评级（中性）消费者服务行业周报：端午假期机票价格较五一略有上涨，文旅行业初显复苏势头

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：消费者服务行业周报：端午假期机票价格较五一略有上涨，文旅行业初显复苏势头
评级 ：中性
行业：

季来临，户外露营仍是热门出游主题，露营旅游搜索热度较去年同期上涨超过

相关报告：200%。由于天气炎热，亲水和森林露营地更受游客欢迎。大数据显示，端午

【山证社服】社会服务行业周报：上海 逐渐复商复市，北京继续严控人员流动

假期平均机票价格较五一假期上涨 28%。其中，随着部分区域疫情形势好转，前往南方过冬的老人开始陆续返乡，推动海南至东北的相关航线流量提升。

反弹及防控政策影响消费者出游信心。预计端午小长假出行人次及消费情况不

旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年出现明显好转，继续发

展中高端酒店以及提高连锁化率。

市场回顾
整体：沪深 300 下跌 1.87%，报收 4001.3 点，社会服务行业指数上涨 1.38%，跑赢沪深 300 指数 3.25 个百分点，在申万 31 个一级行业中排名第 5。

子板块：社会服务行业子板块涨幅由高到低分别为：景区（2.01%）、酒店 餐饮（0.96%）、教育（0.86%）、旅游综合（-0.29%）。

个股：天目湖以 13.32%领涨，西域旅游以 6.33%领跌。

行业动态
1）爱彼迎退出中国大陆；
2）4 月旅客运输量仅有 2019 年同期的 14.8%；
3）王府井 9.27 亿收购海南奥莱布局免税店。

重要上市公司公告（详细内容见正文）

风险提示

行业研究/行业周报

目录

1. 本周主要观点及投资建议............................................................................................................................................... 3 2. 行情回顾........................................................................................................................................................................... 3 2.1 行业整体表现............................................................................................................................................................. 3 2.2 细分行业市场表现..................................................................................................................................................... 4 2.3 个股表现..................................................................................................................................................................... 4 2.4 估值情况..................................................................................................................................................................... 5 2.5 资金动向..................................................................................................................................................................... 5 3. 行业动态及重要公告....................................................................................................................................................... 6 3.1 行业要闻..................................................................................................................................................................... 6 3.2 上市公司重要公告..................................................................................................................................................... 7 3.3 未来两周重要事项提醒............................................................................................................................................. 8 4. 风险提示........................................................................................................................................................................... 8
   图表目录
   图 1： 上周申万一级行业指数涨跌幅排名.......................................................................................................................3 图 2： 上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况...............................................................................................................4 图 3： 社会服务行业 PE（TTM）变化情况....................................................................................................................5 图 4： 社会服务行业个子板块 PE（TTM）变化情况....................................................................................................5
   表 1： 本周社会服务行业个股涨跌幅排名.......................................................................................................................5 表 2： 本周社会服务行业个股资金净流入情况...............................................................................................................6 表 3： 过去一周上市公司重要公告................................................................................................................................... 7 表 4： 未来两周重要事项提醒........................................................................................................................................... 8

   请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

   2

   
   
   行业研究/行业周报
   1. 本周主要观点及投资建议
      端午假期机票价格较五一略有上涨，文旅行业初显复苏势头。OTA 平台发布端午旅行消费趋势预测，民俗文化游、乡村游成为端午出行的热门选择。大数据显示，民宿、露营、夜游备受广大游客关注。随着
      各地疫情缓解，即将来临的端午假期，文旅市场呈现出较为强劲复苏态势，国内多地旅游热度大幅上涨。今年端午假期，民宿预订格外火热。据统计，6 月 3 日，武汉花博汇自营民宿已全部订满，6 月 4 日、5 日 民宿预订量达 70%。周边游和省内游仍是人们端午出游的主要选择。城市周边的乡村游备受游客关注，临 近端午假期，同程旅行平台乡村民宿旅游热搜索热度环比上涨 78%。另外，夏季来临，户外露营仍是热门 出游主题，露营旅游搜索热度较去年同期上涨超过 200%。由于天气炎热，亲水和森林露营地更受游客欢迎。大数据显示，端午假期平均机票价格较五一假期上涨 28%。其中，随着部分区域疫情形势好转，前往南方 过冬的老人开始陆续返乡，推动海南至东北的相关航线流量提升。
      投资建议：上半年疫情在国内多点爆发，一线城市上海、北京接连受到疫情扩散影响，疫情防控压力
      再次增大。受疫情影响的社会服务行业继续全面承压。短期来看，疫情对旅游市场整体复苏影响仍然显著，
      各地疫情反弹及防控政策影响消费者出游信心。预计端午小长假出行人次及消费情况不及去年同期。中长 期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注 1）业绩修复为 主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年 出现明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。
   2. 行情回顾
      2.1 行业整体表现
      上周（20220523-20220529）沪深 300 下跌 1.87%，报收 4001.3 点，社会服务行业指数上涨 1.38%，跑 赢沪深 300 指数 3.25 个百分点，在申万 31 个一级行业中排名第 5。
      图 1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名

