评级（增持）传媒行业周报：国际政局冲突影响持续，可适当关注图书出版等防御性板块
股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：传媒行业周报：国际政局冲突影响持续，可适当关注图书出版等防御性板块
评级 ：中性
行业：
传媒
分析师：乔琪
登记编码：S0730520090001
qiaoqi@ccnew.com 021-50586985
国际政局冲突影响持续，可适当关注图 书出版等防御性板块
——传媒行业周报
| 证券研究报告-行业周报 | 同步大市(下调) |
传媒相对沪深 300 指数表现
| 传媒 | 沪深300 |
14%
10%
6%
2%
-3%
-7%
-11%
-16%
| 2021.03 | 2021.07 | 2021.11 | 2022.03 |
发布日期：2022 年 03 月 07 日
投资要点：
行情回顾：2 月 28 日-3 月 4 日间，传媒板块下跌 0.37%，同期上 证指数、沪深 300 指数以及创业板指数涨跌幅分别为-0.11%、-1.68%、-3.75%。传媒板块排在 CS 一级行业周涨跌幅第 15 名，位于中部位置，排名相比上期提升 13 名。
投资建议与评级：受俄乌冲突影响，市场风险偏好下降，避险情
| 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 | 绪提升，建议短期可以关注图书出版等避险属性相对更强的板 块，部分图书出版类上市公司具有业绩增长稳健、商誉低、分红 |
《传媒行业周报：国际政局动荡拖累板块，
国内互联网继续稳步发展》 2022-02-28
《传媒行业周报：板块行情有所好转，《“十
四五”中国电视剧发展规划》发布》 2022-
02-14
《传媒行业分析报告：春节档表现低于预
期，多因素叠加影响观影人次》 2022-02-
09
联系人：朱宇澍
电话：021-50586973
地址：上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼
邮编：200122
比例高、债务压力小、股息率高等防御性特点。如果未来国际政 局逐渐走向明朗，市场情绪复苏传媒板块预计亦将会有所回暖。
近期“两会”召开，预计将会有较多关于“数字经济”、“版权保 护”、“文化强国”、“元宇宙”等相关领域的提案，建议关注两会 中与文化产业以及互联网产业相关提案。从已经发布的政策上 看，从《“十四五”中国电影发展规划》、《出版业“十四五”时期 发展规划》、《“十四五”数字经济发展规划》、《版权工作“十四 五”规划》、《“十四五”中国电视剧发展规划》等政策的陆续出台 为传媒板块各个领域明确发展路径并提供指导意见，虚拟现实、8K 高清视频、互动视频、沉浸式视频、云游戏、电影电视剧、图 书出版等各个应用于文化消费领域将在中长期过程中实现良性的 规范化发展。从估值上看，截止至 2022 年 3 月 4 日，传媒板块估 值为 20.54 倍（TTM，整体法，剔除负值），为过去 5 年市盈率平 均值的 75%，中位数的 79%，与 2018 年 Q4 估值水平接近，依 然处在历史较低的位置。考虑到目前外部系统性风险影响持续，将传媒板块评级调降至“同步大市”投资评级。
建议关注：1）游戏板块仍处于监管压力之下，版号停发导致新游 产品供给略显不足，头部榜单的产品排名固化，版号压力将会更 加考验游戏厂商长线化运营能力以及出海战略。头部游戏厂商具 有相对比较强的内容储备和技术以及运营方面的优势，在产品的 长线化、多元化以及出海战略上更容易处于领先低位，并且依靠 存量游戏产品也能够对在新游上线较少的时候为当前业绩提供支 撑。未来版号的重新发放将会带动新品供给的恢复，带来业绩的 更多弹性。建议关注国内游戏行业头部公司，在供给侧改革过程 中能够发挥自身竞争优势。
2）近期定档进口大片数量较多，3 月与 4 月分别有《神秘海域》、《新蝙蝠侠》、《精灵旅社 4》、《神奇动物：邓布利多之谜》等大片 即将在内地上映。有望帮助 3 月和 4 月在 2021 年较低的基数上实
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现增长，但仍需警惕各地疫情反复对电影产业可能带来的影响。结合猫眼专业版和灯塔专业版单周数据显示，万达院线和万达影 投的市场占有率持续提升，目前已达到 20%以上。提升较为明 显，建议继续关注渠道龙头依靠经营优势集中度提升的逻辑。长 远来看，在后疫情时代，相比于通过涨价提升票房来说，引导行 业更加健康良性发展的核心是通过持续不断输出优质影片内容带 动观影人次的修复，重塑观众前往影院的习惯。疫情的常态化可 能还会继续对国内电影产业带来影响，但优胜劣汰的市场自我调 节机制将会在院线端加速低效影院的出清步伐，缓解竞争压力；在内容端助推影视公司在立项时更加偏向精品化，加上行业整顿 后对演员片酬采取更加明确的限制措施，有望为影视公司提供更 多的业绩空间。
3）虚拟人技术。继国内多个主流卫视频道的跨年晚会后，虚拟人 技术再次在北京卫视、安徽卫视、江苏卫视春晚的节目中得到应 用。虽然目前虚拟人技术仍主要用于虚拟偶像、电商直播、短视 频、新闻综艺节目等泛娱乐领域，但未来虚拟人技术应用场景有 可能进一步拓展至智能办公、社交、金融、教育、医疗等领域，作为元宇宙底层技术之一，虚拟人技术具备比较大的应用空间。
