评级（）新能源发电行业动态点评：政府工作报告再明“双碳”思路
发布时间： 2022年03月08日
作者： xn2oyhja
栏目：行业研报
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报告名称 ：新能源发电行业动态点评：政府工作报告再明“双碳”思路
评级 ：增持
行业：
| 电力设备 | 证券研究报告—行业点评 | 2022 年 3 月 7 日 | |
| 新能源发电行业动态点评 |
政府工作报告再明“双碳”思路
政府工作报告再提双碳工作安排，与中央前期思路一脉相承，有望加速可再 生能源上量，新能源发电中期空间无忧；维持行业强于大市评级。
| 相关研究报告 | | 政府工作报告再提双碳工作方向：3 月 5 日，第十三届全国人民代表大 |
| | 会第五次会议在北京人民大会堂开幕。国务院总理李克强在政府工作报 | |
| 告中提出，有序推进碳达峰碳中和工作，落实碳达峰行动方案。推动能 | ||
| 源革命，确保能源供应，立足资源禀赋，坚持先立后破、通盘谋划，推 | ||
| 进能源低碳转型。 | ||
| 推进大型基地建设，提升电网消纳能力：政府工作报告提出，加强煤炭 | ||
| | 清洁高效利用，有序减量替代，推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、 | |
| 供热改造。推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电 | ||
| 网对可再生能源发电的消纳能力。 | ||
| 安全降碳与推动碳排双控思路延续，有望加速可再生能源上量：报告对 | ||
| | 双碳工作的表述延续了中央前期思路，提出坚决遏制高耗能、高排放、 | |
| 低水平项目盲目发展；能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，并 | ||
| 留有适当弹性，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制； | ||
| 推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。我们认为有望促进新增 | ||
| 可再生能源发电装机加速上量。 | ||
| 近期需求向好，光伏产业链价格中枢有望上移：经历了 2021 年底产业链 | ||
| | 的短暂清库存之后，终端组件价格下探至 1.8-1.9 元/W，但春节后开工以 | |
| 来，光伏终端需求向好，硅料、硅片、电池片组件价格自上而下重拾涨 | ||
| 势，显示出较好的需求韧性。根据国家能源局新闻，2022 年风电光伏发 | ||
| 展开局良好，1 月份全国风电光伏新增装机超过 12GW，风光电消纳利用 | ||
| 率保持在较高水平。我们预计在 2022 年 220-240GW 的终端需求预期下， | ||
| 光伏产业链价格中枢有望高于此前市场预期。 | ||
| 《新能源发电行业动态点评：政治局集体学习 | ||
| 海上陆上招标不断，风电装机有望快速增长：在风机价格超预期下降、 | ||
| 会议布局“双碳”工作》2022.01.26 | ||
| 陆上风电经济性充分显现的情况下，国内季度风电场新增招标量连续保 | ||
| 中银国际证券股份有限公司 | | 持高位，2022 年 1-2 月风电项目中标容量已超 10GW，持续指引装机需求 |
| 提升；海上风电经济性加速体现，2021Q4-2022Q1 新开标风机单价降至 | ||
| 3,800-4,700 元/kW，或进一步增厚“十四五”中后期风电需求；我们预计 | ||
| 2022-2023 年国内新增风电装机分别约 53GW、72GW，同比增长 33%、36%。 | ||
| 投资建议：政府工作报告再提双碳工作安排，与中央前期思路一脉相承， | ||
| 具备证券投资咨询业务资格 | ||
| 有望加速可再生能源上量，新能源发电中期空间无忧。光伏国内外需求 | ||
| 电力设备 | | 韧性超预期，产业链全年价格中枢有望上移，制造业排产向好指引后续 |
| 需求释放，优选业绩有望保持较高增速的标的以应对产能周期的挑战， | ||
| 证券分析师：李可伦 (8621)20328524 | ||
| HJT、TOPCon 电池产业化全面推进。风电景气拐点提前，海上风电需求 | ||
| 或加速兑现，零部件供应链或阶段性偏紧。推荐隆基股份、晶澳科技、 | ||
| kelun.li@bocichina.com | ||
| 天合光能、锦浪科技、阳光电源、固德威、迈为股份、海优新材、福斯 | ||
| 证券投资咨询业务证书编号：S1300518070001 | ||
| 特、通威股份、新强联、日月股份、天顺风能等，建议关注美畅股份、 | ||
| 联系人：许怡然 | ||
| 晶科能源、德业股份、禾望电气、石英股份、金雷股份、恒润股份、大 | ||
| yiran.xu@bocichina.com | ||
| 金重工、明阳智能、东方电缆等。 | ||
| 一般证券业务证书编号：S1300122030006 | ||
| 风险提示：价格竞争超预期；原材料价格出现不利波动；新能源政策风 | ||
| 险；国际贸易摩擦风险；技术迭代风险；消纳风险；光伏新技术性价比 | ||
| 不达预期；大型化降本不达预期；新冠疫情影响超预期。 |
附录图表 1. 报告中提及上市公司估值表
| 公司代码 | 公司简称 | 评级 | 股价 | 市值 | 每股收益(元/股) | 市盈率(x) | 最新每股净 | |||
