(%) 5.0 11.3 11.2 13.8 14.6
经营活动现金流 133 846 204 122 473 ROIC(%) 4.2 10.1 9.7 11.1 11.5
净利润 189 492 551 790 978 偿债能力21.4 24.7 33.1 35.7 41.0
折旧摊销 33 84 33 47 64 资产负债率(%)
财务费用-1 -7 -15 32 83 净负债比率(%) -22.8 -21.9 -17.6 -9.8 -8.8
投资损失-2 -27 -9 -12 -16 流动比率 4.3 3.4 2.4 2.2 1.9
营运资金变动-189 295 -268 -618 -482 速动比率 3.0 2.5 1.6 1.5 1.2
其他经营现金流 104 10 -88 -117 -154 营运能力0.5 0.4 0.5 0.5 0.6
投资活动现金流-1329 -537 -388 -396 -362 总资产周转率
资本支出 45 252 207 237 227 应收账款周转率 4.4 6.1 6.1 6.1 6.1
长期投资-1141 -267 -243 -242 -241 应付账款周转率 3.8 4.4 4.4 4.4 4.4
其他投资现金流-2425 -552 -424 -401 -376 每股指标() 0.31 0.80 0.89 1.28 1.59
筹资活动现金流 1368 1 166 -0 -82 每股收益(最新摊薄)
短期借款-72 0 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) 0.22 1.37 0.33 0.20 0.77
长期借款 0 0 55 23 -4 每股净资产(最新摊薄) 6.09 7.09 7.98 9.26 10.85
普通股增加 53 0 81 0 0 估值比率583.4 223.5 199.8 139.3 112.5
资本公积增加 1391 130 0 0 0 P/E
其他筹资现金流-4 -130 29 -23 -78 P/B 29.3 25.2 22.4 19.3 16.5
现金净增加额 176 285 -18 -274 29 EV/EBITDA 531.4 191.2 163.5 119.7 92.9

数据来源:聚源、开源证券研究所

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4

公司信息更新报告

特别声明
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定,开源证券评定此研报的风险等级为R4(中高风险),因此通过公共平台推送的研报其适用 的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力 为C4、C5的普通投资者,请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。

因此受限于访问权限的设置,若给您造成不便,烦请见谅!感谢您给予的理解与配合。

分析师承诺
负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发 表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确 性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的 任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

股票投资评级说明

评级 说明
证券评级买入(Buy)预计相对强于市场表现 20%以上;
增持(outperform)预计相对强于市场表现 5%~20%;
中性(Neutral)预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动;
减持预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级(underperform)
看好(overweight)
预计行业超越整体市场表现;
中性(Neutral)预计行业与整体市场表现基本持平;
看淡预计行业弱于整体市场表现。
(underperform)
备注:评级标准为以报告日后的 6~12 个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中 A 股基准指数为沪 深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针 对做市转让标的)、美股基准指数为标普 500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不 同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的 决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比 较完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型 均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 4

公司信息更新报告

法律声明
开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构,已具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供开源证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的机构或个人客户(以下简称“客户”)使用。本公司不 会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的,属于机密材料,只有开源证券客户才能参 考或使用,如接收人并非开源证券客户,请及时退回并删除。

本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工 具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀 请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当 考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所 指的投资及服务可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的 投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况,以及(若有必 要)咨询独立投资顾问。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情 况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的 客户,应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。

本报告可能附带其它网站的地址或超级链接,对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接,开源证券不对 其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便,链接网站的内容不构成本报告的任 何部分,客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。

开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易,或向本报告涉及的公司提供 或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系,并无 需事先或在获得业务关系后通知客户。

本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示,否则本报告中的所有材料的版权 均属本公司。未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制 品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及 标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

开源证券研究所
上海 深圳
地址:上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号 地址:深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号
楼10层 楼45层
邮编:200120 邮编:518000
邮箱:research@kysec.cn 邮箱:research@kysec.cn
北京 西安
地址:北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座16层 地址:西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层
邮编:100044 邮编:710065
邮箱:research@kysec.cn 邮箱:research@kysec.cn
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 4
浏览量:1271
栏目最新文章
最新文章