评级（）社服行业周报：疫情控制稳定，复工复产按下“加速键”

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报告名称 ：社服行业周报：疫情控制稳定，复工复产按下“加速键”
评级 ：增持
行业：

中航证券研究所
分析师：裴伊凡
证券执业证书号：S0640516120002 电话：010-59562517
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社服行业周报：
疫情控制稳定，复工复产按下“加速键”

行业分类：社会服务 2022 年 05 月 29 日

社会服务行业涨幅前五：金陵体育（+23.35%）、豆神教育（+18.86%）、创业黑马（+17.05%）、天目湖（+13.32%）、国 新文化（+11.54%）；
社会服务行业跌幅前五：*ST 易尚（-14.19%）、建研院（-9.26%）、ST 凯撒（-8.57%）、米奥会展（-8.41%）、信测标准（-7.38%）。

➢核心观点：
上海疫情控制稳定，复工复产加速推进：随着上海疫情防控形势

资料来源：同花顺，中航证券研究所

好转，更多的行业正有序进行复工复产、复商复市，制造业和新 兴产业聚集的浦东新区超千家重点企业复工复产；上海市工商联 与建设银行上海市分行联合发布助力民营企业复工复产复市金融 支持举措；超两千家餐饮品牌门店恢复线上供给。

北京本轮疫情已得到有效控制：截至 5 月 28 日，北京已连续 6 天 实现新冠肺炎病例数下降，昨日社会面病例数实现清零，8 个区 已稳定实现社会面清零，个别区零星病例均在可控范围，本轮疫 情已得到有效控制；全市共有高风险地区 7 个，中风险地区 16 个。

投资建议：随着疫情防控局势的好转，叠加积极政策信号不断释 放, 各地吹响复工复产“集结号”，市场或将逐步确立底部特 征。针对受疫情影响较大的重点民生产业，相关扶持政策相继出 台，各地纷纷通过以消费券、促销等方式大力刺激文化旅游消 费，待疫情增长态势缓解后，有望快速激活线下出行行业的市场 活力。供给端，中小企业加速出清，需求端，疫情防控之下的家 庭库存消化加速，补给需求强烈。随着疫情防控的稳定，压抑已 久的线下消费和出行需求势必一触即发。看好二三季度社服行业 的反弹机会，细分行业龙头公司业绩有望提振。

风险提示：全球疫情的控制；国家政策的调控；行业监管风险；经济下行压力加大。

航产融大厦中航证券有限公司

一、市场行情回顾（2022.05.23-2022.05.27）

1.1 上周社会服务行业位列申万一级行业涨跌幅第 5

社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为+1.38%，在申万一级行业涨跌幅中排名 5/31。

图表 1：申万一级子行业板块周涨跌幅排行（单位：%）

数据来源：同花顺、中航证券研究所

图表 2：申万一级子行业板块年涨跌幅排行（单位：%）

数据来源：同花顺、中航证券研究所

各基准指数周涨跌幅情况为：上证指数（-0.52%）、深证成指（-2.28%）、沪深 300（-1.87%）和创

业板指（-3.92%）。

图表 3：各基准指数涨跌幅情况

数据来源：同花顺、中航证券研究所

1.2 上周细分行业表现

分子行业来看，本周社会服务各子行业涨跌幅排名：SW 教育（+5.60%）、SW 体育Ⅱ（+3.98%）、SW

旅游及景区（+1.24%）、SW 酒店餐饮（-0.28%）、SW 专业服务（-2.07%）。

图表 4：本周社会服务（申万）子行业涨跌幅排名

图表 5：本周社会服务（申万）个股涨跌幅前五名

数据来源：同花顺、中航证券研究所

二、核心观点

上海疫情控制稳定，复工复产加速推进：根据近阶段持续开展的“抗原+核酸”组合筛查结果，目前 金山区、奉贤区、崇明区所有封控区、管控区都已解除，三个区全部区域为防范区。随着上海疫情防控 形势好转，更多的行业正有序进行复工复产、复商复市，制造业和新兴产业聚集的浦东新区超千家重点 企业复工复产；上海市工商联与建设银行上海市分行联合发布助力民营企业复工复产复市金融支持举措；超两千家餐饮品牌门店恢复线上供给，饮品单量增长超一倍。

