评级（持有）消费者服务周报：KEEP即将港股上市，全球最大线上健身平台以内容+社区构筑核心竞争力

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报告名称 ：消费者服务周报：KEEP即将港股上市，全球最大线上健身平台以内容+社区构筑核心竞争力
评级 ：持有
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消费者服务周报

KEEP 即将港股上市，全球最大线上健身平台以内容+社区构筑核心竞争力 2022 年 03 月 07 日

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行业周报/消费者服务

目 录

1 KEEP 上市专题：顺应年轻客群需求，内容+社区构筑核心竞争力 ............................................................................. 3

1.1 行业概况 .............................................................................................................................................................................................. 3

1.2 公司概况 .............................................................................................................................................................................................. 5

1.3 本次募集资金用途 ........................................................................................................................................................................... 10

2 社服行业周观察：默沙东新冠口服药获世卫推荐，局部疫情反复防疫力度加强 ...................................................... 11

2.1 疫情跟踪专题：国外防疫有所放松，国内总体稳定局部反复 ................................................................................................ 11

2.2 社服周观点：政府工作报告提出多项规划，推动社服各版块发展 ........................................................................................ 12

2.3 旅游业数据每周更新 ....................................................................................................................................................................... 16

3 本周市场回顾（2022.02.28-2022.03.04） ......................................................................................................... 17

3.1 行业表现 ............................................................................................................................................................................................ 17

3.2 资金动向 ............................................................................................................................................................................................ 19

4 本周行业资讯........................................................................................................................................................ 21

3.1 酒店：万豪预计今年在国内开设 50 家酒店，凯悦携手安踏打造首家 FILA 酒店 .............................................................. 21

3.2 景区：上海山东暂停跨省团队游，去年国内游客同比增长 12.8%........................................................................................ 23

3.3 出境游：全球年旅游总人次达 66 亿，多集团终止与俄罗斯航空合作 ................................................................................. 27

3.4 免税：北京将增设口岸免税店，中服免税母公司签署全新战略合作协议 ............................................................................ 29

3.5 餐饮：张勇卸任海底捞 CEO，味千拉面中国 2021 年净利润为盈 ........................................................................................ 30

3.6 教培：加强非学科培训监管，斩断竞赛与培训机构间利益链条 ............................................................................................ 31

5 下周重要提示........................................................................................................................................................ 33

5 行业重点公司盈利预测及估值 ............................................................................................................................... 33

6 风险提示 .............................................................................................................................................................. 34

插图目录 .................................................................................................................................................................. 35

表格目录 .................................................................................................................................................................. 35

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1KEEP 上市专题：顺应年轻客群需求，内容+社区构筑核心

竞争力

1.1行业概况

1.1.1健身人群数稳健增长，线上健身市场增量空间大

人口基数大+健康意识兴起，双轮驱动中国健身市场向上。在健康意识提高，参与健身活动

机会增加的背景下，根据灼识咨询报告及预测，2021 年全球健身市场规模为 50,970 亿元人民

币，预计至 2026 年将达到 73,142 亿元人民币。行业前景广阔叠加中国人口优势，截至 2020

年 12 月 31 日，中国为全球健身人群（即每周参与两次以上健身活动的人士）最多的国家，2021

年健身人群为 3.03 亿人，预计至 2026 年将达到 4.16 亿人，2021 年至 2016 年健身人群复合

增长率为美国及欧洲的近两倍。从渗透率看，2021 年，中国健身人群渗透率为 21.5%，美国为

48.2%，欧洲为 41.2%，对标欧美，渗透率增长空间大。

图 1：中国健身人群估计

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1.1.2差异化竞争格局加剧

线上健身市场 Keep“一骑绝尘”。根据灼识咨询报告，以 2021 年平均月活跃用户及平均

月度订阅会员数计，或以 2021 年锻炼次数计，公司在中国线上健身平台中排名第一，且平均月

活跃用户及订阅会员数均为竞争对手的两倍以上。以品牌知名度计，70.1%的中国健身用户及

64.2%的中国智能健身设备用户了解 Keep 移动应用程序，公司在健身应用程序及智能健身设备

品牌中排名第一。同时公司在中国健身人群线上健身应用程序市场及智能健身设备市场中拥有最

高市场份额，分别为 44.7%、38.8%。

表 1：中国线上健身平台排名（2021 年）

资料来源：keep 招股书，民生证券研究院

1.1.3政策倾斜+需求拉动，线上健身平台是发展机遇

全民健身国家战略助力行业发展。近年来，中国政府政策鼓励对健身行业投入更多资金，加

强健身基础设施，全面建成体育强国。2021 年 8 月，国务院发布《全民健身计划（2021-2025

年）》，10 月发布《“十四五”体育发展规划》，提高大众健身活动参与度，促进全国健身活动

的开展。同时冬奥会的顺利举行带动大众体育健康意识增强，进一步驱动健身运动行业发展。

收入增长叠加健康意识提升，年轻一代为健身市场消费主力军。根据艾瑞咨询 Usetracker

多平台网民行为检测数据库监测显示，运动健身逐渐成为中国用户重要的生活方式之一。根据

Talkingdata 数据，健身 app 使用人群中约 80%为 19-35 岁的年轻客户，运动场所人群中约 70%

为 19-35 岁年轻用户，健身群体趋于年轻化。随着生活节奏加快，年轻群体自身健康意识增强，

对于零碎时间运动的需求增大，也更有意识加大对于健康运动的支出，线上健身以其便捷性获得

青睐。

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图 4：健身人群画像
资料来源：talkingdata，民生证券研究院

