评级（持有）国防军工行业周报：三个事件提振行业信心

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：国防军工行业周报：三个事件提振行业信心
评级 ：持有
行业：

国防军工行业

SAC 执业证书编号：
S0340522040001
电话：0769-23320059
邮箱：lvziwei@dgzq.com.cn

◼截至2022年5月27日，本周申万国防军工板块表现较好。从本周表现来 看，地面兵装板块表现最好，上涨了3.37%。其他板块表现如下，航天装 备板块上涨3.04%，航海装备板块上涨2.94%，航空装备板块上涨0.64%，军工电子板块上涨0.57%。

◼国防军工行业周观点：本周，有三项对行业影响较大事件公布，（1）中

资料来源：东莞证券研究所，iFind 相关报告

俄乌局势的发展进一步加剧了全球不稳定因素，面对大国间竞争带来的 不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备 竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企 改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公 告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期 看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以 及高消耗品导弹产业链。另一方面，看好航天技术成果向经济社会的转 移转化，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数 字货币改革潮下特种芯片的发展。标的建议关注：中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）、航发控制（000738）、中航光电（002179）、中

究
报
告

本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自 担。

请务必阅读末页声明。

国防军工行业周报（2022/5/23-2022/5/29）

目 录

一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 3 二、板块估值情况 ................................................................................................................................................... 6 三、行业新闻 ........................................................................................................................................................... 7 四、公司公告 ........................................................................................................................................................... 8 五、本周观点 ........................................................................................................................................................... 9 六、风险提示 ......................................................................................................................................................... 10

插图目录

图 1：申万国防军工行业近一年行情走势（截至 2022 年 5 月 27 日） .................................................... 3 图 2：申万国防军工板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日） ................................................ 6 图 3：申万航天装备板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日） ................................................ 6 图 4：申万航空装备板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日） ................................................ 6 图 5：申万地面兵装板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日） ................................................ 6 图 6：申万航海装备板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日） ................................................ 7 图 7：申万军工电子板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 27 日） ................................................ 7

表格目录

表 1： 申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日） .......................................... 3 表 2： 申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日） .................... 4 表 3： 申万国防军工行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日） ............................ 5 表 4： 申万国防军工行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日） ............................ 5 表 5： 申万国防军工板块及其子板块估值情况（截至 2022 年 5 月 27 日） .......................................... 6

国防军工行业周报（2022/5/23-2022/5/29）

一、行情回顾

国防军工板块涨跌幅情况

截至 2022 年 5 月 27 日，申万国防军工行业本周上涨 1.16%，跑赢沪深 300 指数 3.03 个 百分点，在申万 31 个行业中排名第 6 名；申万国防军工行业 5 月上涨 9.25%，跑赢沪深 300 指数 9.62 个百分点，在申万 31 个行业中排名第 4 名；申万国防军工板块年初至今 下跌 27.46%，跑输沪深 300 指数 8.45 个百分点，在申万 31 个行业中排名第 29 名。

图 1：申万国防军工行业近一年行情走势（截至 2022 年 5 月 27 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

表 1： 申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日）

国防军工行业周报（2022/5/23-2022/5/29）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

截至 2022 年 5 月 27 日，本周申万国防军工板块表现较好。从本周表现来看，地面兵装 板块表现最好，上涨了 3.37%。其他板块表现如下，航天装备板块上涨 3.04%，航海装备 板块上涨 2.94%，航空装备板块上涨 0.64%，军工电子板块上涨 0.57%。

5 月份，申万国防军工板块均表现较好。航天装备板块表现最好，上涨了 11.33%。其他 板块表现如下，航空装备板块上涨 9.68%，地面兵装板块上涨 9.62%，军工电子板块上涨 8.80%，航海装备板块上涨 8.14%。

从年初至今表现来看，地面兵装板块跌幅最小，为-18.48%。其他板块表现如下，航海装 备板块下跌 23.06%，航天装备板块下跌 25.38%，军工电子板块下跌 26.10%，航空装备 板块下跌 30.90%。

表 2： 申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

在本周涨幅前十的个股里，国瑞科技，中天火箭和航天发展三家公司涨幅在申万国防军

国防军工行业周报（2022/5/23-2022/5/29）

工板块中排名前三，涨幅分别达 20.99%、19.10%和 13.42%。从 5 月份表现上看，智明 达，新兴装备和中天火箭三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三，涨幅分别达 35.63%、31.90%和 31.26%。从年初至今表现上看，盛路通信，振华科技和爱乐达三家公 司表现相对较好，分别为+8.10%、-5.17%和-6.44%。