推荐关注传媒子版块细分领域的头部公司：完美世界、三七互 娱、吉比特、万达电影、光线传媒、分众传媒、芒果超媒、值得 买、中信出版、果麦文化。
风险提示：国际政局风险；疫情反复以及病毒变异风险；监管政策收 紧超预期；市场竞争加剧；商誉减值风险；产出内容质量不及预期；项 目制特点导致公司业绩波动
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内容目录
1. 本周观点 ......................................................................................................... 4 2. 一周市场回顾 .................................................................................................. 5 2.1. 一周公司动态要闻 ........................................................................................................... 6 2.2. 行业新闻 ......................................................................................................................... 8 2.3. 电影市场 ......................................................................................................................... 9 2.4. 影视剧市场 .................................................................................................................... 11 2.5. 综艺节目市场 ................................................................................................................ 12 2.6. 游戏市场 ....................................................................................................................... 12 2.7. 图书市场 ....................................................................................................................... 13 3. 风险提示 ....................................................................................................... 13
图表目录
图 1：2017 年 3 月 8 日-2022 年 3 月 4 日中信传媒板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值） ................................................................................................................................................ 4 图 2：2022 年 2 月 28 日-3 月 4 日 A 股主要板块涨跌幅 ........................................................ 5 图 3：2022 年 2 月 28 日-3 月 4 日传媒相关 Wind 概念涨跌幅（%） ................................... 6 图 4：国内电影市场票房情况（万元）（周） .......................................................................... 9 图 5：国内电影市场观影人次情况（万人）（周） .................................................................. 9 图 6：国内电影市场放映场次情况（万场）（周） .................................................................. 9 图 7：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费）（周） .................................................. 9
