评级（增持）国防军工：国改是重要主线2：《工作方案》定调央企上市公司未来发展

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：国防军工：国改是重要主线2：《工作方案》定调央企上市公司未来发展
评级 ：增持
行业：

行业报告 | 行业点评

国防军工

证券研究报告
2022 年 05 月 28 日

投资评级

股权置换等方式，加大专业化整合力度，推动更多优质资源向上市公司汇聚。

公司或逐步打造：作为中国经济的旗舰和领航企业，预计各领域央企或将 着力打造支柱型龙头上市公司，各领域的旗舰军工央企上市公司或将涌现；

⚫强化专业化整合和上市公司平台建设，上市公司平台化成为趋势，上市公 司价值得到明确和提升：我们预计各集团将针对业务集群进行专业化整合，推动优质资源和未上市资产向上市公司汇聚，上市公司或将出现产业平台 化。

⚫更健全的激励约束机制或将被推行：国资委态度为支持。

⚫更强的投资者关系管理体系得到建立：引入分析师会议、新媒体等新手段 与时俱进；强调用市场化手段引导上市公司价值回归。

投资建议：国改主线已明确，1.关注代表行业的央企旗舰龙头上市公司：中航沈飞、中航西飞、航发动力等 2、关注代表央企专业领航的上市公司：振华科技、航发控 制、中航光电、中航高科、航天电器等；3、产业平台化上市公司，资源汇聚：中 航电子/机电、航天发展、杰赛科技、天奥电子、中国海防等

风险提示：国企改革推进力度低于预期的风险，原材料价格波动的风险等。

分析师声明
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。

一般声明
除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附 属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。

本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于 我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参 考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以 及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自 的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成 的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现 亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的 资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

特别声明
在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投 资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客 观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。

投资评级声明

天风证券研究