表 3： 申万国防军工行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

在本周跌幅前十的个股里，中直股份、富吉瑞、甘化科工表现较弱，跌幅分别达 10.44%、9.81%和 7.37%。从月初至今表现上看，中直股份、ST 新研、合众思壮表现较弱，跌幅分 别达 14.24%、6.44%和 5.87%。从年初至今表现上看，科思科技、中直股份、ST 新研表 现较弱，跌幅分别达 58.58%、54.40%和 52.09%。

表 4： 申万国防军工行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 5 月 27 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

国防军工行业周报（2022/5/23-2022/5/29）

二、板块估值情况

国防军工板块估值情况

表 5： 申万国防军工板块及其子板块估值情况（截至 2022 年 5 月 27 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

图 2：申万国防军工板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 图 3：申万航天装备板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月

资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 4：申万航空装备板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月 图 5：申万地面兵装板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 5 月

国防军工行业周报（2022/5/23-2022/5/29）

资料来源：iFind，东莞证券研究所 资料来源：iFind，东莞证券研究所

三、行业新闻

1.5 月 24 日，环球网报道，当地时间 5 月 23 日，美军参谋长联席会议主席马克·米 利在新闻发布会上表示，目前约有 10.2 万名美军驻扎在欧洲行动区，比俄乌冲突 开始前的美军人数增加了 30%。

2.5 月 24 日，环球网报道，美国总统拜登 23 日在与日本首相岸田文雄共同举行的记 者会上回答记者提问，对是否会“武力保护台湾”的问题做出肯定答复，引发舆论 哗然。正当媒体竞相猜测美国在台湾问题上的“战略模糊”是否转变为“战略清晰”时，白宫官员急匆匆向各家媒体发送澄清声明，称拜登的言论不代表美国对台政策 的改变。中国外交部发言人汪文斌 23 日表示，中方对美方言论表示强烈不满和坚 决反对。他强调，中方将采取坚定行动维护自身主权和安全利益，我们说到做到。

3.5 月 24 日，观察者网报道，据国防部消息，根据中俄两军年度军事合作计划，5 月 24 日，两国空军在日本海、东海、西太平洋海域上空组织实施例行性联合空中战略 巡航。

国防军工行业周报（2022/5/23-2022/5/29）

4.5 月 26 日，环球网报道，解放军东部战区 25 日发布消息称，针对美台勾连活动，近日东部战区在台岛周边海空域组织多军兵种联合战备警巡和实战化演练。

5.5 月 26 日，环球网报道，据韩联社等多家韩媒报道，就在美国总统拜登刚刚结束韩 日之行返回华盛顿之际，朝鲜 25 日试射了 3 枚导弹。韩国政府对此异常重视，总 统尹锡悦亲自主持召开上任后第一次国家安全保障会议，并将此定性为“重大挑衅”。

日本和美国方面也纷纷发声谴责。截至本报 26 日凌晨发稿时，朝鲜方面对此未有 回应。中国外交部发言人汪文斌 25 日表示，维护半岛和平稳定，推动半岛问题政治 解决进程，符合国际社会共同利益。希望有关各方保持克制，坚持政治解决大方向，尽快重启有意义的对话，探讨均衡解决各自关切的方法。

6.5 月 26 日，环球网报道，相比俄乌冲突陆地战场的战况焦灼，俄海军在黑海方向仍 牢牢控制着制海权。但近日北约接连在黑海方向出手试探俄军底线。英国和立陶宛 提议北约出动军舰为黑海运粮船“保驾护航”，美国和丹麦则高调宣传将向乌克兰 提供“鱼叉”反舰导弹。

7.5 月 28 日，环球网报道，据印度国防部消息，为庆祝印度独立 75 周年，印度首艘 国产航母“维克兰特”号将于今年 8 月服役。这标志着印度将成为继美国、俄罗斯、英国、法国、中国之后，第 6 个能够建造大中型航母的国家。

8.5 月 29 日，环球网报道，伊朗官方通讯社伊通社消息，据官方证实，两艘希腊油轮 分别在伊朗南部阿萨鲁耶港和伦格港附近海域被扣押。伊朗媒体还警告说，如果伊 朗上个月被希腊扣留的石油和油轮没有被归还，目前在波斯湾的其他 17 艘悬挂希 腊国旗的油轮都将被伊朗扣押。

