评级（增持）食品饮料行业周报：酒企陆续召开股东大会

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报告名称 ：食品饮料行业周报：酒企陆续召开股东大会
评级 ：增持
行业：

市场方面，近五个交易日，万得全 A 指数震荡回落，累计下跌 1.21%，周 期股表现较优。最近酒企陆续召开股东大会：1）山西汾酒业绩说明会反馈 2022 年增长的目标是不会修改，只修改方法不修改目标，通过投放节奏调控、投放 产品结构的调控、投放区域的调控三方面工作来保证全年增速。2）五粮液股 东大会反馈从全国范围来说，1-4 月份稳中有进，略有增长，已经实现了 50% 左右的动销目标。其中八代普五批价小步慢跑，稳中有涨；经典五粮液采取配

额值，只在北上广深加成都这 5 个城市，布局经典的推广宣传；系列酒从销量 式的增长向结构性的增长，实现了一个跨越式的发展驱动模式的发生变化。3）分析师：舍得酒业股东大会公布了 2022 年 16 条经营计划，核心举措概括为以下三个方 和芳芳 面：打造老酒品类第一品牌；多渠道发力，加快全国布局；聚焦战略单品，加

执业登记编码：S0760519110004 强产研管理，提升产品力。4）口子窖举办 2021 年度业绩说明会。口子窖表示

邮箱：hefangfang@sxzq.com 2022 年计划增长目标不低于 15%，公司将持续以安徽市场为主阵地，以长三 角、大湾区为重点进行布局，大范围多元化发展各类经销商，培育经销商。

行业走势回顾
市场整体表现，上周，沪深 300 下跌 1.87%，收于 4001.30 点，其中食品 饮料行业下跌 2.55%，跑输沪深 300 指数 0.68 个百分点，在 28 个申万一级子 行业中排名第 21。细分领域方面，上周，食品饮料申万子板块大部分处于下 跌状态，其中饮料乳品涨幅最大，上涨 1.03%，白酒跌幅最大，下跌 2.96%，其次是休闲食品（-2.78%）、调味发酵品 II（-2.60%）、非白酒（-2.52%）、食品加工（-1.74%）。个股方面，青海春天（13.10%）、安记食品（8.80%）、惠发食品（7.90%）、金徽酒（6.88%）、梅花生物（6.59%）有领涨表现。

本周行业要闻及重要公告
（1）酒说报道，5 月 27 日，国家统计局发布数据显示，1-4 月，全国规模 以上工业企业实现利润总额 26582.3 亿元，同比增长 3.5%。其中，酒、饮料和 精制茶制造业实现营收 5635.0 亿元，同比增长 9.3%；营业成本为 3705.6 亿元，同比增长 6.7%；利润总额为 879.3 亿元，同比增长 20.3%；（2） 酒说报道，5 月 24 日，天猫超市更新了茅台投放公告，预计投放原价茅台 5000 瓶，是各大 平台中率先开启 6·18 茅台放量的。根据茅台的相关要求，目前各大电商平台 每日都会公布茅台的投放数量。从公布的数据来看，日常电商平台的投放量从

几十瓶到几百瓶的规模不等。

投资建议
1）经过前期回调，白酒板块悲观情绪释放。紧握一线白酒，寻找高弹性

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二、三线，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒等；2）虽然去年大众品提价缓解成本压力，但受全球大宗商品价格普遍上涨，不 少原材料价格持续上涨，成本端压力仍比较大，叠加目前市场需求仍有乏力，部分板块高库存现象存在，我们认为大众品板块整体投资机会仍需等待。3）疫情反复居家消费成为主轴，带动预制菜需求，建议关注预制菜个股。

风险提示
疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险

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目录
1. 行业走势回顾................................................................................................................................................................... 4

2. 行业重点数据跟踪........................................................................................................................................................... 5

3.本周行业要闻及重点公告................................................................................................................................................. 7

4.一周重要事项提醒............................................................................................................................................................. 9

5.投资建议............................................................................................................................................................................. 9

图表目录
图 1：申万一级行业及沪深 300 指数涨跌幅对比（%）.................................................................................................4

图 2：食品饮料行业各子板块涨跌幅对比（%）.............................................................................................................4

图 3：申万一级行业市盈率 TTM（截止本周末）...........................................................................................................5

图 4：食品饮料子板块动态市盈率（截至本周末）.........................................................................................................5

