评级（）商贸零售周报：降佣纾困新规落地，美团彰显社会责任

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报告名称 ：商贸零售周报：降佣纾困新规落地，美团彰显社会责任
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降佣纾困新规落地，美团彰显社会责任

商贸零售周报｜2022 年 3 月 6 日

和 0.14 元，合计约为 0.16 元，对 22Q1 和 2022 的盈利影响分别约为 2-3 亿

元和 25-30 亿元，影响程度相对可控。我们认为，本次美团出台降佣新规，可

理解为对此前 14 部门联合出台的《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的

若干政策》的积极响应，彰显了美团勇于承担社会责任的价值观，同时可看做是政策面转暖的前瞻信号。

从中长期看，美团一以贯之的保持了战略出色、效率领先、执行一流的高经营水平，我们认为美团外卖、到店与社区团购业务均表现优异，成长性与护城河兼具，应当给与公司更多的耐心。我们坚持看好美团在服务电商领域保持领先地位，看好公司价值在未来持续不断兑现。

财新集团旗下公司 1请务必阅读正文之后的免责条款部分。

目录

四、重点公司公告 ...............................................................................................................................................6

图表目录

图表 1：全行业周涨跌幅对比 ..................................................................................................................................4

图表 2：本周商贸零售指数上涨 0.22 个百分点 .......................................................................................................4

图表 3：本周商贸零售指数跑赢沪深 300 1.90 个百分点 ........................................................................................4

图表 4：商业贸易行业周涨幅前五个股 ...................................................................................................................5

图表 5：商业贸易行业周跌幅前五个股 ...................................................................................................................5

财新集团旗下公司 2 2022 年 3 月 6 日

一、行业专题点评：降佣纾困新规落地，美团彰显社会责任

据美团公众号最新显示，美团发布“降佣纾困”新规，主要如下：（1）疫情地区困难商户，佣金

减半且每单 1 元封顶：对疫情中高风险地区以及所属区县的困难中小商户（日均实收交易额下降超过

30%），美团外卖给予技术服务费（佣金）减半，且减半后每单 1 元封顶。该举措有效时间为当地被列

为中高风险地区之日起至解除封控后 1 个月，帮助商户减轻负担。（2）经营困难中小商户，佣金 5%封顶：针对完成费率透明化的困难商户，美团外卖将结合经营状况和困难程度进行评估，实行技术服务费（佣金）5%封顶，优惠时间从 2022 年 3 月起持续至 2022 年 12 月底，预计超过 100 万商户受益。

据测算，美团的两项核心降佣新规对外卖业务单均盈利的影响分别约为 0.02 元和 0.14 元，合计

约为 0.16 元，对 22Q1 和 2022 的盈利影响分别约为 2-3 亿元和 25-30 亿元，影响程度相对可控。我

们认为，此前 14 部门联合出台的《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》并非专门针对餐饮外卖行业而设，同时“引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准”也不应理解为监管强制性为平台经济设置抽佣率上限。本次美团出台降佣新规，可理解为对此前 14 部门联合出台政策的积极响应，彰显了美团勇于承担社会责任的价值观，同时也可看做是政策面转暖的前瞻信号。

据美团管理层表示，2025 年美团外卖业务有望实现“日均单量过亿+单均经营利润 1 元”的经营目标。对于单均盈利目标，我们认为公司大概率仍能完成，原因为从中长期看，美团外卖的单均盈利仍有 1.5-2 元的弹性调整空间，分别来自于提升用户配送费、降低用户补贴、提升广告变现率。而对于

日均单量目标，我们认为公司将推迟 1-2 年完成，我们预计 2022-2025 年的日均单量水平分别约为

5000 万/6000 万/7000 万/8000 万。

从中长期看，美团一以贯之的保持了战略出色、效率领先、执行一流的高经营水平，我们认为美团外卖、到店与社区团购业务均表现优异，成长性与护城河兼具，应当给与公司更多的耐心。我们坚持看好美团在服务电商领域保持领先地位，看好公司价值在未来持续不断兑现。

