评级（）国防装备行业周报（2022年3月第1周）：军费专题研究：2022年增速重回7%以上，军工内生外延双驱动

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报告名称 ：国防装备行业周报（2022年3月第1周）：军费专题研究：2022年增速重回7%以上，军工内生外延双驱动
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──国防装备行业周报（2022 年 3 月第 1 周）

国防装备行业周报

1. 军费专题研究：各国对比，我国军费仍有较大增长空间

近年来我国军费保持稳步增长，2022 年增速重回 7%以上。根据中国财政部在全

国人大会议上提交的政府预算草案报告，2022 年我国军费预算为 1.45 万亿元，同比

增长 7.1%，较 2021 年上升 0.3 个百分点，系 2019 年以来首次增幅破 7%。整体来看，

近年来我国军费增长与 GDP 增长基本保持同步，处于合理水平。

2021 年中国 GDP 为 114.4 万亿元，按照 2022 年 GDP 增长目标 5.5%左右测算，

2022 年 GDP 目前达 120 万亿元，军费 1.45 万亿元，军费占 GDP 比例为 1.2%左右。

图 1：近年来我国军费保持稳步增长，2022 年增速重回 7% 图 2：我国政府工作报告提出 2022 年 GDP 增长 5.5%左右

于日本的 1%，低于德国的 1.4%。参考世界各国水平，我国军费拥有较大的增长的空间。

相较而言，2021 财年美国国防支出为 7405 亿美元，2022 财年国防预算达到 7530

亿美元，比 2021 财年的国防预算增加了 1.7%。由于五角大楼寻求军事现代化，美国

总统拜登预计将向国会提出 2023 财年超过 7700 亿美元的国防预算，超过了前总统特朗普提出的创纪录预算要求。

如果按照 1 美元=6.3 元人民币计算，美国 2022 年财年（2021 年 10 月 1 日到 2022

年 9 月 30 日）国防预算为 7530 亿美元，中国 2022 年军费预算为 1.45 万亿元（2301

亿美元），美国 2022 年财年军费预算为中国的 3.27 倍，中国军费仅为美国的 31%。

值得重视的是，随着乌克兰危机持续发酵，欧洲多国防务政策近来出现重大调整：

德国自两德统一后首次大幅追加国防预算。德国总理朔尔茨 2 月底宣布大幅增加国防

开支，包括批准 1000 亿欧元专项资金，并将今后每年德国国防开支占 GDP 的比重提

高到 2%以上。德国 1990 年国防预算占 GDP 的 2.52%；2016 年，这一数字缩减至1.15%。美国前总统特朗普执政期间，多次指责德国国防预算未达到北约防务支出标准。迫于压力，德国此后逐步增加国防预算，其占比才在 2021 年提升至 1.53%。

图 5：2021 年中国军费占 GDP 的比重仅为世界平均水平的一半左右

2.2. 个股表现：上周捷强装备上涨 19.3%

上周涨幅前五的军工标的是：捷强装备（19.3%）、甘化科工（6.8%）、奥普光电

（6.3%）、鸿远电子（5.1%）、航天晨光（4.9%）；月初至今涨幅排名前五的军工标的是：捷强装备（10.7%）、奥普光电（5.6%）、航天晨光（5.4%）、甘化科工（3.6%）、派克新材（3.0%）；年初至今涨幅排名前五的军工标的是：金信诺（5.4%）、红相股份（5.1%）、捷强装备（4.6%）、星网宇达（4.5%）、天海防务（4.1%）。

表 1：国防行业重点个股市场表现回顾

资料来源：Wind，浙商证券研究所

3. 重点公司盈利预测与估值

表 2：国防行业重点公司盈利预测与估值

注：市值截止 2022 年 3 月 4 日收盘；加深为已覆盖
资料来源：Wind 一致预期，浙商证券研究所

国防装备行业周报

4. 行业动态

4.1. 国防集团新闻

1、央视聚焦：绿色环保！全球首艘 LNG 双燃料超大型原油船交付。2 月 28 日，

中国船舶集团旗下大船集团建造的全球首艘液化天然气（LNG）双燃料超大型原油船

（VLCC）“远瑞洋”号顺利交付中远海运能源运输股份有限公司。在全球能源转型的背景下，“远瑞洋”号的成功交付，标志着我国在大型油船的绿色、环保和节能技术应用

中走在了世界前沿，也标志着中国船舶集团在大型清洁能源动力船技术领域取得突破，

将为大型船舶的节能减排以及推动航运业低碳发展起示范引领作用。(中国船舶集团)