      请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

      3

      
      
      行业研究/行业周报
      
      资料来源：wind，山西证券研究所
      2.2 细分行业市场表现
      分子板块来看，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：景区（2.01%）、酒店餐饮（0.96%）、
      教育（0.86%）、旅游综合（-0.29%）。
      图 2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况
      
      资料来源：wind，山西证券研究所
      2.3 个股表现
      本周个股涨幅前五名分别为：天目湖、科锐国际、云南旅游、桂林旅游、西安旅游；跌幅前五名分为

      请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

      4

      
      
      行业研究/行业周报
      别：西域旅游、同庆楼、君亭酒店、三特索道、曲江文旅。
      表 1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名

      一周涨幅前十			一周跌幅前十
      证券简称	周涨幅（%）	所属申万三级行业	证券简称	周跌幅（%）	所属申万三级行业
      天目湖	13.32	人工景区	西域旅游	6.33	自然景区
      科锐国际	8.71	人力资源服务	同庆楼	5.41	餐饮
      云南旅游	6.40	人工景区	君亭酒店	3.75	酒店
      桂林旅游	5.80	自然景区	三特索道	2.50	人工景区
      西安旅游	5.08	酒店	曲江文旅	0.75	人工景区
      张家界	4.79	自然景区	首旅酒店	0.60	酒店
      众信旅游	3.49	旅游综合	西藏旅游	0.33	自然景区
      锦江酒店	3.11	酒店	华天酒店	0.28	酒店
      中青旅	2.76	人工景区	丽江股份	0.28	自然景区
      岭南控股	2.27	旅游综合	金陵饭店	0.44	酒店

      资料来源：wind，山西证券研究所
      2.4 估值情况
      截至 2022 年 5 月 27 日，申万社会服务行业 PE（TTM）为 79.32。
      图 3：社会服务行业 PE（TTM）变化情况
      
      资料来源：wind，山西证券研究所
      2.5 资金动向
      图 4：社会服务行业个子板块 PE（TTM）变化情况
      
      资料来源：wind，山西证券研究所
      本周社会服务行业净买入额前五分别为：天目湖（+0.48 亿元）、科锐国际（+0.42 亿元）、首旅酒店（+0.15 亿元）、西安旅游（+0.15 亿元）、云南旅游（+0.11 亿元）；
      本周社会服务行业净卖出额前五分别为：大连圣亚（-0.65 亿元）、岭南控股（-0.36 亿元）、中青旅（-0.29 亿元）、西域旅游（-0.25 亿元）、西安饮食（-0.23 亿元）。

      请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

      5

      
      
      行业研究/行业周报
      表 2：本周社会服务行业个股资金净流入情况

      	证券代码	证券简称	流通市值（亿）	股价（元）	净买入额（亿）	成交额（亿）
      净买入前五	603136.SJ	天目湖			0.48	3.32
      	300662.SZ	科锐国际			0.42	5.18
      	600258.SH	首旅酒店			0.15	12.58
      	000610.SZ	西安旅游			0.15	3.35
      	002059.SZ	云南旅游			0.11	12.86
      净卖出前五	600593.SH	大连圣亚			-0.65	4.59
      	000524.SZ	岭南控股			-0.36	12.13
      	600138.SH	中青旅			-0.29	8.25
      	300859.SZ	西域旅游			-0.25	3.89
      	000721.SZ	西安饮食			-0.23	3.22