1.2公司概况

1.2.1发展历程：全球最大线上健身平台

根据灼识咨询报告，2021 年，按照月活跃用户及用户完成的锻炼次数计算，keep 是中国及

全球最大的线上健身平台。Keep 是以创新为核心、快速增长并以交付为导向的平台，为用户提

供全面的健身解决方案。根据灼识咨询调查，中国 70.1%的健身人群知道 Keep 移动应用，Keep

品牌在健身应用中的净推荐值最高。Keep 依据其极具吸引力的产品及强大品牌，迅速扩大用户

群体并牢固市场领先地位。

2014 年，北京卡路里科技有限公司成立。次年，公司推出 keep 线上健身平台，2017 年 8

月，keep 注册用户数突破 1 亿，成为国内首个用户数破亿的运动应用 app。2018 年，keep 进

行多元布局，收入项目由原来的付费视频扩宽至会员制、智能健身设备以及配套运动产品。根据

招股书显示，keep 的定位是全面健身解决方案商，致力于成为全球最大的智能健身平台，产品

包括线上健身内容、智能健身设备和配套运动产品。

图 5：公司发展历程

资料来源：keep 招股书，民生证券研究院

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1.2.2公司进行多轮融资，股权结构分散

公司股权结构分散，创始人持股 18.61%。2021 年，公司披露已完成 F 轮融资，投资机构

较多，股权结构较为分散。公司董事会主席兼创始人王宁先生持股 18.61%，营运事业部副总裁

及联合创始人彭唯持股 2.26%，机构投资者中，GGV 持股 16.14%，SVF II Calorie 持股 10.39%，

五源资本持股 8.39%。

图 6：公司股权结构

资料来源：keep 招股书，民生证券研究院

1.2.3商业模式涵盖全健身生命周期，内容加社区构建公司核心竞争力

构建闭环商业模式，提高平台运行效率。线上健身内容主要包括录播课和直播课，两者均由

内部开发或由第三方创建；智能健身设备包括智能单车、手环、体重秤及跑步机，可以与线上健

身内容协同配合；配套运动产品包括瑜伽垫、哑铃、运动服、护具和其他健身配件，三条业务相

辅相成，线上健身内容为自有品牌产品带来流量，自有品牌产品也将流量引入线上健身内容，不

同板块间充分发挥协同作用。

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图 7：Keep 闭环商业模式

资料来源：keep 招股书，民生证券研究院

提供广泛、专业、个性化和持续更新迭代的内容是公司成功核心。从制作来源看，包括 PGC

（包括录制的结构化课程、录播课和训练计划及直播课，均为内部开发与制作）、PUGC（由健

身“达人”制作或第三方授权的录播课和预先规划的训练计划，以及内部制作但由“达人”演示的直

播课）、AIGC（人工智能生成的内容）。专业创作内容为客户提供特定健身目标的课程及训练计

划，2021 年 12 月 31 日，按照公司所提供健身课程总数计算，公司已开发出中国最大的录播课

库，同时每一位 Keeper 可以通过平台自主创造健身内容，进一步丰富内容产品。

表 2：公司各类格式和制作来源的内容

资料来源：keep 招股书，民生证券研究院

健身加社交标签提高用户黏性。健身本是“反人性”的活动，在完成健身打卡后，用户继续

留存 app 时间短，而在健身标签上添加社交属性，在一定程度上能增强用户黏性。通过算法计

算，Keep 可以为用户针对性地进行“达人”及圈子推荐，同时 Keep 用户多为年轻群体，也乐于

分享自身的健身打卡经历，进一步丰富了 Keep 社区生态。

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图 8：Keep 平台社区动态和圈子

资料来源：keep 招股书，民生证券研究院

1.2.4客群年轻化，战略定位持续扩大可触及市场

客群画像清晰，战略定位加强获客能力。根据灼识咨询报告，2021 年，公司平均月活跃用

户 0.34 亿人，其中 74.1%年龄在 30 岁及以下；2021 年，在公司提供位置信息的月活跃用户总

数中，平均约有 52.2%来自中国的一线、二线、新一线和新二线城市。2020 年，公司核心客户

平均第 12 个月留存率为 49.3%，体现出一定的用户忠诚度。在维护当前存量客户下，Keep 计

划通过更多元化的产品，扩展更多年龄段客户群体，并将业务扩展至中国低线城市。

图 9：21Q3 月度活跃用户高达 0.42 亿人（万人）

500

400

300

200

100

0

资料来源：keep 招股书，民生证券研究院

1.2.5营收水平：2021 年前三季度达 11.59 亿元

自有品牌营收占比最高，会员订阅为营收新增长点。公司 2020 年/2021Q1-Q3 营业总收入

同比+66.9%/+41.3%,增长速度快。其中，自有品牌产品（包括 Keep 智能单车、Keep 手环、

智慧秤及跑步机）以及配套运动产品（包括健身装备、服饰及食品）贡献主要营收，2021Q1-Q3，

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自有品牌营收为 6.39 亿元，占总营收 55.13%。会员订阅费收入增长较快，2021Q1-Q3，营收

为 3.80 亿元，同比+52.6%，Keep 平台月度订阅费为 25 元人民币，付费课程费用介于 29 至

648 元人民币之间， 2021Q3 平均月订购会员达 415.4 万人，具有较大的营收增长潜力。

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图 34：keep 净利润基本情况（百万） 图 15： 销售净利率及毛利率情况

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2社服行业周观察：默沙东新冠口服药获世卫推荐，局部疫

情反复防疫力度加强

2.1 疫情跟踪专题：国外防疫有所放松，国内总体稳定局部反复

2.1.1 国外疫情持续动荡，默沙东新冠口服药获世卫推荐

国外疫情持续动荡：美国约翰斯·霍普金斯大学 4 日发布的新冠疫情最新统计数据显示，截

至北京时间 4 日 23 时 59 分，全球累计新冠确诊病例达 442,437,403 例，累计死亡 5,984,210

例。数据显示，美国是截至目前累计确诊和死亡病例最多的国家，累计确诊病例 79,197,392 例，

累计死亡 956,293 例。累计确诊病例较多的国家还有印度、巴西、英国、法国、俄罗斯和土耳其

等，累计死亡病例较多的国家还有巴西、印度、俄罗斯、墨西哥、秘鲁和英国等。

境内疫情近期有反复：3 月 4 日 0—24 时，31 个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵

团报告新增确诊病例 281 例。其中境外输入病例 179 例（广东 79 例，上海 24 例，福建 16 例，

广西 12 例，天津 11 例，北京 9 例，山东 9 例，四川 8 例，河南 3 例，辽宁 2 例，浙江 2 例，

吉林 1 例，江苏 1 例，重庆 1 例，甘肃 1 例），含 16 例由无症状感染者转为确诊病例（广东 5

例，四川 5 例，河南 2 例，广西 2 例，辽宁 1 例，浙江 1 例）；本土病例 102 例（广东 46 例，

其中东莞市 24 例、深圳市 21 例、惠州市 1 例；吉林 19 例，其中吉林市 8 例、延边朝鲜族自治

州 6 例、长春市 5 例；内蒙古 8 例，其中呼和浩特市 5 例、呼伦贝尔市 3 例；河北 6 例，其中

邢台市 3 例、石家庄市 2 例、保定市 1 例；山东 5 例，均在青岛市；天津 3 例，均在东丽区；

上海 3 例，其中嘉定区 2 例、闵行区 1 例；广西 3 例，均在防城港市；海南 2 例，均在三亚市；

云南 2 例，均在德宏傣族景颇族自治州；山西 1 例，在晋中市；黑龙江 1 例，在哈尔滨市；湖北

1 例，在武汉市；湖南 1 例，在怀化市；四川 1 例，在成都市），含 9 例由无症状感染者转为确

诊病例（广东 3 例，广西 3 例，山西 1 例，海南 1 例，四川 1 例）。无新增死亡病例。新增疑

似病例 5 例，均为境外输入病例（均在上海）。

图 16：全国每日新增和境外输入确诊病例变化图（2021/03/04-2022/03/04）

350

300

250

200

150

100

50

0

境外输入病例 当日新增病例

21/3/4 21/5/4 21/7/4 21/9/4 21/11/4 22/1/4 22/3/4

资料来源：iFind，国家卫健委，民生证券研究院

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多国放松防疫措施。泰国总理府发言人塔纳功表示，为吸引更多国际游客入境促进经济复苏，