表 1：2022 年 2 月 28 日-3 月 4 日 CS 传媒行业二级与三级子版块涨跌幅 ........................... 6 表 2：2022 年 2 月 28 日-3 月 4 日传媒板块个股涨跌幅 TOP5 .............................................. 6 表 3：2022 年 2 月 28 日-2022 年 3 月 6 日影片票房情况...................................................... 9 表 4：预计部分上映电影档期 ............................................................................................... 10 表 5：2022 年 2 月 28 日-2022 年 3 月 6 日院线数据（不含服务费） ................................. 10 表 6：2022 年 2 月 28 日-2022 年 3 月 6 日影投数据（不含服务费） .................................. 11 表 7：2022 年 2 月 28 日-2022 年 3 月 6 日电视剧/网剧播映指数排名 ................................. 11 表 8：2022 年 2 月 28 日-2022 年 3 月 6 日电视综艺/网络综艺播映指数 ............................. 12 表 9：手机游戏排行榜（2022 年 3 月 6 日） ....................................................................... 12 表 11：2022 年第 9 周实体书店畅销榜单排名 ...................................................................... 13
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- 本周观点
受俄乌冲突影响，市场风险偏好下降，避险情绪提升，建议短期可以关注图书出版等避险 属性相对更强的板块，部分图书出版类上市公司具有业绩增长稳健、商誉低、分红比例高、债 务压力小、股息率高等防御性特点。如果未来国际政局逐渐走向明朗，市场情绪复苏传媒板块 预计亦将会有所回暖。
近期“两会”召开，预计将会有较多关于“数字经济”、“版权保护”、“文化强国”、“元宇 宙”等相关领域的提案，建议关注两会中与文化产业以及互联网产业相关提案。从已经发布的 政策上看，从《“十四五”中国电影发展规划》、《出版业“十四五”时期发展规划》、《“十四 五”数字经济发展规划》、《版权工作“十四五”规划》、《“十四五”中国电视剧发展规划》等 政策的陆续出台为传媒板块各个领域明确发展路径并提供指导意见，虚拟现实、8K 高清视 频、互动视频、沉浸式视频、云游戏、电影电视剧、图书出版等各个应用于文化消费领域将在 中长期过程中实现良性的规范化发展。从估值上看，截止至 2022 年 3 月 4 日，传媒板块估值 为 20.54 倍（TTM，整体法，剔除负值），为过去 5 年市盈率平均值的 75%，中位数的 79%，与 2018 年 Q4 估值水平接近，依然处在历史较低的位置。考虑到目前外部系统性风险 影响存续，将传媒板块评级调降至“同步大市”投资评级。
图 1：2017 年 3 月 8 日-2022 年 3 月 4 日中信传媒板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）
资料来源：Wind，中原证券
建议关注：1）游戏板块仍处于监管压力之下，版号停发导致新游产品供给略显不足，头 部榜单的产品排名固化，版号压力将会更加考验游戏厂商长线化运营能力以及出海战略。头部 游戏厂商具有相对比较强的内容储备和技术以及运营方面的优势，在产品的长线化、多元化以 及出海战略上更容易处于领先低位，并且依靠存量游戏产品也能够对在新游上线较少的时候为 当前业绩提供支撑。未来版号的重新发放将会带动新品供给的恢复，带来业绩的更多弹性。建 议关注国内游戏行业头部公司，在供给侧改革过程中能够发挥自身竞争优势。
2）近期定档进口大片数量较多，3 月与 4 月分别有《神秘海域》、《新蝙蝠侠》、《精灵旅 社 4》、《神奇动物：邓布利多之谜》等大片即将在内地上映。有望帮助 3 月和 4 月在 2021 年 较低的基数上实现增长，但仍需警惕各地疫情反复对电影产业可能带来的影响。结合猫眼专业
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版和灯塔专业版单周数据显示，万达院线和万达影投的市场占有率持续提升，目前已达到 20%以上。提升较为明显，建议继续关注渠道龙头依靠经营优势集中度提升的逻辑。长远来 看，在后疫情时代，相比于通过涨价提升票房来说，引导行业更加健康良性发展的核心是通过 持续不断输出优质影片内容带动观影人次的修复，重塑观众前往影院的习惯。疫情的常态化可 能还会继续对国内电影产业带来影响，但优胜劣汰的市场自我调节机制将会在院线端加速低效 影院的出清步伐，缓解竞争压力；在内容端助推影视公司在立项时更加偏向精品化，加上行业 整顿后对演员片酬采取更加明确的限制措施，有望为影视公司提供更多的业绩空间。