北京本轮疫情已得到有效控制：截至 5 月 28 日，北京已连续 6 天实现新冠肺炎病例数下降，昨日社 会面病例数实现清零，8 个区已稳定实现社会面清零，个别区零星病例均在可控范围，本轮疫情已得到有 效控制；全市共有高风险地区 7 个，中风险地区 16 个。

➢5 月 29 日起，北京分区分级动态实施社会面防控措施：
对于封（管）控区等重点涉疫区域，在充分评估、符合条件后及时解封；
除生活或居住在封（管）控区的人员外，连续 7 日及以上无新增社会面病例的 8 个区保持正常生产 生活秩序，其中房山区、顺义区由居家办公调整为正常上班，连续 5 日无新增社会面病例的朝阳区、通 州区适当提高到岗率；

除封（管）控区外，朝阳、顺义、房山等 3 个区恢复公交、地铁、出租车等公共交通运营服务； 除封（管）控区内的购物商场外，因疫情暂停营业的购物商场恢复营业，适度控制客流量，暂不举 办展销促销等聚集性活动；
连续 7 日无新增社会面病例的区，快递、外卖服务人员可进入小区（村），利用快递、外卖货架（柜）实施无接触配送；
门头沟、平谷、怀柔、密云、延庆等 5 个区各类酒店、民宿、农家乐恢复正常接待服务； 各类景区、景点、公园坚持“限量、预约、错峰”，按照 50％限流开放；
连续 7 日无新增社会面病例的区，图书馆、博物馆、影剧院、美术馆、文化馆和体育健身等场所（位 于地下空间的除外）按照 50％限流开放。

➢为持续巩固当前良好态势，仍保持以下从严从紧措施：
暂缓恢复餐饮机构堂食；
暂缓中小学幼儿园返校；
高校继续实施校园封闭管理各项措施，加强校园服务保障，在做好期末各项安排的前提下组织学生 安全有序返乡返家；
暂缓线下培训机构、网吧、KTV 以及地下空间经营场所恢复营业；
暂缓恢复住宅小区（村）内的零散装修工程；
坚持社区（村）24 小时卡口值守，进入各类公共场所、单位、楼宇、社区（村）严格测温扫码、查 证和查验 48 小时内核酸阴性证明；
进出京严格查验“北京健康宝”绿码和 48 小时内核酸阴性证明，抵京 24 小时后、72 小时内进行 1 次 核酸检测。

投资建议： 随着疫情防控局势的好转，叠加积极政策信号不断释放, 各地吹响复工复产“集结号”，市场或将逐步确立底部特征。针对受疫情影响较大的重点民生产业，相关扶持政策相继出台，各地纷纷 通过以消费券、促销等方式大力刺激文化旅游消费，待疫情增长态势缓解后，有望快速激活线下出行行 业的市场活力。供给端，中小企业加速出清，需求端，疫情防控之下的家庭库存消化加速，补给需求强 烈。随着疫情防控的稳定，压抑已久的线下消费和出行需求势必一触即发。看好二三季度社服行业的反 弹机会，细分行业龙头公司业绩有望提振。

链完善的企业【中青旅、天目湖、宋城演艺】；随着全球疫情防控的稳定，国内有望逐步增加

国际航班，同时进一步缩短入境隔离时间，建议关注跨境旅游恢复的政策调整【众信旅游、凯 撒旅业】；

凸显，一旦出行需求释放，将直接受益行业复苏，周期反转在望，业绩弹性可期，建议关注【锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店】；

端从餐饮后厨不断向家庭消费场景渗透，C端用户市场接受程度显著提升。在各大电商节及春节 期间中，包括半成品菜、速食菜在内的预制菜销售火爆，成交额均取得倍数级增长，建议关注【千味央厨、味知香、广州酒家】；