泰国政府从 3 月 1 日起放宽入境防疫要求，实施新的“即测即走”入境免隔离政策，将此前规定

的入境后两次病毒核酸检测减少为 1 次，第二次检测改为病毒快速检测，此外，入境旅客须购买

的新冠保险额从此前规定的 5 万美元降至 2 万美元。美国纽约州州长 Kathy Hochul 当地时间

27 日表示，纽约州将在 3 月 2 日前取消全州范围内的校园“口罩令”，原因是新冠感染人数的

大幅下降和新联邦指导方针的修订。3 月 1 日起，日本将放宽对外国留学生、商务人士等的入境

限制，每天最多接纳 5000 人入境。

默沙东新冠口服药获世卫推荐，适用于高住院风险的轻症患者。世界卫生组织的国际专家小

组发布指南，支持使用默沙东的新冠口服药物 molnupiravir 治疗处于高住院风险的轻症新冠患

者。不过，世界卫生组织专家小组不建议该款药物用于儿童、孕妇和哺乳妇女，也不推荐重症和

危重症患者使用该款药物。

爱尔兰总统希金斯新冠病毒检测呈阳性。爱尔兰总统府 4 日发表声明说，爱尔兰总统希金斯

和夫人萨比娜当日新冠病毒检测呈阳性。

2.1.2 全国疫情总体稳定，局部仍有反复

深圳口岸检测出 23 名跨境货车司机核酸阳性。据“深圳口岸发布”微信公众号消息，3 月

2 日 0-24 时，深圳口岸检测出 23 名跨境货车司机核酸阳性。

香港新增 52523 例新冠肺炎确诊病例。香港特区政府卫生署卫生防护中心 3 月 4 日公布，

截至当日零时，香港新增 52523 例新冠肺炎确诊病例。据香港医管局介绍，过去 24 小时，再有

136 名确诊患者离世。

海南三亚 2 月 28 日确诊病例感染病毒基因测序为奥密克戎变异株。海南省三亚市新型冠状

病毒肺炎疫情防控工作指挥部召开第三次新闻发布会，记者从会上得知，三亚市 2 月 28 日确诊

病例感染的新冠病毒二代基因测序结果为奥密克戎变异株（BA.2 进化分支），同国内天津市一

本土病例高度同源。

云南镇康：本轮新冠肺炎病例均为奥密克戎变异株。28 日，云南镇康县应对疫情工作领导

小组指挥部发布通报，2 月 27 日 0—24 时，镇康县新增确诊病例 2 例（轻型），新增无症状感

染者 17 例，均在镇康县集中隔离点密切接触者中发现。本轮病例均为奥密克戎变异株（BA.2 进

化分支），系同一传播链条。

2.2 社服周观点：政府工作报告提出多项规划，推动社服各版块发展

2022 年 3 月 5 日上午，李克强总理作政府工作报告，报告指出：

1. 餐饮旅游方面，推动降低企业生产经营成本，包括对餐饮、住宿以及旅游等受疫情影响

重的行业予以帮扶政策倾斜，同时提到“对受疫情影响严重的行业企业基于融资支持”，“加大信

贷投放，继续执行小微企业贷款延期还本付息和信用贷款支持政策”； 2. 就业方面，城镇新增就

业 1100 万人以上，使用 1000 亿元失业保险基金支持稳岗和培训；3.三孩政策方面，完善三孩

生育政策配套政策，降低养育成本，提高生育率。将３岁以下婴幼儿照护费用纳入个人所得税专

项附加扣除，发展普惠托育服务，减轻家庭养育负担。

以下为社服具体各版块对应点评：

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2.2.1餐饮旅游

事件：政府工作报告提出，要推动降低企业生产经营成本，包括对餐饮、住宿以及旅游等受

疫情影响重的行业予以帮扶政策倾斜。同时也提到“对受疫情影响严重的行业企业基于融资支持”，

“加大信贷投放，继续执行小微企业贷款延期还本付息和信用贷款支持政策”。

点评：

餐饮住宿旅游产业是政府保障就业/拉动消费工作的重要组成部分。近年来餐饮社零占总社

零比重维持在 9%-12%，限额以上住宿业企业年收入占总社零比重在 1%上下，旅游业产业链渗

透到消费的各个环节，2019 年旅游及相关产业增加值占 GDP 比重达 4.56%。近年政府工作报

告对上述行业均明确予以支持，举措包括多项针对性的税费减免，充分反映了政府对餐饮住宿旅

游行业的重视，看好后续多项帮扶/纾困/消费刺激政策陆续落地，对板块形成直接利好。

新冠疫情冲击下，酒店旅游餐饮业显著承压，政府针对性的帮扶举措结合抗疫策略趋于精准

化/动态化，助力行业开启复苏。此前 2 月 18 日发改委联合十四部委出台的《关于促进服务业领

域困难行业恢复发展的若干政策》对餐饮酒店旅游等行业已有相当具体的纾困帮扶政策，涉及降

税、降费、开源、融资等多环节，此次政府工作报告予以重申，彰显了政府对受疫情影响严重的

行业纾困/拉动消费的决心，后续更多的帮扶/支持政策可期，为板块经营带来实质性利好。此外，

本次政府工作报告提到“科学精准处置局部疫情，保持正常生产生活秩序”，近期国内首席防疫

科学家/央视在探讨防疫策略时亦提及了国内抗疫在“动态清零”外，探索“中国式共存”的可

能，看好两会后有实质性的探索性政策推出：3 月下旬至 4 月/5 月构成复苏主线各版块需求端

预期中枢有望进一步提高。

投资建议

酒店板块：出行必选属性，需求韧性强；供给深度去化，周期反转在望；龙头逆势扩张，结

构升级趋势明确。推荐君亭酒店/锦江酒店/首旅酒店，建议关注华住集团。

免税板块：受 3 月海南疫情影响，中免门店线下暂停营业，公司发力线上直播及补购，或直

接减轻销售压力。推荐中国中免。

景区板块：4 月/5 月清明&五一双节为旅游出行旺季，年初旅游《“十四五”规划》、服务

业纾困政策对板块带来实质性利好。推荐天目湖/宋城演艺，建议关注中青旅/复星旅文/峨眉山

A/黄山旅游。

餐饮板块：看好餐饮、茶饮等线下消费随天气回暖、旅游消费旺季、消费促进政策不断复苏，

看好餐饮龙头标的估值修复，并重启成长逻辑。推荐海伦司，建议关注九毛九/奈雪的茶/海底捞

/呷哺呷哺。

风险提示：疫情反复风险，宏观经济增速不及预期，行业竞争格局加剧

2.2.2人力资源

事件：政府工作报告提出，强化就业优先政策，大力拓宽就业渠道，“完善灵活就业社会保

障政策，开展新就业形态职业伤害保障试点”。

点评：

灵活用工是缓解就业压力的重要方式，看好政策助力推动行业持续高增。新冠疫情背景下，

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诸多企业经营承压，就业不稳定性因素增加。本次政府工作报告亦高度强调稳就业、保就业的重