3）虚拟人技术。继国内多个主流卫视频道的跨年晚会后，虚拟人技术再次在北京卫视、安徽卫视、江苏卫视春晚的节目中得到应用。虽然目前虚拟人技术仍主要用于虚拟偶像、电商 直播、短视频、新闻综艺节目等泛娱乐领域，但未来虚拟人技术应用场景有可能进一步拓展至 智能办公、社交、金融、教育、医疗等领域，作为元宇宙底层技术之一，虚拟人技术具备比较 大的应用空间。
推荐关注传媒子版块细分领域的头部公司：完美世界、三七互娱、吉比特、万达电影、光 线传媒、分众传媒、芒果超媒、值得买、中信出版、果麦文化。 - 一周市场回顾
2 月 28 日-3 月 4 日间，传媒板块下跌 0.37%，同期上证指数、沪深 300 指数以及创业板 指数涨跌幅分别为-0.11%、-1.68%、-3.75%。传媒板块排在 CS 一级行业周涨跌幅第 15 名，位于中部位置，排名相比上期提升 13 名。
图 2：2022 年 2 月 28 日-3 月 4 日 A 股主要板块涨跌幅
资料来源：Wind，中原证券
细分子板块中动漫单周上涨幅度较大，达到 5.37%，出版、游戏、影视子版块单周也实 现上涨；其他广告营销单周下跌幅度较大，达到 6.06%，其余子版块中其他文化娱乐、互联 网影音视频、互联网广告营销、信息搜索与聚合、广播电视单周下跌。
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传媒
表 1：2022 年 2 月 28 日-3 月 4 日 CS 传媒行业二级与三级子版块涨跌幅
| 二级子版块 | 涨跌幅（%） | 三级子版块 | 涨跌幅（%） |
| 媒体 | 0.64 | 出版 | 1.22 |
| 广播电视 | |||
| -0.04 | |||
| 广告营销 | -3.10 | 互联网广告营销 | -0.69 |
| 其他广告营销 | |||
| -6.06 | |||
| 文化娱乐 | 1.08 | 影视 | 1.00 |
| 动漫 | 5.37 | ||
| 游戏 | |||
| 1.17 | |||
| 其他文化娱乐 | |||
| -2.25 | |||
| 互联网媒体 | -0.79 | 信息搜索与聚合 | -0.58 |
| 互联网影音视频 | |||
| -1.03 |
资料来源：Wind，中原证券
图 3：2022 年 2 月 28 日-3 月 4 日传媒相关 Wind 概念涨跌幅（%）
资料来源：Wind，中原证券
板块 153 只个股中，83 只上涨，5 只持平，65 只下跌，个股涨多跌少，但数量差距不
大。涨幅最高的有宣亚国际、中文在线、ST 天润、美盛文化、中青宝；跌幅最高的有贵广网
络、金财互联、联创股份、分众传媒、*ST 艾格。
表 2：2022 年 2 月 28 日-3 月 4 日传媒板块个股涨跌幅 TOP5
| 涨幅 TOP5 | 涨幅（%） | 跌幅 TOP5 | 跌幅（%） |
| 宣亚国际 | 13.75 | 贵广网络 | -12.83 |
| 中文在线 | 13.19 | 金财互联 | -11.32 |
| ST 天润 | 联创股份 | ||
| 11.76 | -10.61 | ||
| 分众传媒 | |||
| 美盛文化 | 11.41 | -7.58 | |
| 中青宝 | 9.96 | *ST 艾格 | -7.55 |
资料来源：Wind，中原证券
2.1. 一周公司动态要闻
【芒果超媒】2021 年公司实现营业总收入 153.53 亿元，同比增长 9.62%；归属于上市
公司股东的净利润 21.14 亿元，同比增长 6.63%。
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传媒
【昆仑万维】2021 年公司实现营业总收入 48.50 亿元，同比减少 10.51%；归属于上市 公司股东的净利润 18.75 亿元，同比减少 66.99%。
【世纪华通】公司控股子公司上海世纪珑腾数据科技有限公司于 2021 年 9 月在深圳签署 了“弈峰科技光明 5G 大数据中心项目”的购买协议，拟收购深圳数据中心项目 50.1%的股 权。深圳数据中心项目坐落于深圳市光明区，计划经营机柜数量约 12,000 个，拟于 2022 年 3 月投入建设。在《“十四五”数字经济发展规划》的指引下，为了积极响应国家“加快数字
化发展建设数字中国”的政策，且基于浙江世纪华通集团股份有限公司互联网数据中心
（IDC）业务发展的需求，公司决定整合深圳数据中心项目、长三角数据中心项目及其他相 关业务，成立“云数据事业部”，统一规划、经营、管理和拓展互联网数据中心（IDC）及数
据安全等业务，并将上述业务的发展作为公司的重要科技战略。
【鼎龙文化】公司 2021 年度合并报表范围内计提减值准备的资产项目主要为应收账款和 其他应收款的坏账准备。根据减值测试结果，公司 2021 年度计提信用减值准备合计 4,181.43
万元。