| 资产 | ||||||||||
| (元) | (亿元) | 2020A | 2021E | 2020A | 2021E | (元/股) | ||||
| 601012.SH | 隆基股份 | 买入 | 77.80 | 4211.28 | 2.27 | 1.93 | 34.27 | 40.31 | 9.15 | |
| 300751.SZ | 迈为股份 | 买入 | 529.80 | 572.81 | 7.58 | 5.77 | 69.89 | 91.82 | 20.64 | |
| 300763.SZ | 锦浪科技 | 买入 | 247.40 | 612.51 | 2.31 | 2.06 | 107.10 | 120.10 | 28.64 | |
| 600438.SH | 通威股份 | 买入 | 42.72 | 1923.06 | 0.86 | 1.82 | 49.78 | 23.47 | 5.46 | |
| 603218.SH | 日月股份 | 买入 | 28.51 | 275.86 | 1.26 | 1.12 | 22.63 | 25.46 | 3.22 | |
| 002531.SZ | 天顺风能 | 买入 | 20.44 | 368.43 | 0.60 | 0.74 | 34.07 | 27.62 | 4.93 | |
| 002459.SZ | 晶澳科技 | 增持 | 94.10 | 1504.78 | 1.09 | 1.21 | 86.33 | 77.77 | 9.55 | |
| 688599.SH | 天合光能 | 增持 | 74.90 | 1553.24 | 0.64 | 0.91 | 117.03 | 82.31 | 9.68 | |
| 300274.SZ | 阳光电源 | 增持 | 121.63 | 1806.47 | 1.34 | 1.71 | 90.77 | 71.13 | 11.67 | |
| 688390.SH | 固德威 | 增持 | 425.37 | 374.33 | 3.64 | 3.20 | 116.86 | 132.93 | 23.68 | |
| 603806.SH | 福斯特 | 增持 | 115.23 | 1095.96 | 2.09 | 1.93 | 55.13 | 59.70 | 9.69 | |
| 300850.SZ | 新强联 | 增持 | 141.55 | 274.53 | 4.69 | 2.59 | 30.18 | 54.65 | 8.27 | |
| 688223.SH | 晶科能源 | 未有评级 | 12.33 | 1233.00 | 0.18 | 0.14 | 68.50 | 88.07 | 9.34 | |
| 603688.SH | 石英股份 | 未有评级 | 59.80 | 211.18 | 0.54 | 0.73 | 110.74 | 81.57 | 10.29 | |
| 688680.SH | 海优新材 | 未有评级 | 247.98 | 208.35 | 3.54 | 3.13 | 70.05 | 79.23 | 9.58 | |
| 300861.SZ | 美畅股份 | 未有评级 | 65.58 | 262.33 | 1.20 | 1.92 | 54.65 | 34.12 | 6.89 | |
| 603985.SH | 恒润股份 | 未有评级 | 42.91 | 145.52 | 2.27 | 1.41 | 18.89 | 30.43 | 4.50 | |
| 601615.SH | 明阳智能 | 未有评级 | 27.51 | 578.88 | 0.95 | 1.73 | 29.11 | 15.90 | 3.32 | |
| 603606.SH | 东方电缆 | 未有评级 | 54.81 | 376.94 | 1.36 | 2.02 | 40.30 | 27.13 | 9.84 | |
| 605117.SH | 德业股份 | 未有评级 | 283.00 | 482.99 | 2.99 | 3.13 | 94.65 | 90.42 | 19.62 | |
| 603063.SH | 禾望电气 | 未有评级 | 45.48 | 198.57 | 0.63 | 0.62 | 72.19 | 73.54 | 6.64 | |
| 002487.SZ | 大金重工 | 未有评级 | 40.60 | 225.60 | 0.84 | 1.23 | 48.33 | 32.99 | 7.92 | |
| 金雷股份 | 未有评级 | 43.36 | 113.50 | 2.16 | 2.21 | 20.07 | 19.60 | 3.49 | |
资料来源：万得，中银证券
注：股价截止日 3 月 4 日，未有评级公司盈利预测来自万得一致预期，已出年报/业绩快报公司盈利数据来自相应公告
| 2022 年 3 月 7 日 | 新能源发电行业动态点评 | 2 |
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评级体系说明
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。
沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数 或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。
2022 年 3 月 7 日 新能源发电行业动态点评 3
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