要性。“完善灵活就业保障政策”将推动灵工相关政策趋于完善，引导行业规范发展。我国当前

灵活用工渗透率较欧美日等发达国家仍差距巨大，2019 年约为 0.17%，相比美国/日本/欧盟分

别 10%/4%/3%的渗透率水平，国内灵工渗透率仍有较大提升空间，随着国内求职者对灵工模式

接受程度提升/企业降本提效&业务扩张用工需求激增，行业处于高速成长期，此前 2016-2019

年国内灵工行业 CAGR 达 45%。看好在稳就业的大背景下，灵工行业获得政策助力支持，维持

高增，利好行业龙头企业持续成长。

打造健全、完善、成熟的人力资源行业为促进就业的重要手段，看好人力资源龙头优势巩固，

持续发展。人力资源行业本质上为依托市场机制下形成的专业化服务，实现人力资源优化配置；

涵盖了人力资源外包、人才获取、人才培训等诸多环节，有效提高了企业主体用工效率，并降低

了广大就业主体的搜寻成本，在保障民生领域发挥着重要的作用。对于欧美日等发达国家，我国

人力资源服务行业仍处于发展初期，整体集中度不高，经营规范性较弱，后续随着政策支持行业

增长扩容/规范发展，灵活用工龙头优势有望进一步凸显，迎来发展的黄金时期。

投资建议：科锐国际为国内人力资源服务龙头，灵活行业高增/人力资源行业不断规范将驱

动公司不断成长，龙头地位不断巩固。后续技术中台和数字中台的基础建设推进，公司发力数字

化/平台化转型，带来新的成长看点，建议关注。

风险提示：宏观经济增速不及预期，政策支持力度不及预期，行业竞争格局恶化

2.2.3职业教育

事件：政府工作报告再次强调改善职业教育办学条件,完善产教融合办学体制；强化稳岗扩就

业政策落实,扎实做好高校毕业生等重点群体就业工作,推进大众创业万众创新；整体发展主要预

期目标是城镇新增就业 1100 万人以上。

点评：

2022 年国家发展主要预期目标是城镇新增就业 1100 万人以上，稳岗扩就业政策，做好高

校毕业生等群体的就业工作对于就业目标有重大意义。职教是我国政府重点关注的领域，是输送

就业对口人才重要途径，政府在工作会议中继续强调完善产教融合办学机制，进一步肯定企业参

与职教办学大方向。

图 17：我国高等教育就业情况

95%

94%

93%

92%

91%

90%

全国总体 本科毕业生就业率

高职高专毕业生就业率

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聚焦两大任务：

•提高质量：从类型特色、产教融合、校企合作、教学改革、打造品牌等方面，抓好具体举

措，提高职业教育的质量。

•提升形象：改变社会对职业教育的刻板印象，增强职业教育的吸引力，让家长选择职教，

让用人单位依靠职教，形成“上学选职业学校、技能提升找职业学校”的社会氛围

突破“五大重点”：

一、推动职业本科教育稳中有进：1）强化顶层设计；2）科学设置；3）打造示范标杆。

二、推进中等职业教育多样化发展：1）调整定位；2）优化布局；3）是落实达标；4）培育

示范。

三、使“职教高考”成为高职招生主渠道：1）加强考试制度和标准建设；2）优化“文化素

质+职业技能”结构比例和组织方式；3）扩大职业本科、职业专科学校通过“职教高考”招录学

生比例。

四、推动职业教育数字化升级：1）建设职业教育数字化“1+5”体系；2）持续开发优质数

字教学资源。

五、打造职业教育内涵建设工作闭环：1）加强标准建设；2）优化专业布局；3）健全质量

保障体系；4）深入落实《职业学校学生实习管理规定》。

我国职教办学目标：1、2025 年职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模 10%；

2、2035 年职业教育整体水平进入世界前列，职业教育供给与经济社会发展需求高度匹配。

图 18：普通本科及专科招生规模 图 19：中专、职业高中及技工学校招生规模

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2.3旅游业数据每周更新

2.3.1 宋城演艺剧目数据周更新：全国千古情演出场次保持稳定

本周 2 月 28 日至 3 月 5 日，全国各地 2 月 28-3 月 2 日千古情演出场次为每日 7 场，3 月

3 日及 3 月 4 日为每日 6 场，3 月 5 日及 3 月 6 日为每日 8 场。分地区看，上海、湘西、九寨

沟、西安地区千古情处于闭园状态。三亚千古情自 3 月 3 日起每日仅演出 1 场，杭州千古情从

3 月 5 日开始开放，每日演出 2 场。

图 20：宋城演艺全国各地区演出场次（截至 2022/03/06）

资料来源：宋城演艺公众号，民生证券研究院

图 21：宋城演艺全国各地区演出场次（续）（截至 2022/03/06）

资料来源：宋城演艺公众号，民生证券研究院

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3本周市场回顾（2022.02.28-2022.03.04）

3.1行业表现

3.1.1 本周各板块涨跌幅：上证综指下跌 0.11%，社会服务上涨 2.30%

本周各主要指数：社会服务上涨 2.30%，上证综指下跌 0.11%，深证成指下跌 2.93%，创

业板指下跌 3.75%，沪深 300 下跌 1.68%，恒生指数下跌 3.79%。

表 3：社会服务上涨 2.30%，上证综指下跌 0.11%，深证成指下跌 2.93%（2022/02/28-03/04）

资料来源：Choice，民生证券研究院

本周 28 个申万一级行业：社会服务板块（2.30%）在 28 个申万一级行业中的排名第 4 位，

本周涨幅位居前列。本周跌幅最大的板块为汽车（-4.47%）。

图 22：休闲服务行业涨跌幅位列一级行业第 4（2022/02/28-03/04）

行业周报/消费者服务

图 23：旅游综合板块上涨 6.86%，旅游景区板块上涨 6.19%（2022/02/28-03/04）

周涨跌幅（%）

行业周报/消费者服务

教育跌幅前五：三盛教育（-3.25%）、国新文化（-2.18%）、行动教育（0.12%）、中国高

科（0.17%）、科德教育（1.12%）。

表 5：本周教育板块个股涨幅龙虎榜（A 股）（2022/02/28-03/04）

资料来源：Choice，民生证券研究院，股价为 2022 年 3 月 4 日收盘价

3.2 资金动向

3.2.1 个股资金跟踪：宋城演艺净买入额占社服榜首，昂立教育净买入额占教育首位

休闲服务净买入前五：宋城演艺（+1.40 亿元）、国旅联合（+0.74 亿元）、锦江酒店（+0.41

亿元）、西藏旅游（+0.39 亿元）、众信旅游（+0.34 亿元）。

休闲服务净卖出前五：中国中免（-6.86 亿元）、张家界（-0.17 亿元）、桂林旅游（-0.13

亿元）、科锐国际（-0.13 亿元）、中青旅（-0.13 亿元）。

表 6：本周休闲服务板块个股资金净流入龙虎榜（A 股）（2022/02/28-03/04）

资料来源：Choice，民生证券研究院，股价为 2022 年 3 月 4 日收盘价

教育板块净买入前五：昂立教育（+0.71 亿元）、中公教育（+0.32 亿元）、ST 文化（+0.04

亿元）、行动教育（-0.02 亿元）、国新文化（-0.05 亿元）；

行业周报/消费者服务

教育板块净卖出前五：凯文教育（-0.60 亿元）、美吉姆（-0.58 亿元）、开元教育（-0.26

亿元）、传智教育（-0.22 亿元）、中国高科（-0.21 亿元）。

表 7：本周教育板块个股资金净流入龙虎榜（A 股）（2022/02/28-03/04）

资料来源：Choice，民生证券研究院，股价为 2022 年 3 月 4 日收盘价

行业周报/消费者服务

4本周行业资讯

3.1 酒店：万豪预计今年在国内开设 50 家酒店，凯悦携手安踏打造

首家 FILA 酒店

4.1.1行业资讯

Airbnb 将为 10 万名乌克兰难民提供免费住房

Airbnb 周一表示，将向多达 10 万名逃离乌克兰的难民免费提供短期住房。临时住宿的费

用将由 Airbnb、该公司难民基金的捐助者和通过独立非营利组织 Airbnb.org 的热心房东支付。

Airbnb 首席执行官布莱恩-切斯基与 Airbnb.org 主席乔·格比亚等人一起致信欧洲领导人，

包括波兰、德国、匈牙利和罗马尼亚的领导人，表示支持在其境内欢迎乌克兰难民。Airbnb 表

示，它正在与各国政府合作，提供更长期的住宿，并为每个国家的具体需求提供最佳支持。

（cnBeta，2022 年 3 月 1 日）

首旅如家酒店数量达 5916 家

3 月 4 日，首旅如家发布 2021 年业绩快报公告。公告显示，经初步核算，首旅如家去年营

业收入约 61.53 亿元，同比增长 16.49%；净利润约为 5567.69 万元，比上年同期增加约 5.52

亿元。截至 2021 年底，首旅如家的酒店数量达到 5916 家，比去年末增长 20.9%。

（环球旅讯，2022 年 3 月 4 日）

去年第四季度星级饭店营收 361.29 亿

3 月 3 日，文化和旅游部发布《2021 年第四季度全国星级饭店统计调查报告》，共有 6801

家星级饭店的统计数据通过省级文化和旅游行政部门审核，数据显示，全国 6801 家星级饭店

2021 年第四季度的营业收入共为 361.29 亿元。其中五星级酒店 758 家，营业收入 140.52 亿

元，平均房价为 540.29 元/间夜，平均出租率 43.77%。

（澎湃新闻，2022 年 3 月 4 日）

上海嘉定喜来登酒店首次拍卖流拍

阿里拍卖平台显示，3 月 1 日挂出了上海冠辕投资管理有限公司所属喜来登香伦酒店的拍卖

信息，拍品为上海市嘉定区嘉唐公路 66 号全幢房产、装修工程、机器设备及酒店运营资产，即

上海嘉定喜来登酒店整栋物业，拍卖价格约 10.63 亿元。阿里拍卖平台的信息显示，截至拍卖结

束，该场拍卖仅 152 人设置提醒，共有 11510 次围观，但无人报名参与。

（澎湃新闻，2022 年 3 月 3 日）

万豪预计今年在中国开设超 50 家酒店

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行业周报/消费者服务

3 月 3 日，万豪国际集团宣布 2022 年预计在中国 30 余个目的地开设超 50 家酒店，目前，

集团在中国 110 多个城市和旅行目的地运营分属 23 个品牌的 448 家酒店。

（环球旅讯，2022 年 3 月 3 日）

三亚海棠区一线多家酒店恢复营业

3 月 2 日下午，三亚市海棠区委发布消息，海棠区一线 18 家酒店（除仁恒皇冠假日酒店外）

全部解除封控，恢复正常营业。截至 3 月 1 日 20:00，海棠区累计核酸检测采样 33499 人次，

检测结果全部为阴性。来自携程的数据显示，该消息发布后，三亚在平台的即时搜索量上升超

30%。此前 2 月 28 日，一名省外来琼人员被确诊为新冠肺炎病例。据三亚日报报道，目前三亚

各大景区的网络预订正常、全市大部分餐饮店、酒店正常营业中。

（环球旅讯，2022 年 3 月 2 日）

凯悦携手安踏打造 FILA 斐乐品牌生活方式酒店

2 月 28 日，凯悦与安踏体育用品有限公司宣布将在上海打造首开业界先河的 FILA 斐乐品

牌酒店——上海斐乐酒店。上海斐乐酒店将加入凯悦尚选品牌，作为全球首家 FILA 斐乐品牌酒

店闪耀世界舞台，为上海这座多元而包容的城市注入全新更多新活力。

(迈点网，2022 年 3 月 1 日)