【凯撒文化】截止到 2022 年 02 月 28 日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞 价方式回购公司股份为 3,000,000 股，占公司目前总股本的 0.31%，其中最高成交价为 7.43 元/股，最低成交价为 6.93 元/股，支付总金额为 21,570,803 元（不含交易费用）。
【欢瑞世纪】截至 2022 年 2 月 28 日，公司使用自有资金通过公司回购专用证券账户，以集中竞价交易方式累计回购公司股份 10,116,700 股，占公司总股本 1.0313%，最高成交价 为 3.50 元/股，最低成交价为 3.18 元/股，成交总金额为 33,995,635 元（不含交易费用）。
【三人行】2021 年公司实现业务收入 357,096.58 万元，同比增长 27.18%；营业利润 58,247.40 万元，同比增长 37.96%；利润总额 58,065.54 万元，同比增长 37.77%；实现归属 于上市公司股东的净利润 50,584.55 万元，同比增长 39.42%。
【城市传媒】2022 年 2 月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份 409.14 万股，占公司总股本的比例为 0.58%，购买的最高价为 7.12 元/股、最低价为 6.71 元/股，支付的金 额为 2878.45 万元。截至 2022 年 2 月底，公司已累计回购股份 3298.60 万股，占公司总股 本的比例为 4.70%，购买的最高价为 7.65 元/股、最低价为 6.12 元/股，已支付的总金额为 22875.68 万元。
【游族网络】公司于 2022 年 3 月 1 日首次通过股票回购专用账户以集中竞价方式实施回 购股份，回购股份 373,800 股，占公司总股本的 0.04%，最高成交价为 11.99 元/股，最低成 交价为 11.92 元/股，成交总金额为 4,472,112 元（不含交易费用）。
【完美世界】截至 2022 年 2 月 28 日，公司通过集中竞价方式累计回购股份 14,117,278 股，占公司总股本的 0.7277%，最高成交价为 19.69 元/股，最低成交价为 12.97 元/股，成交 总金额为 204,782,183 元（不含交易费用）。
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传媒
【龙版传媒】2021 年公司实现营业收入 179,059.79 万元，同比增长 16.24%；实现利润 总额 44,288.04 万元，同比增长 144.32%；实现归属于上市公司股东的净利润 44,287.61 万 元，同比增长 144.98%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 18,026.29 万元，同比增长 76.54%。
2.2. 行业新闻
3 月 4 日晚，爱奇艺（IQ.US）宣布与百度（09888.HK）及 Oasis Management Company Ltd.等投资机构签订认购协议。投资人同意以私募方式购买共计 164,705,882 份新 发行的公司 B 类普通股和 304,705,880 份新发行的 A 类普通股，总购买价为现金 2.85 亿美 元。百度将认购 B 类普通股，其它投资人将认购 A 类普通股。（来源：每日经济新闻）
在本周进行的 2022 年 MWC 世界移动通信大会上，字节跳动和高通宣布达成了一项新的 合作协议，双方将在 XR 硬件和软件方面展开合作。自从去年收购国内 VR 头显厂商 Pico 以 来，字节跳动在 XR 领域的布局一直备受关注。Pico 旗下新款 VR 一体机 Neo 3 Pro 拥有与 Meta Quest 2 类似的技术参数，但目前还没有在欧美市场发售。（来源：新快报）
国家版权局公布 2022 年度第三批重点作品版权保护预警名单。按照国家版权局《关于进
一步加强互联网传播作品版权监管工作的意见》及版权重点监管工作计划，根据相关网络服务
商上报的作品授权情况，国家版权局公布 2022 年度第三批重点作品版权保护预警名单。（来
源：文化产业观察）
3 月 4 日，全国政协十三届五次会议在京开幕，全国政协委员、网易公司首席执行官丁磊
了提交多份提案，重点围绕新兴数字产业发展、民生热点痛点两大方向建言献策。主要包括搭
建全球知识产权交易平台、研发钠离子电池等新能源电池等前瞻性数字经济、新能源议题，以
及提倡全民急救教育、电动自行车安全治理等重要民生议题。（来源：人民资讯）
近日，《光・遇》开发商 Thatgamecompany （以下称 TGC）正式宣布获得 1.6 亿美元
的融资，由投资集团 TPG 和风投公司红杉资本 1.6 亿美元的领投。据 TGC 创始人陈星汉表
示，这笔资金将用于维持《光・遇》的基础运营、新项目开发以及团队的人员扩充，希望在年
底团队能够超过 150 人。并表示 TGC 的下一款游戏极具野心，目标是实现主题乐园式的体
验，希望能吸纳世界级人才，迅速的发展团队规模。（来源：游戏陀螺）
索尼宣布了新虚拟空间项目 ReVers3:x 正式启动。第一场 XR Live 于 3 月 3 日举行，并 在 YouTube 上进行直播。（来源：VR 陀螺）