图 5：茅台、五粮液一批价情况......................................................................................................................................... 6

图 6: 飞天茅台（53 度）出厂价及一号店价格.................................................................................................................6

图 7：五粮液、泸州老窖、汾酒等零售价格跟踪.............................................................................................................6

图 8：22 个省每周仔猪、生猪、猪肉均价(元/千克)....................................................................................................... 7

图 9：22 个省仔猪、生猪、猪肉均价周同比...................................................................................................................7

图 10：牛奶主产省（区）生鲜乳平均价 （元/公斤）....................................................................................................7

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1. 行业走势回顾
   市场整体表现，上周，沪深 300 下跌 1.87%，收于 4001.30 点，其中食品饮料行业下跌 2.55%，跑输沪 深 300 指数 0.68 个百分点，在 28 个申万一级子行业中排名第 21。
   图 1：申万一级行业及沪深 300 指数涨跌幅对比（%）
   资料来源：wind、山西证券研究所
   细分领域方面，上周，食品饮料申万子板块大部分处于下跌状态，其中饮料乳品涨幅最大，上涨 1.03%，白酒跌幅最大，下跌 2.96%，其次是休闲食品（-2.78%）、调味发酵品 II（-2.60%）、非白酒（-2.52%）、食品加工（-1.74%）。
   图 2：食品饮料行业各子板块涨跌幅对比（%）
   
   资料来源：wind、山西证券研究所
   个股方面，青海春天（13.10%）、安记食品（8.80%）、惠发食品（7.90%）、金徽酒（6.88%）、梅花

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   生物（6.59%）有领涨表现。
   表 1：食品饮料行业个股涨跌幅（%）

   证券简称	股价（元）	周涨跌幅	所属申万	证券简称	股价（元）	周涨跌幅	所属申万
   		（%）	三级行业			（%）	三级行业

   青海春天	15.20	13.10	食品综合	华统股份	13.36	-8.37	肉制品
   安记食品	10.76	8.80	调味发酵品	威龙股份	6.88	-7.28	葡萄酒
   惠发食品	9.97	7.90	食品综合	迎驾贡酒	56.69	-6.68	白酒
   金徽酒	32.15	6.88	白酒	三只松鼠	20.93	-6.60	食品综合
   梅花生物	9.54	6.59	其他农产品	安井食品	125.49	-6.53	食品综合
   西麦食品	14.05	6.52	食品综合 加工	会稽山	13.08	-6.50	黄酒
   海欣食品	5.84	5.61	食品综合	立高食品	72.59	-6.28	食品综合
   贝因美	4.99	4.83	乳品	巴比食品	27.72	-5.94	食品综合
   得利斯	7.57	4.41	肉制品	天味食品	19.93	-5.72	调味发酵品
   煌上煌	11.35	3.56	肉制品	水井坊	69.30	-5.71	白酒

   数据来源：Wind、山西证券研究所
   估值方面，截至本周末食品饮料板块动态市盈率为 33.68，处于一级行业中上游位置。食品饮料子板块 中，本周非白酒（39.09）估值排名第一，调味发酵品 II（38.21）排名第二；休闲食品（31.54）、饮料乳品（27.82）、食品加工（24.77）估值分列最后三位。
   图 3：申万一级行业市盈率 TTM（截止本周末）
   
   资料来源：wind、山西证券研究所
2. 行业重点数据跟踪

图 4：食品饮料子板块动态市盈率（截至本周末）

资料来源：wind、山西证券研究所

根据酩阅公众号报道，截止 5 月 29 日，22 年飞天原箱批价 3010 元/瓶，飞天散瓶价格下跌至 2745 元/ 瓶。五粮液批价 970-980 元，国窖 1573 批价 920-930 元。另外从中、高端酒零售价格来看，截止 2022 年 2

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月 18 日五粮液(52 度，500ml）、泸州老窖(52 度，500ml）、30 年青花汾酒(53 度，500ml)、水井坊(52 度，500ml）的最新零售价格分别为 1389 元/瓶、418 元/瓶、999 元/瓶、585 元/瓶。