大兴机场旁再增近 800 间酒店客房

2 月 28 日消息，据悉北京大兴国际机场临空经济区发展服务中心预计将于 6 月底投用。届

时，丽筠酒店、万豪万枫酒店、希尔顿花园酒店、亚朵酒店和全季酒店可为旅客提供近 800 间不

同档次的酒店客房。5 家酒店还联合搭建了智能化服务体系，让八方来客感受科技生活。

(迈点网，2022 年 3 月 1 日)

北京：在“双枢纽”引入餐饮零售、星级酒店、医疗康养等多领域国内国际首店

3 月 1 日，北京印发了《打造“双枢纽”国际消费桥头堡实施方案（2021-2025 年）》，确

定了五方面 24 项重点任务，提出依托“双场+双区”，即“双枢纽”机场和两个临空经济区，集

中力量建设国际消费功能区、打造国际消费桥头堡。方案提出，要打造国际一流的机场消费场景，

在“双枢纽”引入餐饮零售、星级酒店、医疗康养、休闲娱乐等多领域国内国际首店，增设口岸

免税店，推动成为国际旅游消费胜地和国际中转目的地。

(迈点网，2022 年 3 月 1 日)

2022 年两会：对酒店住宿、旅游等行业要倾斜帮扶

3 月 5 日上午，第十三届全国人民代表大会第五次会议在北京人民大会堂开幕，国务院总理

李克强代表国务院向大会作政府工作报告。报告在 2021 年工作回顾中指出，繁荣发展文化事业

和文化产业，创新实施文化惠民工程。报告在 2022 年政府工作任务中指出，餐饮、住宿、零售、

旅游、客运等行业就业容量大、受疫情影响重，各项帮扶政策都要予以倾斜，支持这些行业企业

挺得住、过难关、有奔头。

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行业周报/消费者服务

（新华社，2022 年 3 月 5 日）

3.2.2. 公司重要事项

【君亭酒店】

公司于 2022 年 2 月 8 日发布《关于深圳证券交易所关注函的回复》，公司于 2021 年 12

月 25 日，收悉深圳证券交易所创业板公司管理部下发的《关于对浙江君亭酒店管理股份有限公

司的关注函》（创业板关注函〔2022〕 第 55 号），公司董事会予以高度重视，立即召集公司

及保荐机构、评估机构及会计师等相关人员对有关问题进行了认真核实和分析，针对深圳证券交

易所的问题进行了逐一答复。

【首旅酒店】

据 3 月 5 日首旅酒店业绩快报，公司 2021 年实现营业收入 61.53 亿元，同比增 16.49%；

归母净利润 5567.69 万元，上年同期-4.96 亿元，实现正增长，扣非归母净利润 1094.58 万元，

同比增 38.47%。公司 2021 年业绩恢复增长主因 2021 年随着疫情防控形势好转，酒店行业整

体复苏趋势明显，但仍存在多地局部爆发和零星散发疫情，对酒店行业正常经营造成冲击。

面对疫情带来的挑战和机遇，公司坚定推进“发展为先、产品为王、会员为本、效率赋能”

的四大核心战略，逆市加速开店，全年共开店 1418 家，较去年同期增长约 56.0%，开店规模创

下历史最高水平并完成了 2021 年计划开店 1400-1600 家的经营目标。截至 2021 年底，公司

酒店数量达到 5916 家，比去年末增长 20.9%。公司抓住行业复苏的机遇，加强管理进行降本增

效，整体经营结果较 2020 年实现大幅好转，RevPAR 较 2020 年上升 20.2%，整体实现了扭亏

为盈。

3.2 景区：上海山东暂停跨省团队游，去年国内游客同比增长 12.8%

3.2.1 行业资讯

2021 年国内游客同比增长 12.8%

2 月 28 日，国家统计局发布 2021 年国民经济和社会发展统计公报显示，2021 年全年国内

游客 32.5 亿人次，比上年增长 12.8%。其中，城镇居民游客 23.4 亿人次，增长 13.4%；农村

居民游客 9.0 亿人次，增长 11.1%。国内旅游收入 29191 亿元，增长 31.0%。其中，城镇居民

游客花费 23644 亿元，增长 31.6%；农村居民游客花费 5547 亿元，增长 28.4%。

（国家统计局，2022 年 2 月 28 日）

上海暂停跨省团队旅游及“机票+酒店”业务

上海市文化和旅游局 3 月 1 日发布通知，即日起暂停跨省团队旅游及“机票+酒店”业务，待

上海市全部为低风险地区后，可恢复经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务（但不得组团前往中

高风险地区旅游，不得承接中高风险地区旅游团队，不得组织中高风险地区游客外出旅游）。

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行业周报/消费者服务

（央视财经，2022 年 3 月 1 日）

恒大退出广州南沙童世界项目

工商信息显示，1 月 26 日广州文旅城旅游发展有限公司完全退出广州南沙区恒睿文化旅游

发展有限公司，五矿国际信托有限公司接盘。据悉，广州南沙区恒睿文化旅游发展有限公司此前

由广州文旅城旅游发展有限公司持股 51%，后者由恒大童世界 100%控股。目前广州南沙区恒

睿文化旅游发展有限公司已由五矿国际信托 100%控股。

(迈点网，2022 年 3 月 1 日)

山东暂停跨省团队游

据山东省文化和旅游厅消息，青岛市统筹疫情防控和经济运行工作领导小组（指挥部）决定，

自 2022 年 3 月 2 日零时起，将黄岛区九龙江路 53 号甘水湾小区列为中风险地区。依据相关要

求，自即日起，全省旅行社及在线旅游企业暂停经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务，待省内

无中高风险地区后，自行恢复跨省旅游经营活动。

（环球旅讯，2022 年 3 月 2 日）

郑州方特旅游度假区将推出女士尊享活动

据了解，3 月 5 日至 3 月 8 日，郑州方特欢乐世界、郑州方特梦幻王国针对女性游客推出门

票半价优惠。同时，郑州方特还针对女性游客推出租代步车立减 88 元、部分商品买一送一、女

性定制套餐等多重优惠。

(迈点网，2022 年 3 月 3 日)