2、航天科技集团召开二〇二二年党群工作年会。2 月 25 日，中国航天科技集团

有限公司召开 2022 年党群工作年会，传达学习上级会议精神，总结 2021 年党群系统

各项工作，部署 2022 年重点任务。集团公司党组副书记方向明，总部有关部门领导，各院、公司、直属单位党委书记、专职副书记、工会主席、政工部部长、群工部部长、团委书记，部分三级单位党委书记、专职副书记等 450 余人在主会场和 66 个分会场参加会议。（中国航天科技集团）

3、中国航天科工与清华大学签署产教融合培养研究生合作协议。2 月 25 日，中国航天科工集团有限公司与清华大学在京签署产教融合培养研究生合作协议。双方将

围绕制造业强国建设、基础研究、高端人才培养等领域开展深入合作，共同推动航天

事业发展。中国航天科工党组副书记陈国瑛，清华大学副校长杨斌；集团公司总部相

关部门和相关二级单位负责人，清华大学相关部门负责人出席签约仪式。（中国航天

科工集团）

4、航空工业召开 2022 年度安全生产工作会议。3 月 3 日，航空工业在京召开 2022年度安全生产工作会议。航空工业党组副书记、总经理、安委会主任罗荣怀，党组成

员、副总经理、安委会副主任郝照平出席会议。会议作《压实责任体系，狠抓三年行动，坚决维护安全生产形势持续稳定》年度工作报告，回顾了航空工业 2021 年度安全

生产工作，分析了安全生产工作面临的形势，并对 2022年安全生产工作进行动员部署。（中国航空工业集团）

5、虎年首台！中核集团田湾核电 8 号机组核岛开工建设。近日，我国核能综合利用喜讯频传：继我国首个工业用途核能供汽工程在中核集团田湾核电开工建设之后，2月 25 日，田湾核电 8 号机组核岛反应堆厂房筏基底板开始浇筑第一罐混凝土，标志着8 号机组主体工程开工。这是 2022 年我国开工建设的首台核电机组，也是中核集团积极贯彻落实习近平总书记重要讲话精神，立足“三新一高”，全面落实国家绿色低碳发展战略，有序拓展清洁能源产业，进一步优化调整我国能源结构，建设清洁低碳、安全高

效的现代能源体系，助力“双碳”目标实现，推动中国核工业高质量发展的具体举措。（中国核工业集团）

6、值得推广应用！AOE 空气消毒机通过国家消毒和院感领域专家鉴定。2 月 27

日，活性复合粒子技术暨 AOE 空气消毒机专家鉴定会在京召开。由国家消毒和医院感

染管理领域专家组成的专家组一致认为，中国电科基于活性复合粒子发生技术的 AOE空气消毒机具有良好的消毒效果，符合卫生行业标准，值得推广应用。为发挥科技对

抗击疫情的强大支撑作用，中国电科立足“面向人民生命健康”要求，在疫情防控和生

物安全领域积极探索，创新突破了活性复合粒子发生技术，打造出系列化空气消毒机

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产品。目前，产品已在许多重要场合得到实际应用，产生了良好的社会效益。（中国电

子科技集团）

7、一箭 22 星！兵器工业集团助力我国航天发射创造新纪录。2 月 27 日上午 11时 06 分，长征八号遥二运载火箭飞行试验在中国文昌航天发射场顺利实施，火箭飞行正常，试验取得圆满成功。此次任务共搭载 22 颗卫星，创下我国一箭多星任务最高纪录。在“一箭 22 星”发射过程中，西安近代化学研究所研制的高可靠性、宽环境适应性推进剂装药在长征八号遥二运载火箭发动机涡轮泵起动、星箭分离等过程中工作正

常，圆满完成使命，为我国航天事业发展再次贡献兵器力量。（中国兵器工业集团）

4.2. 国际时政要闻

1、俄防长：俄军在乌特别军事行动将继续直至完成目标。俄罗斯国防部长绍伊古1 日表示，俄军将继续执行在乌克兰的特别军事行动直至完成既定目标。俄罗斯媒体当天援引绍伊古的话报道说，俄军不会占领乌克兰领土，正在采取一切措施保障民众生