3 月 2 日讯，Netflix 宣布已达成收购芬兰游戏开发商 Next Games 的合并协议，该交易 预计将于 2022 年第二季度完成。根据协议，Netflix 即将启动收购要约，以收购 Next Games 的所有已发行和流通股。根据要约，Next Games 股东将获得每股 Next Games 2.10 欧元的现金，总价值约为 6500 万欧元。Next Games 董事会一致决定建议股东接受要
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约收购。（来源：品玩）
2.3. 电影市场
根据猫眼专业版 APP 显示数据，2022 年第 9 周（2022 年 2 月 28 日-2022 年 3 月 6 日）国内电影市场综合票房 3.13 亿元，环比下滑 38.46%；观影人次 791.5 万人次，环比下 滑 38.08%；放映场次 239.1 万场，环比下滑 7.04%；平均票价 39.53 元（含服务费），环比 下滑 0.61%。
图 4：国内电影市场票房情况（万元）（周）
资料来源：猫眼专业版，中原证券
图 6：国内电影市场放映场次情况（万场）（周）
资料来源：猫眼专业版，中原证券
图 5：国内电影市场观影人次情况（万人）（周）
资料来源：猫眼专业版，中原证券
| 图 7：国内电影市场平均票价情况（元）（含服务费）（周） |
资料来源：猫眼专业版，中原证券
单周票房排名目前三年的影片分别是《长津湖之水门桥》、《这个杀手不太冷静》、《奇 迹·笨小孩》，单周票房分别为 9445.66 万元、6598.27 万元和 4279.09 万元，票房占比分别 为 30.1%、21.0%和 13.6%。
表 3：2022 年 2 月 28 日-2022 年 3 月 6 日影片票房情况
| 影片 | 票房（万元） | 票房占比 | 累计票房 | 排片占比 | 上映日期 |
| 长津湖之水门桥 | 9445.66 | 30.1% | 39.41 亿元 | 19.5% | 2022-02-01 |
| 这个杀手不太冷静 | |||||
| 6598.27 | 21.0% | 25.40 亿元 | 19.4% | 2022-02-01 | |
| 奇迹·笨小孩 | 4279.09 | 13.6% | 13.31 亿元 | 14.7% | 2022-02-01 |
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传媒
| 花束般的恋爱 | 2704.45 | 8.6% | 6414.7 万元 | 8.7% | 2022-02-22 |
| 狙击手 | 2579.11 | 8.2% | 5.78 亿元 | 9.5% | 2022-02-01 |
| 熊出没·重返地球 | |||||
| 1671.77 | 5.3% | 9.43 亿元 | 4.5% | 2022-02-01 | |
| 尼罗河上的惨案 | 808.05 | 2.5% | 6429.2 万元 | 3.5% | 2022-02-19 |
| 我们的冬奥 | |||||
| 765.96 | 2.4% | 5849.4 万元 | 3.0% | 2022-02-19 |
资料来源：猫眼专业版，中原证券
表 4：预计部分上映电影档期
| 首映日期 | 影片名称 | 类型 | 国家/地区 |
| 3 月 8 日 | 心想念动 | 家庭/文艺 | 中国 |
| 读心者之深海 | 中国 | ||
| 3 月 11 日 | 惊悚/恐怖 | ||
| 3 月 12 日 | 如果有一天我将会离开你 | 剧情/爱情 | 中国 |
| 可不可以你也刚好喜欢我 | 爱情/剧情 | 中国 | |
| 钟馗伏妖 | 恐怖/惊悚 | 中国 | |
| 白月光侠 | 剧情 | 中国 | |
| 暑期何漫漫 | 剧情/儿童/喜剧 | 中国 | |
| 妖怪手表：永远的朋友 | 动画/冒险/奇幻 | 日本 | |
| 神秘海域 | 美国 | ||
| 3 月 14 日 | 动作/冒险 | ||
| 3 月 18 日 | 南溟奇缘之爱情树 | 剧情 | 中国 |
| 回廊亭 | 犯罪/悬疑/爱情 | 中国 | |
| 新蝙蝠侠 | 美国 | ||
| 剧情/动作/科幻 | |||
| “炼”爱 | 纪录片 | 中国 | |
| 印度女孩 | 运动/家庭 | 印度 | |
| 3 月 19 日 | |||
| 年少有你 | 剧情/爱情 | 中国 | |
| 赤焱传说 | 剧情 | 中国 | |
| 玛纳斯人之失落的秘境 | 青春/冒险/悬疑 | 中国 | |
| 3 月 25 日 | 卧鼠藏虫 | 剧情/喜剧 | 中国 |
| 错乱空间 | 中国 | ||
| 恐怖/惊悚/悬疑 | |||
| 十三行 | 剧情 | 中国 | |
| 安魂 | 剧情 | 中国 |
资料来源：猫眼专业版，中原证券
在院线方面，2022 年 2 月 28 日-2022 年 3 月 6 日，霍尔果斯万达电影院线单周票房 6113.4 万元（不含服务费，下同）排名第一，市场占有率 21.15%，环比提升 1.48pct；排名 第二的广东大地电影院线单周票房 3291.5 万元，市场占有率 11.39%，环比提升 1.65pct；排 名第三的中影数字院线单周票房 2085.6 万元，市场占有率 7.22%，环比下滑 0.68pct。TOP10 院线合计票房市场占有率 69.57%，环比提升 1.03pct。