图 5：茅台、五粮液一批价情况

资料来源：酒说仁怀公众号、山西证券研究所

图 6: 飞天茅台（53 度）出厂价及一号店价格

资料来源：wind、山西证券研究所

图 7：五粮液、泸州老窖、汾酒等零售价格跟踪

资料来源：wind、山西证券研究所

猪肉价格方面，截至 2022 年 5 月 27 日，我国 22 个省市猪肉均价（周）为 22.29 元/千克，同比减 少 27.39%；生猪均价（周）为 15.69 元/ 千克，同比下降 15.46%；仔猪均价（周）为 37.13 元/千克，同比 减少 49.27%。奶价方面，截至 2022 年 5 月 11 日，我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格 4.16 元/公斤，同比下降 1.70%。

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图 8：22 个省每周仔猪、生猪、猪肉均价(元/千克)

资料来源：wind、山西证券研究所

图 9：22 个省仔猪、生猪、猪肉均价周同比

资料来源：wind、山西证券研究所

图 10：牛奶主产省（区）生鲜乳平均价 （元/公斤）

资料来源：wind、山西证券研究所

3.本周行业要闻及重点公告

表 2：上周食品饮料行业重要资讯

酒说报道，5 月 25 日，汾酒集团与朔州市政府举行战略合作框架签约仪式。双方将

了原粮种植框架协议，参会代表围绕原粮种植规模、原粮基地管理模式等相关内容 进行了深入交流讨论。

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酒说报道，5 月 27 日，金枫酒业发布公告称，董事会选举唐文杰为公司董事长，任

总经理，上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司总经理助理、副总经理、常务副总经

理，上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司党委副书记、总经理。

酒说报道，5 月 27 日，国家统计局发布数据显示，1-4 月，全国规模以上工业企业

总额为 879.3 亿元，同比增长 20.3%。

微酒报道，5 月 26 日，舍得酒业 2021 年年度股东大会在舍得艺术中心召开。会上，

舍得酒业公布了 2022 年 16 项经营计划，核心举措概括为三个方面：1、打造老酒品

新增原酒储能约 34.25 万吨，年新增制曲产能约 5 万吨，为老酒战略加速全国布局

提供产能支撑。

微酒报道， 5 月 26 日，重庆啤酒发布公告称，董事会选举 Leo Evers 为第十届董事

会董事长，分别聘任 Lee Chee Kong、Chin Wee Hua、邓炜和李晓宇为公司总裁、副

员、执行副总裁，负责亚洲区业务；加入嘉士伯之前，Leo Evers 自 2013 年至 2019

年担任喜力越南董事总经理，2019 年担任其亚太地区董事总经理。

微酒报道，5 月 26 日，“成都万达酒业客户联谊会暨五粮精酿品质推介会”在成都

步进行中。

云酒头条报道，5 月 27 日，汾酒党委书记、董事长袁清茂与山西云时代技术有限公

要“推进数智化管理”，让“数智”赋能汾酒发展。

酒说报道，5 月 24 日，天猫超市更新了茅台投放公告，预计投放原价茅台 5000 瓶，

十瓶到几百瓶的规模不等。

酒说报道，5 月 24 日，企查查发布的数据显示，我国现存白酒相关企业 20.14 万家。

近 10 年来，我国白酒相关企业注册量整体呈上升趋势，其中 2019 年我国新增白酒

贵州、云南分别有 2.79 万家、1.91 万家，位居第二、三名。从城市分布来看，遵义、

重庆、毕节、成都位居前四。

资料来源：糖酒快讯、微信公众号：酒说、云酒头条等

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表 3：上市公司上周重要公告

资料来源：wind、山西证券研究所

4.一周重要事项提醒

表 4：一周重要事项提醒

资料来源：wind、山西证券研究所

5.投资建议

1）经过前期回调，白酒板块悲观情绪释放。紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线，建议关注贵州茅台、

五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒等；2）虽然去年大众品提价缓解成本压力，但受全球大宗商品价

格普遍上涨，不少原材料价格持续上涨，成本端压力仍比较大，叠加目前市场需求仍有乏力，部分板块高

库存现象存在，我们认为大众品板块整体投资机会仍需等待。3）疫情反复居家消费成为主轴，带动预制菜

需求，建议关注预制菜个股

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分析师承诺：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职 业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不 会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位 或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

投资评级的说明：
以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股 以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普 500 指数为基准。

无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告默认无评级）

评级体系：
——公司评级
买入：预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；
增持：预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；
中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；
减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；
卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

——行业评级
领先大市：预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；
同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；
落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

——风险评级

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