财新集团旗下公司 3 2022 年 3 月 6 日

二、一周行情回顾

本周商贸零售板块报收 3886.44 点，上涨 0.22%，跑赢沪深 300（本周下跌 1.68%）1.90 个百分

点。板块表现在 29 个一级行业中位居第 9 位。各细分板块中，一般零售下跌 0.05%，贸易上涨 2.31%，

专营连锁下跌 1.75%，电商及服务下跌 0.89%，专业市场经营上涨 2.70%。个股涨幅前五的公司为欧

亚集团（17.31%）、浙江东日（17.11%）、新华锦（14.60%）、萃华珠宝（14.39%）、ST 人乐（12.69%）；

个股跌幅前五的公司为金一文化（-11.48%）、天音控股（-8.41%）、*ST 宏图（-8.37%）、益民集团（-

7.72%）、江苏国泰（-6.93%）。

图表 1：全行业周涨跌幅对比

12%

来源：Wind，莫尼塔研究

2%

0%

-2.00%

财新集团旗下公司 4 2022 年 3 月 6 日

图表 4：商业贸易行业周涨幅前五个股

图表 5：商业贸易行业周跌幅前五个股

来源：Wind，莫尼塔研究 来源：Wind，莫尼塔研究

三、一周行业新闻

【轻工建材】坚朗五金参股装配式整体卫浴公司
近日，坚朗五金与苏州禧屋住宅科技股份有限公司正式签署参股协议，形成合作共赢、互惠互利的深层次关 系。据了解，禧屋目前已形成集 SMC、彩钢和瓷砖的全系列装配式整体卫浴产品，同时郑州、常熟和青岛三 大生产基地年产能达到 20 万套。

【互联网】B 站新公司经营范围含电视剧制作
近日，成都哔哩哔哩科技有限公司成立，法定代表人郑彬炜，注册资本 1000 万人民币，经营范围含电影摄 制服务；电影发行；电视剧制作；电视剧发行等。股东信息显示，该公司由上海哔哩哔哩动画有限公司全资 控股。

【互联网】德勤发布全球零售 250 强报告，京东首进前十
近日，德勤(Deloitte)发布《2022 全球零售力量》报告。中国电商巨头京东排名较去年上升四位，首次挺进十 强，成为进入该榜单的首个中资企业。在榜单中的中国零售企业还有苏宁(31)、阿里巴巴(42)、屈臣氏(53)、唯品会(67)、永辉超市(84)、牛奶国际(107)、华润万家(108)、周大福(123)、统一超商(134)、物美(158)、国 美零售(169)、老凤祥(199)、百联股份(216)、全联实业股份(221)、滔博运动(234)。

【互联网】京东推空调安装一价全包服务
京东电器率与 TCL 联合推出空调安装一价全包服务。未来，海尔、海信、卡萨帝、COLMO、长虹、康佳、大金、三菱电机等品牌也将陆续上线该服务。后续，京东电器蓝盾计划将继续以“共促消费公平”为指导，携手更多品牌合作伙伴，加快行业数字化能力与标准化共建。

【互联网】阿里巴巴开源深度学习训练框架 EPL，可支持 10 万亿参数超大模型
3 月 4 日消息，阿里巴巴宣布完全开源支持 10 万亿模型的自研分布式深度学习训练框架 EPL ( Easy Parallel Library，原名 whale ) ，进一步完善深度学习生态。EPL 由阿里云机器学习平台 PAI 团队自主研 发，PAI 是面向开发者和企业的机器学习 / 深度学习工程平台，提供包含数据标注、模型构建、模型训练、编译优化、推理部署在内的 AI 开发全链路服务，内置 140 多种优化算法，具备丰富的行业场景插件，为用 户提供低门槛、高性能的云原生 AI 工程化能力。

【互联网】腾讯发布小微商户实行支付手续费优惠通知

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3 月 3 日，微信支付平台财付通微信账号发布了《关于进一步降低小微商户支付手续费的通知》。通知称自 2021 年 9 月 1 日起，至 2024 年 9 月 30 日，对符合标准的小微商户实行支付手续费优惠，商户确认相关信 息后可享受网络支付服务费 9 折优惠。

四、重点公司公告

珀莱雅：3 月 3 日，公司控股股东，实控人侯军呈通过集中竞价交易方式累计减持公司股份 201 万股，占公 司目前总股本的 0.9984%；,金衍华通过集中竞价交易方式累计减持公司股份 1.82 万股，占公司总股本的 0.0091%；王莉通过集中竞价交易方式累计减持公司股份 1.07 万股，占公司总股本的 0.0053%。上海家化：截至截至 2022 年 2 月 28 日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份数量为 96.84 万股，已回 购股份占公司总股本的比例为 0.1425%。

哔哩哔哩：3 月 3 日，公司发布 4Q21 季报，4Q21 实现营收 57.81 亿元，同增 51%，实现归母净亏损 20.88 亿元，对应亏损率 36.1%，同比扩大 14.6%。

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