命与安全，相关打击只针对军事设施并通过高精度武器完成。（新华社）

2、日方强调不许在日本设置美国核武器。针对日本前首相安倍晋三有关同盟国之

间共享和运用美国核武器言论，日本防卫大臣强调无核三原则，岸信夫 3 月 1 日表示，

坚持“无核三原则”是日本政府的方针，不允许在日本领土设置美国核武器。据悉，“无核三原则”指不拥有、不制造、不运进核武器。（央视网）

3、俄乌在更残酷大战前徘徊，美重申不会向乌克兰派兵。当地时间 3 月 2 日下

午，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，俄罗斯代表团“会在约定地点等待”乌克兰代表团，做好当晚进行俄乌第二轮谈判的准备。但乌克兰外长库列巴回应称，基辅准备与俄谈判，但不准备接受俄罗斯的“最后通牒”。同日，俄军宣布“已经完全控制了”乌克兰赫尔松州首府赫尔松市，这是此次俄乌战事中俄方宣告占领的第一个乌克兰主要城市。当天，布伦特原油价格飙升至每桶 113 美元以上，创下 8 年来的新高。当地时间 3 月1 日晚，美国总统拜登在国会发表国情咨文，宣布美国领空将对俄罗斯航班关闭，他吹嘘美国已经“向乌克兰提供了超过 10 亿美元的直接援助”，但重申美国不会向乌克兰派兵。（环球网）

4、俄外长：即便签署和约也要将对乌非军事化进行到底。据塔斯社报道，俄罗斯外长拉夫罗夫在接受国内外记者采访时表示，即便签署和约，俄也会将对乌克兰的非

军事化进行到底。他告诉英国记者：“非军事化即摧毁对我们构成威胁的武器设施，将

一直进行到底，即便我们签署和约，和约也一定要包含这一点。”他呼吁不要对俄在乌

克兰的军事行动做出过早评价。（参考消息）

5、匈牙利：不允许任何向乌克兰输送的武器过境本国领土。据今日俄罗斯电视台

（RT）2 日报道，匈牙利外交部长西雅尔多（Peter Szijjarto）周三重申了布达佩斯的立场。他表示，在俄乌冲突中，匈牙利将不允许向乌克兰输送武器，也不会向乌克兰提供

武器。（环球网）

6、美军从南海打捞到坠毁战机残骸，将评估是否能运回美国。当地时间 3 日，美

国海军称已将 1 月坠海的战机残骸从南海海底打捞上来，接下来将评估是否有可能把飞机残骸运回美国。美媒称，美方团队花了 37 天时间才将飞机残骸打捞上来，动用了包括美国第七舰队第 75 特遣部队和美海军海洋工程主管及潜水救捞监督部的人员。据

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悉，发生坠机事故的 F-35C 战机价值 1 亿美元，具备先进的航电系统。这起发生在 1月的事故导致 7 人受伤。（海外网）

7、乌克兰危机推动欧洲多国防务政策调整。随着乌克兰危机持续发酵，欧洲多国防务政策近来出现重大调整：德国自两德统一后首次大幅追加国防预算；瑞典、芬兰、

瑞士、奥地利等长期在地缘政治关系中保持中立的国家，防务立场也出现明显转变。

分析人士认为，在美国战略重心转移、地区安全形势发生变化的背景下，欧洲诸国愈

发意识到构建自身防务力量的紧迫性，而防务政策的调整或会对欧洲地缘政治格局产

生深远影响。（央视网）

4.3. 国内军事进展

1、中国 2022 年军费预算为 1.45 万亿元，同比增长 7.1%。5 日上午，根据中国财政部在全国人大会议上提交的政府预算草案报告，中国今年军费预算为 1.45 万亿元，同比增长 7.1%，增幅比去年上调 0.3 百分点，系 2019 年以来首次增幅破 7%。专家认为，实际上中国国防经费并不算高，中国军费占 GDP 比仅为 1.4%左右，此外中国面临的外部威胁越来越大，中国有必要提高军费，维护国家安全。（环球网）

2、中方派员参加“金色眼镜蛇-2022”多国联合演习。近日，“金色眼镜蛇-2022”多国联合演习人道主义救援减灾演练在泰国举行。因国际疫情影响，来自中国、美国、

泰国、韩国等 9 国的 90 余名官兵，通过视频连线的方式参加演练。据了解，中国军队主要参加“疫情背景下国际灾害应对及军民联合救灾”人道主义救援减灾桌面推演，并与其他参演方就灾害救援早期预警机制进行交流。中方派出 10 人的参演分队，参演力量主要由陆军第 75 集团军抽组而成，他们多数具有重大演训任务、中外联演联训等参演经历，专业技术突出、能力素质过硬。（中国青年报）