放首批 2000 万元消费券，明确释放出助力旅游业复苏的讯号，海南旅游复苏在即，建议关注【中国中免】免税龙头地位稳固。

三、行业新闻动态

北京银保监局严格落实银保监会和北京市委、市政府发布的各项疫情防控要求，坚持“动态清零”总方针，及时指导辖内机构提高政治站位，积极承担社会责任，创新保险产品和服务，全力支持首都疫 情防控，保障民生安全及企业正常经营。加强跨部门联动配合，积极运用保险机制为企业提供支持。二 强化监管主动作为，指导行业全面提升保险服务水平。三鼓励产品创新，充分发挥保险保障功能支持首 都疫情防控。（来源：新浪财经）

近日北京银保监局与市应急管理局等部门联合印发了《关于北京安全生产责任保险支持参保企业应 对新型冠状病毒感染的肺炎疫情的若干措施》。对北京地区部分行业领域的 7 万家参保安责险企业免费延 长保险期限 1 个月，涉及减免保费 509 万元，提供 7215 亿元风险保障，其中小微企业 6.58 万家。

为减轻企业负担，北京银保监局表示，对于城市快递、物流、批发市场等市级生活必需品保供企业，给予 10%的次年保费费率下浮优惠，并开通理赔绿色通道，特事特办、快处快赔。同时，为加大对停驶营 运车辆的支持力度，北京银保监局还鼓励保险公司主动面向疫情严重地区停驶营运车辆快速开通车险延 期服务，根据疫情防控实际情况，适当延后货运汽车保险等保费缴纳时间。对于保险公司优惠保险费率、

延迟保费缴纳等举措，首都经贸大学保险系副主任李文中表示，保险公司下调费率和延长保险期限都能 够在一定程度上减轻企业的负担，减轻疫情对企业的影响。（来源：北京商报）

当下旅游市场上的“顶流”，一定非露营莫属。据旅游预订平台飞猪的数据显示，“五一”假期露营订 单量环比增长超 350%。在即将到来的端午假期，各地不少露营地也已被预订。然而，露营热在安全监管、环境保护等方面暴露出的问题也不少。两年多来，受疫情影响，人们远途旅行受限，露营受到热捧。天 眼查检索发现，目前我国已有超过 5 万家与露营相关的企业，近 3 年露营相关企业注册总量持续猛涨，超 过两万家企业成立在 1 年以内。在各类社交平台，与露营有关的照片、笔记等纷纷刷屏，仅小红书上关于“露营”的笔记总量目前已超过 200 万篇。

“露营热”之所以带来安全隐患、环境破坏等问题，原因主要有两个方面。一是营地建设有待规范。

目前，我国虽然出台了《休闲露营地建设与服务规范》，但只是推荐性标准，未能对露营地建设形成强 制性约束。一些景区为了应对疫情开展自救，盲目跟风上马露营项目，露营地基础设施严重不足，导致 垃圾过多清运不及时，卫生间不够只能随地大小便等无序问题。二是游客观念有待提高。对于许多露营 者尤其是新手来说，帐篷搭建、户外防护、应急管理等知识未得到普及，对于相关法律法规和政策要求 也缺乏了解，在水源保护地、禁渔禁猎区违规野餐、露营、垂钓的现象时有发生。没有规矩，不成方圆。

作为新生事物，露营经济升温，需搭好监管“帐篷”予以保驾护航。一方面，各地应在《休闲露营地建 设与服务规范》的基础上，出台更加细化的标准和政策，规范露营地建设和运营，引导露营地科学、健 康发展。去年，浙江省湖州市出台了《露营营地景区化建设和服务标准》《露营营地景区化安全防范指 南》《露营营地景区化管理办法》等系列文件，首次对露营营地的安全管理、环境卫生等方面做出具体 要求。为露营“量身定制”管理办法，这种做法值得推广。（来源：北京青年报）