      资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至 2022 年 5 月 27 日）
   3. 行业动态及重要公告
      3.1 行业要闻
      爱彼迎退出中国大陆
      5 月 24 日，全球民宿巨头 Airbnb（爱彼迎）发表声明称，正式关闭中国大陆业务。爱彼迎中国将完全 下线中国本土的近 15 万个房源和体验业务，仅保留出境业务，从 7 月 30 日零点起境内 APP 将停止相关服 务。截至 4 月底，爱彼迎在中国的活跃房源有 50 多万套，而全球活跃房源则有超过 600 万套。从 2015 年 开始，中国民宿行业开启了高速发展模式，房源数量、线上交易额等保持高速增长，爱彼迎进入中国市场
      时，正值中国民宿市场发展快速期。特别是以途家、木鸟民宿为代表的本土民宿平台强势崛起，以及携程、美团等平台争抢民宿业务，都与爱彼迎展开激烈的市场竞争，爱彼迎在房源数量上不及本土民宿平台。2020 年新冠疫情袭来，整个民宿行业遭受重创。中国旅游与民宿发展协会数据显示，2020 年中国在线短租用户 和在线民宿市场交易规模分别下滑至 1.82 亿人和 125.8 亿元。2021 年民宿行业经营情况有所好转，经济逐 渐复苏，旅游行业也逐渐回温，整体来看，仍在恢复中。进入 2022 年之后，春节期间民宿出现了一波小热 潮、一房难求的状况。但自三月开始，疫情出现零星反弹，对旅游市场造成了冲击，但周边游、省内游利
      好民宿市场。整体来看，因为大环境因素，最近几年民宿行业发展处于冰火交替发展的局面。（环球旅讯）4 月旅客运输量仅有 2019 年同期的 14.8%
      受今年 3-4 月的疫情影响，国内民航运行数据也接近疫情以来的最低点。民航局公布了今年 4 月主要生 产指标统计数据：全国全行业完成旅客运输量为 788.0 万人次，同比下降 84.6%，相当于 2019 年同期的 14.8%，

      请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

      6

      
      
      行业研究/行业周报
      今年累计完成旅客运输量 8405.7 人次，同比下降 45.1%；全行业完成运输航空飞行 26.2 万小时，同比下降 73.7%；航班效益指标进一步下滑，全行业飞机日利用率为 2.2 小时，同比下降 6.4 小时；全国机场共实现 旅客吞吐量 1625 万人次，同比下降 84.6%，今年累计共实现旅客吞吐量 1.7374 亿人次，同比下降 44.9%；全国机场共有 37.7 万架次飞机起降，同比减少 62.5%，今年累计共有 232.5 万架次飞机起降，同比减少 28.8%。
      （环球旅讯）
      王府井 9.27 亿收购海南奥莱布局免税店
      5 月 25 日，王府井公告，公司已经竞拍获得海南奥特莱斯旅业开发有限公司（下文简称“海南奥莱”）100%股权事项，并已被确认为本次竞购的受让方，股权转让价格 1.6 亿元，同时承担海南奥莱原股东借款 本息 7.77 亿元，总对价 9.27 亿元。据悉，海南奥莱主要经营海南万宁首创奥特莱斯。该项目是海南首家开 业且单体面积最大名品折扣店。疫情前，2019 年万宁店销售额一度跻身中国奥莱 20 亿俱乐部。王府井表示，目前国内奥特莱斯业态成长迅猛，市场空间广阔。项目交通便捷，可有效辐射全岛，且万宁当地经济发展
      迅速，为海南省内新兴的特色高端旅游区域，旅游商务客流丰富，为项目带来了可观的客流。王府井还指
      出，海南奥莱已具有一定的国际一、二线奥莱品牌资源，公司将充分发挥自身经营优势，以生活方式体验
      为核心，将该项目打造成海南地区规模最大、业态最丰富的奥特莱斯购物中心。（环球旅讯）
      3.2 上市公司重要公告
      表 3：过去一周上市公司重要公告

      证券代码	证券简称	公告日期	公告名称	主要内容
      000524.SZ	岭南控股	2022.5.28	广州岭南集团控股股份有限 公司关于公司第一期员工持 股计划第一批次完成非交易 过户的提示性公告	岭南控股第一期员工持股计划锁定期于 2020 年 5 月 21 日届满，上 市流通日为 2020 年 6 月 18 日。自上市流通日至本公告披露日，本 次员工持股计划严格遵守《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》等相关法律法规的规定及《广州岭南集团控股股份有限公司第一期员工持股计划（草案）（认 购配套融资方式）》的相关要求，通过集中竞价交易方式累计减持 公司股份 6,811,000 股，占公司总股本的比例为 1.02%。岭南控股 第一期员工持股计划存续期于 2021 年 5 月 21 日届满，但因其所持 股份尚未全部出售，岭南控股第一期员工持股计划管理委员会于 2021 年 5 月 14 日召开 2021 年第一次会议，同日公司董事会召开 十届十二次会议，将岭南控股第一期员工持股计划存续期延长 12 个月至 2022 年 5 月 21 日。2022 年 5 月 13 日，鉴于岭南控股第一 期员工持股计划仍持有公司股份 5,788,000 股，岭南控股第一期员 工持股计划管理委员会召开 2022 年第七次会议，同日公司董事会 召开十届二十二次会议，同意将岭南控股第一期员工持股计划存续 期再次延长 12 个月至 2023 年 5 月 21 日。