3、中国裁军大使谈乌克兰问题：冷战早已结束新冷战不得人心。中国裁军大使李松 3 日在日内瓦裁军谈判会议(裁谈会)全会发言，介绍中方在乌克兰问题上的立场主张。李松表示，乌克兰局势发展到这一步，不符合任何一方利益。中国一贯根据事情本

身的是非曲直决定自身立场。中方在乌克兰问题上的基本立场是一贯、明确的，始终

主张尊重各国主权和领土完整，根据联合国宪章宗旨和原则和平解决国际争端。当务

之急是防止局势进一步恶化，同时加大外交努力。（中国新闻网）

5. 上市公司公告

【新光光电】2 月 28 日，公司发布 2021 年度业绩快报：全年共实现营业总收入

156,185,848.59 元，同比增长 25.87%；实现利润总额 1,162,148.91 元，同比下降 95.84%；

实现归属于母公司所有者的净利润 4,549,462.74 元，同比下降 81.20%；实现归属于母

公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-16,328,780.90 元，同比下降 721.99%。

【智明达】2 月 28 日，公司发布 2021 年度业绩快报：2021 年度营业总收入

44,942.48 万元，较上年同期增长 38.43%；归属于母公司所有者的净利润 11,151.40 万

元，较上年同期增长 30.30%，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润

10,116.55 万元，较上年同期增长 20.23%。

【科思科技】2 月 28 日，公司发布 2021 年度业绩快报： 2021 年实现营业收入60,854.87 万元，较上年同期略微下降 7.08%；归属于母公司所有者的净利润 17,050.82

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万元，较上年同期减少 3.70%；截至本报告期末，公司总资产为 305,539.35 万元，归属于母公司的所有者权益 294,781.15 万元。

【西部超导】2 月 28 日，公司发布 2021 年度业绩快报：公司实现营业总收入293,493.59 万元，同比增长 38.91%，实现归属于母公司所有者的净利润 74,297.72 万元，同比增长 100.39%，实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润65,512.37 万元，同比增长 123.29%，实现基本每股收益 1.6837 元，同比增长100.39% ；报告期末，公司总资产 877,480.75 万元，较期初增长 58.39%，归属于母公司的所有者权益 535,079.58 万元，较期初增长 90.51%，归属于母公司所有者的每股净资产 11.53 元，较期初增长 81.29%。

【通易航天】2 月 28 日，公司发布 2021 年度业绩预告：预计 2021 年年度实现归属于上市公司股东的净利润 21,316,791.20 36,844,939.07 -42.14%预计本期营业收入 10,384.23 万元，上年同期为 9,419.41 万元，同比增长 10.24%；预计本期归属于上市公司股东的净利润为 2,131.68 万元，上年同期为 3,684.49 万元，变动比例为-42.14%；预计本期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1,509.67 万元，上年同期为 3,576.47 万元，变动比例为-57.79%。

【奥维通信】3 月 1 日，公司发布 2021 年度业绩快报：2021 年度公司营业总收入 56,139.28 万元，较上年同期增长 101.58%；营业利润为 1,104.09 万元，较上年同期增长 107.10%；利润总额为 2,368.52 万元，较上年同期增长 113.73%；归属于上市公司股东的净利润为 2,332.94 万元，较上年同期增长 113.94%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为 829.70 万元，较上年同期增长 105.23%；股本为34,685.0017 万元，较期初减少 2.79%。

【奥普光电】3 月 1 日，公司发布 2021 年度业绩快报：2021 年度公司营业总收入 56,139.28 万元，较上年同期增长 101.58%；营业利润为 1,104.09 万元，较上年同期增长 107.10%；利润总额为 2,368.52 万元，较上年同期增长 113.73%；归属于上市公司股东的净利润为 2,332.94 万元，较上年同期增长 113.94%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为 829.70 万元，较上年同期增长 105.23%；股本为34,685.0017 万元，较期初减少 2.79%。

【中天火箭】3 月 1 日，公司发布陕西中天火箭技术股份有限公司关于公司拟接受控股股东为公司发行可转换公司债券提供担保暨关联交易的公告，公司拟公开发行不超过人民币 49,500 万元的可转换公司债券，根据《上市公司证券发行管理办法（2020年修订）》第二十条规定，本次发行的可转换公司债券拟由公司控股股东航天动力技