近期，全国疫情整体呈现稳定下降态势，但多个行业仍受影响严重，尤其是餐饮、零售等服务行业。今年以来，中央和地方推出一系列纾困举措，帮助企业应对冲击。

为帮助受疫情影响较大的服务业渡过难关，今年 2 月，14 部门联合发布《促进服务业领域困难行业 恢复发展》的 43 条政策举措，涵盖金融、财政、税费等方面。纾困效果正初步显现。连日来，各部门各 领域配套政策正密集发力。财政部、税务总局推出 10 多项减税降费政策，国务院国资委、文化和旅游部、人民银行等部门出台了小微企业和个体工商户房租减免、促进旅游业恢复发展、规范银行服务市场调节

价管理等系列政策措施。除了财税方面的支持，能实实在在惠及服务业的措施还有很多，比如在金融支 持上，各地多指向拓宽融资渠道和加大信贷投放力度两个方向。融资方面，目前，国家也已经为受疫情 影响严重地区和行业，包括上海、吉林等地，以及餐饮、零售、旅游、民航、公路水路铁路运输等受疫 情影响严重的行业开了“绿灯”。证监会 5 月 20 日提出 23 项政策举措，为上述企业在企业申请首发上 市、北交所上市、再融资、并购重组、公司债券、资产证券化产品等方面加大政策支持力度。推动消费 持续恢复和升级，有利于更好地发挥消费对经济循环的牵引带动作用。4 月底，国办发布促消费 20 条，综合施策释放消费潜力。不少地方出台一揽子促消费政策措施，包括发放消费券、举办消费促进活动等。

（来源：新华网）

➢云旅游打开“旅行任意门”
中国青年报社社调中心日前发布的《青年云旅游调查报告》显示，74.8%的受访者会选择云旅游，59.7%的受访者表示对云旅游的体验不错，84.1%的受访者认为云旅游丰富了自己的旅游体验。云旅游逐 渐走进大众视野，因疫情遭受重创的文化旅游产业也因此被赋予了新动能：一众导游重返景区开启云直 播，旅行博主发布的短视频成了年轻人的“出游许愿池”，全国各地的一些景区、民宿也纷纷“上云”种草，线下沉寂的旅游市场在线上逐渐火热。中国青年报社的另一项调查显示，优秀传统文化是受访者 最期待在云旅游中看到的文化元素，83.5%的受访者认为云旅游可以让传统文化更加“活起来”，94.6% 的受访者表示如果在云旅游中融入文化元素，会对自己更有吸引力。

“五一抖音旅行报告”数据显示，今年“五一”假期，2.5 亿人次在直播间跟着导游打卡景点；网友 宅家观看旅行视频，做了 38.5 亿次“云游”。旅游业经历三年寒冬，云旅游似乎带来了“曙光”。就在 几天前的“中国旅游日”当天，各大媒体、平台纷纷携手旅游业，推出了直播活动。文化和旅游部党组 书记、部长胡和平在 2022 年“中国旅游日”主会场活动上指出，文化和旅游行业恢复发展仍面临不少困 难，要正视困难挑战，保持战略定力，坚定必胜信心，他说：“要着力打造智慧旅游，推进‘上云用数 赋智’行动计划，加快建设智慧景区、智能化旅游服务系统，让游客享受更优质、便捷的服务。”（来 源：中国新闻网）

四、风险提示

全球疫情的控制；国家政策的调控；行业监管风险；经济下行压力加大。

投资评级定义
我们设定的上市公司投资评级如下：
买入：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。 持有：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间 卖出：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

我们设定的行业投资评级如下：

分析师简介
裴伊凡（证券执业证书号：S0640516120002），英国格拉斯哥大学经济学硕士，中航证券社会服务行业 分析师，覆盖餐饮、旅游、医美、免税、互联网传媒等新消费领域。

分析师承诺
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本 人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观 点直接或间接相关。

风险提示：投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券 投资损失的书面或口头承诺均为无效。