携程：近一周滑雪景区搜索热度环比增长 150%

近日，全国大部分地区天气持续晴好气温回升、多地步入春天的节奏，“抓住雪季尾巴”的消

费趋势明显：3 月 2 日，携程数据显示，近一周滑雪景区的搜索热度环比上周增长 150%；2 月

25 日至 3 月 15 日，滑雪门票的预订量同比去年增长近 40%。此外，近期预订滑雪门票的游客

主要为年轻人，年龄在 35 岁以内的游客占比近六成。

（环球旅讯，2022 年 3 月 2 日）

河南文旅厅:关于 2021 年度智慧景区的评价公示

根据《河南省文化和旅游厅关于印发<2021 年河南省智慧景区考评工作方案>的通知》要求，

经各省辖市、省直管县（市）文化和旅游行政主管部门推荐，经河南省智慧景区工作考评领导小

组组织开展综合评价，拟评定鸡公山风景区、河南宝泉旅游区等 15 家景区为 2021 年度智慧景

区。

（河南省文化和旅游厅，2022 年 3 月 3 日）

《广东省革命遗址保护条例》正式施行

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行业周报/消费者服务

2022 年 3 月 1 日，《广东省革命遗址保护条例》（以下简称《条例》）正式施行。《条例》

将为广东省革命遗址保护传承工作提供法律依据和制度保障。《条例》从革命遗址保护管理、合

理利用到法律责任等方面均有明确规定，旨在将革命遗址的保护工作落在实处、落在日常。

（网易，2022 年 3 月 1 日）

北京建成 79 处自然保护地,保护野生动植物及栖息地

3 月 3 日是世界野生动植物日。据北京市园林绿化局，截至 2021 年底，北京共建成 79 处

自然保护地，基本形成布局科学、结构合理的自然保护地体系，使全市 90%以上的重点野生动

植物及其栖息地得到有效保护，为首都生态安全发挥了重要屏障作用。这 79 处自然保护地包括

自然保护区、风景名胜区、森林公园、湿地公园和地质公园等类型，总面积 36.8 万公顷，约占

北京市域面积的 22%，各类自然保护地涵盖了全市最精华的自然生态系统、最丰富的野生动植

物资源。

（光明网，2022 年 3 月 3 日）

三亚:景区有序开放 酒店退还滞留旅客食宿费用

三亚市新型冠状病毒肺炎疫情防控工作指挥部 3 月 2 日晚举行第二场新闻发布会。三亚目

前未被列为涉疫区，所有景区有序开放。相关酒店退还滞留旅客的食宿费，政府按相应标准给予

酒店补助。

（中国新闻网，2022 年 3 月 2 日）

山东文旅迎来“开门红” 整体旅游人次呈显著增长

携程数据显示：今年 1—2 月，山东旅游订单量同比上涨 31%，整体旅游人次呈现双位数增

长。“开门红”的背后，可窥见山东积极布局文旅市场的清晰思路。据山东省文化和旅游厅相关负

责人，2021 年至今，山东洞察市场变化趋势，在以创新求突破中进一步推动文化和旅游高质量

发展。通过高质量旅游产品、冰雪游、乡村游等形式，“下好旅游一盘棋”。为“好客山东”品牌持

续输送动能。

（中国经济网，2022 年 3 月 3 日）

3.2.2. 公司重要事项

【九华旅游】

2022 年 3 月 3 日，九华旅游发布关于持股 5%以上股东减持股份超过 1%的提示性公告：

持股 5%以上非第一大股东安徽嘉润金地企业管理有限公司通过大宗交易方式减持，不触及要约

收购，本次权益变动后，嘉润金地持有九华旅游的股份数量 12,700,000 股，占公司总股本的

11.47%。本次权益变动为持股 5%以上非第一大股东减持，不会导致公司控股股东、实际控制人

发生变化。

【众信旅游】

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行业周报/消费者服务

2022 年 3 月 2 日，众信旅游发布关于控股股东部分股票解除质押的公告：公司控股股东冯

滨先生于 2 月 28 日共有 9,800,000 股股票解除质押，占其所持股份比例 5.92%，占公司总股本

比例 1.08%。截止公告披露日，控股股东冯滨先生持股情况如下：共计持股 165,404,629 股，

持股比例占公司总股本比例 18.25%，累计质押股份数量 47,610,000 股，占其所持股份比例

28.78%，占公司总股本比例 5.25%。截至本公告日，公司实际控制人冯滨先生资信状况良好，

具备资金偿还能力，其质押的股份不存在平仓风险，质押事宜不会导致公司实际控制权发生变更

的情形。

【众信旅游】

2022 年 3 月 2 日，众信旅游发布关于回购股份减持计划的进展公告：截至 2022 年 2 月 28

日，公司通过集中竞价方式累计减持已回购股份数量为 5,500,000 股，占公司总股本比例为

0.61%，减持所得资金总额为 41,351,259.00 元（未扣除交易费用），减持的最高价为 8.63 元/

股，最低价为 6.30 元/股，减持均价为 7.52 元/股，原回购均价为 5.13 元/股。

【桂林旅游】

2022 年 3 月 1 日，桂林旅游发布关于桂林丹霞温泉旅游有限公司破产清算进展的公告：经

本公司董事会、股东大会审议批准，资江丹霞公司 2020 年 9 月末以债权人身份向广西壮族自治

区资源县人民法院申请对丹霞温泉公司进行破产清算。丹霞温泉公司管理人于 2020 年 12 月 12

日对丹霞温泉公司进行接管。根据企业会计准则的规定，丹霞温泉公司自 2020 年 12 月起不再

纳入资江丹霞公司及本公司的合并财务报表范围。

按丹霞温泉公司资产以 5,200 万元拍卖成交测算，截止 2021 年 12 月 31 日，丹霞温泉破

产清算事项对本公司归属于上市公司股东净利润的累计影响额约为-10,989 万元，其中对本公司

2020 年度归属于上市公司股东的净利润影响额为-8,010 万元，对本公司 2021 年度归属于上市

公司股东的净利润影响额约为-2,979 万元。本公司 2022 年 1 月 29 日发布《桂林旅游股份有限

公司 2021 年度业绩预告》，预计本公司 2021 年度归属于上市公司股东的净利润约-20,650 万

元，已包含上述对本公司 2021 年归属于上市公司股东的净利润影响额-2,979 万元。

本次丹霞温泉公司资产拍卖成交对《桂林旅游股份有限公司 2021 年度业绩预告》不构成影

响。资江丹霞公司对丹霞温泉公司的债权最终可回收金额以破产清算完毕后的实际数据为准。

【国旅联合】

2022 年 3 月 2 日，国旅联合发布全资子公司涉及诉讼的公告：全资子公司国旅户外作为原

告，向法院提出如下诉讼请求：1、依法判令被告一厦门君易返还原告合作意向金人民币 2,000

万元及支付违约金 525.15 万元（以意向金 2,000 万元为基数，自 2018 年 10 月 11 日起至实际

清偿之日止，按年利率 8%计算，现暂算至 2022 年 1 月 20 日）；2、依法判令被告二厦门君易

股东金正发对第 1 项诉请承担连带责任；3、依法判令本案诉讼费、保全费、律师费、公告费等

实现债权的费用由二被告共同承担。

公司前期已经对本次诉讼涉及的款项全额计提了坏账准备（相关内容详见 2020 年 4 月 30

日披露的公告编号为 2020-临 020《关于对部分其他应收款计提坏账准备的公告》）。因本案尚

未开庭审理，公司暂时无法判断对公司利润的影响。

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3.3 出境游：全球年旅游总人次达 66 亿，多集团终止与俄罗斯航空