术研究院提供全额无条件不可撤销的保证担保，担保方式为连带责任保证担保；担保

的范围包括本次经中国证监会核准发行的可转换债券 100%本金及利息、违约金、损害赔偿金及实现债权的合理费用；担保的受益人为全体可转换公司债券持有人。

【新余国科】3 月 2 日，公司发布关于公司特定股东减持股份的预披露公告：

新余科信投资管理中心（有限合伙）计划以集中竞价方式在本公告之日起 15 个交易

日之后的 90 天内（2022 年 3 月 24 日至 2022 年 6 月 21 日）（窗口期不减持）减持公司股份不超过 1,747,200 股(占本公司总股本比例 1%）。持有公司股份 2,643,740 股(占公司总股本比例 1.5131%)的新余国晖投资管理中心（有限合伙）计划以集中竞价方式在本公告之日起 15 个交易日之后的 90 天内（2022 年 3 月 24 日至 2022 年 6 月

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21 日）（窗口期不减持）减持公司股份不超过 1,195,413 股（占本公司总股本比例0.6842%）。

【中科海讯】3 月 2 日，公司发布关于获得北京市专精特新小巨人企业认定的公告：2022 年 3 月 1 日，北京市经济和信息化局发布《北京市经济和信息化局关于对 2021 年度第二批北京市专精特新“小巨人”企业名单公告的通知》，根据公告中《2021 年度第二批北京市专精特新“小巨人”企业名单》，北京中科海讯数字科技股份有限公司被认定为北京市专精特新“小巨人”企业。

【鸿远电子】3 月 3 日，公司发布关于参与设立股权投资基金的进展公告，为了充分发挥各方优势，优化投资结构，北京元六鸿远电子科技股份有限公司作为有限合伙人以自有资金出资人民币 2,000 万元参与北京翠湖原始创新二号创业投资基金（有限合伙），公司出资额占基金总规模的 9.45%。2022 年 1 月 12 日，基金完成工商注册登记手续，并取得北京市海淀区市场监督管理局颁发的《营业执照》。2022 年2 月 23 日，基金完成首期资金募集。近日，公司收到基金管理人北京国鼎实创投资管理有限公司的通知，基金已根据相关法律法规的要求，在中国证券投资基金业协会

完成私募投资基金备案手续，并取得《私募投资基金备案证明》

【盟升电子】3 月 3 日，公司发布关于第三届董事会第二十三次会议决议的公告，会议审议并通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，基于

对公司未来发展的信心和对公司长期价值的认可，为建立完善公司长效激励机制，调

动员工积极性，提高团队凝聚力和竞争力，助力公司的长远发展，同意公司使用自有

资金通过集中竞价交易方式进行股份回购。回购股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过 70 元/股（含），回购资金总额不低于人民币2,500.00 万元（含），不超过人民币 5,000.00 万元（含）；同时授权公司管理层全权办理本次回购股份的相关事宜。

【天和防务】3 月 3 日，公司发布关于部分限售股份上市流通的提示性公告，

本次解除限售股份的数量为 38,587,311 股，占公司总股本 517,636,745 股的 7.4545%；前述股份本次实际可上市流通的股份数量为 38,587,311 股，占公司总股本 517,636,745股的 7.4545%。本次解除限售股东数量为 8 名，涉及证券账户总数为 39 户，本次解除限售的股份为公司发行股份募集配套资金新增股份中尚未解除限售的股份，此部分

股份的限售起始日期为 2021 年 9 月 8 日，发行时承诺的持股期限为 6 个月，本次解除限售的股份上市流通日期为 2022 年 3 月 8 日（星期二）。

【航发控制】3 月 3 日，公司发布关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告，15,000 万元购买交通银行蕴通财富定期型结构性存款 253 天（挂钩汇率看涨），起息日 2022 年 3 月 2 日，到期日 2022 年 11 月 10 日，预期年化收益率 1.89-4.11%；15,000 万元购买交通银行蕴通财富定期型结构性存款 253 天（挂钩汇率看跌），起息日 2022 年 3 月 2 日，到期日 2022 年 11 月 10 日，预期年化收益率 1.89-4.11%。

【合众思壮】3 月 4 日，公司发布关于持股 5%以上股东所持公司部分股份将被司法拍卖的提示性公告，于 2022 年 3 月 2 日收到持股 5%以上股东郭信平先生发送的《拍卖通知书》，获悉法院裁定拍卖郭信平先生持有的 8,910,000 股公司股票。上述股份将在淘宝网司法拍卖平台进行拍卖.

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6. 风险提示

1）股权激励、资产证券化节奏低于预期 2）重要产品研制、交付进度不及预期

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股票投资评级说明

以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。

行业的投资评级：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对 比重。

建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资 者不应仅仅依靠投资评级来推断结论

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