表 5：2022 年 2 月 28 日-2022 年 3 月 6 日院线数据（不含服务费）
| 院线 | 票房（万元） | 市占率 | 人次（万人） | 场均人次 | 平均票价（元） |
| 霍尔果斯万达电影院线 | 6113.4 | 21.15% | 143.9 | 7 | 42.5 |
| 广东大地电影院线 | |||||
| 3291.5 | 11.39% | 91.8 | 5 | 35.9 | |
| 中影数字院线 | |||||
| 2085.6 | 7.22% | 59.8 | 3 | 34.9 | |
| 上海联合电影院线 | 1988.1 | 6.88% | 50.9 | 4 | 39.0 |
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传媒
| 深圳中影南方新干线 | 1826.4 | 6.32% | 52.8 | 3 | 34.6 |
| 横店影视 | 1071.0 | 3.71% | 32.2 | 3 | 33.2 |
| 广州金逸珠江电影院线 | |||||
| 1022.8 | 3.54% | 29.3 | 4 | 35.0 | |
| 中影星美电影院线 | 951.9 | 3.29% | 27.4 | 4 | 34.8 |
| 江苏幸福蓝海院线 | |||||
| 887.4 | 3.07% | 25.9 | 3 | 34.2 | |
| 北京华夏联合电影院线 | |||||
| 871.4 | 3.01% | 24.1 | 3 | 36.1 | |
| 全国 | 2.89 亿元 | （CR10）69.57% | 791.6 | 4 | 36.5 |
资料来源：猫眼专业版，中原证券
影投方面，2022 年 2 月 28 日-2022 年 3 月 6 日，万达影投单周票房 5938.2 万元（不含 服务费，下同），市场占有率 20.54%，环比提升 1.56pct；排名第二的大地影投单周票房 2239.8 万元，市场占有率 7.75%，环比提升 2.12pct；排名三的横店影投单周票房 923.9 万 元，市场占有率 3.20%，环比下滑 0.24pct。TOP10 影投合计票房市场占有率 44.41%，环比 提升 3.45pct。
表 6：2022 年 2 月 28 日-2022 年 3 月 6 日影投数据（不含服务费）
| 院线 | 票房（万元） | 市占率 | 人次（万人） | 场均人次 | 平均票价（元） |
| 万达影投 | 5938.2 | 20.54% | 138.8 | 7 | 42.8 |
| 大地影投 | |||||
| 2239.8 | 7.75% | 60.0 | 8 | 37.4 | |
| 横店影投 | |||||
| 923.9 | 3.20% | 27.8 | 3 | 33.2 | |
| 博纳影投 | 772.0 | 2.67% | 18.5 | 7 | 41.8 |
| CGV 影投 | |||||
| 628.4 | 2.17% | 13.7 | 4 | 45.9 | |
| 金逸影投 | 538.3 | 1.86% | 14.9 | 4 | 36.1 |
| 中影影投 | |||||
| 519.2 | 1.80% | 15.2 | 5 | 34.1 | |
| 星轶影投 | |||||
| 512.0 | 1.77% | 14.4 | 5 | 35.5 | |
| 百老汇影投 | 383.1 | 1.33% | 7.8 | 7 | 49.1 |
| 幸福蓝海影投 | |||||
| 381.2 | 1.32% | 11.3 | 4 | 33.7 | |
| 全国 | 2.89 亿元 | （CR10）44.41% | 791.6 | 4 | 36.5 |
资料来源：猫眼专业版，中原证券
2.4. 影视剧市场
根据艺恩数据统计的 2022 年 2 月 28 日-2022 年 3 月 6 日电视剧播映指数（由媒体热
度、用户热度、好评度、观看度组成）排行，排名前五的分别是《人世间》、《尚食》、《我们的
婚姻》、《相逢时节》和《陪你一起好好吃饭》；网剧播映指数排名前五的分别是《嫣语赋》、
《江照黎明》、《假日暖洋洋 2》、《一闪一闪亮晶晶》和《不会恋爱的我们》。
表 7：2022 年 2 月 28 日-2022 年 3 月 6 日电视剧/网剧播映指数排名
| 排名 | 电视剧 | 网剧 |
| 1 2 3 4 5 6 7 | 人世间 尚食 我们的婚姻 相逢时节 陪你一起好好吃饭 超越 盛装 | 嫣语赋 江照黎明 假日暖洋洋 2 一闪一闪亮晶晶 不会恋爱的我们 冰球少年 流光之城 |
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传媒
| 8 9 10 | 婚姻的两种猜想 对手 今生有你 | 镜双城 昔有琉璃瓦 你好神枪手 |
资料来源：艺恩数据，中原证券
2.5. 综艺节目市场
根据艺恩数据统计的 2022 年 2 月 28 日-2022 年 3 月 6 日电视综艺播映指数，排名前五 的分别是《王牌对王牌第七季》、《闪光的乐队》、《你好星期六》、《飘雪的日子来看你》和《天 天向上 2022》；网络综艺播映指数排名前五的分别是《大侦探 7》、《半熟恋人》、《麻花特开 心》、《一往无前的蓝》和《我们的滚烫人生》。