四、公司公告

1.5 月 24 日，中简科技:公司 2021 年向全体股东每 10 股派 0.83 元人民币现金。本次 权益分派股权登记日为 2022 年 5 月 30 日，除权除息日为 2022 年 5 月 31 日。

2.5 月 26 日，中航高科:控股股东一致行动人“中航证券聚富优选 2 号”5 月 24、25 日增持 0.1451%股份，增持金额约为 4836.29 万元，拟继续累计增持不超过 7500 万 元。

3.5 月 26 日，航天彩虹:2022 年 5 月 25 日，公司实施了首次回购，公司通过集中竞 价交易方式首次回购股份数量为 350,700 股，占公司目前总股本的 0.035%，成交的 最低价格为 15.98 元/股，成交的最高价格为 16.28 元/股，支付的总金额为人民币 5,637,485 元。

4.5 月 26 日，华测导航:华测导航发布 2021 年年度权益分派实施公告，拟每 10 股派 3 元人民币现金(含税)，同时，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 4 股。此次权 益分派股权登记日为 2022 年 6 月 1 日，除权除息日为 2022 年 6 月 2 日。

5.5 月 26 日，中航电子:为重组形成中国航空工业集团有限公司重要的机载系统上市 平台，加快机载系统业务的发展，公司与中航工业机电系统股份有限公司( 简称“中

国防军工行业周报（2022/5/23-2022/5/29）

航机电”)正在筹划由公司通过向中航机电全体股东发行 A 股股票的方式换股吸收 合并中航机电并发行 A 股股票募集配套资金。

6.5 月 28 日，纵横股份:公司 2022 年限制性股票激励计划(草案)规定的限制性股票授 予条件已成就，同意以 2022 年 5 月 27 日为限制性股票的首次授予日，合计向 76 名激励对象授予 143.5 万股第二类限制性股票，授予价格为 12 元/股。

7.5 月 28 日，振华科技:公司于近日收到公司副总经理杨凯先生、常务副总经理潘文 章先生、董事兼总经理陈刚先生及董事长肖立书先生出具的《关于股份减持计划的 告知函》，上述股东计划自减持计划公告之日起 15 个交易日后的 6 个月内减持公 司股份合计不超 6.8 万股。

五、本周观点

国防军工板块本周观点

本周，有三项对行业影响较大事件公布，（1）中航证券增持中航高科和中航光电；（2）中航电子与中航工业机电系统股份有限公司( 简称“中航机电”)正在筹划由公司通过 向中航机电全体股东发行 A 股股票的方式换股吸收合并中航机电并发行 A 股股票募集配 套资金；（3）国务院国资委制定印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》（以下简 称《方案》），对提高央企控股上市公司质量工作作出部署。三项事件分别从资金、合 并行动、政策三个方向增强了投资者对行业的信心，对行业长期的投资价值应该保持乐 观。

俄乌局势的发展进一步加剧了全球不稳定因素，面对大国间竞争带来的不确定性，各国 都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外 的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股 权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；从使用量角度，实战训练 次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链。另一方面，看好航天技术成果向经济社会的转移转化，看好航天产业服务和物联网下北 斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。

建议关注：

主机厂：中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）；

航发控制系统：航发控制（000738）；

中游配套系统：中航光电（002179）、中航机电（002013）；

中游锻造：三角防务（300775）；

上游材料：中航高科（600862）。

国防军工行业周报（2022/5/23-2022/5/29）

六、风险提示
由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；

研发成本过高导致的企业业绩超预期下降；

俄乌战争风险导致的上游材料涨价。

国防军工行业周报（2022/5/23-2022/5/29）

东莞证券研究报告评级体系：

公司投资评级

行业投资评级

风险等级评级

本评级体系“市场指数”参照标的为沪深 300 指数。

分析师承诺：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知

情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、

基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没

有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。

声明：
东莞证券为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价 值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采 用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工 具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的 任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关 联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供 投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告 的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律 责任。

东莞证券研究所
广东省东莞市可园南路 1 号金源中心 24 楼
邮政编码：523000
电话：（0769）22119430
传真:（0769）22119430
网址：www.dgzq.com.cn