合作

3.3.1 行业资讯

3 月 5 日起国内航线燃油附加费翻倍

3 月 1 日，去哪儿等部分机票代理接到北部湾航空、桂林航空等国内航空公司的消息，将于

3 月 5 日提高国内航线的燃油附加费征收标准。根据通知，自 2022 年 3 月 5 日（出票日期）

起，国内所有航线燃油附加费收取标准为：800 公里（含）以下航线每位旅客收取 20 元燃油附

加费，800 公里以上航线每位旅客收取 40 元燃油附加费。

（环球旅讯，2022 年 3 月 1 日）

日本分阶段放宽入境管控，已开始接受入境申请

据日本 NHK 电视台 2 月 28 日消息，日本政府定于 3 月 1 日起分阶段放宽入境管控措施，

2 月 25 日起已开始接受相关申请。目前，希望接纳外国留学生的日语学校、企业等正在推进准

备手续等工作。

（海外网，2022 年 2 月 28 日）

美国部分航司宣布其航班将避开俄罗斯领空

当地时间 3 月 2 日，美国联合航空公司表示，其公司的航班将避开俄罗斯领空，未来几天内

将取消往返美国和印度的两条航线，并改变部分航线以绕开俄罗斯领空。达美航空也表示，其公

司部分飞往亚洲的航班不再通过俄罗斯领空飞行。

（央视新闻，2022 年 3 月 3 日）

2021 年全球旅游总人次达 66 亿人次

3 月 2 日，世界旅游城市联合会与中国社会科学院旅游研究中心在京联合发布《世界旅游经

济趋势报告（2022）》（以下简称《报告》）。《报告》显示，2021 年全球旅游总人次达 66 亿

人次，全球旅游总收入达 3.3 万亿美元，分别恢复至 2019 年的 53.7%、55.9%。

（环球旅讯，2022 年 3 月 3 日）

香港自 3 日起禁止国泰航空来自雅加达的航班着陆

香港 3 月 3 日起禁止国泰航空客机从印尼雅加达着陆香港，直至 3 月 16 日止。香港卫生防

护中心表示，3 月 1 日，一架国泰航空公司运营的由印尼雅加达飞抵香港的航班，有 23 名乘客

抵港后的新冠病毒检测呈阳性。

（央视新闻，2022 年 3 月 2 日）

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行业周报/消费者服务

波音暂停向俄航司提供零部件和维修支持

波音公司周二（3 月 1 日）表示，已暂停对俄罗斯航空公司的零部件和维修支持，并暂停了

波音在俄罗斯的业务。此举进一步限制了俄罗斯与外部的联系，并导致俄罗斯航空公司的航班进

一步受阻。

（华尔街日报，2022 年 3 月 1 日）

Sabre 集团终止与俄罗斯航空的分销协议

当地时间 3 月 3 日，美国最大航空预订全球分销系统供应商 Sabre 集团表示，Sabre 集团

终止了与俄罗斯航空的全球分销协议。Sabre 集团这一决定意味着俄罗斯航空公司的航班不会出

现在其提供服务的在线旅行社或其他第三方网站上。

（央视新闻，2022 年 3 月 4 日）

全球三大 GDS 巨头均终止与俄罗斯航空的分销合作

继 GDS 巨头 Sabre 集团终止与俄罗斯最大的航空公司——俄罗斯航空的全球分销协议之

后，Amadeus 也宣布已经从系统中移除了该航司的机票信息，中止了所有在俄商业计划，而且

不会签订新的合作，同时也在评估其它产品在俄罗斯的运营。与此同时，三大 GDS 巨头之一

Travelport 也表明立场，决定立即停止俄罗斯航空的机票在该平台销售。

（环球旅讯，2022 年 3 月 4 日）

印尼尝试解除外国人入境隔离政策

印尼海事协调部长卢胡特当地时间 27 日介绍，印尼将在 3 月 14 日尝试解除外国入境隔离

政策，政府将首先对进入巴厘岛的外国旅客解除隔离。外国入境者必须接受过完整的疫苗注射，

如果巴厘岛的试验成功，未来将在整个印度尼西亚实施免隔离政策。

(迈点网，2022 年 3 月 1 日)

日本分阶段放宽入境管控，已开始接受入境申请

2 月 28 日，日本政府定于 3 月 1 日起分阶段放宽入境管控措施，2 月 25 日起已开始接受

相关申请。目前，希望接纳外国留学生的日语学校、企业等正在推进准备手续等工作。

(搜狐网，2022 年 3 月 1 日)

从乌克兰撤离的中国公民可免签临时入境波兰

经驻波兰使馆沟通协调，波外交部 2 月 28 日告：波乌边境 8 个口岸均开放，在乌中国公民

可在无签证情况下临时入境波兰，可在波停留 15 天。波外交部提请注意的是，波乌边境各口岸

已人满为患，外国在乌公民出入乌波边境可能需要等待 48 小时以上。

乌克兰牌照车辆入境时，需有驾照、确认车辆获准通行的文件（登记或临时许可）、第三方

民事责任保险责任书。如车辆在国外注册，而文件中没有明确说明司机有权使用该车辆，司机须

提供证明该权利的文件。建议出示官方认证文件的认证翻译。

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行业周报/消费者服务

（民航资源网，2022 年 3 月 2 日）

3.3.2 公司重要事项

【中青旅】

3 月 4 日，中青旅控股股份有限公司披露公告称，为控股子公司北京中青旅创格科技有限公

司提供担保。北京中青旅创格科技有限公司向招商银行股份有限公司北京分行申请人民币 1 亿

元额度的银行综合授信。中青旅与招商银行股份有限公司北京分行签订了《最高额不可撤销担保

书》，为该人民币 1 亿元额度的银行综合授信提供担保。北京中盛宜管理咨询有限公司作为北京

中青旅创格科技有限公司的少数股东，按其持有中青旅创格的股权比例 10%为此次担保提供反

担保。

3.4 免税：北京将增设口岸免税店，中服免税母公司签署全新战略合

作协议

3.4.1 行业资讯

北京将增设口岸免税店 支持机场免税店销售国货精品

北京将提升首都国际机场、大兴国际机场“双枢纽”特色消费功能，打造国际消费中心城市

新标杆；将增设口岸免税店，扩大机场免税店规模，吸引国际消费回流；支持机场免税店销售国

货精品，助力国产品牌拓宽国际市场。

（京报网，2022 年 3 月 1 日）

中服免税母公司国药国际与京东及拉格代尔签署战略合作协议

2 月 28 日，中服免税母公司中国国际医药卫生有限公司党委副书记、副总经理(主持工作)

周颂与京东零售 CEO 辛利军、拉格代尔北亚公司 CEO 伍德一行在京举行会谈，并签署有关战

略合作协议。

本次协议的达成，将不断深化双方在免税领域多维度合作，共同推进免税与跨境电商多渠道

融合，推动传统免税业务数智化转型，为消费者打造更加便捷可靠的免税购物新通道。

（海外网，2022 年 3 月 1 日）

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3.5 餐饮：张勇卸任海底捞 CEO，味千拉面中国 2021 年净利润为盈

3.5.1 行业资讯

张勇卸任海底捞 CEO

3 月 1 日，海底捞发布管理层人事任命公告，杨利娟调任首席执行官，张勇将继续担任董事

会主席及执行董事；两位年轻的 80 后高管：李瑜出任海底捞中国大陆地区首席运营官，王金平

出任港澳台及海外地区首席运营官。

(迈点网，2022 年 3 月 2 日)

东方既白宣布停业

3 月 1 日，百胜中国发布 2021 年度报告，称旗下中式快餐品牌东方既白受到了新冠疫情的

严重影响，因此已决定终止运营该品牌。

（职业餐饮网，2022 年 3 月 4 日）

味千拉面中国 2021 年净利润为盈

北京商报消息，3 月 2 日晚间，味千（中国）发布公告称，与 2020 年全年公司拥有人净占

亏损 7786.8 万元相比，截至 2021 年 12 月 31 日止年度，集团预计净利润为 500 万元至 4000

万元。

（红餐网，2022 年 3 月 3 日）

Seesaw Coffee 西舍咖啡完成数亿元 A++轮融资，黑蚁资本领投

2 月 28 日，连锁咖啡品牌 Seesaw Coffee 宣布完成数亿元 A++轮融资，由黑蚁资本领投，

基石资本跟投。

（创业邦，2022 年 3 月 3 日）

美团、饿了么发布新政策，大幅下调餐饮客户服务费

3 月 1 日，美团外卖宣布，今年 3 月到 12 月，对疫情中高风险地区经营困难的中小商户，

美团外卖实行技术服务费（佣金）减半优惠，且减半后每单 1 元封顶。

3 月 2 日，饿了么也通过官方微信公众号发布消息称，将首批投入 2000 万元现金，为在

2022 年 1-2 月被列为疫情中高风险地区 87 个区县的所有餐饮商家实行佣金减免，不设置任何

门槛，也无需平台额外审核。

（红餐网，2022 年 3 月 2 日）

3.5.2 公司重要事项

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行业周报/消费者服务

【西安饮食】

2022 年 3 月 3 日，西安饮食发布关于公司获得政府补助的公告：公司及子公司 2021 年 6

月至 12 月累计收到各类政府补助资金共计人民币 636.35 万元（未经审计），获得的上述与收

益相关的政府补助合计 636.35 万元，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东的净利润的比