      请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明

      7

      
      
      行业研究/行业周报

      证券代码	证券简称	公告日期	公告名称	主要内容
      300662.SZ	科锐国际	2022.5.27	北京科锐国际人力资源股份 有限公司关于购买控股子公 司部分股权暨关联交易的公 告	北京科锐国际人力资源股份有限公司于 2022 年 5 月 27 日召开第三 届董事会第十次会议及第三届监事会第十次会议，审议通过了《关 于购买控股子公司部分股权暨关联交易的议案》，拟使用自有资金 通过全资子公司 CAREER INTERNATIONAL AP(HONG KONG) LIMITED，向关联方 Fulfil(2) Limited 购买其持有的 Investigo Limited10%的股权（以下简称“本次交易”）。本次交易前，公司持 有 Investigo 52.5%的股权，本次交易完成后，公司将持有其 62.5% 的股权。本次交易未构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定 的重大资产重组。
      600258.SH	首旅酒店	2022.5.27	北京首旅酒店(集团)股份有 限公司 2018 年限制性股票 激励计划预留授予的限制性 股票第一个解除限售期解除 限售条件成就公告	北京首旅酒店(集团)股份有限公司 2018 年限制性股票激励计划预 留授予的限制性股票第一个解除限售期解除限售条件已成就。经公 司第八届董事会第七次会议审议，同意对 12 名激励对象第一个解 除限售期的 174,000 股限制性股票进行解除限售。2022 年 5 月 26 日，公司召开了第八届董事会第七次会议和第八届监事会第七次会 议，审议通过《关于公司 2018 年限制性股票激励计划预留授予的 限制性股票第一个解除限售期解除限售条件成就的议案》，同意公 司按照相关规定对 12 名激励对象的 174,000 股限制性股票办理解 除限售手续，公司独立董事对相关事项发表了独立意见。
      300144.SZ	宋城演艺	2022.5.25	宋城演艺发展股份有限公司 2021 年年度权益分派实施公 告	公司 2021 年年度股东大会审议通过的 2021 年年度利润分配方为：以 2,614,694,040 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 0.５ 元（含税），共计派发现金红利 130,734,702.00 元（含税），剩余未 分配利润结转以后年度。分配方案公布后至实施前，如公司总股本 由于增发新股、股权激励行权、可转债转股、股份回购等原因发生 变动的，则按照“现金分红总额固定不变”的原则，在利润分配实 施公告中披露按公司最新总股本计算的分配比例。

      资料来源：wind，山西证券研究所
      3.3 未来两周重要事项提醒
      表 4：未来两周重要事项提醒

      证券代码	证券简称	公告日期	重要事项概要
      300144.SZ	宋城演艺	2022.6.2	分红派息
      600138.SH	中青旅	2022.6.7	召开股东大会
      600258.SH	首旅酒店	2022.6.16	增发股份上市
      600754.SH	锦江酒店	2022.6.16	召开股东大会

      资料来源：wind，山西证券研究所
   4. 风险提示

宏观经济波动风险；

行业研究/行业周报

免税政策变化风险；
酒店行业工序变化风险；
景区门票下调风险；
疫情对旅游行业影响超预期风险；
疫情扩散时间延长及传播范围扩大风险；
突发事件或不可控灾害风险。

行业研究/行业周报

分析师承诺：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职 业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不 会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位 或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

投资评级的说明：
以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股 以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普 500 指数为基准。

无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告默认无评级）

评级体系：
——公司评级
买入：预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；
增持：预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；
中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；
减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；
卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

——行业评级
领先大市：预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；
同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；
落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

——风险评级

行业研究/行业周报

免责声明：
山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的 已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报 告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告 中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时 期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可 能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行 或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履 行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任 何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵 犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。

依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未 经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或 转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。

依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转 发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。

依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施 细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

山西证券研究所：