表 8：2022 年 2 月 28 日-2022 年 3 月 6 日电视综艺/网络综艺播映指数
| 排名 | 电视综艺 | 网络综艺 |
| 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 | 王牌对王牌第七季 闪光的乐队 你好星期六 飘雪的日子来看你 天天向上 2022 勇往直前的我们 王牌对王牌第六季 大湾仔的夜 欢乐喜剧人老友季 最强大脑第九季 | 大侦探 7 半熟恋人 麻花特开心 一往无前的蓝 我们的滚烫人生 春日迟迟再出发 朋友请听好第二季 送一百位女孩回家第五季 大伙之家 青春守艺人 |
资料来源：艺恩数据，中原证券
2.6. 游戏市场
根据七麦数据统计的 2022 年 3 月 6 日 iOS 畅销榜游戏排行 TOP10 中，《王者荣耀》、《和平精英》、《三国志·战略版》、《梦幻西游》和《穿越火线：枪战王者》排名前五。TapTap 游戏热玩榜 TOP10 中，《王者荣耀》、《和平精英》、《金铲铲之战》、《开心消消乐》和《飞行炮台》排名前五。
表 9：手机游戏排行榜（2022 年 3 月 6 日）
| 排名 | iOS 畅销榜 | iOS 免费榜 | ||
| 游戏名称 厂商 | 游戏名称 厂商 | |||
| 1 2 3 4 5 6 7 8 9 | 王者荣耀 腾讯游戏 和平精英 腾讯游戏 梦幻西游 网易游戏 三国志·战略版 灵犀互娱 哈利波特：魔法觉醒 网易游戏 穿越火线：枪战王者 腾讯游戏 原神 米哈游 率土之滨 网易游戏 金铲铲之战 腾讯游戏 |
极武尊：天机 |
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传媒
| 10 | 一念逍遥 雷霆游戏 | 悠悠人生 |
资料来源：七麦数据，中原证券
2.7. 图书市场
根据北京开卷信息统计的 2022 年第 9 周实体书店畅销书榜单排名数据显示，虚构类图书
中《红岩》、《遥远的救世主》、《人世间（套装共 3 套）》销量排名前三；非虚构类图书中《傅 雷家书（2018 版）（平）》、《傅雷家书（2018 版）（精）》、《傅雷家书（三联初版纪念本）》销
量排名前三；少儿类图书中《青铜葵花（新版）》、《窗边的小豆豆（2018 版）》、《小猪唏哩呼
噜（上）》销量排名前三。
表 10：2022 年第 9 周实体书店畅销榜单排名
| 排名 | 虚构类 | 非虚构类 | 少儿类 |
| 1 | 红岩 | 傅雷家书（2018 版）（精） | 青铜葵花（新版） |
| 遥远的救世主 | 窗边的小豆豆（2018 版） | ||
| 2 | 傅雷家书（2018 版）（平） | ||
| 3 | 人世间（套装共 3 套） | 傅雷家书（三联初版纪念本） | 小猪唏哩呼噜（上） |
| 习近平在浙江（全二册） | 哈利·波特与魔法石 | ||
| 4 | 海底两万里（新版） | ||
| 云边有个小卖部 | 苦难辉煌（平装） | 米小圈脑筋急转弯（第 2 辑）-密码大发现 | |
| 5 | |||
| 红楼梦（上下） | 蛤蟆先生去看心理医生 | ||
| 6 | 米小圈脑筋急转弯（第 2 辑）-智慧者游戏 | ||
| 钢铁是怎样炼成的（新版） | 你当像鸟飞往你的山 | ||
| 7 | 没头脑和不高兴（注音版） | ||
| 8 | 活着（2021 版） | 如果历史是一群喵(9)-五代十国篇 | 三毛流浪记(彩图注音读物) |
| 9 | 百年孤独（50 周年纪念版） | 如果历史是一群喵-夏商西周篇 | 米小圈脑筋急转弯(第 2 辑)-“吃一顿”饭 |
| 庄 | |||
| 10 | 偷偷藏不住（全 2 册） | 天才在左疯子在右(完整版)(新版) | 平安小猪 |
资料来源：北京开卷信息，中原证券
3. 风险提示
国际政局风险；疫情反复以及病毒变异风险；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；商誉
减值风险；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动
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传媒
行业投资评级
强于大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅 10％以上；
同步大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至 10％之间；弱于大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘跌幅 10％以上。
公司投资评级
买入：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 15％以上；
增持：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 5％至 15％；
观望：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅－5％至 5％；
卖出：未来 6 个月内公司相对大盘跌幅 5％以上。
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