例为 70.61%。截至本公告披露日，上述政府补助资金已全部到账。

3.6 教培：加强非学科培训监管，斩断竞赛与培训机构间利益链条

3.6.1 行业资讯

非学科培训监管再出台，三部门强调应保持公益属性

3 月 3 日，教育部、国家发展改革委、市场监管总局三部门联合发布关于规范非学科类校外

培训的公告，为规范非学科类校外培训行为，防范培训质量不高、价格肆意上涨、存在安全隐患

等问题，保护学生及家长合法权益，规范非学科类校外培训行业发展。公告再次申明“非学科类

校外培训应保持公益属性”，并对非学科校外培训机构的从业人员资质、场地设施、收费标准、

资金监管等问题做出规范。

（芥末堆，2022 年 3 月 3 日）

教育部：“国家中小学智慧教育平台”资源将免费使用

3 月 1 日，教育部召开新闻发布会，在总结原来的“国家中小学网络云平台”运行服务经验

的基础上，研究制定了《国家中小学智慧教育平台建设与应用方案》，并将原来的“云平台”改

版升级为“国家中小学智慧教育平台”。教育部基础教育司司长吕玉刚介绍，“国家中小学智慧

教育平台”已经上线试运行，并于 3 月底正式上线运行。“国家中小学智慧教育平台”各类资源

全部免费使用。在试运行期间，原有的国家中小学网络云平台继续运行。

升级后的平台进一步丰富了原有的专题教育和课后教育资源，并且新增加了课后服务、教师

研修、家庭教育、教改实践经验等 4 类资源，共有 6 个板块，进一步凸显了服务“双减”工作的

需要。

（教育部，2022 年 3 月 1 日）

彻底斩断竞赛与培训机构的利益链条，教育部将修订中小学生竞赛管理办法

2 月 28 日，教育部校外培训监管司对媒体披露，教育部正在会同相关部门对《关于面向中

小学生的全国性竞赛活动管理办法（试行）》进行修订和完善，旨在彻底斩断竞赛与培训机构的

利益链条。

教育部校外培训监管司相关负责人介绍，竞赛活动是造成中小学生校外培训负担过重的重要

因素之一。当前竞赛管理过程中依然存在着借机开展培训、收费或变相收费、评奖过程不够规范、

清单外竞赛违法违规举办等问题。

此次修订工作以坚持减轻学生和家长过重负担为原则，将进一步调整竞赛评审流程、细化竞

赛组织要求、加大违规查处力度，更加注重竞赛的育人导向，促进竞赛活动更加规范有序开展，

彻底斩断竞赛与培训机构的利益链条，促进学生全面发展和健康成长。

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（芥末堆，2022 年 2 月 28 日）

3.6.2 公司重要事项

【百洋股份】

3 月 5 日，公司持股 5%以上股东孙忠义、蔡晶因家庭资产规划管理需要，增加一致行动人

浙江宁聚投资管理公司，孙忠义通过自有资金认购开阳 11 号，由蔡晶通过大宗交易方式向开阳

11 号转让其持有的公司股份 476.89 万股，占公司总股本 1.3649%。

【传智教育】

公司股东及一致行动人宁波君度德瑞、宁波加泽北瑞计划在 3 月 5 号开始 15 个交易日后的

六个月以集中竞价方式或在 3 月 5 日起 3 个交易日后的六个月内以大宗交易方式合计减持公司

股份不超过 0.15 亿股（占公司总股本 3.75%）

【文化长城】

1、广东文化长城累计向原实控人蔡延祥等关联方提供非经营性资金 4.54 亿元。截至 3 月 4

日，仍有 2.77 亿资金被占用，占最近一期净资产的 273.14%。

2、公司预计 2021 年归母净利润为负值且营业收入低于 1 亿元，2021 年期末净资产为负

值，可能会被实施退市风险警示。

【昂立教育】

公司近日已办理完成与丽水农帮之间协议转让交大昂立 0.39 亿股（占股本 5.01%）的相关

过户登记手续。本次公司与丽水农帮协议转让过户完成后，公司持有交大昂立 0.66 亿股股份，

占交大昂立总股本的 8.52%。

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5下周重要提示

表 8: 下周个股重要提示（2022/03/07-2022/03/13）

资料来源：Choice，民生证券研究院

5 行业重点公司盈利预测及估值

表 9：重点公司盈利预测及估值（截至 2022/03/04）

资料来源：Wind，民生证券研究院；股价为 2022 年 3 月 4 日收盘价

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6风险提示

1）宏观经济波动风险：经济增速放缓、通货膨胀加剧、居民可支配收入增长不及预期导致

整体消费需求增长势头下滑的风险。

2）疫情反复超预期风险：局部地区疫情再次出现反复，导致旅行政策收紧、长途旅行熔

断、线下生产消费再次叫停的风险。

3）行业竞争加剧风险：餐饮、旅游等行业竞争者众多、短期市场总量难以出现较大增长，

为争夺市场份额加大营销投入甚至出现价格战的风险。

4）新项目/新产品落地不及预期风险：自然景区、休闲景区在建的新项目建设因疫情扰动导

致施工进度停滞，已完工项目因景区停业未能如期接待游客创收，从而导致公司现金流回收不及

预期的风险；餐饮旅游等行业的新产品未能在市场上获得顾客青睐导致销售收入不及预期的风

险。

5）食品安全风险：餐饮行业发生食品卫生安全事故导致的法律风险和品牌声誉受损风险。

6）重大教学事故风险：职教行业在开展教学活动中发生教学事故，引发法律及舆论风险。

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插图目录

图 1：中国健身人群估计 .......................................................................................................................................................................... 3 图 2：中国健身市场规模 .......................................................................................................................................................................... 4 图 3：中国线上健身市场细分（亿元） ................................................................................................................................................. 4 图 4：健身人群画像 .................................................................................................................................................................................. 5 图 5：公司发展历程 .................................................................................................................................................................................. 5 图 6：公司股权结构 .................................................................................................................................................................................. 6 图 7：Keep 闭环商业模式 ....................................................................................................................................................................... 7 图 8：Keep 平台社区动态和圈子 .......................................................................................................................................................... 8 图 9：21Q3 月度活跃用户高达 0.42 亿人（万人） .......................................................................................................................... 8 图 10：自有品牌营收占比最高（亿元） .............................................................................................................................................. 9 图 11：月度订阅会员占总活跃用户比重逐步提高.............................................................................................................................. 9 图 12：毛利率较为稳定 ........................................................................................................................................................................... 9 图 13： 21Q1-Q3 销售费用率高达 70.6% ......................................................................................................................................... 9 图 14：公司尚未实现扭亏为盈（百万） ............................................................................................................................................ 10 图 15： 销售净利率与销售毛利率差距大 .......................................................................................................................................... 10 图 16：全国每日新增和境外输入确诊病例变化图（2021/03/04-2022/03/04） ................................................................... 11 图 17：我国高等教育就业情况 ............................................................................................................................................................. 14 图 18：普通本科及专科招生规模 ......................................................................................................................................................... 15 图 19：中专、职业高中及技工学校招生规模 .................................................................................................................................... 15 图 20：宋城演艺全国各地区演出场次（截至 2022/03/06）........................................................................................................ 16 图 21：宋城演艺全国各地区演出场次（续）（截至 2022/03/06） ........................................................................................... 16 图 22：休闲服务行业涨跌幅位列一级行业第 4（2022/02/28-03/04） .................................................................................... 17 图 23：旅游综合板块上涨 6.86%，旅游景区板块上涨 6.19%（2022/02/28-03/04） ......................................................... 18

表格目录

重点公司盈利预测、估值与评级 ............................................................................................................................................................ 1 表 1：中国线上健身平台排名 ................................................................................................................................................................. 4 表 2：公司各类格式和制作来源的内容 ................................................................................................................................................. 7 表 3：社会服务上涨 2.30%，上证综指下跌 0.11%，深证成指下跌 2.93%（2022/02/28-03/04）.................................. 17 表 4：本周休闲服务板块个股涨幅龙虎榜（A 股） .......................................................................................................................... 18 表 5：本周教育板块个股涨幅龙虎榜（A 股） .................................................................................................................................. 19 表 6：本周休闲服务板块个股资金净流入龙虎榜（A 股）.............................................................................................................. 19 表 7：本周教育板块个股资金净流入龙虎榜（A 股） ...................................................................................................................... 20 表 8: 下周个股重要提示（2022/03/07-2022/03/13） ................................................................................................................ 33 表 9：重点公司盈利预测及估值（截至 2022/03/04） .................................................................................................................. 33

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分析师承诺
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研

究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研

究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任

何形式的补偿。

评级说明

以报告发布日后的 12 个月内公司股价（或行 业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基 准。其中：A 股以沪深 300 指数为基准；新 三板以三板成指或三板做市指数为基准；港 股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合 指数或标普 500 指数为基准。

回避 相对基准指数跌幅 5%以上

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